行业研究报告
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有色金属：战略性矿产系列报告——铋：供需收敛，半导体等需求打造第二增长曲线
2025-08-22 · 王小芃 · 五矿证券有限公司
报告要点 短期看，铋供需呈弱平衡态势，原料供给偏紧是铋价高位运行的重要支撑因素，但出口走弱以及高库存水平限制回暖空间，短期铋价或将维持震荡态势。中长期看，随着国内环保形势趋紧，冶炼原料供应紧张局面难以改变，叠加库存水平仍较高，铋供给增速或仅保持在2-4%左右；而随着电子及光伏焊料、半导体热电材料等应用需求的高增长，全球铋消费量增速或达8-10%左右，供给过剩逐渐收敛，未来2-3年供需或达平衡状态。铋在超导、核工业等高科技领域的应用突破，...
行业研究 有色金属 -
交通运输行业周报：“武鄂”首条低空货运航线开通，上海口岸暑运出入境客流持续高位
2025-08-22 · 王靖添,刘国强 · 中银国际证券股份有限公司
航运方面，原油运价低位震荡，欧美线集运运价继续下行。航空方面，Joby Aviation实现全球首次载人eVTOL跨机场飞行，上海口岸暑运出入境客流持续高位。物流与交通新业态方面，“武鄂”首条低空货运航线开通，上半年国家铁路发送煤炭10.2亿吨。 核心观点 ①原油运价低位震荡，美线集运运价继续下行。8月14日，上海航运交易所发布的中国进口原油综合指数（CTFI）报1064.60点，较8月7日上涨0.7%。本周VLCC市场整体活跃度有所回...
行业研究 物流运输 -
化工行业周报：碳酸锂价格上涨，国际油价、有机硅价格下跌
2025-08-22 · 余嫄嫄,赵泰 · 中银国际证券股份有限公司
八月份建议关注：1、中报行情；2、“反内卷”对相关子行业供给端影响；3、自主可控日益关键背景下的电子材料公司；4、分红派息政策稳健的能源企业等。 行业动态 本周（08.11-08.17）均价跟踪的100个化工品种中，共有28个品种价格上涨，42个品种价格下跌，30个品种价格稳定。跟踪的产品中57%的产品月均价环比上涨，37%的产品月均价环比下跌，另外6%产品价格持平。周均价涨幅居前的品种分别是硝酸（华东地区）、硫酸（浙江巨化98%）、尿...
行业研究 其他行业 -
电子行业观点报告：CCL迎涨价潮，持续关注AIPCB上游材料机会
2025-08-22 · 方晨 · 上海证券有限责任公司
主要观点 CCL迎来涨价潮，建滔积层板发布涨价函，宏瑞兴、威利邦等厂商跟进。近日建滔积层板发布涨价函，宣布8月15日起，CEM-1/22F/V0/HB/FR-4等产品，每张涨价10元。同日二线厂商也发布涨价函，威利邦因铜价上涨，8月15日起，CEM-1/22F/HB等产品，每张上调5元；宏瑞兴normal/middle/highTG等覆铜板，复价10元。 CCL是PCB的核心原材料，占PCB原材料成本最高。PCB内层结构通常会使用铜箔、...
行业研究 其他行业 -
医药日报：SpringWorks创新疗法Ogsiveo在欧盟获批，用于治疗硬纤维瘤
2025-08-22 · 周豫,张崴 · 太平洋证券股份有限公司
报告摘要 市场表现： 2025年8月21日，医药板块涨跌幅+0.22%，跑输沪深300指数0.17pct，涨跌幅居申万31个子行业第14名。各医药子行业中，医疗设备(+1.89%)、疫苗（+0.76%)、体外诊断(+0.42%)表现居前，医院（-0.63%）、医疗耗材(-0.54%)、医疗研发外包（+0.03%)表现居后。个股方面，日涨幅榜前3位分别为美好医疗(+18.00%)、仁和药业（+10.03%)、浩欧博(+8.42%)；跌幅榜...
行业研究 其他行业 -
房地产日报：成都发布公积金新政
2025-08-22 · 徐超,戴梓涵 · 太平洋证券股份有限公司
报告摘要 市场行情： 2025年8月21日，今日权益市场各板块变化不一，上证综指上涨0.13%，深证综指下跌0.20%，沪深300上涨0.39%，中证500下跌0.36%。申万房地产指数下跌0.29%。 个股表现： 房地产板块个股涨幅较大的前五名为万通发展、空港股份、珠江股份、福星股份、顺发恒业，涨幅分别为10.01%/4.18%/3.87%/3.38%/2.95%； 个股跌幅较大的为华丽家族、沙河股份、南国置业、衢州发展、深振业A，跌...
