行业研究报告
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电子行业点评报告：端侧AI散热机遇，微泵液冷关注艾为/南芯
2025-09-02 · 陈海进,谢文嘉 · 东吴证券股份有限公司
投资要点 端侧AI赋能，功耗提升带动散热需求：25H2，伴随以苹果为代表的AI革新。各类旗舰AI手机有望接力面世。设备算力需求的激增，使得传统石墨烯、VC等被动散热有望有效满足高功耗散热需求。传统被动散热有望逐渐朝主动散热方案迁移。其中，压电微泵液冷散热驱动方案有望通过驱动芯片加速冷却液流动，提升循环效率，精准应对芯片核心区域散热痛点。根据艾为电子官方公众号，相较被动方案，液冷散热驱动方案有望将热效率提升3倍以上。 微泵液冷主动散热方案...
行业研究 其他行业 -
汽车行业系列深度十：自主冲击豪华市场 高端定义增量空间
2025-09-02 · 崔琰,乔木 · 民生证券股份有限公司
大众市场自主存量竞争，中高端市场决定未来增量。2024-2025年，自主车企份额提升的主要来源为5-15万元级的A级车市场。在电动化、智能化、全球化发展初期阶段完成后，未来高增速车企重点需观察15万元以上的中高端市场表现，而中高端市场核心竞争将围绕品牌塑造展开。本篇报告重点讨论中高端市场竞争格局，海外中高端品牌如何形成和自主品牌应该如何构建品牌壁垒。 中高端市场空间大盈利强，品牌壁垒维护份额稳定。从15万元以上价格带开始，品牌效应逐渐显...
行业研究 汽车行业 -
2025年中国大食品（A+H）股上市公司研究报告（精简版）：存量竞争1.0时代新增长范式
2025-09-02 · 尤祎辰,张奕琰,刘彤彤,张竞文,赵铭,鲁建,刘贵仁,王渝程,焦梦凡 · 头豹研究院
中国消费产业和市场已从增量扩张时代的“跑马圈地”转向存量竞争时代的“精耕细作”，这个共识正在形成。因此，中国消费产业的存量竞争1.0阶段呈现出非常明显的四个产业特征—产品同质化、信息碎片化、需求多元化与价值情绪化。“内卷”似乎成为当下消费市场最佳标签，但和君新消费事业部却认为真正的核心矛盾在于有效供给不足与品质需求升级之间的鸿沟。中国消费品牌的增长破局之道就必须真正解读新质生产力在消费场景和运营场景中的创新落地，从追求速度与效率转向构建...
行业研究 食品饮料 -
消费品零售业上半年度报告：中国宏观经济、行业趋势、投资交易及税务快讯
2025-09-01 · 毕马威会计师事务所
摘要 2025年上半年，中国国内生产总值（GDP）同比增长率超过去年同期，整体发展势头向好。其中，提振消费政策持续发力，落地显效，进一步激活消费内需，带动居民消费增长，最终消费支出成为促进半年度经济增长的主力军，“压舱石”作用正在不断凸显。 虽受国际油价下跌、内需季节性调整以及外贸不确定性的影响，中国通货膨胀率保持平稳，核心CPI逐步回升。美国通货膨胀率呈现温和态势，但在6月CPI出现反弹回升，主要受为核心CPI反弹回升和能源价格的上涨...
行业研究 商贸零售 -
代理型人工智能：IT领导者必须采取的关键步骤，以利用这一关键时刻
2025-09-01 · 哲禹普(上海)企业管理咨询
掌握人工智能的竞赛正在加速但是很清楚，那些建立强大数据基础的人正在获得最大的回报。 人工智能驱动的数字创新承诺彻底重新构想许多全球企业在成长和多元化过程中所依赖的复杂业务运营。 智能体AI是采购和供应链运营的一个潜在的划时代时刻，随着强大的数据能力驱动的新见解的出现，前所未有的自动化可能性也随之产生。 代理机构——通常协同工作——可以主动且自主地做出决策、实时分析数据，并提供战略见解。 人类将与这些智能体协同工作，打造更具创新性的劳动力...
行业研究 信息技术 -
使用可再生能源进行电气化：马利
2025-09-01 · 巴巴卡尔·比特亚耶 · 国际可再生能源署
执行摘要 可靠的、负担得起的电力获取是马利提供高质量医疗保健的关键瓶颈，特别是在农村和偏远地区。获取不足限制了必要医疗设备的运行、疫苗冷链的维护以及重症监护的充足照明。这些挑战因气候变化而进一步加剧：干旱和洪水等极端天气事件扰乱了医疗服务提供、损害了基础设施并增加了需要立即关注的疾病发病率。健康和社会发展计划（项目,PRODESS)，该国主要的卫生发展计划卫生和社会发展部优先考虑扩大初级保健服务范围、改善母婴健康以及整合可再生能源以提高...
