行业研究报告
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2025年7月社零数据点评：社零同比增长3.7%，主要可选消费品增长稳健
2025-08-17 · 张峻豪,柳旭,孙乔容若 · 国信证券股份有限公司
国家统计局公布2025年7月社会消费品零售总额数据：7月社零总额38780亿元，同比增长3.7%。其中，除汽车以外社会消费品零售总额增长4.3%。 国信零售观点：7月社零整体继续维持增长趋势，其中商品零售的增长更优，同比增长4%，餐饮收入则同 比增长1.1%。具体品类看，必选品类依旧保持稳健，其中粮油食品、烟酒、日用品类分别同比增长8.6%、2.7%、8.2%；可选品类中，化妆品类/金银珠宝类/服装鞋帽、针纺织品类分别同比+4.5%/+...
行业研究 商贸零售 -
通信行业周报2025年第33周：液冷呈现高景气度，运营商2025上半年业绩稳健增长
2025-08-17 · 袁文翀 · 国信证券股份有限公司
核心观点 行业要闻追踪：全球AI高景气度持续，相关产业链企业业绩亮眼。（1）工业富联AI服务器营收同比增速60%+，GB200系列产量实现爬坡。工业富联2025H1营收3607.6亿元，同比+35.58%；归母净利润121.13亿元，同比+38.61%。主要受益于AI服务器营收同比增速60%+，GB200系列产量实现爬坡；800G高速交换机营收较2024全年增长近三倍。下半年有望受益于GB200持续增长，GB300开始放量。（2）Lum...
行业研究 信息技术 -
建筑材料行业周报：大基建继续维稳经济，建材反内卷进行时
2025-08-17 · 张绪成 · 开源证券股份有限公司
大基建继续维稳经济，建材反内卷投资进行时 近日，国家铁路集团正式组建注册资本950亿元的新藏铁路有限公司，标志着这条世界海拔最高、施工难度最大的“极限工程”全面转入落地施工阶段。线路全长预计约2000公里，总投资近5000亿元，建设周期或超20年，年均拉动GDP约0.18个百分点。项目贯通新疆和田至西藏日喀则，将显著降低区域物流成本，加速“一带一路”陆路通道与西部经济协同发展；同时带动水泥、民爆、工程机械等龙头央企及区域建材企业需求释放...
行业研究 其他行业 -
医药生物行业周报：国谈药品初审名单公布，关注相关公司的投资机会
2025-08-17 · 余汝意,余克清,刘艺 · 开源证券股份有限公司
国谈药品初审名单公布，商保创新药目录首次亮相 8月12日，国家医保局发出《关于公示通过2025年国家基本医疗保险、生育保险和工伤保险药品目录及商保创新药目录调整初步形式审查的药品及相关信息的公告》，商保创新药目录首次亮相，标志着我国医疗保障体系正式从“单一保基本”向“基本医保+商保补充”双轨制转型。 本次商保创新药主要集中在肿瘤、免疫、罕见病等领域。从药物类型来看，商保目录多为抗癌药物，其次是代谢、CNS等慢病领域新药；从注册企业来看，...
行业研究 其他行业 -
原油周报：市场等待俄乌会晤结果，国际油价继续走跌
2025-08-17 · 刘红光,胡晓艺 · 信达证券股份有限公司
本期内容提要： 【油价回顾】截至2025年8月15日当周，国际油价走跌。本周，市场等待特朗普与普京的会晤结果，观望情绪升温。此外，EIA月报称今年美国石油产量将创纪录，且下调今明两年油价预期；叠加IEA月报也释放供应过剩等利空信号，引发市场悲观情绪，国际油价下跌。截至本周五（8月15日），布伦特、WTI油价分别为65.85、62.80美元/桶。 【原油价格】截至2025年08月15日当周，布伦特原油期货结算价为65.85美元/桶，较上周...
行业研究 其他行业 -
交通运输行业周报：航协发布自律公约，网约车平台降佣曹操出行个股梳理
2025-08-17 · 黄文鹤,张骁瀚,陈佳裕 · 民生证券股份有限公司
过去两周A股交运指数上涨1.49%，航空上涨3.3%领涨交运细分板块。 2025年8月1日至2025年8月15日，沪深300上涨3.63%，恒生中国企业指数上涨2.67%，A股交运指数上涨1.49%，涨幅在各行业中排名第20/28。分板块看，航空板块上涨3.3%，物流板块上涨2.4%，港口板块上涨1.9%，航运板块上涨1.1%，高速板块上涨0.7%，机场板块下跌0.2%，铁路板块下跌0.4%。 事件点评1：中国航协发布自律公约，淡旺季切...
