行业研究报告
-
通信行业跟踪报告：光互联升级长期趋势不改，关注1.6T光模块的需求提振及NPO、CPO的规模部署验证
2026-06-15 · 夏清莹 · 万联证券股份有限公司
行业核心观点： 上周沪深300下跌0.82%，创业板指下跌3.22%，申万通信行业指数下跌4.25%，分别跑输沪深300和创业板指3.43和1.02个百分点，在申万各一级行业中排名第27位。上周，市场围绕CPO量产节奏产生分歧，SemiAnalysis发布报告指出受光引擎连接良率、ASIC集成难度以及整体成本经济性等因素影响，CPO规模化量产时间将延迟至2028年以后；英伟达网络业务高级副总裁Gilad Shainer则乐观预计CPO将...
行业研究 信息技术 -
人形机器人行业跟踪报告：宇树机器人G1登顶钦博拉索山
2026-06-15 · 蔡梓林,李晨崴 · 万联证券股份有限公司
行情回顾： 上周人形机器人板块指数跑输上证指数、沪深300指数和机械设备指数。上周人形机器人板块指数下跌4.62%，上证指数上涨0.09%，沪深300指数下跌0.82%，申万机械设备指数下跌3.61%，人形机器人板块指数跑输上证指数4.71个百分点，跑输沪深300指数3.79个百分点，跑输申万机械设备指数1.01个百分点。 2026年初以来，人形机器人板块指数跑输上证指数、沪深300指数和机械设备指数。2026年初至2026年6月12日...
行业研究 其他行业 -
医药行业周报：创新药短期情绪有所好转，中长期仍看好
2026-06-15 · 杜向阳,陈辰 · 西南证券股份有限公司
投资要点 行情回顾：本周医药生物指数下跌0.56%，跑赢沪深300指数0.26个百分点，行业涨跌幅排名第8位。2026年初以来至今，医药行业下跌11.96%，跑输沪深300指数15.14个百分点，行业涨跌幅排名第22位。本周医药行业估值水平(PE-TTM)为27.81倍，相对全部A股溢价率44.37%(+1.00p)，相对剔除银行后全部A股溢价率为8.72%(+1.56pp)，相对沪深300溢价率为95.55%(-0.43pp)。年初以...
行业研究 其他行业 -
农林牧渔行业周报：猪价低位震荡，生猪行业或已临近周期拐点
2026-06-15 · 雷轶,张东雪,冯佳文,顾超,林若尧,周翔 · 华源证券股份有限公司
投资要点： 生猪：板块回调至阶段性低位，产能调控政策持续落地，周期反转或临近 SW生猪养殖板块本周跌0.2%，市场预期偏弱、板块回调已至近两年低位。产能调控政策持续落地，短期猪价仍弱势震荡，周期拐点预计临近。 1）行业能繁基准降至3750万头、政策加码加强周期反转确定性，5月18日农业农村部开会部署落实新修订的生猪产能综合调控实施方案，将派出7个工作组赴生猪主产省份督促政策落地。板块对应2024年9月23日收盘已无涨幅，跌至近两年低位区...
行业研究 其他行业 -
通信行业点评报告：再谈MPO：无源光互联的强通胀环节
2026-06-15 · 蒋颖,杨昕东 · 开源证券股份有限公司
产业变动：光进铜退大势所趋，MPO长期市场空间打开 基于传统铜缆存在信号衰减严重、电磁串扰明显、能耗高企及有效传输距离短等固有瓶颈，而光纤凭借光子传输数据，能耗仅为铜缆的五分之一至二十分之一，且信号损失更小、可支持更远距离及更高速率的可靠通信，“光进铜退、光入柜内”已成为产业演进的大势所趋。事实上，英伟达计划采用康宁光纤替代其机架式系统内部的数千条铜缆，以实现“光入柜内、光近芯片”的架构革新，玻璃光纤应用有望进一步延伸至芯片内部互联，最...
行业研究 信息技术 -
电力设备与新能源行业研究：AIDC系列深度（五）-固态变压器（SST）：商业化加速落地，电网设备公司跑步入场
2026-06-15 · 姚遥 · 国金证券股份有限公司
投资逻辑 总览：为何电网设备公司们竞相布局SST？——①战略防御、②商业模式的升级、③渠道复用 ①战略防御：传统工频变压器处于低毛利红海市场，固态变压器（SST）可消纳传统配电及UPS方案中大量冗余硬件，直接触动传统配电设备厂的话语权，促使其多出于战略防御动机竞相布局；②商业模式升级：SST推动厂商向“模块化系统集成”升级，使单一订单价值量数倍放大；③渠道复用：未来SST位置向机柜旁内移，电网设备厂可直接复用在网侧积累数十年的安全信用背...
