行业研究报告
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医药生物行业周报：创新药面临分化，持续看好医药板块创新方向（药+械）
2025-09-16 · 谭国超 · 华安证券股份有限公司
主要观点： 本周行情回顾：板块下跌 本周医药生物指数下跌0.36%，跑输沪深300指数1.75个百分点，跑输上证综指1.89个百分点，行业涨跌幅排名第30。9月12日（本周五），医药生物行业PE（TTM，剔除负值）为29X，位于2012年以来“均值-1X标准差”和“均值-2X标准差”之间，较9月5日PE下跌0.3，比2012年以来均值（33X）低4个单位。本周，13个医药III级子行业中，8个子行业上涨，5个子行业下跌。其中，医疗设备为...
行业研究 其他行业 -
电子行业点评报告：AI大模型厂商加速导入硬件入口，端侧AI产业链投资机遇可期
2025-09-16 · 陈蓉芳,张威震,仇方君 · 开源证券股份有限公司
AI模型持续迭代，端侧化与轻量化成为核心方向 全球主流大模型通过算法优化与数据积累实现快速迭代，核心表现为能力增强与推理效果优化两大维度。基础模型层面，GPT系列、Gemini等通过扩大参数规模、引入多模态融合，实现复杂任务处理能力突破，例如支持代码生成、逻辑推理、跨语言理解等高阶功能；同时，模型推理效率持续优化，通过多模块注意力、动态扩展、高级批处理等技术，企业可以确保其AI兼具高性能、低延迟和高性价比，为端侧部署奠定性能基础。 随着...
行业研究 半导体与电子 -
计算机行业深度研究：后量子密码技术：应对量子计算威胁的关键防线
2025-09-16 · 吕伟 · 民生证券股份有限公司
量子计算有望成为解决AI算力瓶颈的颠覆性力量。与传统计算相比，量子计算能够带来更强的并行计算能力，同时具备更低的能耗，在AI领域具有较大潜力。在全球科技巨头的争相布局下，量子计算软硬件体系已经初具雏形，根据ICV数据，2023年市场规模已达到47亿美元，预计2035年有望超过8000亿美元。硬件层面，超导量子计算进展斐然，国内量子计算产业与海外科技巨头差距不断缩小。应用层面，量子计算与各领域加速融合。 应对量子计算挑战，后量子密码技术加...
行业研究 其他行业 -
石化行业周报：油价基本面驱动不足，但存地缘扰动
2025-09-16 · 张津圣 · 中邮证券有限责任公司
投资要点 焦点：俄罗斯石油装运港遭袭，周五原油走强。EIA原油成品油库存双增。关注国内商品价格。持续关注反内卷进展，石化行业中老旧装置淘汰退出和更新改造的进展。 回顾：本周申万一级行业指数表现中，石油石化指数表现较差，较上周下跌0.41%。而中信三级行业指数表现来看，本周油田服务在石油石化中表现最佳，涨幅3.98% 原油：原油涨，美原油库存增加，汽油库存增加 聚酯：涤纶长丝价格稳、价差涨。江浙织机涤纶长丝库存天数上涨，织机开工率稳 烯烃...
行业研究 其他行业 -
银行业周报：M1-M2剪刀差持续收窄，央行优化一级交易商考评办法
2025-09-16 · 夏芈卬,王子钦 · 太平洋证券股份有限公司
报告摘要 行情回顾：1）大盘方面，本周上证指数、沪深300指数涨跌幅分别为1.52%、1.38%；中证全债、中证全债（净）指数涨跌幅分别为-0.32%、-0.38%。2）板块方面，申万银行指数涨跌幅为-0.66%，跑赢沪深300指数2.04pct，在申万一级行业中排名第30；国有行、股份行、城商行、农商行指数涨跌幅分别为-0.41%、-0.91%、-0.71%、0.25%。3）个股方面，国有行板块建设银行（0.77%）、邮储银行（0.6...
行业研究 金融行业 -
计算机行业2025年9月投资策略暨财报总结：25H1业绩显著改善，海外大厂Capex持续上行
2025-09-16 · 熊莉,艾宪,库宏垚 · 国信证券股份有限公司
核心观点 2025年中报计算机板块收入同比增长，净利润显著改善。以申万计算机板块为例，1）在营收层面，计算机板块的25H1营业收入合计为6120亿元，同比增长10.9%；分季度看，计算机板块25Q2营业收入合计为3300亿元，同比增长7.5%，环比增长17.0%。2）在归母净利润层面，计算机板块25H1归母净利润合计为128亿元，同比增长41.9%；分季度看，计算机板块25Q2归母净利润合计105亿元，同比增长20.0%，环比增长显著。...
