行业研究报告
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电子行业周报：商务部启动美国进口模拟芯片反倾销调查，苹果发布iPhone17系列新机
2025-09-15 · 方霁 · 东海证券股份有限公司
投资要点： 电子板块观点：苹果发布iPhone17系列新机，搭载台积电最新3nm制程处理器芯片A19/A19Pro和自研WiFi7芯片N1，同时发布了升级版的基带芯片C1X，有望拉动新一轮换机需求。BIS宣布将23家中国实体列入实体清单，我国商务部公告对原产于美国的进口相关模拟芯片发起反倾销立案调查，并就美国对华集成电路领域相关措施发起反歧视立案调查，一方面保障了本土企业的生存空间，维护产业链安全，另一方面有助于促进中高端领域模拟芯片的...
行业研究 半导体与电子 -
半导体与半导体生产设备行业周报：中国对美模拟芯片启动反倾销调查，SK海力士开始量产HBM4
2025-09-15 · 彭琦,沈晓涵 · 国元证券股份有限公司
报告要点： 本周（2025.9.8-2025.9.14）市场回顾 1）海外AI芯片指数本周上涨6.58%，只有MPS有下跌的情况，其余成分股均表现出上涨。2）国内AI芯片指数本周上涨11.8%。各成分股均表现出不同程度的上涨，其中海光信息、兆易创新、寒武纪以及翱捷科技涨幅均超过10%。3）英伟达映射指数本周上涨11.2%，其中景旺电子上涨26.09%，胜宏科技、沪电股份、沃尔核材以及工业富联涨幅均超过10%。长芯博创本周下跌3.81%，...
行业研究 半导体与电子 -
8月社融金融数据点评：银行行业：社融过峰，信贷偏弱
2025-09-15 · 林瑾璐,田馨宇 · 东兴证券股份有限公司
事件：9月12日，中国人民银行发布8月社融与金融数据。8月末，存量社融同比+8.8%；M2同比+8.8%、M1同比+6.0%；人民币贷款同比+6.8%、存款同比+8.6%；8月人民币贷款新增5900亿元，人民币存款新增2.06万亿。 点评： （一）高基数下政府债对社融拉动作用减弱，社融增速环比下降。8月末社融同比+8.8%，环比上月下降0.2pct。8月单月社融新增2.57万亿，同比少增4630亿。其中，政府债券净融资1.37万亿，占新...
行业研究 金融行业 -
医药生物行业双周报2025年第19期总第142期：海外不确定性加剧行业波动 中国创新药长期逻辑未变
2025-09-15 · 胡晨曦,魏钰琪 · 长城国瑞证券有限公司
行业回顾 本报告期医药生物行业指数涨幅为1.03%，在申万31个一级行业中位居第12，跑赢沪深300指数（0.56%）。从子行业来看，其他生物制品、医疗研发外包涨幅居前，涨幅分别为4.17%、3.64%；中药、医院跌幅居前，跌幅分别为1.36%、1.23%。 估值方面，截至2025年9月12日，医药生物行业PE（TTM整体法，剔除负值）为31.79x（上期末为31.41x），估值上行，低于均值。医药生物申万三级行业PE（TTM整体法，剔...
行业研究 其他行业 -
人形机器人行业周报-周观点：人形机器人板块催化不断，持续关注人形机器人板块
2025-09-15 · 吴婷婷 · 上海证券有限责任公司
主要观点 行业端 (1)根据机器人大讲堂公众号，9月8日消息，具身智能公司自变量机器人完成近10亿元A+轮融资，本轮由阿里云、国科投资领投，这是阿里云首次投资具身智能企业。自变量机器人成立于2023年12月，致力于通过研发具身智能通用大模型，实现通用机器人的终极目标——通用机器人像人一样通过交互、感知和行动自主执行任务，拥有高效的泛化和迁移能力。自变量机器人成立于2023年12月，聚焦“通用具身智能大模型”的研发，以真实世界数据为主要数...
