行业研究报告
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造纸行业周报：包装纸提价+库存收缩，造纸板块复苏动能强化
2025-11-17 · 杨素婷,温慧 · 大同证券有限责任公司
核心观点 包装纸提价潮持续，成本与供给双重支撑：本周包装纸“龙头引领+全行业跟涨”态势明确，玖龙、山鹰等头部企业多基地上调瓦楞纸、牛卡纸等价格50元/吨，山西强伟纸业等中小纸企跟进，涨幅30-80元/吨。终端价格同步走强，箱板纸、瓦楞纸均价周环比均上涨80元/吨，白板纸因纸企停机检修、库存下降，价格区间扩至2500-3850元/吨。废纸成本居高不下（废旧黄板纸均价1934元/吨）叠加再生浆进口政策变化导致的供给收缩，成为提价核心驱动力，...
行业研究 其他行业 -
2025Q3锂电财报点评：产业供需紧平衡有望延续
2025-11-17 · 张鹏 · 五矿证券有限公司
根据我们对锂电材料各上市公司25年三季报的梳理，我们认为产业主要变化为： 从供给侧四要素看，盈利能力情况看，2025Q3各板块几无总体亏损，首次扭亏，但部分板块盈利仍较差；资本开支情况看，多环节资本开支增速同比出现增长；现金流情况看，行业现金流情况略有好转，但宁德时代占比较大。 从库存上看，当前库存水平相对合理，2025Q3存货/总资产指标环比增长。 从需求上看：储能需求超预期，2025年1-9月全球储能电池出货428Gwh，同比增长9...
行业研究 电力设备 -
电子行业跟踪报告：SW电子基金重仓比例创新高，存储关注度提升
2025-11-17 · 夏清莹,陈达 · 万联证券股份有限公司
行业核心观点： SW电子2025Q3基金重仓比例创新高，超配比例环比上升。适配比例方面，SW电子行业2025年Q3适配比例为12.42%，环比-0.14pct，同比+3.47pct，仍处于历史较高水平；基金重仓比例方面，SW电子行业2025年Q3基金重仓比例为22.14%，环比+4.91pct，同比+8.15pct，创近年新高；超配比例方面，SW电子行业2025年Q3基金重仓超配比例为9.71%，环比+1.44pct，同比+3.65pc...
行业研究 半导体与电子 -
传媒互联网行业周报：关注苹果与微信小程序协议达成和执行情况
2025-11-17 · 陈良栋,陈逸凡,周政宇 · 华源证券股份有限公司
投资要点： 本周观点：苹果针对小程序端推出相关合作计划：参与“小程序合作伙伴计划”的开发者在销售符合条件的APP内购买项目时，可享受15%的收益抽成减免。微信表示也将尽快为开发者提供接入服务。1）苹果AppStore的核心支付壁垒打破。苹果长期以来严格执行“苹果税”规则，禁止应用内的虚拟物品、数字产品购买绕过苹果的支付系统（通常抽成30%），而此次苹果端对小程序抽成比例为15%；2）小程序与终端走向共生。“小程序”被官方认可作为一个独立...
行业研究 文娱行业 -
医药行业2025Q3总结报告：CXO及科研服务收入持续高增长，有望延续
2025-11-17 · 朱国广 · 东吴证券股份有限公司
医药行业：405家医药上市公司2025Q3同比2024Q3的销售收入、归母净利润、扣非归母净利润总额增速分别为-0.1%、3.0%、-3.9%。2025年Q3收入增长同比最快的三个细分领域依次为CXO、科研服务、制药；扣非净利润增长同比最快的三个细分领域依次为科研服务、CXO、药店。 创新药：创新药现阶段已然成为医药板块的重要主线，为此我们选择了A股58家创新药企业作为国内创新药企业样本，以衡量中国创新药市场整体发展趋势。创新药公司20...
行业研究 其他行业 -
智能服务机器人：人性化服务与智能技术融合，推动服务业升级 头豹词条报告系列
2025-11-17 · 饶立杰 · 头豹研究院
摘要 智能服务机器人集成了多种先进技术，具备感知、分析、处理外部环境信息的能力，应用场景不断拓展，从工业制造到家庭服务等领域均有应用。行业正朝人机交互方向发展，提供个性化服务。多功能集成特征提高了机器人的适用性和灵活性。 2019至2023年，市场规模快速增长，年复合增长率26.37%，餐饮行业追求优质用餐体验是重要驱动力。未来，人口老龄化将推动市场进一步扩张，预计到2025年中国老年人口超3亿，智能服务机器人将承担更多护理工作，促进技...