行业研究 其他行业 -
交通运输行业周报：原油运价大幅上涨，小鹏汇天eVTOL获阿联酋哈伊马角颁发特许飞行证
2025-09-16 · 王靖添,刘国强 · 中银国际证券股份有限公司
航运方面，原油运价大幅上涨，欧线美线集运运价分化。航空方面，柬埔寨国家航空拟向中国商飞采购20架C909飞机，小鹏汇天“陆地航母”eVTOL在阿联酋哈伊马角获颁特许飞行证。物流与交通新业态方面，菜鸟与卡塔尔航空货运达成战略合作，1至7月全国社会物流总额超200万亿元。 核心观点 原油运价大幅上涨，欧线美线集运运价分化。9月11日，上海航运交易所发布的中国进口原油综合指数（CTFI）报1469.65点，较9月4日上涨14.3%。本周VLC...
行业研究 物流运输 -
电力设备与新能源行业周报：“反内卷”初见成效，关注后续催化
2025-09-16 · 龚斯闻,花冠,张帅峰 · 国元证券股份有限公司
报告要点： 周度行情回顾 2025年09月08日至09月12日，上证综指上涨1.52%，深证成指上涨2.65%，创业板指上涨2.10%。其中申万电力设备上涨0.53%，较沪深300跑输0.85pct。细分子行业来看，申万光伏设备/风电设备/电池/电网设备分别涨跌-3.28%/-2.04%/1.28%/1.02%。 重点板块跟踪 9月12日，国家发展改革委、国家能源局发布关于印发《新型储能规模化建设专项行动方案（2025—2027年）》的...
行业研究 电力设备 -
通信行业周报：甲骨文发布FY2026Q1业绩，剩余履约义务高增
2025-09-16 · 宇之光,郝润祺 · 国元证券股份有限公司
报告要点： 市场整体行情及通信细分板块行情回顾 周行情：本周（2025.9.8-2025.9.14）上证综指上涨1.52%，深证成指上涨2.65%，创业板指上涨2.10%。本周申万通信上涨3.00%。考虑通信行业的高景气度延续，AI、5.5G及卫星通信持续推动行业发展，我们给予通信行业“推荐”评级。 细分行业：本周（2025.9.8-2025.9.14）通信板块三级子行业中，通信工程及服务上涨幅度最高，涨幅为6.21%，通信网络设备及器...
行业研究 信息技术 -
船舶行业8月点评：新造船价格指数维持高位，南北船合并步入收官
2025-09-16 · 周尔双,韦译捷 · 东吴证券股份有限公司
投资要点 8月末新造船指数同比-1.6%，供给约束支撑船价维持高位 根据克拉克森，2025年8月船舶行业新签订单422万载重吨，同比-77.5%，环比-57.9%，1-8月船舶行业累计新签订单6692万载重吨，同比-52.8%。新船订单虽然受基数较高、美国301调查和船舶法案影响，同比下滑，但投资总额依然庞大，高于过去10年平均水平27.2%。分船型，散货船/油轮/集装箱船/气体运输船8月新签订单17/103/201/68万载重吨，1-...
行业研究 其他行业 -
房地产行业周报：新房环比提速上扬，二手房市场加速回暖
2025-09-16 · 李垚,李艾莼 · 西南证券股份有限公司
投资要点 本周房地产表现较弱。本周（9.8-9.12），申万房地产板块上涨6%，跑赢沪深300指数4.6pp（沪深300上涨1.4%）；交易额1549.5亿元，环比4.9%。从个股涨跌幅来看，上周首开股份、苏宁环球、卧龙新能等个股涨幅显著。空港股份、亚通股份、宁波富达等个股跌幅显著。 43城新房成交面积同比+7.6%，环比+24.2%；14城二手房成交面积同比+18.3%，环比+22.8%。截至9/12，9月43城新房累计成交面积同比+...
行业研究 房地产 -
房地产行业点评报告：新房上海持续领涨，二手房价格同比降幅缩小
2025-09-16 · 齐东,胡耀文,杜致远 · 开源证券股份有限公司
新房上海持续领涨，二手房价格同比降幅缩小 国家统计局发布2025年8月70大中城市商品住宅销售价格变动情况。从新建商品住宅环比情况来看，一、二、三线城市环比分别-0.1%、-0.3%、-0.4%（7月分别为-0.2%、-0.4%、-0.3%），70城整体环比-0.3%，降幅较7月环比持平。同比情况来看，一、二、三线城市同比分别-0.9%、-2.4%、-3.7%（7月分别为-1.1%、-2.8%、-4.2%），70城整体新房价格同比降幅缩...
行业研究 房地产