行业研究报告
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固态电池系列报告之三：车端应用加速，产业链有望迎来变革
2025-10-23 · 武佳雄,李扬 · 中银国际证券股份有限公司
固态电池作为新能源汽车动力电池的下一代技术，在安全性、能量密度上具备显著优势，受到政策大力支持。随着固态电池技术和产业化不断成熟，其在新能源汽车上的需求量有望高速增长。在政策和市场驱动下，固态电池量产将提速，技术和产业升级有望对现有生产设备形成替代，固态电池产线设备作为产业链先行者，有望率先受益。维持行业强于大市评级。 支撑评级的要点 政策和市场双轮驱动，固态电池量产继续提速：2024年以来，中央部委和地方政府相继将固态电池列为战略新兴...
行业研究 电力设备 -
保险业深度报告：负债端景气延续，资产端驱动估值修复
2025-10-23 · 李嘉俊 · 东莞证券股份有限公司
投资要点： 寿险将继续延续景气增长。预计在“报行合一”以及下调预定利率的背景下，险企有效控制渠道费用率，减轻成本压力，叠加产品结构优化与代理人产能提升将直接带动NBVM的提升，助推NBV延续增长态势。在低利率环境下，分红险的“保底+分红”价值更加凸显，各寿险公司主打产品或将逐步从增额终身寿险切换为分红险，有利于险企更好地应对利率下行周期资产配置的压力和投资收益波动，对分散部分利差损风险也有积极意义。展望下半年，8月预定利率下调前触发“炒...
行业研究 金融行业 -
传感器行业报告：人形机器人“感官”，国产替代蓄势待发
2025-10-23 · 林子健 · 华鑫证券有限责任公司
传感器为什么是一个好赛道？ 传感器是物理世界与虚拟世界衔接的桥梁。AI发展需要信息，信息采集需要传感器；传感器是机器人的感官，是理解物理世界的唯一通道。 传感器与通信、计算机被称为现代信息技术的三大支柱，简而言之，传感器是将外界信号转换成电信号的装置。2023年全球传感器市场规模约2269亿美元，未来年增长率约8%；2023年我国传感器市场规模约3645亿元，未来年增长率约15%。机器人传感器为什么值得被重视？ 质疑1：种类众多，价值量...
行业研究 其他行业 -
消费电子行业动态研究报告：iPhone17系列销量超预期，果链有望迎来景气周期
2025-10-23 · 何鹏程,石俊烨 · 华鑫证券有限责任公司
投资要点 iPhone17系列销量超预期，中美市场需求强劲 iPhone17系列在上市后10天内于中国和美国的销量较iPhone16系列同期增长14%，表现显著优于前代。 中国市场方面，基础款iPhone17成为主要增长动力，相较于上代产品销量几乎翻倍，凭借更强芯片、更优显示、更大存储和升级前摄，以相同定价提供极高性价比，受到消费者追捧。美国市场方面，iPhone17Pro Max需求最强，运营商补贴上调10%，推动高端机销售。仅支持e...
行业研究 半导体与电子 -
房地产日报：辽宁省老旧住房更新改造步入新阶段
2025-10-23 · 徐超,戴梓涵 · 太平洋证券股份有限公司
报告摘要 市场行情： 2025年10月22日，今日权益市场各板块多数下跌，上证综指和深证综指分别下跌0.07%和0.43%，沪深300和中证500分别下跌0.33%和0.80%。申万房地产指数上涨0.75%。 个股表现： 房地产板块个股涨幅较大的前五名为新华联、格力地产、光明地产、天保基建、京投发展，涨幅分别为10.10%/10.08%/10.07%/10.05%/9.95%； 个股跌幅较大的为卧龙地产、海南机场、临港B股、海南高速、上...
行业研究 房地产 -
计算机行业研究：海外加密矿场正在向AI算力中心转型
2025-10-23 · 王倩雯 · 国金证券股份有限公司
投资逻辑 转型做AI数据中心已经成为大部分加密矿场的共识。2024年以来，由于比特币挖矿全网算力增长，美国电厂退役及AI需求带来电力负荷增长，许多从事比特币挖矿的加密矿场开始纷纷向AI云服务及数据中心业务转型。但由于数据中心建设需要时间，至2025年上半年，大部分加密矿场的AI营收占比并不高，有些矿场需要到2025年下半年或者2026年其AI云服务或者数据中心业务才预期开始创收。 我们选取了部分有AI算力合同或者明确转型规划的公司进行分...
