行业研究报告
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银行行业快评报告：板块业绩回暖 大行规模增速提升
2025-09-18 · 郭懿 · 万联证券股份有限公司
投资要点： 归母净利润增速转正：42家上市银行，2Q单季度归母净利润同比增长3.0%，1H25归母净利润同比增长0.8%，较1Q25（-1.2%）由负转正。利润增速转正受益于营收的全面改善，1H25上市银行营收同比增长1.0%，增速较1Q25提升2.8个百分点，其中，净利息收入增速降幅收窄，净手续费收入及其他非息收入增速由负转正。不过，二季度拨备对利润出现拖累，减值损失同比增速转正。银行采取更加审慎的拨备计提政策。 净息差降幅收窄：1H...
行业研究 金融行业 -
房地产日报：成都金牛区两宗宅地收金12.73亿元
2025-09-18 · 徐超,戴梓涵 · 太平洋证券股份有限公司
报告摘要 市场行情： 2025年9月17日，今日权益市场各板块多数上涨，上证综指和深证综指分别上涨0.37%和0.83%，沪深300和中证500分别上涨0.61%和0.96%。申万房地产指数上涨0.75%。 个股表现： 房地产板块个股涨幅较大的前五名为香江控股、首开股份、津投城开、电子城、深振业A，涨幅分别为10.08%/10.04%/10.00%/9.95%/5.92%； 个股跌幅较大的为苏宁环球、荣盛发展、南都物业、黑牡丹、亚通股份...
行业研究 房地产 -
非银行金融行业周报：期货公司分类评价修订，基金代销百强榜单发布
2025-09-18 · 孙田田,刘丽,李明阳 · 山西证券股份有限公司
投资要点 期货公司分类评价规定发布。上周，证监会发布《期货公司分类评价规定》。通过完善分类评价制度，优化调整加分制度、扣分体系等，提高对期货公司监管效能。一是完善扣分机制。以生效监管措施为依据实施扣分，消除重复扣分情形，合理设置扣分梯度，并将股东、实控人违规行为纳入评价。二是优化加分体系。将市场竞争力指标调整为三大类9项指标，新增期货做市、衍生品交易等业务指标；完善服务实体经济能力指标，突出产业客户与机构客户服务。三是删除部分指标，如“...
行业研究 金融行业 -
医药日报：诺和诺德口服司美格鲁肽在欧盟获批新适应症
2025-09-18 · 周豫,张崴 · 太平洋证券股份有限公司
报告摘要 市场表现： 2025年9月17日，医药板块涨跌幅-0.23%，跑输沪深300指数0.84pct，涨跌幅居申万31个子行业第24名。各医药子行业中，线下药店(+0.85%)、医疗研发外包（+0.26%)、医院(+0.02%)表现居前，其他生物制品（-0.97%）、疫苗(-0.41%)、体外诊断（-0.35%)表现居后。个股方面，日涨幅榜前3位分别为益诺思(+8.65%)、华兰股份（+8.29%)、新华医疗(+5.08%)；跌幅榜...
行业研究 其他行业 -
2025年中国移动储能电池行业研究：新场景催生新需求，移动储能成为能源变革新焦点
2025-09-18 · 袁栩聪,林若薇 · 头豹研究院
移动储能电池技术正迈向多元化发展，锂电为主、钠电崛起、固态储能逐步突破应用瓶颈。 移动储能电池涵盖多种化学体系，包括三元锂、磷酸铁锂、锂聚合物、铅酸及钠离子电池，各具特点并适配不同需求。其中锂电池以其高能量密度、成熟的产业链及良好便携性，仍是主流技术路线。中国移动储能技术起步于铅酸电池，经历锂电池阶段的高速发展，正在向钠离子和固态电池方向演进。钠离子电池具备高温低温适应性强、快充效率高、成本低、资源可持续等优势，适合替代锂资源紧张的应用...
行业研究 电力设备 -
2025年蓝莓汁品牌推荐：26颗蓝莓精华，年轻人的活力补给站
2025-09-18 · 头豹研究院
一、市场背景 1.1摘要 近年中国蓝莓汁行业的快速发展，主要受到新一代消费观念对于健康饮品的关注对于蓝莓汁、胡萝卜汁、复合蔬菜果汁等补充日常膳食纤维的饮品需求量大幅上涨导致蓝莓汁品类从极小众产品快速上升为大众消费品。随着Z世代消费者和办公人群对健康饮品需求的不断增加，以及对高单价饮品的接受度提升，蓝莓汁市场未来将继续快速增长。预计到2028年，蓝莓汁的市场份额将超过10亿元，年均增长率预计高达24.8%。 1.2产品定义 蓝莓汁是指由蓝...
