行业研究报告
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国防军工行业周度观察
2025-10-31 · 易华强 · 国新证券股份有限公司
上周国防军工行业指数表现 上周（2025.10.20-2025.10.24）国防军工（申万）板块上涨2.81%，沪深300指数上涨3.24%，国防军工板块落后沪深300指数0.43个百分点。和其他行业对比，国防军工行业上周排名申万行业涨幅第12位。今年以来，国防军工板块累计上涨16.47%，沪深300上涨18.44%，国防军工落后沪深300指数1.98个百分点。上周国防军工行业5个子板块均上涨，其中航天装备上涨5.79%，涨幅最大，航空...
行业研究 其他行业 -
社会服务行业快评报告：免税政策连发，支持提振消费
2025-10-31 · 叶柏良 · 万联证券股份有限公司
事件： 2025年10月17日，财政部、海关总署、税务总局联合印发《关于调整海南离岛旅客免税购物政策的公告》，对海南离岛免税政策作出部分调整。10月30日，财政部等五部门联合印发《关于完善免税店政策支持提振消费的通知》，促进免税业务健康有序发展。以上两项政策均自11月1日起施行。 投资要点： 多措并举提振消费，加大国潮产品推介力度：两项免税政策连续出台并迅速落地实施，预计将有效强化免税政策对消费的提振作用，进一步引导海外消费回流。此次政...
行业研究 休闲服务 -
农林牧渔行业双周报：三季报业绩表现分化
2025-10-31 · 魏红梅,黄冬祎 · 东莞证券股份有限公司
投资要点： SW农林牧渔行业略跑输沪深300指数。2025年10月17日—2025年10月30日SW农林牧渔行业下跌1.1%，跑输同期沪深300指数约3.08个百分点。细分板块中，仅种植业和农产品加工录得正收益，分别上涨1.47%和0.44%；渔业、动物保健、养殖业和饲料均录得负收益，分别下跌1.22%、1.63%、2.56%和4.24%。估值方面，截至2025年10月30日，SW农林牧渔行业指数整体PB（整体法，最新报告期，剔除负值）...
行业研究 农林牧渔 -
机械设备行业双周报：特斯拉Optimus Gen3延后发布，2026年底启动百万台产能
2025-10-31 · 谢少威 · 东莞证券股份有限公司
投资要点： 行情回顾： 机械设备本周涨跌幅：申万机械设备行业双周上涨1.22%，跑输沪深300指数0.76个百分点，在申万31个行业中排第13名；申万机械设备板块本月至今下跌1.31%，跑输沪深300指数2.80个百分点，在申万31个行业中排名第23名；申万机械设备板块年初至今上涨35.51%，跑赢沪深300指数15.81个百分点，在申万31个行业中排名第6名。 机械设备二级板块本周涨跌幅：截至2025年10月30日，申万机械设备行业的...
行业研究 其他行业 -
通信行业点评报告：海外AI财报点评：谷歌、Meta再次上调资本开支，谷歌云增速亮眼，微软资本开支超预期
2025-10-31 · 蒋颖 · 开源证券股份有限公司
谷歌再次上调资本开支，谷歌云表现亮眼，年内月Token消耗量增长超20倍 2025年10月29日，谷歌发布2025年第三季度报告，2025Q3公司实现营收1023亿美元，首次营收突破千亿，同比增长16.0%，其中，谷歌云业务实现营收152亿美元，同比增长33.5%（高于Q2的31.7%），谷歌云营业利润率提升至23.7%，同比提升6.6个百分点，主营业务各部门均实现双位数增长，谷歌云2025Q3积压订单达到1550亿美元，同比增长82%...
行业研究 信息技术 -
食品饮料行业点评报告：食品饮料持仓新低，优先布局白酒和成长型标的
2025-10-31 · 张宇光,张恒玮 · 开源证券股份有限公司
2025Q3食品饮料仓位降至新低 从基金重仓持股情况来看（Wind中全部市场基金，一级子行业），2025Q3食品饮料配置比例由2025Q2的8.0%回落至6.4%水平，环比回落1.6pct，处于2020年以来新低位置。我们选取主动权益基金（普通股票、偏股混合、灵活配置三类基金），从基金重仓持股情况来看，2025Q3食品饮料配置比例为4.1%，和2025Q2的5.6%相比，下降1.5pct，说明三季度主动权益基金继续大幅减少食品饮料配置。...