行业研究 其他行业 -
通信行业周跟踪：博通首发800G网卡和102.4T CPO，ESUN打开以太超节点交换大空间
2025-10-23 · 张天,赵天宇 · 山西证券股份有限公司
投资要点 行业动向： 1）博通发布首款800GAI网卡ThorUltra，1.6T光模块即将规模上量。10月14日，博通发布业界首款800GAI以太网网络接口卡Thor Ultra，通过采用UEC超以太网联盟规范，成为开放生态AI组网的最佳选择。ThorUltra具备多路径、乱序数据包交付以及选择性重传、拥塞控制功能等高级AI网卡功能，支持长距离无源铜缆直驱的200G或100GPAM4SERDES、PCIEGen6*16主机接口。这意味...
行业研究 信息技术 -
东莞AI产业系列报告之一：AI Infra规模高增，PCB产业链有望受益
2025-10-23 · 罗炜斌,陈伟光 · 东莞证券股份有限公司
投资要点： AIInfra市场规模有望保持高速增长。随着模型性能提升以及深度思考模型推出，模型在B端、C端应用加快，token消耗量大幅增加。海内外科技巨头AI商业化进程加快，后续资本开支展望积极，叠加主权AI需求释放，以及国内“AI+”政策落地，AI Infra市场规模有望保持高速增长。据美满科技6月AI Day指引，2028年全球数据中心资本开支有望达到1万亿美元，2025-2028年CAGR约20%。而英伟达指引2030年全球AI...
行业研究 其他行业 -
家用电器新股前瞻研究系列：望圆科技：无缆泳池机器人龙头，技术创新引领行业发展
2025-10-23 · 陈伟奇,王兆康,邹会阳,李晶 · 国信证券股份有限公司
事项： 9月28日，望圆科技在港交所披露招股说明书，本报告对望圆科技招股说明书进行详细梳理。 国信家电观点：1）望圆科技系国内泳池机器人行业龙头，多次引领行业创新，在全球泳池机器人市占率超过9%。公司2024年营收5.4亿，2022-2024年复合增长31%；公司营收以自有品牌为主，2024年品牌收入占比72%；公司海外线上营收占比高，2024年美欧收入占比89%、线上收入占比65%。2023年以来，公司大力发展亚马逊等线上渠道及自有品...
行业研究 家用消费 -
美容护理行业研究报告：胶原蛋白，技术支撑下的产业链协同与医美应用新趋势
2025-10-23 · 王佳琪 · 华龙证券股份有限公司
摘要： 从结构分析到政策护航：见证重组胶原蛋白的蓬勃发展。胶原蛋白是人体中含量最丰富的蛋白质，具有独特的三股螺旋结构，广泛分布于皮肤、骨骼和软骨等组织。目前已知胶原蛋白有29种类型，结构上可分为纤维型、FACIT、网状型和MACITs四类，来源上包括重组、动物源和化学合成三类。胶原蛋白市场空间持续增长，预计2030年中国原料端规模将超160亿元，零售端接近2700亿元。目前国内获批注射类重组产品仍较少，以锦波生物“薇旖美”为代表推动技术...
行业研究 医药生物 -
建筑材料行业月报：玻纤“复价模式”开启，行业盈利能力有望持续提升
2025-10-23 · 彭棋 · 华龙证券股份有限公司
摘要： 建材行业：三季度，中央部委进一步完善稳市场政策的顶层设计，地方限购松绑、公积金优化等配套措施密集落地，房地产政策延续高强度发力态势。随着盘活存量用地规划逐步落实，保障性住房与高品质住房建设推进，行业库存压力有望逐步缓解。地产政策持续出台有望带动行业估值修复和基本面改善，维持建材行业“推荐”评级。 水泥行业：9月份，天气继续好转，水泥市场进入传统旺季，但需求复苏力度仍显不足，单月水泥产量同比降幅较大，环比有所回升。9月份需求恢复较...
行业研究 其他行业 -
2025年体重管理食品品牌推荐：科技创新驱动行业变革，健康理念重塑消费格局
2025-10-23 · 头豹研究院
一、市场背景 1.1摘要 体重管理食品是为控制、减轻或维持体重而设计的特殊膳食，通过科学的营养配比实现能量平衡。近年来，中国体重管理食品行业已从粗放式减肥茶产品迈向科学化发展阶段，通过标准体系完善与功能性研发升级，实现从单一减肥诉求到科学体重管理解决方案的转型。当前行业已形成政策引导、标准规范、科技创新与市场应用相结合的产业支持体系，覆盖研发生产、功能验证、场景落地及健康管理的全产业链框架；在政策推动下，不仅加速产品在健身人群和大众消费...
行业研究 食品饮料