行业研究报告
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电新行业点评：特斯拉强化机器人战略地位，26年有望放量
2025-09-04 · 胡琎心,姚云峰 · 信达证券股份有限公司
本期核心观点 事件：9月2日，特斯拉正式发布其“宏图计划”第四篇章(Master PlanPart4，简称“宏图计划4”)。 点评： 人形机器人在特斯拉的战略地位进一步提升。对于如何实现宏图计划4，特斯拉创始人兼首席执行官马斯克在社交平台上表示，强调FSD和Optimus的规模化是特斯拉未来最重要事项，未来公司约80%的价值将来自Optimus机器人。凸显人形机器人在特斯拉业务版图中的核心地位，有望成为特斯拉新的增长引擎。 人形机器人技...
行业研究 新能源与环保 -
食品饮料行业深度报告：食品综合2025年中报总结：头部零食抢眼，连锁企业触底向上
2025-09-03 · 苏铖,李茵琦 · 东吴证券股份有限公司
投资要点 休闲零食：行业结构性成长，魔芋等品类高景气，头部零食/量贩企业抢眼。渠道方面抖音的零食大盘增速在放缓，但会员制商超渠道的贡献愈发突出，已经有7家上市公司进入了山姆会员制商超，相比2024年再增2家。品类方面魔芋的高景气延续，2025H1盐津铺子魔芋产品的销售额同比增长155%，卫龙魔芋保持高增。1）收入端：2025年上半年由于高基数、渠道红利（尤其抖音电商渠道）放缓弱于行业平均水平。2025H1板块主要上市公司中，营收增速超过...
行业研究 食品饮料 -
计算机行业2025年中报总结：收入加速复苏，盈利质量稳中有升
2025-09-03 · 吕伟,白青瑞 · 民生证券股份有限公司
计算机行业收入加速复苏。计算机板块2025年中报整体收入保持正增长，归母净利润与扣非净利润均大幅提升。2025H1，计算机板块整体实现营业收入6297.15亿元，同比增长10.80%，收入增速超过30%的公司数量明显提升；实现归属母公司股东净利润211.91亿元，同比增长44.49%；实现归属母公司股东的扣非净利润150.59亿元，同比增长45.58%。 计算机行业盈利质量稳中有升。2025年中报，计算机板块毛利率（整体法）为37.80...
行业研究 其他行业 -
金融产品行业深度报告：SHFE黄金复盘与展望：八月跌宕起伏，九月金势初现
2025-09-03 · 孙婷,唐遥衎 · 东吴证券股份有限公司
投资要点 市场表现回顾： 走势复盘：8月份沪金整体呈“冲高回落、震荡整理、末段反弹”态势，累计上涨1.86%。节奏上，月初受美国非农就业人口与PMI数据走弱影响，金价短线走强；中旬伴随美国通胀路径反复，沪金承压回落；下旬杰克逊霍尔年会上鲍威尔暗示9月或降息，美元走弱，沪金企稳反弹。 技术分析：截至2025年8月29日，沪金风险度达60.22，处中位区间，市场情绪温和，指数短期趋势转强。趋势维度上，快线刚刚上穿慢线，中期格局保持良好。 事...
行业研究 其他行业 -
通信行业周报：阿里云业务收入及资本开支双超预期，卫星发放运营牌照
2025-09-03 · 宇之光,郝润祺 · 国元证券股份有限公司
报告要点： 市场整体行情及通信细分板块行情回顾 周行情：本周（2025.8.25-2025.8.31）上证综指上涨0.84%，深证成指上涨4.36%，创业板指上涨7.74%。本周申万通信上涨12.38%。考虑通信行业的高景气度延续，AI、5.5G及卫星通信持续推动行业发展，我们给予通信行业“推荐”评级。 细分行业：本周（2025.8.25-2025.8.31）通信板块三级子行业中，通信网络设备及器件上涨幅度最高，涨幅为21.05%，通信...
行业研究 信息技术 -
房地产行业第35周周报：上海优化限购限贷政策；城市高质量发展意见出台，支持老旧住房原拆原建
2025-09-03 · 夏亦丰,许佳璐 · 中银国际证券股份有限公司
核心观点 新房成交面积环比涨幅收窄，同比降幅收窄。40个城市新房成交面积为219.6万平，环比上升12.8%，同比下降2.4%，同比降幅较上周收窄了8.0个百分点。一、二、三四线城市新房成交面积环比增速分别为13.3%、5.3%、32.2%，同比增速分别为-20.4%、2.7%、15.8%。一线城市同比降幅较上周收窄了13.2个百分点，二线城市同比增幅较上周收窄了10.0个百分点，三线城市同比增速较上周上升39.7个百分点。 二手房成交...