行业研究 房地产 -
通信行业周跟踪：液冷、OCS与国产超节点，继续关注AI板块轮动行情
2025-08-22 · 高宇洋,张天,赵天宇 · 山西证券股份有限公司
投资要点 行业动向： 近期以AI算力、卫星互联网、液冷为代表的赛道表现较好、投资者关注度显著提升，我们认为主要原因在于宏观和产业的积极因素共振。宏观方面，美国降息预期确定性显著提升、特朗普政府采取了一系列鼓励AI产业投资政策以及中美关税谈判期限再度延缓3个月。产业方面，GPT5虽技术创新差强人意但准确性、工具调用能力等带来实用性提升，预计商业化推进加速带动智能体token消耗破新高。此外以英伟达产业链龙头（如工业富联、中际旭创、Lume...
行业研究 信息技术 -
2025年保险专业中介品牌推荐：专业中介渠道占比持续提升，头部品牌有哪些？
2025-08-22 · 头豹研究院
市场背景 1.1摘要 保险中介是连接保险公司与投保人的桥梁，提供专业服务并获取佣金。中国保险专业中介机构数量连续6年下滑，反映出行业结构优化和监管加强。截至2024年底，共有2,539家保险专业中介机构。近10年来，保险专业中介渠道实现的保费以财产险为主。未来，人身险或承压调整，财产险增长具确定性。随着保险业“报行合一”改革落地，保险中介行业需强化专业能力、深耕细分市场，低效机构将退出，行业集中度将提升，头部机构将推动行业高质量发展。同...
行业研究 金融行业 -
2025年算力调度平台行业：优化计算资源，支撑AI应用
2025-08-22 · 袁栩聪,张俊雅 · 头豹研究院
01异构算力调度面临的挑战： 异构算力调度面临多重核心挑战：资源异构性与软件环境碎片化显著增加调度复杂性；跨架构任务迁移成本高导致效率低下；缺乏统一调度标准引发资源错配与利用率低等。 02国内主要的算力调度平台： 国家级算力调度平台多由政府主导或运营商/头部企业建设，强调跨区域协同与市场化交易；省级平台覆盖长三角、成渝、京津冀等重点区域，结合本地产业需求；市级平台则聚焦本地AI、智能制造等场景。 03主流的开源算力调度技术平台： 国内算...
行业研究 其他行业 -
低空经济行业专题系列三：低空经济乘风而至，产业机遇前景广阔
2025-08-22 · 唐旭霞,曹翰民,杨钐 · 国信证券股份有限公司
核心观点 低空经济的概念 低空空域通常是指1000米以内的空域，根据不同地区特点和实际需要可延伸至3000米以内，其中电动垂直起降飞行器(Electric Vertical Takeoff andLanding，eVTOL)飞行高度一般在300米以下。相比于无人机，eVTOL在实现了载人载物的基础上，功能更加广泛；相比直升机，eVTOL则有低碳环保、噪声低、成本低、无需跑道、稳定性好等优势。 发展低空经济的必要性和市场空间 我国无人机产...
行业研究 其他行业 -
轻工制造行业日报：出口链：2025M7卫浴同比+48%，电子烟/弹簧床垫同比均+28%
2025-08-22 · 孟昕,赵梦菲,金桐羽 · 太平洋证券股份有限公司
报告摘要 分品类看，2025M7卫浴出口金额高增，弹簧床垫/电子烟/纸箱类/漂白纸及纸板实现较快增速。 1）造纸：纸箱类实现较快增速（+27%），漂白纸及纸板双位数提升（+15%），纸浆、纸及其制品表现平稳（-1%）； 2）家居：卫浴出口持续高增（+48%），弹簧床垫保持快速增长（+28%），办公桌椅增速由正转负（+4%），褥垫/PVC地板需求较弱（-12%/-14%），沙发下滑幅度收窄（-6%）； 3）其他：电子烟出口金额增速较快（+...
行业研究 其他行业 -
家电行业日报：出口链：2025M7家电出口跌幅环比收窄，洗衣机/清洁电器+15/10%
2025-08-22 · 孟昕,赵梦菲,金桐羽 · 太平洋证券股份有限公司
报告摘要 整体来看，2025M7家电行业出口金额跌幅环比收窄（-4%）。 分板块看，清洁电器表现相对较好。 分品类看，洗衣机、吸尘器、插头及插座、电咖啡机或茶壶、音响、冰箱实现不同程度的增长。 1）白电：洗衣机实现双位数增长（+15%），冰箱表现平稳（+1%），电扇小幅下滑（-8%），空调需求承压（-17%）； 2）黑电及智能投影：音响实现个位数增长（+2%），液晶电视机/传声器降幅收窄（-2%/-8%），投影仪出现双位数下滑（-17%...
行业研究 家用消费