行业研究 其他行业 -
REITs行业周报：首单外资消费REITs正式获批，保障房REIT单周表现优异
2025-09-01 · 齐东,胡耀文,杜致远 · 开源证券股份有限公司
首单外资消费REITs正式获批，保障房REIT单周表现优异 2025年第35周，中证REITs（收盘）指数为846.89，同比上涨6.54%，环比上涨1.06%；中证REITs全收益指数1073.33，同比上涨12.47%，环比上涨1.06%。本周保障房、环保、高速公路、产业园区、仓储物流、能源、消费类REITs一周涨跌幅分别为+1.84%、+0.23%、+1.07%、+1.13%、+1.14%、+0.69%、+2.49%；一月涨跌幅分...
行业研究 其他行业 -
连接器行业专题报告：数据通信需求持续增长，通讯连接器迎来机遇
2025-09-01 · 陈伟光,罗炜斌,陈湛谦 · 东莞证券股份有限公司
投资要点： 连接器是电子电路中的连接纽带。连接器是电子设备间实现信号与能量传输的核心元件，通过独立或与线缆一起的形式，为器件、组件、设备、子系统之间传输电流或光信号，是用于实现电子产品的器件、组件设备以及电子系统之间相互连接的功能元件。其承担着传输能量和交换信息的功能，实现电信号与光信号的传输和交互，同时确保系统之间不出现信号失真以及能量损失的情况，能够增强电路设计与组装的灵活性，是构成整机电路系统电气连接不可或缺的基础元件。 全球连接...
行业研究 信息技术 -
医药行业2025H1总结报告：CXO、创新药、科研服务收入增长较快
2025-09-01 · 朱国广 · 东吴证券股份有限公司
医药行业：405家医药上市公司2025H1同比2024H1的销售收入、归母净利润、扣非归母净利润总额增速分别为-2.4%、-1.1%、-10.1%。2025年Q1：收入增长最快的三个细分领域依次为CXO、医疗服务、科研服务；利润增长最快的三个细分领域依次为医疗服务、CXO、科研服务。2025年Q2：收入增长最快的三个细分领域依次为CXO、科研服务、制药；利润增长最快的三个细分领域依次为制药、CXO、药店。 创新药：创新药现阶段已然成为医...
行业研究 其他行业 -
非银金融行业2025年中报要点评述：券商和保险中报向好，非银视角看居民资金动向
2025-09-01 · 高超,卢崑 · 开源证券股份有限公司
概览：券商和保险中报向好，非银视角看居民资金动向 从上市券商代买证券款余额环比趋势看，2季度环比+0.46万亿，比1季度的+0.17万亿提升明显，或印证2季度资金入市提速。从上市险企中报看，险资明显增配权益类资产，OCI股票比例提升显著，低利率+分红险占比提升支持趋势延续。 券商中报：零售佣金较好，2季度入金改善，头部券商海外业务优势突出（1）2025H139家上市券商实现归母净利润1021亿，同比+63.1%，扣除国泰海通负商誉影响后...
行业研究 其他行业 -
电子行业点评报告：苹果秋季发布会前瞻：AI战略落地、iPhone硬件自主化与可穿戴健康升级
2025-09-01 · 陈海进 · 东吴证券股份有限公司
投资要点 AI战略：系统级应用深度集成，Siri或借第三方模型升级。在iOS26中，苹果已将AI深度融入系统级应用与核心功能，推动操作系统“AI化”。具体包括Visual Intelligence截屏识别、信息/电话/FaceTime实时翻译、来电筛选、Safari智能导航、Apple Music自动混音等。AI能力直接嵌入原生应用，覆盖日常高频场景。Siri语音助手方面，苹果正采取双轨策略：一方面与Google初步洽谈，计划引入Gem...
行业研究 其他行业 -
大消费行业周报（8月第5周）：在线旅游行业龙头中报业绩稳健增长
2025-09-01 · 郑彬彬,罗鹏,赵靖 · 世纪证券有限责任公司
行业观点： 1)上周（8/25-8/29）大消费板块多数收跌。商贸零售、食品饮料、社会服务、美容护理、家用电器、纺织服饰周涨跌幅分别为+2.7%+2.13%、-0.22%、-0.6%、-0.86%、-2.87%。食品饮料、家用电器纺织服饰、商贸零售、社会服务、美容护理各板块领涨的个股分别是万辰集团（+41.10%）、民爆光电（+16.12%）、迪阿股份（+17.34%）、国光连锁（34.30%）、钢研纳克（32.72%）、嘉亨家化（55...
行业研究 商贸零售