行业研究报告
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低空经济周报（第38周）：小鹏汇天入驻阿联酋国家级监管沙盒
2026-09-22 · 李景星 · 金元证券股份有限公司
板块行情回顾： 本周低空经济指数涨1.79%，相对沪深300涨幅1.85%，日均成交额1715亿元，相较上周基本持平。 个股表现： 本周涨幅前五个股为航天电器（002025.SZ，未评级）、航新科技（300424.SZ，未评级）、震裕科技（300953.SZ，未评级）、中创新航（3931.HK，未评级）、广和通（300638.SZ，未评级）；跌幅前五个股为宁德时代（300750.SZ，未评级）、威迈斯（688612.SH，未评级）、航天...
行业研究 其他行业 -
电子行业周报：华为昇腾960提前就绪，长鑫科技G5平台量产落地
2026-09-22 · 方霁 · 东海证券股份有限公司
投资要点： 电子板块观点：华为宣布昇腾960系列芯片已提前完成研发准备，整体性能翻倍，并首次披露昇腾970、980路线图及业界首个NPO光引擎超节点。长鑫科技宣布第五代DRAM工艺技术平台（G5平台）正式量产，通过四重曝光技术，内存阵列的有源区半间距微缩至11.95纳米，接近全球最顶尖的内存量产平台制程。半导体需求在AI驱动下持续旺盛，三季度报告或继续保持高增长趋势，目前全球半导体行业估值整体相对较高，但市场资金火热，可以继续关注。建议...
行业研究 半导体与电子 -
宠物食品系列专题二（上）：行业结构升级，功能食品赛道可期
2026-09-22 · 徐风,陈振志 · 山西证券股份有限公司
投资要点： 在宠物食品行业“精准喂养+消费升级”的背景下，不仅是总体消费规模的提升，而且是消费结构的变化，宠物主对更健康、更精细化的产品与服务产生了系统性的偏好转移。从宠主消费行为出发，考虑到消费者对主粮营养配比、配料表的高度关注，我们认为功能性食品一定程度上能代表“科学养宠、精细化喂养”理念。有鉴于此，我们在宠物食品系列专题二将研究和探讨宠物功能性食品的发展。 功能性食品发展的主要驱动因素：（1）需求端：宠物数量增长放缓，老龄化率提升...
行业研究 其他行业 -
计算机行业点评：Jev模型：给Agent装上"小脑"，专用决策模型开启效率新范式
2026-09-22 · 王鑫旸 · 金元证券股份有限公司
Jev是一款面向机器结构化决策的专用模型。9月15日，TypeSafe发布Jev。与传统大模型不同，Jev的定位是面向机器结构化决策的底层模型。开发者预先定义问题及可选答案空间，Jev基于输入状态直接返回结构化结果及概率分布，使输出结果能够直接被程序调用，从而减少传统大模型生成文本后再进行解析、校验等额外环节。 低延迟、低成本与高可靠性构成Jev的核心竞争力。一是响应速度和价格优势明显。Jev采用并行推理，端到端响应时间约为70-500...
行业研究 其他行业 -
公用环保202609第3期：浙江下调机制电价竞价充足率，8月全社会用电量1.03万亿瓦时（同比+1.7%）
2026-09-22 · 黄秀杰,刘汉轩,崔佳诚 · 国信证券股份有限公司
核心观点 市场回顾：本周沪深300指数下跌0.06%，公用事业指数下跌1.01%，环保指数上涨1.26%，周相对收益率分别为-0.95%和1.32%。申万31个一级行业分类板块中，公用事业及环保涨幅处于第25和第12名。电力板块子板块中，火电下跌1.88%；水电下跌0.56%，新能源发电下跌0.39%；水务板块下跌1.26%；燃气板块下跌1.93%。 重要事件：浙江下调机制电价竞价充足率。9月18日，浙江省发改委、省能源局发布新能源增量...
行业研究 电力设备 -
电子：硬件与服务双轮驱动，苹果业绩快速增长
2026-09-22 · 张世杰 · 太平洋证券股份有限公司
报告摘要 事件：公司单季度实现营业收入1094.2亿美元，同比增长16.4%环比下降1.6%；毛利率50.1%，同比提升3.6个百分点；单季净利润297.9亿美元，同比增长27.1%。。 硬件与服务双轮驱动，iPhone+Mac是核心引擎。iPhone收入542.5亿美元（占比49.6%），同比+21.7%、增长主因iPhone17系列全球热销；服务收入307.4亿美元（占比28.1%），同比+12.1%，付费订阅数突破15亿创历史新高...
