行业研究报告
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燃气Ⅱ行业跟踪周报：美国库存充足气价下降；欧洲储库推进、国内需求缓慢修复，气价均较为平稳
2025-10-20 · 袁理,谷玥 · 东吴证券股份有限公司
投资要点 价格跟踪：美国库存充足气价下降；欧洲储库推进、国内需求缓慢修复，气价均较为平稳。截至2025/10/17，美国HH/欧洲TTF/东亚JKM/中国LNG出厂/中国LNG到岸价周环比变动-8.6%/-1.7%/+0.8%/-0.4%/+5.5%至0.7/2.8/2.8/2.7/2.9元/方。 供需分析：1）库存充足，美国天然气市场价格周环比-8.6%。截至2025/09/24，天然气的平均总供应量周环比-0.1%至1117亿立方英...
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基础化工行业研究：硫酸、硫磺等涨幅居前，建议关注进口替代、纯内需、高股息等方向
2025-10-20 · 张伟保,高铭谦 · 华鑫证券有限责任公司
投资要点 硫酸、硫磺等涨幅居前，天然气、PS等跌幅较大 本周涨幅较大的产品：硫酸（浙江和鼎98%，26.15%），醋酸乙烯（华东，4.87%），硫磺（高桥石化出厂价格，4.58%），甲醇（华东地区，3.59%），二氯甲烷（华东地区，2.98%），环氧丙烷（华东，2.83%），锂电池电解液（全国均价/磷酸铁锂电解液，2.70%），盐酸（华东合成酸，2.65%），纯MDI（华东，2.56%），合成氨（安徽昊源，2.00%）。 本周跌幅较大的...
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人形机器人产业周报：杭州定下2027年具身智能机器人产值目标，智元精灵G2机器人首发
2025-10-20 · 龚斯闻,冯健然 · 国元证券股份有限公司
报告要点： 周度行情回顾 2025年10月12日至10月17日，人形机器人概念指数下跌7.22%，相较沪深300指数跑输4.99pct；年初至今累计涨跌幅来看，人形机器人概念指数上涨65.45%，相较沪深300指数跑赢47.28pct。 A股人形机器人指数（iFinD概念）相关个股中，雅创电子周涨幅最大（+24.47%），宁波华翔周跌幅最大（-20.10%)。 周度热点回顾 政策端，杭州市长姚高员：2027年实现各类具身智能机器人整机企...
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化工行业周报：国际油价、蛋氨酸价格下跌，六氟磷酸锂价格上涨
2025-10-20 · 余嫄嫄,范琦岩 · 中银国际证券股份有限公司
十月份建议关注：1、三季报行情；2、低估值行业龙头公司；3、“反内卷”对相关子行业供给端影响；4、自主可控日益关键背景下的电子材料公司。 行业动态 本周（10.13-10.19）均价跟踪的100个化工品种中，共有17个品种价格上涨，52个品种价格下跌，31个品种价格稳定。跟踪的产品中29%的产品月均价环比上涨，56%的产品月均价环比下跌15%的产品月均价环比持平。周均价涨幅居前的品种分别是硫酸（浙江巨化98%）、醋酸乙烯（华东）、环氧丙...
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环保行业跟踪周报：瀚蓝龙净三季报卓越，新增非电可再生能源考核利好生物燃料&绿色氢氨醇
2025-10-20 · 袁理,陈孜文 · 东吴证券股份有限公司
投资要点 重点推荐：瀚蓝环境，高能环境，绿色动力环保，绿色动力，海螺创业，永兴股份，光大环境，军信股份，粤海投资，美埃科技，九丰能源，宇通重工，景津装备，新奥能源，昆仑能源，三峰环境，兴蓉环境，洪城环境，中国水务，伟明环保，龙净环保，蓝天燃气，新奥股份，赛恩斯，金科环境，英科再生，路德环境。 建议关注：大禹节水，联泰环保，旺能环境，北控水务集团，碧水源，浙富控股。 政策跟踪：新增可再生能源非电消费考核，生物燃料、绿色氢氨醇、绿色供热等受...
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电子行业周报：国产示波器实现高端突破
2025-10-20 · 许亮,朱俊宇 · 爱建证券有限责任公司
投资要点： 电子板块整体回调。本周（2025/10/13-10/17）SW电子行业指数（-7.14%），涨跌幅排名31/31位，沪深300指数（-2.22%）。SW一级行业指数涨跌幅前五别为：银行（+4.89%），煤炭（+4.17%），食品饮料（+0.86%），交通运输（+0.37%），纺织服饰（-0.31%），涨跌幅后五分别为:电子（-7.14%），传媒（-6.27%），汽车（-5.99%），通信（-5.92%），机械设备（-5.84...