行业研究 房地产 -
美护商社行业周报：头部美护公司业绩靓丽，促内需政策有望进一步落地
2025-09-03 · 李典,徐梓童 · 国元证券股份有限公司
报告要点： 市场表现 本周（2025.08.25-2025.08.29），商贸零售/社会服务/美容护理分别+2.70%/-0.22%/-0.60%，在31个一级行业中排名第6/17/20，同期上证综指+0.84%，深证成指+4.36%，沪深300+2.71%。 细分子板块来看，一般零售/互联网电商/旅游景区板块涨幅居前，分别+3.81%/+2.32%/+2.32%。教育/饰品/专业连锁跌幅居前，分别-4.83%/-3.19%/-1.78...
行业研究 商贸零售 -
有色新材料行业周报：资源品价格普涨，重点关注战略金属
2025-09-03 · 张文臣 · 太平洋证券股份有限公司
报告摘要 行情强势，有色领涨。本周市场表现强势，中信一级通信行业领涨，涨幅12.55%，有色金属和电子涨幅分别为7.59%和5.94%，为列第二和第三。有色三级行业表现突出，稀土上涨15.57%，钨上涨12.93%，铜上涨9.47%其他品种也均有不同程度的上涨。 贵金属和钨价格领涨，工业金属价格稍有回暖。本周黄金价格继续上涨，COMEX黄金期货收盘价（连续）3475.5美元/盎司，较上周五涨101.9美元/盎司，涨幅3.02%；COME...
行业研究 有色金属 -
2025中国旅行新洞察与新叙事：复苏与蜕变
2025-09-03 · 林森 · 电通(上海)投资
中国旅行复苏：国内强劲反弹，出境需求升温 近期的数据和报告显示，中国游客在国内和国际旅游市场的回归出现了积极信号。中国国内旅游已呈现强劲复苏态势，游客数量接近疫情前水平。 国际旅游预订量也在澈增，尤其是前往东南亚的预订，这表明中国出境旅游的兴趣正重新燃起 国内游 强劲复苏： 中国国内旅游业正呈现强动反弹态势，在刚过去的春节假期，旅游出行人次已恢复至疫情前水平的90%。 收入增长： 同期国内旅游收入也实现显著回升，达到2019年水平的70...
行业研究 休闲服务 -
电信行业B2B业务指南：万亿美金的使命
2025-09-03 · Omdia
B2B电信业务 B2B客户贡献了全球电信40%的收入，但他们仍代表了未来80%的增长潜力。实现这一机遇是万亿美元级别的使命——服务B2B客户应带来的可实现全球年度价值。 实现这一转型增长的成功是可被复制的。潜在机遇不仅存在于通信服务提供商（CSPs）中，也存在于其生态系统合作伙伴中。 AI能否助力实现万亿美元级市场机遇？ AI为电信行业B2B运营中长期存在的投资不足问题提供了变革性解决方案——这一领域虽面临资源限制，却被寄予推动显著增长...
行业研究 信息技术 -
全球关税影响下跨境电商表现与趋势展望：2025年Prime Day复盘及趋势总结
2025-09-03 · 飞未云科(深圳)技术有限公司
数字化进程加速 全球互联网基础设施建设完善，数字支付与物流配送体系日益成熟；同时，人工智能和供应链/物流的数字化转型成为了驱动2025年电商增长的关键因素（占据了55%的份额） 互联网与智能手机普及 全球43亿（54%）人口拥有智能手机，已有27.7亿人通过电商平台/社交媒体购物，电商渗透率已超过全球总人口的33%，尤其在新兴市场，为电商发展提供巨大潜力 多样化商品需求 随着人均收入提高和贸易的便利性，消费者追求更丰富的产品选择和更具竞...
行业研究 商贸零售 -
计算机行业：Cortex云应用安全态势管理 使用明确的预防优先ASPM加速安全开发
2025-09-03 · 深圳市英之翔科技
挑战 随着代码交付速度比以往任何时候都快，安全团队难以跟上步伐。生产不是救火的地方，但大多数AppSec团队却发现自己陷入了这样的境地——被缺乏上下文的警报所困扰，追逐问题并看着积压工作堆积如山。 左移是向前迈出的一步，但还不够。安全团队继续管理庞大、分散的云原生环境中的孤立扫描程序。如果没有集中视图，几乎不可能识别真正的风险、及早预防问题或快速确定优先级并进行补救。如果没有全面的上下文，安全团队就无法定义精确的安全护栏。过于宽泛的政策...
行业研究 信息技术