行业研究 食品饮料 -
可持续航空燃料（SAF）行业点评：欧盟SAF强制添加需求拉动，国内生物航煤出口量价齐升
2025-09-18 · 杨林,薛聪,董丙旭 · 国信证券股份有限公司
事项： 据百川盈孚数据，截至9月17日，中国高端SAFFOB价为2480美元/吨，较年初的1800美元/吨，上涨了55.00%。 国信化工观点：1）SAF需求目前主要靠政策推动，目前欧盟2025年SAF添加比例2%不改，远期SAF掺混比例需达70%。根据IATA测算，2050年SAF需求量达到3.58亿吨，需求空间广阔。 2）欧洲SAF供需存在缺口，中国SAF产量潜力巨大。据预测欧洲市场今年SAF消费量将达到190万吨，，而欧洲目前SA...
行业研究 其他行业 -
可控核聚变行业深度报告：能源领域终极畅享，行业卖铲人率先受益
2025-09-18 · 邓轲 · 中航证券有限公司
我国核能领域迎来首部基础性、综合性的法律：9月12日，《中华人民共和国原子能法》由第十四届全国人民代表大会常务委员会第十七次会议通过，并给予公布，自2026年1月15日起施行。此次颁布的《原子能法》是我国首部统领原子能领域的基础性法律，其完善了涉核领域法规体系，有利于促进原子能事业健康、可持续发展。原子能法明确，国家鼓励和支持受控热核聚变的科学研究与技术开发，并将建立符合受控热核聚变特点、促进核聚变应用的监督管理制度，对聚变燃料、聚变装...
行业研究 其他行业 -
大众品板块2025年中报业绩综述：分化依旧，把握结构性景气
2025-09-18 · 王言海,张馨予,范锡蒙 · 民生证券股份有限公司
核心观点 低度酒及饮料：优选高景气。考虑到现饮渠道复苏斜率暂无显著改善，啤酒板块推荐基本面景气相对较优、业绩具备α的的燕京啤酒、珠江啤酒，主因区域性龙头非现销量占比高+单品渠道利润周期因素共振下公司收入端α具备一定持续性，其中燕京啤酒得益于改革稳步推进，经营效率持续提升，利润端α更为突出；关注全国性龙头华润啤酒，公司经营周期处于较好阶段，因此我们认为在行业外部环境一定承压的背景下公司节奏相对从容，有望持续兑现优于行业的业绩表现，考虑到现...
行业研究 食品饮料 -
半导体设备：关注国产算力芯片发展，看好国产设备商充分受益
2025-09-18 · 周尔双,李文意 · 东吴证券股份有限公司
投资要点 中美角力算力，看好国产算力芯片发展：9月18日华为在上海全联接大会上首次公布昇腾AI芯片三年发展路线图，计划2026至2028年推出四款新品，并宣布自研HBM技术及超节点互联方案——2026年第一季度推出昇腾950PR，该芯片采用华为自研HBM；2026年第四季度推出昇腾950DT；2027年第四季度推出昇腾960芯片；2028年第四季度推出昇腾970。此外近期据金融时报报道，中国互联网监管机构已告知国内最大的科技公司停止购买...
行业研究 其他行业 -
8月央行信贷收支表要点解读：存款“财富化”加速，债券利率或进入合意配置区间
2025-09-18 · 刘呈祥,吴文鑫 · 开源证券股份有限公司
负债端：存款“财富化”加速，但居民定存或暂未大规模转移至股市 随着存款付息率的走低以及资本市场回暖，8月存款的“财富化”进程加速。居民储蓄存款的减少对应非银存款的增长，其中大行8月储蓄活期存款负增1695亿元，储蓄定期存款仅增长1597亿元，均弱于往年季节性，而非银存款则延续7月增长态势，单月新增5919亿元。因居民风险偏好整体偏低，我们认为居民存款到期后流入低波类理财、基金及固收+等产品的概率较大。从机构特征上看，大行继续吸引小行存款...
行业研究 金融行业 -
农林牧渔周观点：渐入旺季猪价不旺，“去化”逻辑支撑生猪板块
2025-09-17 · 彭海兰,陈翼 · 中航证券有限公司
本期行情（09.07-09.13） 中万农林牧渔行业（2.07%），申万行业排名（3/31）； 上证指数（1.14%），沪深300（1.22%），中小100（1.67%）； 简要回顾观点 行业周观点：《Q2猪价低迷，猪企业绩提升，关注板块演绎》、《25H1宠食板块业绩延续增长，持续关注验证》、《7月官方能繁调减，重视优质龙头配置》。 本周核心观点 【核心观点】渐入生猪消费旺季，但猪价不旺。盈利下滑、冬季疫病和当前反内卷政策等多重因素有望...
行业研究 农林牧渔