行业研究报告
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军工电子月报：关注估值修复后的结构性机会
2025-08-19 · 张超,梁晨,宋浩田,闫政圆 · 中航证券有限公司
一、军工电子行情回顾： 7月份，中航证券军工电子指数（+0.01%），军工（申万）指数（+1.81%），跑输行业1.8个百分点。 上证综指（+2.96%），深证成指（+4.92%），创业板指（+8.13%）； 涨跌幅前三：新光光电(+71.33%)、西测测试(+34.11%)、新雷能(+25.76%)； 涨跌幅后三：国光电气(-19.14%)、天箭科技(-15.4%)、亚光科技(-15.17%)。 二、本月主要观点： 1、2025年是“...
行业研究 其他行业 -
中国零售消费行业：生成式AI及数据应用研究报告
2025-08-19 · 云与AI组 · 艾瑞股份
零售消费由高速增长转向存量竞争 人货场数字化重构：围绕消费者全域延伸触点，精准匹配供需 早期市场红利期，需求侧动能强劲，企业可依托经济上行实现自然增长。随着市场竞争的加剧，企业亟需通过数字化技术与方法论重塑“人、货、场”，稳固既有流量池、提高销售转化率与库存周转率，持续降低运营成本。其中，精细化洞察消费者需求、扩展消费者触点、基于数据精准选品与推广等是实现人货场重塑的关键。 需求侧变革：以用户为中心 消费者购买理性与专业度上升，企业关注...
行业研究 商贸零售 -
医药生物行业周报：银诺医药登陆港交所，关注国产GLP-1商业化落地进程
2025-08-19 · 张林晚 · 上海证券有限责任公司
主要观点 近日，银诺医药正式在香港联合交易所主板挂牌上市。公司于2014年，是一家专注于代谢性疾病领域的生物医药公司，目前拥有多项针对糖尿病、肥胖和非酒精性脂肪性肝炎等适应症的创新药物研发管线，全部为自主研发，具备全球知识产权，覆盖全球研发与市场布局。2025年1月26日，公司自主研发的国家一类创新药依苏帕格鲁肽α正式获得中国国家药监局批准上市。银诺医药成为全球第三家、亚洲首家商业化阶段拥有自主知识产权的人源长效GLP-1受体激动剂企业...
行业研究 医药生物 -
汽车行业周报（25年第29周）：持续关注板块中报业绩，新款坦克500预售火热
2025-08-19 · 唐旭霞,杨钐,唐英韬,孙树林,贾济恺,余珊 · 国信证券股份有限公司
核心观点 月度产销：根据中汽协数据，2025年7月，汽车产销分别完成259.1万辆和259.3万辆，环比分别下降7.3%和10.7%，同比分别增长13.3%和14.7%。周度数据：根据乘联会数据统计，8月1-10日，全国乘用车市场零售45.2万辆，同比去年8月同期下降4%，较上月同期增长6%；全国乘用车厂商批发40.3万辆，同比去年8月同期增长16%，较上月同期下降3%。根据上险数据，8.4-8.10国内乘用车上牌38.20万辆，同比-...
行业研究 汽车行业 -
传媒行业周报：AI商业落地实践，多场景应用与生态协同
2025-08-19 · 王佳琪 · 华龙证券股份有限公司
摘要： 百度AIDAY探讨AI商业落地：聚焦电商、游戏、可穿戴与具身智能。2025年8月12日，百度AIDAY开放日以「AI新势力的商业进化」为主题，邀约电商、游戏、可穿戴设备、具身智能等赛道的AI创企，分享了AI产业落地的策略与实践。活动现场，百度联合多方力量正式发起“AI创投加速计划”，为入选企业提供亿级算力补贴。过去一年，计划已助力了20家企业完成亿元级融资。百度袁佛玉指出，AI创企的成长始终面临“不可能三角” 即技术深度、迭代速...
行业研究 文娱行业 -
银行业金融周报：市场活跃度提升，券商业绩估值双修复
2025-08-19 · 杨晓天 · 华龙证券股份有限公司
摘要： 银行：高股息防御属性仍为股价核心驱动。银行业在低利率环境中凭借高股息率持续吸引险资、理财资金等增量资金流入，国有大行如工商银行、农业银行因分红稳定提供安全边际，二季度净息差收窄趋缓不良率下降，国有行盈利能力增强，区域性银行受消费贷贴息政策及“反内卷”监管影响，利差承压加剧分化，负债端改善部分对冲资产端收益下行，信贷结构仍呈“对公强、零售弱”。关注股息率稳定且注资明确的国有大行，维持行业“推荐”评级。关注标的：工商银行(60139...
