行业研究报告
-
汽车和汽车零部件行业周报：2025Q3前瞻：销量环比提升 成本端向好
2025-10-19 · 崔琰 · 民生证券股份有限公司
周度数据：2025年9月第4周（9.22-9.28）乘用车销量65.3万辆，同比+1.5%，环比+26.6%；新能源乘用车销量37.1万辆，同比+13.8%，环比+23.6%；新能源渗透率56.9%，环比-1.4pct。 本周行情：汽车板块本周表现弱于市场。本周（10月13日-10月17日）A股汽车板块下跌6.1%，在申万子行业中排名第25位，表现弱于沪深300（-1.7%）。细分板块中，商用载客车上涨3.7%，摩托车及其他、汽车服务、...
行业研究 汽车行业 -
电力设备行业跟踪周报：锂电需求旺盛涨价诉求强、AIDC潜力可观
2025-10-19 · 曾朵红,阮巧燕 · 东吴证券股份有限公司
投资要点 电气设备9435下跌5.3%，表现弱于大盘。光伏涨0.52%，核电跌5.15%，锂电池跌5.19%，电气设备跌5.3%，新能源汽车跌5.72%，风电跌8.9%，发电设备跌9.23%。涨幅前五为向日葵、四方股份、石大胜华、 和顺电气、天际股份；跌幅前五为广大特材、嘉泽新能、新宏泰、百利电气、智慧能源。 行业层面：人形机器人：具身触觉企业千觉机器人完成亿元Pre-A轮融资，11.6亿定增启动，均普智能加码具身智能机器人产业化布局，...
行业研究 电力设备 -
基础化工周报：VA部分厂家暂停报价
2025-10-19 · 陈淑娴,周少玟 · 东吴证券股份有限公司
投资要点 【聚氨酯板块】本周纯MDI/聚合MDI/TDI行业均价为17914/14493/13315元/吨，环比分别+336/-293/-150元/吨，纯MDI/聚合MDI/TDI行业毛利分别为4716/2295/2106元/吨，环比分别+398/-230/-16元/吨。 【油煤气烯烃板块】①本周乙烷/丙烷/动力煤/石脑油均价分别为1343/3763/515/3948元/吨，环比分别-130/-46/+0/-194元/吨。②本周聚乙烯均...
行业研究 其他行业 -
石化周报：原油地缘溢价减弱，短期OPEC+供给占主导
2025-10-18 · 周泰,李航,王姗姗,卢佳琪 · 民生证券股份有限公司
原油地缘溢价减弱，短期OPEC+供给占主导。10月16日，特朗普表示，印度总理莫迪已承诺将停止从俄罗斯购买石油，并表示这需要一个过程；同日，印度外交部表示，并不知悉美国总统特朗普与印度总理莫迪在周三有任何通话。此外，中美贸易摩擦再度升温，国务院副总理何立峰与美国财政部长贝森特、贸易代表格里尔于10月18日举行视频通话。中美贸易摩擦因其不确定性目前对油价影响较小，同时市场对印度减少俄油进口的预期不强，短期影响油价的主线依然是中东的地缘以及...
行业研究 其他行业 -
煤炭周报：煤价超预期上涨，供给收缩下后市涨价动能持续
2025-10-18 · 周泰,李航,王姗姗,卢佳琪 · 民生证券股份有限公司
供给收缩逐步印证，政策持续加码。截至10月12日当周，晋陕蒙442家煤矿周度产量2677万吨，同比-4.1%，环比-1.0%，连续四周同环比持续下滑，印证产地供给收缩。继内蒙超产核查通报后，应急管理部将在11月开启安全生产考核巡查，本周陕西省应急管理厅发布关于强化四季度防范遏制煤矿事故措施的通知，其中提到“对上级交办检查发现的重大隐患，要按照五落实要求，10月底前动态清零”。2025年7月以来，全国原煤产量单月同比降幅均超过3%，内蒙古...
行业研究 化石能源 -
电子行业周报：AI&半导体：人工智能推动半导体超级周期
2025-10-18 · 熊军 · 华金证券股份有限公司
投资要点 OpenAI与专用集成电路厂商博通宣布达成一项战略合作。双方计划于2026年推出定制数据中心芯片，部署10GWAI加速器。OpenAI将负责加速器及系统架构设计，博通则参与联合开发与部署。OpenAI与博通已就AI加速器的共同开发与供应达成长期协议，博通计划于2026年下半年开始部署AI加速器和网络系统机架，并于2029年底完成。OpenAI与博通共同设计整个机架系统，包括了博通端到端的以太网、PCIe和光连接解决方案。 AS...
