行业研究报告
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高端装备制造行业：四川高端装备“1+N”行动方案出台，掘金国产替代与新赛道机遇
2025-09-04 · 葛寿净 · 国新证券股份有限公司
事件描述 2025年8月30日，四川省经济和信息化厅发布高端装备产业“1+N”系列行动方案更新版。 政策核心内容 核心内容：1）“1”个总体方案：明确2025年攻克30个核心部辅件及15项关键技术，2027年目标提升至70个部辅件及30项关键技术，推广400个应用场景。2）“N”个细分方案：覆盖机器人、无人机、工业母机、大飞机、清洁能源装备等9大领域，强化产业链协同。配套措施：筹建7支高端装备产业基金（总规模490亿元），推动技术攻关与...
行业研究 其他行业 -
农林牧渔行业点评报告：2025H1养殖链盈利高增，宠物板块景气延续
2025-09-04 · 陈雪丽,王高展 · 开源证券股份有限公司
2025H1养殖链盈利修复驱动农业板块利润同比高增 2025H1农业板块实现营业收入5699.09亿元，同比增长9.28%，归母净利润257.94亿元，同比上升193.46%。2025H1板块销售毛利率12.49%，同比上升5.52pct；销售净利率4.00%，同比上升5.24pct；净资产收益率6.47%，同比上升8.56pct。受益于生猪养殖成本快速下移及龙头上市猪企生猪出栏量同比高增，生猪板块盈利扩大带动养殖链全链条盈利修复，并驱...
行业研究 农林牧渔 -
医疗服务行业跟踪报告：2025H1：外包服务行业利润增速亮眼，板块迎估值修复
2025-09-04 · 黄婧婧 · 万联证券股份有限公司
行业核心观点： 2025年上半年，医药研发外包行业收入稳健增长，利润大幅提升，展现出强劲的反弹趋势。 投资要点： 股价表现方面，年初至2025年8月31日，医药生物（申万）实现25.50%涨幅，跑赢沪深300指数11.22个百分点，在31个行业中排名第9。医药板块申万三级子行业中多数实现正增长，医疗研发外包指数上涨62.37%，排名第一。业绩表现方面，2025年上半年医疗研发外包板块整体收入同比增长13.77%，归母净利润同比增长63....
行业研究 医药生物 -
医药生物行业2025年中报业绩综述：多数细分板块业绩承压，关注业绩改善方向
2025-09-04 · 谢雄雄,魏红梅 · 东莞证券股份有限公司
投资要点： 2025H1行业整体营收和归母净利润同比有所下滑。2025H1，SW（2021）医药生物行业实现营业总收入1.23万亿元，同比下滑2.7%，增速同比下滑2.4个百分点；实现归属于母公司股东的净利润991.5亿元，同比下降3.9%，增速同比下滑1.7个百分点；实现扣非归母净利润826.7亿元，同比下滑13.2%，增速同比下滑17.7个百分点，2025H1行业整体营收和归母净利润同比均有所下滑。 多数细分板块2025H1业绩同比...
行业研究 其他行业 -
电动车25Q2财报总结：盈利触底回升，龙头强者恒强
2025-09-04 · 曾朵红,阮巧燕 · 东吴证券股份有限公司
25Q2行业整体高景气，电池、整车利润占主导：25Q2全球电动车销量525万辆，同环比+29%/+23%，储能Q2产量135.5GWh，同环比+60%/+32%，行业整体景气度高，板块营收9317亿元，同环比+10%/+18%，归母净利润444亿元，同环比+1%/+9%，电池占利润比重42%（同+7pct），整车33%（-12pct），中游材料9%（+3pct），碳酸锂2%（+0pct），核心零部件10%（+2pct）。 25Q2三元正...
行业研究 电力设备 -
半导体行业2025年半年报业绩综述：AI、国产替代双轮驱动，板块Q2业绩同比高增
2025-09-04 · 刘梦麟,陈伟光 · 东莞证券股份有限公司
投资要点： 半导体行业整体业绩：周期上行，板块Q2营收、归母净利润实现同比、环比增长。半导体行业2025年上半年营业收入3186.09亿元，同比+15.54%，实现归母净利润241.59亿元，同比+32.41%；半导体板块25Q2实现营收1700.23亿元，同比+15.17%，环比+14.43%，实现归母净利润148.25亿元，同比+30.91%，环比+58.82%。盈利能力方面，半导体板块25H1销售毛利率和净利率分别为26.74%和...
