行业研究报告
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金融产品行业深度报告：政金债指数复盘与展望：八月跌宕收官，九月破局可期
2025-09-01 · 孙婷,唐遥衎 · 东吴证券股份有限公司
投资要点 市场表现回顾： 走势复盘：8月，政金债指数整体呈“横盘-下行-筑底”的态势。月初，央行逆回购呵护资金面，短端稳、长端窄幅波动，曲线微陡；中旬，上证指数突破3800点带来强烈股债跷跷板，叠加税期走款与基金赎回，长端利率快速抬升；月末情绪修复，短暂与股市共振后重回跷跷板行情，收益率小幅回落。 技术分析：8月22日政金债指数风险度达到低位，同时趋势走强，出现局部底右侧信号，随后出现小幅度反弹。截至2025年8月29日，政金债指数风险...
行业研究 其他行业 -
汽车行业周报：智界及问界秋季新品发布会召开，英伟达发布全新机器人计算平台
2025-09-01 · 郑连声,张雪晴 · 西南证券股份有限公司
投资要点 投资建议：乘联会初步推算8月狭义乘用车零售量约194万辆，环比增长6.2%，同比增长2.0%，其中新能源零售预计可达110万辆左右，渗透率56.7%，电动化程度进一步加深。新车方面，极氪高端旗舰SUV极氪9X开启预售，售价47.99万元起，鸿蒙尚界H5开启预售，售价16.98万元起，吉利汽车和鸿蒙智行产品布局继续完善。机器人方面，英伟达发布全新机器人计算平台JetsonThor，使机器人能运行多AI工作流程，与人类和物理世界进...
行业研究 汽车行业 -
有色金属行业周报：美联储降息叠加国内需求旺季将临，看好贵金属加铜铝
2025-09-01 · 傅鸿浩,杜飞 · 华鑫证券有限责任公司
投资要点 贵金属：美国PCE温和，看好金价进一步上涨 价格方面，周内伦敦黄金价格为3429.15美元/盎司，环比8月21日+90.85美元/盎司，涨幅为2.72%。周内伦敦白银价格为38.80美元/盎司，环比8月21日+1.24美元/盎司，涨幅为3.29%。 数据方面，美国二季度核心个人消费支出(PCE)物价指数年化季环比修正值，今值2.5%，预期2.5%，前值2.5%。美国二季度GDP平减指数年化季环比修正值，今值2，预期2，前值2。...
行业研究 有色金属 -
证券行业2025年中报总结：资本市场持续回暖，上半年扣非净利润同比+51%，上调全年盈利预测
2025-09-01 · 孙婷,何婷 · 东吴证券股份有限公司
投资要点:2025H1日均股基交易额15703亿元，同比增长63%。IPO持续收紧，再融资边际好转，债券发行规模稳中有增。权益市场波动上行，同比大幅改善；债券市场表现较弱。2025年已披露业绩的50家上市券商净利润同比增长64%，扣非后净利润同比增长51%；第二季度净利润同比增长50%，环比增长20%（扣非）。上调全年盈利预测，预计行业净利润同比+32%。目前券商股估值合理，考虑到行业发展政策积极，我们认为大型券商优势仍显著，推荐中信证...
行业研究 金融行业 -
化工行业周报：本周丙烯酸甲酯、NYMEX天然气、无水氢氟酸等产品涨幅居前
2025-09-01 · 刘海荣,费晨洪,李家豪,刘隆基,曾佳晨,李金凤 · 民生证券股份有限公司
化工周观点： 重点关注半年报业绩优异标的。建议关注圣泉集团、海利得。首先是与宏观经济波动相关性较弱，受益AI资本开支持续提升的新材料行业，圣泉集团是AI服务器中核心电子树脂的主要国内供应商，随着下游服务器出货量持续放量，公司业绩环比提升。其次是海外有工厂，受益于美国关税冲突的细分行业龙头，建议关注涤纶工业丝的领军企业海利得。 磷肥出口窗口期已至，磷肥高景气有望持续。根据中国化肥信息网，磷肥的出口指导具体情况如下：1、2025年磷肥出口或...
行业研究 其他行业 -
煤炭开采行业跟踪周报：旺季逐步进入尾声，煤价略有下行
2025-09-01 · 孟祥文,米宇 · 东吴证券股份有限公司
行业近况 本周（8月25日至8月29日）港口动力煤现货价环比下跌14元/吨，报收690元/吨。 供给端，本周环渤海四港区日均调入量182.99万吨，环比上周增加10.25万吨，增幅5.93%。本周产地供应较为稳定，港口供应量略有增加。需求端，本周环渤海四港区日均调出量189.67万吨，环比上周增加10.76万吨，增幅6.01%；日均锚地船舶共106.00艘，环比上周增加12.71艘，增幅13.63%。库存端，环渤海四港区库存端2308....