行业研究 金融行业 -
大众餐饮行业深度：解码大众餐饮龙头逆势增长的生意经
2025-08-19 · 曾光,张鲁 · 国信证券股份有限公司
核心观点 大众餐饮行业发生了什么变化？1）趋势1：行业增速降档，下沉&线上成新引擎。国家统计局数据显示，2025年1-6月累计餐收同比+4.3%，其中6月仅同增0.9%，限上餐收6月同降0.4%负增长，行业增长动能整体偏弱。行业增速降档背景下，餐饮消费活力更强的下沉市场以及增速更快的外卖业务成为行业增长的新引擎。2）趋势2：健康锅气&性价比成消费关键词。行业增长降速后进入买方消费市场，消费者追求体验与性价比的动态平衡，餐饮品牌打造方法论...
行业研究 休闲服务 -
计算机行业点评报告：优步：业务与生态构筑协同效应
2025-08-19 · 宝幼琛,谢孟津 · 华鑫证券有限责任公司
事件 2025年8月6日优步发布2025年第二季度财报，营收为126.51亿美元，同比增长18.23%；调整后EBITDA为21亿美元，同比增长35%。 投资要点 优步营收增长：出行与配送业务协同发展 Uber在第二季度实现营收126.5亿美元，同比增长18%。净利润增至13.6亿美元，合每股63美分，高于去年同期的10.2亿美元。总订单额同比增长17%至468亿美元，其中Delivery总预订额：181.3亿美元，同比增长20%，占比...
行业研究 信息技术 -
汽车行业系列深度九：大模型重塑战局 智能驾驶商业化奇点已至
2025-08-19 · 崔琰 · 民生证券股份有限公司
智能驾驶已经从技术亮点演变为车企产品差异化的重要因素和出行服务商业化落地的核心支点。智能驾驶能力逐渐成为车企塑造品牌溢价、赢得用户选择、抢占市场份额的战场，其技术深度、迭代速度和落地规模将深刻影响未来竞争格局的形成，决定车企在“软件定义汽车”的赛场中以何种方式构建持续护城河，也影响着商业模式能否稳步落地成为新经济形式。因此，深入研判智能驾驶能力的真实情况进而演进路径，是预判未来竞争形势和商业化模式走向的核心。 大模型重构竞争格局，云车协...
行业研究 汽车行业 -
PCB行业点评：覆铜板涨价，关注PCB上游投资机遇
2025-08-19 · 方竞,李伯语 · 民生证券股份有限公司
事件：据PCB咨询报道，8月15日全球最大的覆铜板制造商建滔积层板发布涨价函，宣布所有板料价格上调10RMB/HKD，包括CEM-1/22F/V0/HB以及FR-4料号，宏瑞兴科技、威利邦电子等覆铜板厂商亦发布涨价通知。 上游：原材料价格上涨，驱动覆铜板涨价。近日来铜价维持高位，SHFE铜价自4月9日的低点71694元/吨上涨至8月15日的79060元/吨，期间涨幅超10%，并在近期稳定在高位；年初以来，中国巨石、泰山玻纤等企业也发布调...
行业研究 其他行业 -
农林牧渔行业报告：猪价继续走低，官方强调落实产能调减政策
2025-08-19 · 王琦 · 中邮证券有限责任公司
行情回顾：逆势下跌 上周农林牧渔（申万）行业指数跌0.14%，在申万31个一级行业中涨幅排第24位。在猪价下行影响下，生猪养殖及其相关的饲料板块跌幅最大。 猪：价格连续走弱，官方强调落实产能调减政策 截至8月18日，全国生猪均价13.55元/公斤，较上周回落0.21元/公斤，周内价格持续走低并且连创年内新低。近期供给端产能释放积极，但需求承接乏力。短期猪价已跌破部分养殖户成本线，尤其是前期补栏标猪进行二育的猪源亏损明显，养殖端抗价情绪明...
行业研究 农林牧渔 -
非银行金融行业周报：半年报陆续披露，关注板块投资价值
2025-08-19 · 李明阳,孙田田,刘丽 · 山西证券股份有限公司
投资要点 券商半年报陆续披露。本周西南证券及东方财富披露2025年半年度业绩，西南证券上半年实现营业收入15.04亿元，同比增长26.23%，实现归母净利润4.23亿元，同比增长24.36%，投行、自营、经纪及利息净收入均实现增长。东方财富上半年实现营业收入68.56亿元，同比增长38.65%，实现归母净利润55.67亿元，同比增长37.27%。其中，利息净收入、经纪业务及资管业务收入大幅增长。从披露上半年业绩的两家来看，市场交投活跃的...
行业研究 其他行业