行业研究 半导体与电子 -
交通运输产业行业研究：2025冬春航季客班计划量同比回落，“内卷式”竞争有望缓解
2025-10-18 · 郑树明,王凯婕 · 国金证券股份有限公司
投资逻辑： 整体客运航班量同比回落，境内航司增班国际线。2025年10月11日，民航预先飞行管理系统发布2025年冬春航季航班计划，新航季将于2025年10月26日开始执行，至2026年3月28日为止。按起降一次计为1班，新航季航司客运航班量12.5万班/周，同比下降1.6%，延续了2025夏秋航季航班量同比回落的趋势，较2019年增长11.6%。分境内外航司看，新航季境内航司客运航班量为11.8万班/周，同比下降1.6%，其中国内线1...
行业研究 其他行业 -
农林牧渔行业点评报告：猪价超预期下跌，能繁去化或加速
2025-10-17 · 陈雪丽,王高展 · 开源证券股份有限公司
行业：猪价超预期下跌，能繁去化或加速 9月出栏增量猪价下跌，10月猪企出栏压力仍在。据涌益咨询，2025年9月全国生猪销售均价13.10元/公斤，环比-4.86%，同比-30.90%。涌益监控样本2025年9月屠宰量456.08万头，环比+5.12%，同比+4.05%。涌益样本9月生猪出栏较计划完成率96.50%，10月计划出栏较9月实际出栏+5.14%。猪价持续下行生猪养殖亏损加剧，10月涌益样本计划出栏环比增长，猪价短期仍存在一定压...
行业研究 农林牧渔 -
航运港口行业研究：中国对美船舶收取特别港务费，关注油运干散及港口板块
2025-10-17 · 郑树明,霍泽嘉 · 国金证券股份有限公司
中国对美船舶收取特别港务费。2025年10月14日，交通运输部印发《对美船舶收取船舶特别港务费实施办法》，对于挂靠中国港口的美国所有及运营的船舶、悬挂美国国旗的船舶、在美建造的船舶、美国持股25%以上主体的船舶，由所在地海事管理机构负责收取船舶特别港务费，其中由中国建造的船舶免于缴纳。2025年起港务费的收费标准为每净吨400元，后逐年增加。 特别港务费收取主体以油运和干散货船为主。受到影响的运力规模可以分为两部分：1）美国拥有的、悬挂...
行业研究 其他行业 -
汽车智能化10月投资策略：先发优势稳固，后发发力追赶，继续看好智能化主线！
2025-10-17 · 黄细里 · 东吴证券股份有限公司
核心结论 Q4智能化能起来吗？ 我们认为市场Q4会重新重视智能化的投资机会！1）自2023年AI行情以来，每一轮AI行情后期市场都会扩散至智能化。因为智能化本质是AI在物理世界的重要应用，甚至我们认为应该是未来3-5年超预期的应用！从智能体角度看，AI智能车已经达到了L4级能力（以Robotaxi/van为例）。2）Q4智能化催化剂不断！特斯拉V14版本发布加速Robotaxi对外运营能力、小鹏10月科技日或发布2026年Robotax...
行业研究 汽车行业 -
电动车行业2025年10月策略：动储产销两旺，量利双升，继续强推
2025-10-17 · 曾朵红,阮巧燕 · 东吴证券股份有限公司
摘要 电动车：中国、欧洲、其他地区销量预期上修。国内销量：9月主流车企销量96.7万辆，同环比+21%/+11%，符合预期，累计719万辆，同比增39%，预计全年销量1650万辆左右，同比增25%-30%，其中出口预计230万辆，增长85%；商用车预计85万辆，同比增近60%。欧洲销量：9月主流9国电动车销量合计31.3万辆，同环比35%/76%，增长态势持续超预期，进一步提升，9国累计销量206万辆，同比+30%，上修欧洲全年销量至3...
行业研究 其他行业 -
信息技术产业行业研究：9M2025 AI落地观察：多模态拐点，入口之战，关注应用
2025-10-17 · 孟灿,樊志远,张真桢 · 国金证券股份有限公司
计算机行业观点：近一个月，多模态模型发展风起云涌，对此我们认为，1）Sora2及Sora App的问世某种程度上意味着多模态AI基模已抵近“GPT-3.5时刻”。这一观点其一蕴含了我们对于音画同出、相对可靠的物理一致性、多镜头叙事等能力成熟度已接近全面落地应用水平的判断，其二蕴含了我们对于基于目前最领先的多模态基模足以开发出Killer App的判断，而Sora App爆炸式的社交裂变传播与火速登顶美区App Store的结果也证实了这...
行业研究 其他行业