行业研究报告
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食品饮料行业：站在白酒复苏的前夜
2025-08-26 · 孟斯硕,王洁婷 · 东兴证券股份有限公司
投资摘要： 2000年以来白酒发展历史上大致经历了四轮周期，分别是1999年-2003年，2008年-2009年，2012年-2015年，以及2022年-今。其中2013年-2015年的白酒周期是白酒行业发展历史上比较深的一次回调，也是与当前宏观形势比较接近的回调，所以本篇报告选择去复盘2013-2015年这个阶段白酒上市公司资本定价的变化，以期待找到本轮白酒股见底回升的时间窗口。 通过复盘2013年-2015年这一轮白酒周期，发现白酒...
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汽车行业数字电池护照：对汽车可持续发展的主要贡献，以及创造价值的机会
2025-08-26 · 埃玛纽埃尔·比舍夫-克吕泽尔,凯捷,阿黛尔·巴洛格,安托万·阿图斯,弗洛朗·博伊维恩,娜塔莉·吉拉尔丹,沙维尔·德拉·卡萨,克里斯蒂安·福尔,米尔инд·卡诺尔卡,索尼·古德科帕-纳格德拉,维克拉特·德什潘德 · Capgemini
数字电池护照（DBP）的要求，由欧盟的2024年可持续产品生态设计法规（ESPR）和其他法规引入，影响整个电池价值链，并与许多行业相关。 该要求对汽车行业极其重要，因为它适用于几种电池类别，例如电动汽车（EV）电池。DBPs将于2027年2月开始强制执行，但一些相关义务现已生效。 负责构建、丰富、更新和共享DBP的义务在于将电池投放欧洲市场的“经济运营商”（参与电池链的工业参与者），这可以是电池制造商或汽车一级供应商，具体取决于制造细节...
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北岸办公室市场
2025-08-26 · 马科·马斯基泰利 · 莱坊测量师行有限公司
悉尼北部地区不同等级的入住需求存在明显差异。正交易流并且在主要市场进行查询，积极的吸收 截至2025年上半年，录得80,690平方米。这导致上半年优质空置率从17.8%下降至15.7%。相比之下，由于租户需求较为疲软的二级市场，2025年上半年录得11,582平方米的负吸收。 深入分析需求显示，顶级库存需求旺盛，空置率收紧至0.9%，凸显了市场表现上的明显分化。租户优先考虑提供卓越便利性和连接性的高品质办公环境，这进一步增强了顶级建筑的...
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房地产行业：2025年第二季度曼谷公寓市场
2025-08-26 · 范昂坎查尼安迪玛奥,Nattha Kahapana,弗兰克·卡恩,Sunchai Kooakachai,西达拉特·希提库恩 · 莱坊
公寓市场持续面临购买力疲软和更广泛的经济压力带来的挑战。开发商必须通过强调价值创造和解决真实需求来适应这种情况，从而在高度竞争的环境中维持销量。与此同时，我们预计在本年度末市场将逐步复苏，特别是如果政府支持措施和更宽松的利率方向发挥作用，这将有助于恢复信心并鼓励购买决策。 市场概述 2025年第二季度，公寓市场持续处于放缓状态，仅推出两个新项目。这反映了开发商在市场仍受多重因素压力的情况下对新增投资保持谨慎态度。此外，近期的地震对公寓市...
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房地产行业：英国老年人住房市场更新
2025-08-26 · 奥利弗·奈特 · 莱坊测量师行有限公司
配送取货 预计2025年将建设2911套新经济适用老年住房，分布在43个计划中。这代表交付量同比增长了9%。 数据显示，可负担IRC单元的数量和交付的退休单元将分别增加15%和4%，尽管在总数量方面，整体交付预计将平均分配在两者之间。 这本身就代表了更长期趋势的延续，与退休单位相比，开发出更多可负担的IRC单位，反映了它们在市场上的日益重要性。 近十年来，可负担IRC单位（总供应量）增长了35%，而可负担养老院的增长率为2%。 数据显示...
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人工智能行业专题（11）：探究模型能力与应用的进展和边界
2025-08-26 · 张伦可,陈淑媛,刘子谭,张昊晨 · 国信证券股份有限公司
报告摘要 本篇报告主要针对海内外模型发展、探究模型能力与应用的进展和边界。我们认为当前海外模型呈现差异化发展，企业调用考虑性价比。当前OpenAI在技术路径上相对领先，聚焦强化推理与专业领域能力，而谷歌在端到端原生多模态领先，Anthropic则强调实用性、编程场景领先。从模型API份额跟踪分析，谷歌与Anthropic系列模型份额优势较高，主要由于比较相似上下文输入的模型调用价格，二者相比OpenAI有明显优势。国内模型方向，我们认为...