行业研究 食品饮料 -
机械设备：“十五五”制造业提质升级，持续推进自主可控
2025-10-31 · 潘子栋 · 万和证券股份有限公司
投资要点 事件：2025年10月28日，《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》（下称《建议》）经由中国共产党第二十届中央委员会第四次全体会议审议通过后发布。 进一步强调科技创新重要地位。《建议》将“科技自立自强水平大幅提高”列为“十五五”时期主要发展目标之一。明确要求新型工业化、新质生产力发展取得重大进展与突破，提出“国家创新体系整体效能显著提升，教育科技人才一体发展格局基本形成，基础研究和原始创新能力显著增强，重...
行业研究 其他行业 -
基础化工行业双周报：《中国传统能源地区低碳转型》专题政策研究报告发布
2025-10-31 · 苏治彬 · 东莞证券股份有限公司
投资要点： 行情回顾：截至10月30日，近两周申万基础化工指数上涨2.0%，跑赢沪深300指数0.1个百分点，在31个申万行业中排第9名；年初至今，申万基础化工指数上涨25.4%，跑赢沪深300指数5.7个百分点，在31个申万行业中排第7名。 分板块来看，近两周申万基础化工指数的子板块涨多跌少，其中5个子板块上涨，农化制品板块上涨3.9%、非金属材料板块上涨2.4%、塑料板块上涨1.9%、化学制品板块上涨1.8%、化学原料板块上涨1.5...
行业研究 其他行业 -
房地产及建材行业双周报：地产销售仍低迷，建材“反内卷”带动企业盈利改善
2025-10-31 · 何敏仪 · 东莞证券股份有限公司
投资要点： 房地产周观点：国家统计局披露数据，2025年前三季度，全国商品房销售面积累计同比下降5.5%；销售额累计同比下降7.9%，降幅较8月末分别扩大0.8个百分点和0.6个百分点。2025年9月份，70个大中城市中，各线城市商品住宅销售价格环比下降，同比降幅继续呈收窄态势。其中，一线城市新房价格环比下降0.3%，降幅比上月扩大0.2个百分点；二线城市新房价格环比下降0.4%，降幅扩大0.1个百分点。整体来看，房地产销售及房价仍处于...
行业研究 房地产 -
有色金属行业双周报：能源金属持续回暖，贵金属板块高位震荡
2025-10-31 · 许正堃 · 东莞证券股份有限公司
投资要点： 行情回顾。截至2025年10月30日，申万有色金属行业近两周上涨3.70%，跑赢沪深300指数1.72个百分点，在申万31个行业中排名第4名。截至2025年10月30日，近两周有色金属行业子板块中，能源金属板块上涨8.72%，小金属板块上涨5.72%，工业金属板块上涨4.97%，金属新材料板块上涨1.40%，贵金属板块下跌9.37%。 有色金属行业重要新闻及观点 贵金属。截至10月30日，COMEX黄金价格收于4038.30...
行业研究 有色金属 -
物联网模组行业专题报告：万物互联趋势下景气回暖，AI嵌入赋能智慧升级
2025-10-31 · 陈伟光,罗炜斌,陈湛谦 · 东莞证券股份有限公司
投资要点： 物联网模组是实现万物智联的关键设备。物联网模组处于感知层和网络层中间，连接物联网感知层与传输层，同时连接上下游，为物联网的碎片化需求提供了标准的通信解决方案，是将各类芯片、存储器等电子器件集成在电路板上的模块化组件，能够搭载如4G/5G、NB-IoT、Wi-Fi等无线传输协议，将物理设备采集到的温度、位置、状态等数据可靠地传输到网络云端，同时也能接收来自云端的指令，实现对设备的远程控制。 全球物联网连接数与市场规模成长空间广...
行业研究 信息技术 -
计算机行业双周报：“十五五”锚定科技自立自强，国产化大势所趋
2025-10-31 · 卢芷心,罗炜斌,陈伟光 · 东莞证券股份有限公司
投资要点： 计算机行业指数涨跌幅及估值：申万计算机板块近2周（2025/10/17-2025/10/30）累计上涨0.88%，跑输沪深300指数1.10个百分点，在31个申万一级行业中排名第14名；申万计算机板块10月累计下跌3.37%，跑输沪深300指数4.86个百分点；申万计算机板块今年累计上涨23.72%，跑赢沪深300指数4.02个百分点。截至2025年10月30日，据同花顺数据显示，SW计算机板块PE TTM（剔除负值）为56...
行业研究 其他行业