行业研究报告
-
医药行业周报：板块交投活跃度维持，关注业绩期跷跷板效应
2025-10-21 · 周豫 · 太平洋证券股份有限公司
报告摘要 本周观点&投资建议 本周医药板块下跌2.48%，跑输沪深300指数0.26pct。板块内部来看，子板块中药店、中药、仿制药表现相对较好，医药外包、医疗设备、生命科学则表现居后。我们建议重视医药板块受市场定价权资金变化所带来的增量影响，尤其是布局创新药及相关产业链标的的投资策略：创新药——流动性和风险偏好提升，数据和BD催化有望成为全年主线。在港股流动性和风险偏好双重提升的背景下，创新药biotech的催化剂事件的关注度大幅提升...
行业研究 其他行业 -
食品饮料行业点评报告：9月社零增速边际回落，消费修复仍待巩固
2025-10-21 · 张宇光,张恒玮 · 开源证券股份有限公司
投资建议：社零数据增速环比回落，消费需求基础仍待巩固 2025年9月社零数据增速环比回落，主要系9月节假日错期和“以旧换新”政策效果边际减弱。当前随着稳增长及促消费政策效能释放下，宏观经济保持稳中有进，逐步带动居民收入预期和消费需求回暖，食品饮料板块有望逐步改善。细分板块看，白酒行业当前已显现底部特征，后续需求进一步下滑的可能性较低，考虑板块估值相对低位，筹码结构稳定，建议适当布局白酒板块。大众品板块，新消费标的具备业绩增速快、成长性好...
行业研究 食品饮料 -
客车10月月报：9月产批同环比增长，出口高增延续
2025-10-21 · 黄细里 · 东吴证券股份有限公司
客车这轮大周期驱动因素是什么？一句话总结：客车代表中国汽车制造业将成为【技术输出】的世界龙头。这不是梦想而是会真真切切反应到报表层面。海外市场业绩贡献对客车行业在3-5年会至少再造一个中国市场。背后支撑因素： 1）天时：符合国家【中特估】大方向，客车是【一带一路】的有力践行者，已有10余年的出海经验，在新的国际形势变化下，将进一步跟紧国家战略，让中国优势制造业【走出去】。 2）地利：客车的技术与产品已经具备世界一流水平。新能源客车产品维...
行业研究 汽车行业 -
电力设备及新能源行业周报：智元发布机器人精灵G2，国家发改委提出治理价格无序竞争
2025-10-21 · 肖索,贾惠淋 · 山西证券股份有限公司
投资要点 智元发布机器人精灵G2：10月16日，智元机器人举行线上直播发布会，正式发布新一代工业级交互式具身作业机器人智元精灵G2。目前，精灵G2已获数亿元订单，并已开启首批商用交付。精灵G2以工业标准打造，搭载高性能运动关节、高精度力矩传感器，集成先进的空间感知系统，支持快速学习部署，拥有出色的多模态语音交互能力，具备工业、物流、导览等多场景通用能力。 优必选再获3200万订单：10月15日，优必选与A股某知名上市汽车科技公司正式签署...
行业研究 电力设备 -
汽车智能驾驶专题（一）：智驾已是“必答题”，低阶配置平权与高阶功能落地共振
2025-10-21 · 刘斌,贾国琛 · 山西证券股份有限公司
投资要点： 近年来，智能已经是各家汽车企业的“必答题”，无论新能源、燃油车智能功能渗透率正在快速提升。特别是智驾平权趋势下，行业有望迎来加速增长。全球智能汽车销量快速增长，中国市场一马当先，2023年中国智能汽车渗透率达到57.1%，预计到2030年提升至99.7%，市场规模超万亿。L2级智能驾驶解决方案已成为市场主流，2023年装配量同比增长37%，未来L3及以上高阶智驾渗透率将显著提升，中国市场增速跑超全球市场。2025年Q1，比亚...
行业研究 汽车行业 -
农业周报：养猪业面临多重压力，产能去化速度有望加快
2025-10-21 · 程晓东 · 太平洋证券股份有限公司
报告摘要 一、市场回顾 本周农业指数表现与大市同步，动保指数上涨。1.本周，申万农业指数下跌2.2%，同期，上证综指下跌1.46%，深成指下跌4.99%，农业板块整体表现同步于大市。2.细分到二级子行业，除了动保指数上涨以外，其他子行业指数下跌，动保指数涨幅1.42%；3.前10大涨幅个股主要集中在动保板块，前10大跌幅个股集中在养殖板块。涨幅前3名个股依次为申联生物、晨光生物和京粮控股。 二、核心观点 1、养殖产业链 1）生猪：“市场...