行业研究 物流运输 -
计算机周报：详解算力“上天”
2025-08-17 · 吕伟,郭新宇 · 民生证券股份有限公司
本周（8.11-8.15）沪深300指数上涨2.37%，中小板指数上涨3.11%，创业板指数上涨8.58%，计算机（中信）板块上涨6.31%。板块个股涨幅前五名分别为：*ST汇科、华胜天成、同花顺、淳中科技、指南针；跌幅前五名分别为：天迈科技、熙菱信息、思特奇、航天智装、中新赛克。 行业要闻 国家数据局：今年将推出数据产权等10多项制度 马斯克宣布Grok V7完成预训练，Grok4向所有用户免费开放 公司动态 汉鑫科技：8月15日消息...
行业研究 其他行业 -
机械设备行业周报：关注科技成长方向和低估值板块修复机会
2025-08-17 · 王锐,韩冰 · 信达证券股份有限公司
本期内容提要: 世界人形机器人运动会召开，宇树H1人形机器人获首金。8月14日，全球首个以人形机器人为参赛主体的综合性体育盛会——2025世界人形机器人运动会在国家速滑馆“冰丝带”开幕，宇树北京灵翌科技队的宇树H1人形机器人在田径1500米比赛中斩获赛事首金。 7月挖机销售超预期，叉车保持较快增长。7月挖机销量17138台，同比增长25.2%，其中内销7306台，同比增长17.2%，增速显著提升；出口9832台，同比增长31.9%，保持...
行业研究 其他行业 -
非银金融行业跟踪周报：险资规模超36万亿，持续增配股票；市场交投活跃，8月日均超2万亿
2025-08-17 · 孙婷,罗宇康 · 东吴证券股份有限公司
投资要点 非银行金融子行业近期表现：最近5个交易日（2025年08月11日-2025年08月15日）非银金融板块各子行业均跑赢沪深300指数。证券行业上涨8.18%，多元金融行业上涨4.73%，保险行业上涨3.28%，非银金融整体上涨6.57%，沪深300指数上涨2.37% 证券：交易量同比大幅提升；“科创板八条”后首家未盈利拟IPO企业过会。1）8月交易量同比大幅提升。截至8月15日，8月日均股基交易额为21549亿元，较上年8月上涨...
行业研究 金融行业 -
房地产行业研究：存量房收储有望加速，政策发力演绎中
2025-08-17 · 池天惠,何裕佳 · 国金证券股份有限公司
本周A股地产、港股地产、港股物业均上涨。本周（8.9-8.15）申万A股房地产板块涨跌幅为+3.9%，在各板块中位列第6；恒生港股房地产板块涨跌幅为+1.6%，在各板块中位列第5。本周恒生物业服务及管理指数涨跌幅为+4.2%，恒生中国企业指数涨跌幅为+1.6%，沪深300指数涨跌幅为+2.4%；物业指数对恒生中国企业指数和沪深300的相对收益分别为+2.6%和+1.9%。 土地市场溢价率有所反弹。本周（8.9-8.15）全国300城宅地...
行业研究 房地产 -
计算机行业周报：积极拥抱AI投资大时代
2025-08-17 · 陈宝健,李海强 · 开源证券股份有限公司
市场回顾： 本周（2025.8.11-2025.8.15），沪深300指数上涨2.37%，计算机指数上涨5.38%。 周观点：积极拥抱AI投资大时代 海外巨头资本开支指引积极，AI算力持续景气 多家海外巨头上调资本支出指引，谷歌在二季度财报电话会表示将在2025年将资本投资增加100亿美元至850亿美元，Meta将2025年全年资本支出下限从640亿美元上调至660亿美元。OpenAI CEO表示GPT-5上线48小时内API流量翻倍，...
行业研究 其他行业 -
交通运输产业行业研究：危化品水运价格企稳回升，航协发布公约反内卷
2025-08-17 · 郑树明,王凯婕,霍泽嘉 · 国金证券股份有限公司
行业观点 快递：7月全国快递业务量同比增长15%，单票收入同比下降5.3%。上周（8月4日-8月10日）邮政快递累计揽收量约35.25亿件，环比-1.97%，同比+13.42%；累计投递量约35.14亿件，环比-2.52%，同比+16.59%。2025年7月，快递业务收入完成1206.4亿元，同比增长8.9%；快递业务量完成164.0亿件，同比增长15.1%；快递单票收入为7.36元，同比下降5.3%。“反内卷”背景下，多个产粮区已提价...
行业研究 物流运输