行业研究 半导体与电子 -
电子行业2025半年报业绩综述：各细分业绩快增，AI相关表现亮眼
2025-09-04 · 罗炜斌,陈伟光 · 东莞证券股份有限公司
投资要点： 2025H1业绩继续向好，控费能力增强。受益于智能终端需求复苏，以及AI大模型快速发展加大对云端算力硬件需求，电子行业整体业绩继续向好，上半年营业收入为14,999.79亿元，同比增长20.17%，归母净利润、扣非后归母净利润分别为577.88和490.27亿元，同比分别增长28.95%和32.31%。盈利能力方面，行业上半年毛利率为13.15%，同比下降了0.38pct，净利率为3.76%，同比提升了0.30pct。费用方...
行业研究 其他行业 -
食品饮料行业2025年半年度业绩综述：白酒加速出清，大众品结构分化
2025-09-04 · 魏红梅,黄冬祎 · 东莞证券股份有限公司
投资要点： 食品饮料行业上半年营收实现个位数增长，利润同比下降。2025H1，食品饮料行业实现营业总收入5828.05亿元，同比增长2.47%，增速同比下降2.79个百分点；实现归属于母公司股东的净利润1276.68亿元，同比下降0.60%，增速同比下降14.64百分点。分季度看，今年一季度食品饮料行业整体表现相对平稳。步入二季度，白酒消费场景受损，需求承压，叠加部分板块需求弱复苏，对应行业Q2业绩增速季环比放缓。2025Q2，食品饮料...
行业研究 食品饮料 -
食品饮料行业投资策略：中报综述：传统消费微光渐明，新消费繁花正盛
2025-09-04 · 张宇光,张恒玮,张思敏 · 开源证券股份有限公司
市场表现：食品饮料年初至今跑输大盘 食品饮料跑输大盘，零食板块表现较好。2025年1-8月食品饮料板块上涨3.9%，跑输沪深300约17.2pct，在一级子行业中排名居中（第二十七）。分子行业看，零食板块涨幅较好（+55.2%），熟食（+25.6%）、其他酒类（+21.4%）表现相对靠前。啤酒（-3.4%）、调味发酵品（-2.5%）走势较弱。零食板块表现较好，主要是万辰集团（+164.7%）、有友食品（+40.9%）、好想你（+36.2...
行业研究 其他行业 -
国防军工行业2025年半年报业绩回顾：“业绩底”筑基，上游环节和兵器板块实现增长
2025-09-04 · 尹会伟,孔厚融 · 民生证券股份有限公司
核心观点 1H25，民生军工成分（不含舰船）营业总收入同比增长7.5%；归母净利润同比下滑19.8%。其中，2Q25营业总收入同比增长17.1%/环比增长59.2%；归母净利润同比下滑9.5%/环比增长91.2%。我们观点如下：1）2023~2024年行业需求不振导致业绩承压；2025年以来需求好转，1H25营收同比已经开始增长。2）降价、减值等是影响利润的核心因素，因此1H25行业营收端和利润端出现“非线性”变化，而这种情况将对业绩预...
行业研究 其他行业 -
2025年透明屏行业词条报告
2025-09-04 · 吴卓烨,刘畅,刘哲鑫 · 头豹研究院
行业定义 透明屏是一类具备“信息显示功能”与“光线透过能力”的电子显示设备，允许用户在观看图像、文字、视频等内容的同时，也能清晰观察屏幕后方的真实环境。其核心特征在于‘显示’与‘透明’的双重属性。透明屏技术起源于信息可视化、空间融合和沉浸式体验等新型应用需求，解决了传统显示器“遮挡视野”的固有限制，在展示、美陈、交互、建筑、车载等领域实现了“看得见内容，也看得见背景”的设计理念。当前主要分为透明OLED、透明LCD、透明LED及新型光子...
行业研究 其他行业 -
2025年具身智能行业研究：跨领域融合引领的新一轮智能革命
2025-09-04 · 袁栩聪,张俊雅 · 头豹研究院
2025年，全球具身智能已逐步从实验室走向场景落地，然而商用化进展低于预期，效率、成本、场景适配三大方面均让商用化面临各方面挑战。未来五年，具身智能在各场景的落地仍将遵循“从简单到复杂”、“先专后通”的原则。在2030年前，具身智能的核心在于工业专用场景，之后延伸至以“零伤亡”为安全底线的家庭场景，最终迈向通用场景。 技术挑战方面，具身智能当下仍缺乏自主意图生成能力，且难以完成从环境理解到任务执行的完成闭环；真实数据量的不足、合成数据的...
行业研究 其他行业