行业研究 其他行业 -
传媒：GPT-6拓展3D生成新路径，重申AI+影视、游戏布局机遇
2026-09-22 · 王晓萱 · 中邮证券有限责任公司
事件回顾 根据华尔街见闻介绍，美东时间9月3日周四，OpenAI正式发布新一代旗舰模型GPT-6Astra，并将其称为一次“代际跃迁”。 投资要点 GPT-6Astra通用智能体能力全面跃升，空间推理及3D场景生成成为本轮升级重要亮点。根据OpenAI介绍，Astra在计算机操作、网页浏览、软件工程、网络安全、科学研究及专业工作等领域均取得较强表现，FrontierMath Tier4得分达98%，ARC-AGI3得分达99.9%，Ex...
行业研究 其他行业 -
传媒：全球首届AIGC长片大赛启幕，AI长剧商业化进程有望提速
2026-09-22 · 王晓萱 · 中邮证券有限责任公司
事件回顾 根据新浪新闻报道，9月8日，RunningHub联合第十七届华语科幻星云奖、金瞳奖共同发起全球AIGC长片创作大赛，面向全球AIGC创作者征集电影、长剧等长内容作品。 投资要点 产业探索由短内容向完整长叙事延伸，AI影视进入长内容验证阶段。根据新浪新闻报道，本届大赛开放10部科幻文学IP限时免费改编授权，重点面向90分钟以上电影及长剧作品。除IP资源外，RunningHub亦提供覆盖ComfyUI工作流、RHTV无限画布、Sk...
行业研究 其他行业 -
银行行业深度报告：DR贷款新篇：FTP体系重构与债贷比价新平衡
2026-09-22 · 刘呈祥,朱晓云 · 开源证券股份有限公司
LPR单锚时代，FTP体系双轨制特征会导致资金价格失真 LPR单锚时代，商业银行FTP体系呈现双轨制特征，即存贷款FTP曲线和资金业务FTP曲线相互分隔。这一定价方式的核心矛盾在于：LPR是贷款报价基准，而非银行边际资金成本，用资产价格作为FTP的锚，会导致资金价格信号失真。比如当市场利率显著下行、同业负债成本已大幅降低时，只要LPR维持不动，存款FTP价格持续高于真实边际资金成本，使得业务条线吸收存款的内部收益虚高，驱动分支行过度拉存...
行业研究 金融行业 -
2025年中国液态金属行业概览：从高端芯片散热到柔性机器人，液态金属如何重构工业材料应用边界？
2026-09-22 · 许哲玮 · 头豹研究院
本报告为2025年中国液态金属行业概览报告，将梳理中国液态金属行业的基础背景、原材料、制程工艺及应用场景，并对该行业的产业化应用瓶颈做出具体分析。此研究将会回答的关键问题包括：1）中国液态金属行业的产业链上中下游发展现状如何？2）液态金属主要面向哪些应用场景？是什么因素制约了液态金属行业的产业化进程？ 洞察一：液态金属材料的物理化学特征优势显著 液态金属因原子无序排列且微观结构均匀而相对于传统金属材料具备更高的强度、硬度和耐磨性，弹性形...
行业研究 有色金属 -
中国电商算法时代营销机理白皮书：洞察算法驱动商业 探索营销增长本质
2026-09-22 · 沙利文公司
中国电商经营范式演进：电商1.0至3.0演进路径（1/2） 自1990年代起步，中国电商经营历经货架主动搜索、内容兴趣分发、AI算法驱动三阶段，实现从人找货、到货找人、再到AI算法主导分发跃迁。目前，三大形态正持续融合，共同推动行业全域经营发展。 1.0时代（2016年及以前）：货架搜索电商 以明确需求为起点，消费者进入平台、输入关键词、比较商品、查看评价并下单。平台主要任务是匹配查询与供给，商家主要任务是选品、标题、关键词、排名、价格...
行业研究 信息技术 -
证券Ⅱ行业跟踪报告：香港特区公布首个五年规划，深化两地市场互联互通
2026-09-22 · 王如冰 · 万联证券股份有限公司
行业核心观点： 截至2026年9月18日收盘，券商板块PB估值为1.12X，处于2016年初以来6.5%分位，我们认为结合上市券商整体亮眼的业绩表现及政策红利窗口，板块当前配置性价比较高。香港特区政府公布首个五年规划提及一系列深化两地市场互联互通的举措，包括支持内地及海外行业龙头及优质新兴产业企业赴港上市，支持内地大型金融机构利用香港平台提升综合服务水平，以香港为国际总部发展海外业务等，有助于中资券商加速由“本土化服务商”向“全球综合金...
行业研究 金融行业