行业研究报告
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社会服务行业双周报（第116期）：中美新一轮经贸谈判窗口期，重视社服内需板块配置价值
2025-10-13 · 曾光,张鲁,杨玉莹 · 国信证券股份有限公司
核心观点 周观点：中美新一轮经贸谈判窗口期，重视社服内需板块配置价值。中美双方已就经贸问题进行多轮谈话并发布相关声明，随着APEC会议临近，10月中美进入新一轮经贸谈判窗口期。北京时间10月10日，特朗普在社交媒体上威胁称再次对华加征关税及限制关键软件出口。美国政策高度反复性加剧全球经济不确定性，在此背景下，受外部环境影响较小、以内循环为主的消费领域值得关注，如茶饮、K12及学历教育、大众餐饮、旅游板块等。回顾2025年4月，A股社服（...
行业研究 休闲服务 -
医药行业周报：外部短期变化，不改长期出海趋势
2025-10-13 · 胡博新,吴景欢 · 华鑫证券有限责任公司
根据医药魔方数据，2025年上半年，中国License-out交易共计72笔，已超过2024年全年交易数量的一半；交易总金额较2024年全年高出16%，其中单笔金额超过10亿美元的交易达16笔。进入2025年Q3之后，出海趋势延续，但上市公司的重磅BD较少，NewCo形式的BD也未能达到市场预期。短期中美贸易冲突升级，市场可能会担心未来脱钩的风险，但全球创新研发向更高效率的中国转移是不可阻挡的趋势。中国创新药出海，是创新成果持续涌现和创...
行业研究 其他行业 -
汽车行业周报：Figure 03打开家庭应用场景，车企加速布局具身智能
2025-10-13 · 林子健 · 华鑫证券有限责任公司
Figure03正式发布，打开巨大家庭场景应用空间 视频充分展示Figure03在家庭场景中的能力。F03可以自主完成打扫桌子上的食物残渣、洗碟子并放置归位、洗衣服叠衣服等长序列任务。并且能够通过灵巧手和灵敏的触觉感知完成对鸡蛋、扑克牌等物品的取放，手掌的摄像头可以帮助F03在柜子里面取出洗衣凝珠，适用于家庭中的空间狭窄场景。同时视频也进一步展示了F03完成送快递、当前台服务员等任务。 Figure03主要硬件更新包括：①执行器扭矩密度...
行业研究 汽车行业 -
食品饮料行业周报：板块轮动拉升消费，餐饮链催化延续
2025-10-13 · 孙山山,张倩 · 华鑫证券有限责任公司
投资要点 一周新闻速递 行业新闻：1）9月抖音酒水销售环比增长58%；2）京东七鲜：白酒双节期间成交额同比增长109%；3）十二香型标准样正式发布。 公司新闻：1）贵州茅台：双节发力酒旅融合；2）华润啤酒：金汉权出任总裁，并担任华润酒业总经理；3）上海贵酒：被判停止使用“贵酒”名称。 投资观点 白酒板块：双节白酒动销边际改善，同比承压。白酒动销边际下滑幅度基本符合预期，渠道库存小幅去化，但仍处于相对高位，后续年末任务量压力下，预计批价趋...
行业研究 其他行业 -
传媒行业周报：Sora2推出看AI焕新应用，2025国庆档收官
2025-10-13 · 朱珠 · 华鑫证券有限责任公司
投资要点 本周观点更新 2025年国庆档收官，总体差强人意黑马缺席，作为供给创造需求的内容板块，后续静待优质内容作品拉动电影院线板块新热度。IP端，2025年10月CTE中国玩具展&潮玩展将在上海新国际博览中心举办，可关注IP板块。AI端，OpenAI把Sora2App直接打包成面向大众的社交产品也是AI视频创作消费级应用的一次较好尝试，每一次技术的进步均有望带来时代的红利，AI已不再是“辅助”，而成为新成本曲线与盈利曲线的起点，AI焕...
行业研究 文娱行业 -
房地产行业周报：新房成交面积同环比下降，建立可持续城市更新模式
2025-10-13 · 齐东,胡耀文,杜致远 · 开源证券股份有限公司
核心观点：新房成交面积同环比下降，建立可持续城市更新模式 本周我们跟踪的68城新房成交同环比下降，20城二手房成交面积同比下降。土地成交面积同比下降，溢价率环比增长。国内信用债发行规模环比减少。本周住建部提出坚持机制创新，建立可持续城市更新模式，目前多地已落地城市更新文件，预计新机制将加快建立，住建部正研究改造存量老房，下一步将联合地方试点，未来将加快构建房地产发展新模式。我们认为，在各项促进房地产市场止跌回稳政策作用下，今年以来我国房...
