行业研究报告
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中国城市燃气行业中期信用观察：国产气稳步增产，多气源保障供需格局稳定
2025-09-28 · 梁子秋 · 中诚信国际信用评级有限责任公司
要点 全球天然气市场深度调整后逐渐走向平稳，2025年上半年供需整体弱平衡，国际天然气价格波动增长；预计2025年下半年全球天然气市场供需将继续保持弱平衡态势，国际天然气价格预期维持在相对低位，但地缘政治紧张、关税政策、极端气候等不确定性因素犹存。 2025年上半年，国产气维持稳步增产态势，但产销缺口明显，我国天然气进口依存度仍较高；受暖冬影响，天然气消费量略有下降，需求端增长动力不足向进口环节传导，导致LNG进口规模呈现回落态势。随着...
行业研究 其他行业 -
农林牧渔行业周报：生猪能繁去化逻辑加强，牛肉牛奶或于2026年实现联动向上
2025-09-28 · 陈雪丽,王高展 · 开源证券股份有限公司
周观察：生猪能繁去化逻辑加强，牛肉牛奶或于2026年实现联动向上 政策叠加环保、疫情催化，行业能繁持续去化。据涌益咨询，截至2025年9月26日，全国生猪均价12.50元/公斤，周环比-0.20元/公斤，同比-5.51元/公斤。截至2025年9月25日，涌益样本生猪出栏均重128.55公斤/头，周环比+0.10公斤/头，同比+2.58公斤/头，150kg肥猪较120kg标猪溢价0.32元/公斤（周环比持平）。据农业农村部，2025年8月...
行业研究 农林牧渔 -
公用事业及环保产业行业研究：8月全国光伏、风电累计装机分别同比+48.5%/+22.1%
2025-09-28 · 唐执敬 · 国金证券股份有限公司
行情回顾： 本周（9.22-9.26）上证综指上涨0.21%，创业板指上涨1.96%。环保板块上涨1.08%，公用事业板块上涨0.64%，碳中和板块下跌0.21%，煤炭板块下跌0.77%。 每周专题： 截至2025年8月底，全国累计发电装机容量约36.94亿千瓦，同比增长18.0%。其中，太阳能发电装机容量约11.17亿千瓦，同比增长48.5%；风电装机容量约5.79亿千瓦，同比增长22.1%；核电装机容量约0.61亿千瓦，同比增长4....
行业研究 电力设备 -
医药健康行业研究：创新药趋势向上无惧关税，四季度静待BD
2025-09-28 · 甘坛焕 · 国金证券股份有限公司
投资逻辑 9月25日，美国总统特朗普在社交媒体发言，拟针对品牌药及专利药加征100%药品关税，除非正在美国建造制造工厂，再次引发市场对国产创新药出海的担忧。我们认为中国创新药出海多以BD方式，本质是IP交易和服务贸易，不同于货物贸易。此外创新药毛利率较高，即使自产自销，加征关税实际影响有限。近期创新药板块行情有所震荡，主要由于7-8月缺乏权威学术会议召开，相关数据公布及交易交流契机减少，导致整体BD事件有所下滑。我们分析历年来全球BD事...
行业研究 医药生物 -
机械行业研究：看好燃气轮机、可控核聚变和粮仓机器人
2025-09-28 · 满在朋 · 国金证券股份有限公司
行情回顾 本周板块表现：上周（2025/09/22-2025/09/26）5个交易日，SW机械设备指数下跌0.81%，在申万31个一级行业分类中排名第16；同期沪深300指数上涨1.07%。2025年至今表现：SW机械设备指数上涨35.01%，在申万31个一级行业分类中排名第7；同期沪深300指数上涨15.63%。 核心观点 北美AI算力投资持续超预期，看好应流股份燃机叶片订单持续爆发。9月22日，OpenAl与英伟达宣布建立合作伙伴关...
行业研究 机械设备 -
有色金属行业跟踪周报：美国经济数据超预期不改实际利率中期下行预期，贵金属宏观叙事良好本周续创新高
2025-09-28 · 孟祥文,徐毅达 · 东吴证券股份有限公司
投资要点 回顾本周行情（9月22日-9月26日），有色板块本周上涨3.52%，在全部一级行业中排名靠后。二级行业方面，周内申万有色金属类二级行业中贵金属板块上涨5.55%，工业金属板块上涨5.15%，能源金属板块上涨3.20%，小金属板块下跌0.91%，金属新材料板块下跌1.06%。工业金属方面，本周美国经济数据超预期导致降息预期走弱，叠加十一前下游备货强度不及预期，工业金属价格录得回调。贵金属方面，短期经济数据波动对贵金属宏观中期叙事...