行业研究 其他行业 -
2025年中国过敏性疾病药物行业系列报告（三）：精准医疗时代慢性自发性荨麻疹药物靶向治疗新突破
2025-11-17 · 何婉怡 · 头豹研究院
治疗模式：CSU治疗首选标准剂量二代抗组胺药，出现不良反应可换药。若症状未控，可联合用药或增加原药2-4倍剂量。若仍无效则加奥马珠单抗，成人和12岁以上青少年起始300mg/4周，无效可调整，还无效则换或加环孢素。 市场规模：中国CSU药物市场的规模由2019年的124亿元增加至2024年的169亿元，期间年复合增速为6.4%，预计未来将以年复合增速16.2%增长，到2030年市场规模达417亿元。 用药格局：在用于治疗CSU的二代抗组...
行业研究 其他行业 -
市场洞察：陪伴机器人从“小众尝鲜”到“家庭刚需”的市场破局之路
2025-11-17 · 陈夏琳,文上 · 头豹研究院
陪伴机器人定义与分类 陪伴机器人是基于人工智能（AI）、机器人技术、多模态感知（视觉、听觉、触觉等）及情感计算等核心技术的智能设备，能够通过语音、表情、肢体动作等拟人化方式与人类自然交互，提供情感支持、生活辅助及教育娱乐等服务。其核心功能包括：通过多模态感知实现情感交互，感知用户需求并提供情绪价值；覆盖儿童教育、老年看护、家庭服务、医疗辅助等多样化场景，满足不同群体需求；具备自主学习能力，可根据用户反馈优化交互模式，实现个性化服务。 当...
行业研究 其他行业 -
汽车行业周报：汽车科技持续向前，领先企业场景突破
2025-11-17 · 刘乐,陈烨尧 · 国元证券股份有限公司
报告要点： 当前需求偏弱，但年度累计仍处超预期区间 乘用车：11月1-9日，全国乘用车市场零售41.5万辆，同比去年11月同期下降19%，较上月同期下降4%，今年以来累计零售1,967.1万辆，同比增长7%；11月1-9日，全国乘用车厂商批发46.8万辆，同比去年11月同期下降22%，较上月同期增长48%，今年以来累计批发2,424.2万辆，同比增长11%。 新能源：11月1-9日，全国乘用车新能源市场零售26.5万辆，同比去年11月同...
行业研究 汽车行业 -
钨金属行业研究报告：供给趋紧需求增加，钨价有望维持高位
2025-11-17 · 马捷,石昆仑 · 国元证券股份有限公司
报告要点： 钨应用广泛，成为各国重点关注的战略性关键金属 钨因高密度、高熔点、高硬度及优异导热导电性能，被广泛应用于航空航天、汽车制造、轨道交通、能源装备、国防军工及半导体等关键领域，是支撑高端制造与国家安全的核心材料，被誉为“工业的牙齿”。2024年12月，《两用物项出口管制清单》涵盖金属钨、碳化钨及含钨90%以上的合金；2025年2月，商务部进一步对仲钨酸铵、氧化钨、碳化钨及固态钨制品及相关技术设备实施出口管制。2024年12月，美...
行业研究 有色金属 -
银行行业专题：迎接“十五五”：科创时代的银行新范式
2025-11-17 · 王剑,陈俊良,田维韦,刘睿玲,张绪政 · 国信证券股份有限公司
20世纪下半叶以来，全球经历了一轮接近半世纪的经济增长期，主要得益于技术进步和其他生产要素的释放 技术进步引领产业升级，形成了一种国家之间产业梯度转移的现象 产业梯度转移仍在进行，有些低端制造业已从中国转向东南亚等地，中国也在努力谋求进一步产业升级，科技创新成为主要驱动 实体经济是金融业的客户， 金融服务的种类要适应和满足客户需求。 我国自改革开放以来， 借助自身土地辽阔、 劳力充足、 市场庞大等优势， 承接了发达国家的制造业转移。 在...
行业研究 金融行业 -
食品饮料行业周报（25年第42周）：消费场景有序恢复，餐饮供应链边际改善
2025-11-17 · 张向伟,杨苑,柴苏苏,张未艾 · 国信证券股份有限公司
核心观点 行情回顾：本周食品饮料（A股和H股）累计上涨2.93%，其中A股食品饮料（申万食品饮料指数）上涨2.83%，跑赢沪深300约3.91pct；H股食品饮料（恒生港股通食品饮料）上涨4.33%，跑输恒生消费指数0.08pct。本周食品饮料板块涨幅前五分别为欢乐家(43.19%)、三元股份(31.79%)、科拓生物(15.76%)、西麦食品(12.23%)和海欣食品(11.60%)。 品类基本面延续分化，饮料＞食品＞酒类。（1）酒类...
行业研究 其他行业