行业研究 其他行业 -
传媒行业6月投资策略：AI资本化与Agent生态共振，关注AI应用叙事修复可能及游戏潮玩底部布局机会
2026-06-15 · 张衡,陈瑶蓉 · 国信证券股份有限公司
报告摘要 5月传媒板块显著跑输市场，低预期背景下关注三条结构性机会。2026年5月传媒板块（申万传媒指数）下跌7.43%，跑输沪深300指数9.20个百分点，在申万一级31个行业中排名第24位；个股方面，北投科技、易点天下、北京文化、天娱数科等涨幅居前，琏升科技、力盛体育、中信出版、智度股份等跌幅居前；估值方面，当前申万传媒指数对应TTM-PE38.3x，处于过去5年56.7%分位数。我们认为，板块5月调整主要反映AI应用主题退潮、游戏...
行业研究 文娱行业 -
连锁餐饮加盟专题：解码万店商业基因——茶饮与餐饮的加盟适配性异同
2026-06-15 · 曾光 · 国信证券股份有限公司
核心观点 为什么要研究餐饮加盟适配性？加盟模式由加盟商承担投资与经营，品牌方输出品牌、供应链与标准，扩张快、资本消耗小，是追求规模效应的餐饮品类的必须考虑的路径。但麦当劳全球加盟占比高、在中国却未采用传统加盟说明并非所有品类与市场都能简单复制。评估餐饮企业，必须理解其加盟选择背后的品类逻辑、管控能力与盈利模式，才能准确判断长期价值。 现制饮品最先跑通加盟的核心在于其将"规模扩张"与"品质控制"的权衡成本压...
行业研究 休闲服务 -
建筑材料行业周报：美伊停火在即，如何展望投资机会？
2026-06-15 · 戴铭余,王彬鹏,邓力,赵梦妮,唐志玮 · 华源证券股份有限公司
投资要点： 美伊停火在即，传统和科技有望共同受益。随着近日密集谈判，美国与伊朗已达成和平协议。双方宣布立即永久停止所有战线的军事行动，包括在黎巴嫩的行动，正式签字仪式将于6月19日在瑞士举行。我们认为，地缘风险溢价消退将带来两方面的积极影响：1）上游成本压力不确定性逐渐消除，传统建材利差有望触底反弹。2）全球通胀压力及加息预期缓解，科技行情可持续性将有所加强，成长股与科技股未来行情或占优。 传统建材成本端担忧淡化，业绩底部有望确认。今年...
行业研究 其他行业 -
计算机行业研究：台股前哨看AI PCB景气加速
2026-06-14 · 刘高畅,郑元昊 · 国金证券股份有限公司
行业观点 当前全球AI PCB产业链景气度持续加速上行，中国台湾PCB相关厂商月度营收成为观测行业变化的核心高频指标。台湾地区板厂、覆铜板、钻针全产业链企业2026年2-5月营收同比增速逐月走高，呈现明显的同步抬升特征。AI高阶PCB龙头金像电5月营收同比大增87.3%，通用服务器板厂商健鼎增速也升至46.57%，印证行业景气从AI高端板逐步向通用服务器板块外溢。覆铜板环节增长弹性最为突出，台光电、台燿5月营收同比分别暴涨114.6%、...
行业研究 其他行业 -
食品饮料行业研究：白酒淡季基本面趋稳，关注子板块旺季交易
2026-06-14 · 刘宸倩,叶韬,陈宇君 · 国金证券股份有限公司
投资逻辑 白酒：白酒板块淡季叠加低基数窗口，基本面环比平稳，预计短期仍会呈现同比因基数原因显性改善、较2024年同期仍有一定缺口的基本特征。从价盘维度来看，618窗口期线上平台低价货对线下流通价盘有少许影响、好于过往几年同期&市场预期。整体淡季至今，多数品牌标品价盘均保持平稳，流通市场老货抛售压力明显趋缓；贵州茅台对总经销产品近几年陆续有停产去SKU动作，存量非标品因稀缺性提升价盘也有回升。 综上，我们认为景气度维度白酒行业仍处于“下行...
行业研究 其他行业 -
农林牧渔行业周报：厄尔尼诺现象确认形成，仔猪价格重回下行值得关注
2026-06-14 · 陈雪丽 · 开源证券股份有限公司
周观察：厄尔尼诺现象确认形成，仔猪价格重回下行值得关注 美国国家海洋和大气管理局（NOAA）于6月11日宣布，热带太平洋已形成厄尔尼诺现象。NOAA预测显示，今年秋季该现象可能增强至中等或强等级。目前监测海域温度高于常年2℃的概率为63%，若达标将被认定为“极强厄尔尼诺”。据中央气象台，南方已进入多雨期，入汛（4月1日）以来南方地区强降雨过程频繁，全国平均降水量157.4毫米，较常年同期偏多12.2%，为近10年同期第二多，南方地区共出...
行业研究 其他行业