行业研究 农林牧渔 -
2025年9月全国土地市场报告
2025-10-21 · 张波,包梅 · 58安居客房产研究院
9月要点： 9月，全国65个重点城市总计成交各类经营性土地780宗，成交规划建筑面积达4848.71万平方米，成交规模环比提升40%，同比保持稳定。涉宅用地方面，9月份累计成交涉宅土地187宗，成交总规划建筑面积约为1404.6万平方米，环比增长110%，同比微降2%。9月涉宅用地成交规模达到年内最高水平。 9月，全国65个重点城市的经营性土地出让金总额达到1291亿元。受成交规模环比回升的推动，出让金规模环比增长88%，但同比仍下降1...
行业研究 房地产 -
2025年9月百城二手房市场月报
2025-10-21 · 张波,胡思旭 · 58安居客房产研究院
概要： 百城二手房市场当前仍处于深度调整区间，供需失衡、需求提振有限、流动性承压三大核心特征。 从供需关系维度看：百城二手房挂牌量已达258.42万套且仍呈增长趋势，其中新一线城市（+11.67%）与三四线城市（+11.10%）挂牌量增幅显著高于一线城市（+6.88%），仅保定、宁波等少数城市呈现逆势收缩；需求角度俩看，各能级城市找房热度均同比下跌，其中二线城市跌幅最深（-4.38%）。 从市场流动性与价格表现看：流动性层面，百城平均挂...
行业研究 房地产 -
商贸零售：9月社零数据如何？
2025-10-21 · 李鑫鑫 · 中邮证券有限责任公司
事件 国家统计局发布最新社零数据，9月份社会消费品零售总额41971亿元，同比增长3.0%。其中，除汽车以外的消费品零售额37260亿元，增长3.2%。1—9月份，社会消费品零售总额365877亿元，增长4.5%。其中，除汽车以外的消费品零售额329954亿元，增长4.9%。 投资要点 中秋错月影响，9月继续降速。9月社零数据增速3.0%，受中秋节错月节假日减少等因素影响，增速较上月回落0.4pct，扣除价格因素，实际增长3.5%，实际...
行业研究 商贸零售 -
传媒行业周报：谷歌发布Veo 3.1，吉比特业绩高增
2025-10-21 · 李典,郜子娴 · 国元证券股份有限公司
报告要点： 市场表现 周度涨跌情况（2025.10.11-2025.10.17，下同）：传媒行业（申万）下跌6.27%，排名行业第30名，同期沪深300跌2.22%，上证指数跌1.47%，深证成指跌4.99%，创业板指跌5.71%，恒生科技指数跌7.98%。*ST返利、粤传媒、天威视讯、名臣健康和荣信文化表现较优，恒生科技成分股中传媒行业标的整体表现平淡。 行业重点数据及动态更新 AI应用：最近一周（10.10-10.16）Deepse...
行业研究 文娱行业 -
巴西的生物燃料产业：课堂、挑战和机遇
2025-10-21 · Emilio Matsumura,Ricardo Gorini · 国际可再生能源署
巴黎协定将全球升温控制在工业化前水平1.5℃以内的目标，若没有可持续生物质和生物燃料将无法实现。它们在全球转型和可再生能源多样化中将发挥的作用，也将就能源和供应链安全带来显著效益。 在IRENA的1.5℃情景下，来自该机构的全球能源转型工作流，可持续生物质应至少占15%outlook到2050年最终能源消耗量（55艾焦耳[EJ]），相当于当今水平的约三倍。 乙醇和生物柴油在公路运输中是成熟的市场，许多其他的新应用正在开发中，例如生物基可...
行业研究 其他行业 -
新能源+AI周报（第28期）：锂电景气正当时，光伏反内卷待落地
2025-10-21 · 刘强 · 太平洋证券股份有限公司
报告摘要 行业整体策略：锂电景气正当时，光伏反内卷待落地 调整阶段继续重视新能源龙头的布局，储能、锂电等供需较好环节可优选，弹性选择为涨价（6F、VC、钴等）等领域；光伏反内卷有望使底部更加夯实。 新能源汽车产业链核心观点：中下游新周期已开启 1、锂电景气度逐步进入全面上行期，重视多氟多、华友钴业等涨价弹性环节。1）近期旺季与储能爆发共振推动行业全面进入上行周期，10月电池排产环比增幅10%，Top20电池厂排产环比增超20%。2）近期...
行业研究 电力设备