行业研究 其他行业 -
人形机器人行业观点报告：看好乐聚机器人产业链
2025-09-15 · 吴婷婷 · 上海证券有限责任公司
人形机器人行业观点报告：看好乐聚机器人产业链
行业研究 其他行业 -
2025年9月第二周创新药周报
2025-09-15 · 杜向阳 · 西南证券股份有限公司
A股和港股创新药板块及XBI指数本周走势 2025年9月第二周，陆港两地创新药板块共计23个股上涨，84个股下跌。其中涨幅前三为圣诺医药-B（+32%）、荃信生物-B（+24.11%）、康宁杰瑞制药-B（+20.43%）。跌幅前三为基石药业-B（-18.9%）、来凯医药-B（-18.12%）、歌礼制药-B（-16.93%）。 本周A股创新药板块下跌4.13%，跑输沪深300指数5.51pp，生物医药下跌0.07%。近6个月(181个自然...
行业研究 医药生物 -
油运点评：运力收缩与原油增产共振，油运价格大幅上涨
2025-09-15 · 邓升亮 · 东莞证券股份有限公司
事件： 近期中国进口原油运价指数大幅上涨，波罗的海交易所的评估显示，2025年9月12日VLCC平均日租金单日飙升13,417美元，达到71,863美元，部分成交运价更是突破六位数大关。自9月初以来，平均日租金已累计上涨59%。 点评： OPEC+增产刺激原油出口需求。2025年9月7日OPEC+线上会议决议沙特阿拉伯、俄罗斯、伊拉克、阿联酋、科威特、哈萨克斯坦、阿尔及利亚和阿曼等八个参与国在10月再实施13.7万桶/日的产量调整。20...
行业研究 其他行业 -
锂电池产业链跟踪点评：8月电池销量同比延续快速增长
2025-09-15 · 黄秀瑜 · 东莞证券股份有限公司
事件： 2025年8月新能源汽车产销量及电池产销量数据公布。 点评： 8月新能源汽车产销同比延续快速增长。根据中汽协数据，2025年8月新能源汽车产销分别为139.1万辆和139.5万辆，同比分别增长27.4%和26.8%，环比分别增长11.91%和10.54%。其中，纯电动销量90.8万辆，同比增长40.5%，环比增长11.96%；插电式混动销量48.7万辆，同比增长7.5%，环比增长7.98%。1-8月新能源汽车产销分别为962.5...
行业研究 电力设备 -
医药生物行业周报：自免迈入后Dupi时代，关注PoC率先验证的TSLP类自免双抗
2025-09-15 · 盛丽华,徐智敏 · 中邮证券有限责任公司
本周主题 本周我们探讨自免领域的双抗的投资机会。自免药物明显的特征在于人数多、DOT长，往往能诞生多个blockbuster。因而对于下一个blockbuster思考的核心方向在于：现有疗法下自免领域亟待解决的未满足需求是什么？以及什么样的药物最有可能率先满足这些需求？ 我们认为长效化、疗效提升、惠及更大的人群系现有疗法下仍未满足的需求。而双抗在成药把握性和双靶点的协同疗效上具备机制上的优势。同时，Sanofi的Lunsekimig（T...
行业研究 其他行业 -
有色金属行业报告：议息会议将至，持续推荐贵金属板块
2025-09-15 · 李帅华,魏欣,杨丰源 · 中邮证券有限责任公司
投资要点 贵金属：黄金再创历史新高，持续推荐。本周美国各项经济数据总体偏弱，美元指数震荡下行。黄金开始降波蓄力上涨，等待下周美联储议息会议决策。下周议息会议即使符合预期，也不必急于止盈，市场大概率从衰退交易转向滞胀交易，黄金可能迎来波动率下降的慢牛行情。且长期来看，去美元化的进程不会转向，叠加短期降息交易下ETF配置资金的流入，我们依然看好贵金属板块的表现，建议继续超配贵金属。 铜：降息若能推动软着陆，可能刺激铜价上涨。本周LME铜再破...
行业研究 有色金属 -
非银金融行业周报：公募保有规模持续增长，太保发行H股可转债提升资本实力
2025-09-15 · 陶圣禹 · 东海证券股份有限公司
投资要点： 行情回顾：上周非银指数上涨0.3%，相较沪深300超跌1.1pp，其中券商与保险指数表现分化，分别为+0.6%和-0.7%，保险指数超跌明显。市场数据方面，上周市场股基日均成交额27680亿元，环比上一周降低10.2%；两融余额2.35万亿元，环比上一周增长2.8%；股票质押市值3.06万亿元，环比上一周增长1.9%。 券商：2025H1公募保有规模持续提升，期货公司分类评价迎修订。1）基金业协会于9月12日披露公募基金20...
行业研究 金融行业