行业研究 有色金属 -
全球科技行业周报：阿里云栖大会推出Qwen3-Max，OpenAI新建五个人工智能数据中心
2025-09-28 · 金荣,刘京松,赵亮 · 华安证券股份有限公司
主要观点： 本周行情回顾 从指数表现来看，本周(2025-09-22至2025-09-26)，上证指数周涨跌幅为0.21%，创业板指周涨跌幅为1.96%，沪深300周涨跌幅为1.07%，中证1000周涨跌幅为-0.55%，恒生科技周涨跌幅为-1.58%，纳斯达克指数周涨跌幅为-0.65%;从板块表现来看，传媒指数周涨跌幅为0.16%，恒生互联网科技业周涨跌幅为-1.69%，中证海外中国互联网50指数周涨跌幅为-0.14%，人工智能指数周...
行业研究 半导体与电子 -
全球科技（计算机）行业周报：摩尔线程科创板IPO成功过会，有望冲击A股GPU第一股
2025-09-28 · 金荣,来祚豪,刘政 · 华安证券股份有限公司
主要观点： 9月26日，上交所上市审核委员会发布公告：摩尔线程符合发行条件、上市要求和信息披露要求 摩尔线程从申报受理到过会仅用时88天，在今年科创板IPO新过会企业中用时最短。摩尔线程IPO拟募资80亿元，股东包括中国移动、深创投、红杉资本、上海国盛、中银国际等机构，以及字节跳动、腾讯控股、中科蓝讯等互联网或产业投资方。根据招股说明书披露，摩尔线程本次募集资金将应用于新一代自主可控AI训推一体芯片研发项目、新一代自主可控图形芯片研发项...
行业研究 信息技术 -
金融产品跟踪周报：权益ETF系列：长假前后，依旧乐观
2025-09-28 · 孙婷,唐遥衎 · 东吴证券股份有限公司
投资要点 A股市场行情概述：（2025.9.22-2025.9.26） 主要宽基指数涨跌幅：排名前三名的宽基指数分别为：科创50（6.47%），科创综指（2.99%），创业板指（1.96%）；排名后三名的宽基指数分别为：北证50（-3.11%），中证2000（-1.79%），深证红利（-0.82%）。 风格指数涨跌幅：排名前三名的风格指数分别为：大盘成长（2.48%），国证成长（2.37%），中盘成长（2.30%）；排名后三名的风格指数...
行业研究 其他行业 -
机械设备行业跟踪周报：推荐AI设备（PCBS设备&耗材+碳化硅材料）；持续强推油服设备
2025-09-28 · 周尔双,李文意,韦译捷,钱尧天,黄瑞 · 东吴证券股份有限公司
1.推荐组合：北方华创、三一重工、中微公司、恒立液压、中集集团、拓荆科技、海天国际、柏楚电子、晶盛机电、杰瑞股份、浙江鼎力、杭叉集团、先导智能、长川科技、华测检测、安徽合力、精测电子、纽威股份、芯源微、绿的谐波、海天精工、杭可科技、伊之密、新莱应材、高测股份、纽威数控、华中数控。 2.投资要点： 【半导体设备】AI芯片快速发展，看好国产算力带动后道测试&先进封装设备需求AI芯片快速发展，带来封测设备新需求。（1）测试机：SoC芯片作为硬...
行业研究 其他行业 -
食品饮料行业周报：白酒临近底部，大众品聚焦产业红利
2025-09-28 · 张宇光,张思敏 · 开源证券股份有限公司
核心观点：白酒底部特征已显，大众品关注三公司 9月22日-9月26日，食品饮料指数跌幅为2.5%，一级子行业排名第23，跑输沪深300约3.6pct，子行业中软饮料（+0.9%）、其他食品（+0.0%）、肉制品（-0.0%）表现相对领先。三季度白酒动销有所好转，但同比仍下滑，核心制约因素为禁酒令对商务消费的持续影响，叠加整体消费大环境的压力。当前白酒市场动销已显现底部特征，社会库存高企、消费大环境疲软、禁酒令影响等负面因素均已充分释放，...
行业研究 其他行业 -
中国隐形正畸行业发展白皮书：材启新局 质领未来
2025-09-28 · 灼识投资咨询(上海)
隐形正畸的发展历程是一部融合颠覆式创新与多学科协作的行业史诗。自材料研发、产品制造，到临床应用与患者获益，这条价值链上的每一个环节从未孤立存在，而是彼此依存、共同演进，推动了整个产业的持续跃迁。 在这场持续近三十年的创新浪潮中，路博润始终与隐形正畸行业携手并进。作为热塑性聚氨酯（TPU）的发明者和医用级热塑性聚氨酯（TPU）的行业领导者，路博润凭借深厚的材料科学积淀和全球应用经验，持续与产业链伙伴协同创新，推动高分子材料在齿科领域的不断...
行业研究 医药生物