行业研究 房地产 -
电力设备行业固态电池行业周报（第十八期）：中科院物理所研发阴离子调控技术解决固态电池界面问题，中国企业亮相北美电池展展示固态电池全链条技术
2025-10-13 · 殷晟路 · 开源证券股份有限公司
中科院物理所研发阴离子调控技术解决固态电池界面问题，中国企业亮相北美电池展展示固态电池全链条技术 （1）技术进展：近日，中科院物理所黄学杰团队联合华中科技大学、宁波材料所，在硫化物电解质中引入碘离子调控技术。碘离子在电场作用下迁移形成富碘界面层，实现电极与电解质自主修复接触，无需外部加压装置。原型电池经数百次循环后性能稳定，相关成果发表于《自然·可持续发展》。（2）项目进展：10月9日，太蓝新能源全固态电池研发及产业化项目在湖北潜江开工...
行业研究 电力设备 -
建筑材料行业跟踪周报：TACO交易或再来，短期推荐国内循环的科技方向
2025-10-13 · 黄诗涛,石峰源 · 东吴证券股份有限公司
投资要点 本周（2025.10.3–2025.10.10，下同）：本周建筑材料板块（SW）涨跌幅2.66%，同期沪深300、万得全A指数涨跌幅分别为-0.51%、-0.36%，超额收益分别为3.18%、3.02%。 大宗建材基本面与高频数据：（1）水泥：本周全国高标水泥市场价格为349.2元/吨，较上周-1.3元/吨，较2024年同期-53.2元/吨。较上周价格持平的地区：两广地区、东北地区、中南地区、西南地区、西北地区；无较上周价格上...
行业研究 其他行业 -
大公国际：“银发经济”产业链及信用风险分析
2025-10-13 · 范昱希 · 大公国际资信评估
摘要 “银发经济”是我国拉动内需、创造就业的新增长点。当前老龄化加速，城乡老人收入与需求差异显著。本文通过分析“银发经济”的现状及其产业链，从评级视角解读行业信用风险关注点。 正文 一、“银发经济”现状 “银发经济”的核心在于对宏观经济产生全局性的影响，激活庞大的老年消费市场是推动内需的重要策略；养老护理、康复质量、老年社工等服务行业是典型的劳动密集型行业，能创造大量就业岗位；应对老龄化挑战，人工智能、机器人、生物医药等领域的创新既能够...
行业研究 医药生物 -
破局与跃升！仪器仪表行业的创新之路与市场新机遇
2025-10-13 · 深圳汉鼎智库咨询服务
仪器仪表行业作为工业生产的“倍增器”、科学研究的“先行官”，是国民经济的基础性、战略性产业。其发展历程见证了国家科技实力与制造能力的提升。新中国成立前，我国并无独立的仪器仪表工业。20世纪50年代起，在“一五”计划推动下，我国逐步建立起仪器仪表工业，先后建成哈尔滨电表仪器厂、太行仪表厂、西安仪表厂等，初步构建产业基础。此后，历经“三线建设”，仪器仪表生产和科研基地在多地布局，产业布局基本成型。随着时间推移，通过持续的科研开发与对外合作，...
行业研究 其他行业 -
汽车周观点：10月第1周乘用车环比-28.2%，继续看好汽车板块
2025-10-13 · 黄细里 · 东吴证券股份有限公司
核心结论 本周复盘总结：十月第一周交强险46.3万辆，环比上周/上月周度-28.2%/+28.4%。 本周细分板块涨跌幅排序：SＷ商用载客车(+7.4%)>SW摩托车及其他(-0.9%) SW乘用车(-1.0%)>SW汽车零部件（-1.7%）>SW商用载货车(-1.9%)。本周已覆盖标的金龙汽车、岱美股份、宇通客车、中国重汽H、中国重汽A涨幅前五。 本周行业核心变化：1）小鹏汽车智驾一号位换帅，世界基座模型负责人刘先明接任2）赛力斯下属...
行业研究 汽车行业 -
电力设备新能源2025年10月投资策略：六氟与电解液价格上涨，绿色甲醇行业布局持续推进
2025-10-13 · 王蔚祺,李恒源,王晓声,徐文辉,李全,袁阳 · 国信证券股份有限公司
核心观点 六氟与电解液价格上涨，固态电池产业持续推进。需求端来看，锂电短期排产延续高景气，动力储能电池需求有望超预期。供给侧来看，得益于行业扩张有限，反内卷及自律措施持续落地。根据鑫锣锂电数据，10月以来六氟磷酸锂价格环比上涨10%-20%，电解液价格跟涨，企业盈利能力有望实现回升。负极、隔膜、磷酸铁锂等环节在反内卷以及稼动率回暖背景下，盈利同样有望回升。同时固态电池产业化持续推进，相关公司有望持续受益。关注锂电产业链相关公司【天赐材料...
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