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电子行业周度点评报告：英伟达发布800V DC白皮书，“功率墙”应予以重视
2025-10-20 · 唐仁杰 · 金元证券股份有限公司
全行业：本周上证指数下跌1.47%，深证成指下跌4.99%，沪深300指数下跌2.22%，申万电子版块下跌7.14%，电子行业在全行业中的涨跌幅排名为31/31。板块个股涨幅前五名分别为：雅创电子、艾比森、京泉华、睿能科技、*ST宇顺；跌幅前五名分别为：思泉新材、华海诚科、先锋精科、统联精密、电连技术。 电子行业：本周电子行业整体呈现普遍下跌的格局，各细分领域表现差异显著。从申万二级行业数据来看，所有板块均出现不同程度的周跌幅。其中，消...
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计算机行业周评：工信部开展城域“毫秒用算”专项行动
2025-10-20 · 周强 · 金元证券股份有限公司
本周沪指出现明显调整，沪深300指数周收盘下跌2.22%，计算机行业指数跌5.61%，大幅跑输沪深300指数3.38个百分点。 10月14日，工业和信息化部办公厅印发关于开展城域“毫秒用算”专项行动的通知，政策进一步推动了AI算力由集中式转向分布式与边缘协同化发展的方向。 “毫秒用算”专项行动不仅是通信基础设施的升级，更是我国数字经济从“算力规模”迈向“算力效率”的关键一步，通信设备与算力基础设施厂商、国产AI芯片与边缘计算产业链迎来生...
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房地产行业报告：投资与销售双降，楼市调整压力持续
2025-10-20 · 高丁卉 · 中邮证券有限责任公司
投资要点 根据统计局数据，2025年1-9月，全国房地产开发投资67706亿元，同比下降13.9%，降幅较上月扩大1pct。1-9月份，新建商品房销售面积65835万平方米，同比下降5.5%，其中住宅销售面积下降5.6%；新建商品房销售额63040亿元，下降7.9%，其中住宅销售额下降7.6%，降幅较上月均有小幅扩大。价格方面，2025年9月份，70个大中城市中，各线城市商品住宅销售价格环比下降，同比降幅继续呈收窄态势。整体来看全国楼市...
行业研究 房地产 -
计算机：沐曦冲刺IPO，锚定关键客户筑牢国产GPU替代根基
2025-10-20 · 陈涵泊,李佩京 · 中邮证券有限责任公司
沐曦IPO即将上会，拟募资39亿元用于GPU研发与产业化 2025年10月17日，上交所官网显示，沐曦集成电路（上海）股份有限公司科创板IPO将于2025年10月24日上会审议。沐曦拟募集资金39.04亿元，目标投向“新型高性能通用GPU研发及产业化项目”、“新一代人工智能推理GPU研发及产业化项目”和“面向前沿领域及新兴应用场景的高性能GPU技术研发项目”。 沐曦曦云C600/C700推进风险量产/研发，Shanghai Cube机柜...
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机械设备行业周报：智元发布精灵G2，优必选新获订单
2025-10-20 · 王敏君 · 东海证券股份有限公司
投资要点： 总体看，不管是政策端，还是国内外研发企业，对具身智能机器人的商业化落地更加重视。研发创新着眼于规模化量产制造的目标，在实际场景中的部署应用也在探索推进中。 《上海市智能终端产业高质量发展行动方案（2026-2027年）》发布。为积极跟进人工智能技术快速迭代的创新趋势，该方案对未来发展目标进行了展望。方案提出，到2027年，上海市智能终端产业持续做大做强，总体规模突破3000亿元，打造3家以上具有全球影响力的消费级终端品牌，培...
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汽车行业周报：整车企业出海拓市，优必选机器人再添大单
2025-10-20 · 郑连声,郭婧雯 · 西南证券股份有限公司
投资要点 投资建议：10月1-12日乘用车零售68.6万辆，同比下降8%，环比增长12%；今年以来累计零售1769.4万辆，同比增长8%。10月1-12日，新能源乘用车零售36.7万辆，同比下降1%，环比增长1%，渗透率53.5%；累计零售923.6万辆，同比增长23%。智能汽车领域，本周海外拓展、技术迭代及政策协同推进，小鹏MONA系列发往中东非，成首个在埃及及非洲推纯电车型的中国品牌，加速出海；特斯拉升级FSDV14.1.2优化通行...
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