行业研究 化石能源 -
基础化工行业周报：2025H1化工整体业绩同比修复，关注“反内卷”带来的供给弹性及科技新趋势下的国产化需求
2025-09-01 · 吴骏燕,谢建斌 · 东海证券股份有限公司
投资要点： 2025年中报披露完毕，申万基础化工板块整体业绩同比修复：根据同花顺数据，2025H1申万基础化工板块实现营业总收入11240.27亿元，同比+3.02%；归母净利润697.24亿元同比+4.43%。其中，营业收入增长居前的板块包括氟化工、改性塑料、民爆制品、其他化学原料和胶黏剂及胶带；归母净利润增长居前的板块包括农药、氟化工、钾肥、食品及饲料添加剂和胶黏剂及胶带。2025H1业绩承压明显的板块包括有机硅、粘胶、纯碱、锦纶无...
行业研究 其他行业 -
液氯、天然气等涨幅居前，建议关注进口替代、纯内需、高股息等方向
2025-09-01 · 张伟保,高铭谦 · 华鑫证券有限责任公司
投资要点 液氯、天然气等涨幅居前，硫酸、工业级碳酸锂等跌幅较大 本周涨幅较大的产品：液氯（华东地区，25.86%），天然气（NYMEX天然气(期货)，6.98%），无水氢氟酸（华东地区，5.00%），甲醛（华东，4.55%），硫磺（CFR中国合同价，4.35%），焦炭（山西市场价格，3.86%），环氧氯丙烷（华东地区，3.51%），双酚A（华东，2.99%），醋酸酐（华东地区，2.45%），液化气（长岭炼化，2.32%）。 本周跌幅较大...
行业研究 其他行业 -
市场洞察：工业传感器深度重构，细分赛道掘金与国产替代加速
2025-09-01 · 陈夏琳,文上 · 头豹研究院
Q1：工业传感器包括哪些细分种类？以及产业链结构如何？ 工业传感器定义与分类 工业传感器是一种应用于工业控制领域的设备，通过测量或感知特定物体的状态和变化，并将其转化为可传输、可处理、可存储的电子信号或其他形式信息，以指导后续工作环节。 Q2：不同工业传感器产品类型的市场表现为何呈现显著分化？ AI正驱动视觉传感器向高附加值领域进阶。通过深度融合深度学习算法，设备实现从图像采集到智能检测的跨越，可精准识别微米级缺陷并自动分类良莠，准确率...
行业研究 其他行业 -
房地产行业研究：上海跟进宽松政策，地产修复预期有所提升
2025-08-31 · 池天惠,何裕佳 · 国金证券股份有限公司
行业点评 本周A股地产、港股地产、港股物业均下跌。本周（8.23-8.29）申万A股房地产板块涨跌幅为-0.1%，在各板块中位列第16；恒生港股房地产板块涨跌幅为-2.1%，在各板块中位列第10。本周恒生物业服务及管理指数涨跌幅为-4.4%，恒生中国企业指数涨跌幅为-1.5%，沪深300指数涨跌幅为+2.7%；物业指数对恒生中国企业指数和沪深300的相对收益分别为-2.9%和-7.1%。 土地市场溢价率有所回落。本周（8.23-8.29...
行业研究 房地产 -
传媒：政策与需求共振，AI Agent驱动产业变革
2025-08-31 · 倪爽 · 华金证券股份有限公司
投资要点 事件：8月26日，国务院发布《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》，明确提出加快实施“人工智能+”科学技术、产业发展、消费提质、民生福祉、治理能力、全球合作6大重点行动，强化8项基础支撑能力。 持续推进“人工智能+”行动，加强人工智能与各领域深融合。《意见》首次布局智能原生新技术、新业态、新模式，也首次提出第一、二、三产业全要素智能化转型发展路径。《意见》提出到2027年，率先实现人工智能与6大重点领域广泛深度融合，新一代智...
行业研究 其他行业 -
家电行业25年半年报总结：国补拉动内需稳增，出口韧性凸现
2025-08-31 · 王刚,赵中平,蔡润泽 · 国金证券
内容摘要 白电：营收增长稳健，一线龙头表现较好。25Q1/25Q2白电板块收入同比+16.4%/+5.7%，业绩同比+28.3%/+5.7%。收入端，受关税扰动+国补效果减弱，25Q2白电增速环比Q1有所收窄。利润端，结构优化对冲外销扰动，板块盈利能力去去年同期持平。具体到公司层面，一线龙头充分受益于政策红利，凭借规模及供应链优势表现稳健，其中美的、海尔表现较好，业绩兑现良好，二线白电则普遍相对承压。 黑电：结构升级驱动盈利改善，高端化...
行业研究 家用消费