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2025年人工智能行业的未来：行业领导者视角
2025-08-26 · 谷歌云
人工智能正在改变全球每个组织，并代表着解决复杂问题、推动增长、创造效率以及开辟新的商业机会的前所未有的机会。这对初创公司尤其如此，它们正迅速利用人工智能来应对新的市场机会。谷歌云是人工智能创新的核心，我们为我们持续推动客户可能性的边界的技术领导力感到自豪，包括全球超过60%的获得资金生成人工智能初创公司。我们很兴奋与初创公司、风险投资界和行业领导者合作，确保创始人及其团队能够获得将帮助他们重新定义未来的技术。
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2025H1 AIGC移动应用营销观察
2025-08-26 · 孙俊杰 · 智线云科技(北京)有限公司
海外AI产品市场分析-北美市场 企业竞争格局 OpenAI：生成式AI市场份额超50%，ChatGPT月活用户突破10亿，估值达1500亿美元。 英伟达：占据北美AI芯片市场72%份额，Blackwell架构GPU算力达20PetaFLOPS，垄断高端训练市场。 北美四大CSP（亚马逊、微软、谷歌、Meta）：2025年AI服务器投入增长59%，合计资本开支达3385亿美元。 核心消费趋势 技术接受度：55%的美国人经常使用AI，主要集...
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房地产行业报告：政策与资金面持续改善，板块性价比凸显
2025-08-26 · 高丁卉 · 中邮证券有限责任公司
投资要点 近期地产板块估值虽有所修复，但估值分位数仍处于历史低位，且基金持仓比例较低，在政策与资金面持续改善的情况下，我们认为地产板块在当前具备配置性价比。近期多地持续优化公积金贷款政策，叠加美国降息预期，预计将与我国房地产政策形成共振，房企报表端亦出现分化，优质企业有望率先走出困境，建议关注中国金茂、中国海外发展、华润置地等央企。 行业基本面跟踪 （1）新房成交及库存：上周30大中城市新房成交面积为154.65万方，本年累计新房成交面...
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医药日报：Rhythm创新疗法Setmelanotide获得FDA优先审评资格
2025-08-26 · 周豫,张崴 · 太平洋证券股份有限公司
报告摘要 市场表现： 2025年8月25日，医药板块涨跌幅+2.02%，跑输沪深300指数0.06pct，涨跌幅居申万31个子行业第10名。各医药子行业中，医疗研发外包(+5.33%)、疫苗（+2.82%)、其他生物制品(+1.83%)表现居前，线下药店（-0.66%）、医疗设备(+0.64%)、血液制品（+0.73%)表现居后。个股方面，日涨幅榜前3位分别为海特生物(+20.00%)、舒泰神（+16.17%)、美好医疗(+14.19%...
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具身智能爆发前夜，人形机器人产业驶入快车道
2025-08-26 · 梁秋兰 · 深圳来觅数据信息科技
导读：2025年8月14日至8月17日，全球首个以人形机器人为参赛主体的综合性竞技赛事——2025世界人形机器人运动会在北京国家速滑馆“冰丝带”举行。这场盛会不仅是人形机器人技术实力的集中展示，也是人形机器人从实验室走向规模化应用的重要里程碑。8月21日，智元机器人在上海举办以“与智同行共启新元”为主题的首届合作伙伴大会，全面展现其在机器人领域的全链条布局。这些事件，延续了运动会的热度，也从产业生态和商业化落地的角度，为行业的发展注入了...
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房地产行业第34周周报：本周新房成交同比降幅扩大；国务院再提房地产，释放积极信号
2025-08-26 · 夏亦丰,许佳璐 · 中银国际证券股份有限公司
新房成交面积环比涨幅扩大，同比降幅扩大；二手房成交面积环比涨幅扩大，同比由负转正。新房库存面积环比上涨，同比下降；去化周期同环比均上涨。 核心观点 新房成交面积环比涨幅扩大，同比降幅扩大。40个城市新房成交面积为191.3万平，环比上升14.0%，同比下降11.3%，同比降幅较上周扩大了2.3个百分点。一、二、三四线城市新房成交面积环比增速分别为10.6%、42.2%、-25.3%，同比增速分别为-33.6%、12.3%、-27.5%。...
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