行业研究报告
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电力设备与新能源行业12月第1周周报：工信部推进电池行业“反内卷”，中国启动国际科学计划
2025-11-30 · 武佳雄,李扬 · 中银国际证券股份有限公司
新能源汽车方面，四季度为销售旺季，我们预计2025年国内新能源汽车销量同比有望保持高增，带动电池和材料需求增长。动力电池产业链方面，工信部推动电池行业“反内卷”，产业链盈利有望修复。新技术方面，固态电池产业化持续推进，关注相关材料和设备企业验证进展。光伏方面，维持“反内卷”为光伏投资主线判断，时至年末终端需求平淡，产业链下游涨价不顺利，“反内卷”催化或集中于硅料环节，下游电池组件更多依赖提效进行市场化出清，且组件高功率化有望推动组件单价...
行业研究 电力设备 -
医药行业周报：UBT251海外临床启动可期，重点关注联邦制药
2025-11-30 · 刘闯,陶宸冉 · 华源证券股份有限公司
投资要点： 本周医药市场表现分析：11月24日至11月28日，医药指数上涨2.67%，相对沪深300指数超额收益为1.03%。本周创新药呈反弹趋势，小核酸板块尤为活跃，创新药有望加速走出底部区间，建议积极关注。当前位置，我们建议精选创新药核心资产，看好未来股价走出新高度，同时建议配置业绩趋势明确和26年经营有望反转的个股。1）创新药重点关注，A股）信立泰、泽璟制药、热景生物、科伦药业、上海谊众、康弘药业、华纳药厂、前沿生物、福元医药、昂...
行业研究 医药生物 -
传媒互联网行业周报：《疯狂动物城2》表现突出，带动电影票房回升
2025-11-30 · 陈良栋,陈逸凡,周政宇 · 华源证券股份有限公司
投资要点： 本周观点：截至11月28日晚9点，《疯狂动物城2》总票房突破（含预售）13亿元，11月29日的单日票房突破7亿元，单日票房占比达到95%。目前猫眼专业版预测内地总票房将突破32亿。我们认为电影市场仍是供给驱动，部分优质进口影片包括《疯狂动物城2》《阿凡达3》等前作在中国市场有较强表现，正式上映或将带动电影票房市场增长。我们建议关注相关电影出品/发行方以及院线公司。 电影/电视剧方向：部分优质进口片表现突出，《疯狂动物城2》《...
行业研究 文娱行业 -
大能源行业2025年第48周周报：关注储能容量电价机制进展 输配电价定价办法出台
2025-11-30 · 查浩,刘晓宁,戴映炘 · 华源证券股份有限公司
投资要点： 储能：省级规划加快出台关注各省容量机制进展 2025年11月，湖北省、黑龙江省分别印发《湖北省储能体系建设方案（2025-2030年）》和《黑龙江省新型储能规模化建设专项实施方案（2025-2027年）》。其中： 1）湖北省：到2027年全省储能装机达到800万千瓦，到2030年全省储能装机达到1700万千瓦，支撑8000万千瓦以上的新能源合理消纳利用。分类型来看：新型储能装机2027年达到500万千瓦，2030年达到800...
行业研究 电力设备 -
医药生物行业跟踪周报：海外小核酸进入收获期，关注国内悦康、前沿、福元等
2025-11-30 · 朱国广 · 东吴证券股份有限公司
投资要点 本周、年初至今A股医药指数涨幅分别为2.67%、16.72%，相对沪深300的超额收益分别为1.03%、1.68%；本周、年初至今恒生生物科技指数涨跌幅分别为4.30%、81.69%，相对于恒生科技指数跑赢0.52%、55.19%；本周原料药（+4.27%）、化学制药（4.19%）、医药商业（2.77%）、医疗器械（2.30%）、生物制品（2.06%）、医疗服务（1.42%）、中药（1.29%）等各板块股价均有所上涨；本周A股...
行业研究 其他行业 -
传媒：数字音乐发展迅速，平台赋能消费生态
2025-11-30 · 倪爽,王延森 · 华金证券股份有限公司
投资要点 事件：QuestMobile数据显示，汽水音乐2025年9月月活跃用户规模已达1.2亿，凭借低价策略和集团流量优势快速崛起，冲击音乐市场格局。 中国数字音乐市场总规模持续增长，多业态融合趋势加快。据《中国数字音乐产业报告（2024）》数据，2024年包括在线音乐、在线K歌、音乐短视频等在内的中国数字音乐市场总规模约为2113.5亿元，相较2023年增长10.8%。其中，我国在线音乐和音乐短视频（含以音乐作为背景的短视频）市场规...
行业研究 文娱行业 -
非银金融行业跟踪周报：交易量有所下降；商业不动产REITs试点稳步推进
2025-11-30 · 孙婷,罗宇康 · 东吴证券股份有限公司
投资要点 非银行金融子行业近期表现：最近5个交易日（2025年11月24日-2025年11月28日）非银金融各子板块均跑输沪深300指数。保险行业上涨0.21%，证券行业上涨0.75%，多元金融行业上涨1.63%，非银金融整体上涨0.62%，沪深300指数上涨1.64%。 证券：交易量环比下降；证监会发布商业不动产REITs试点征求意见稿。1）11月交易量环比下降。截至11月28日，11月日均股基交易额为22411亿元，较上年11月上涨...
行业研究 金融行业 -
商贸零售行业跟踪周报：周大福、六福集团发布FY26H1业绩，看好黄金珠宝需求回暖
2025-11-30 · 吴劲草,石旖瑄,张家璇,阳靖,郗越,王琳婧 · 东吴证券股份有限公司
周观点（注：文中“本周”指的11月24日至11月28日） 本周港股黄金珠宝龙头周大福、六福集团FY26H1业绩发布（对应自然年25Q2+25Q3），业绩显著逐季回暖。①周大福：FY2026H1实现营收389.86亿港元（同比-1.1%，下同）、归母净利润25.34亿港元（+0.1%）；此外，董事会宣派中期股息每股0.22港元。②六福集团：FY2026H1实现营收68.43亿港元（同比+25.6%）、归母净利润6.19亿港元（+42.52...
行业研究 商贸零售 -
建筑材料行业跟踪周报：建筑业PMI回升，基建或成为短期稳经济抓手
2025-11-30 · 黄诗涛,石峰源 · 东吴证券股份有限公司
投资要点 本周（2025.11.22–2025.11.28，下同）：本周建筑材料板块（SW）涨跌幅2.07%，同期沪深300、万得全A指数涨跌幅分别为1.64%、2.90%，超额收益分别为0.43%、-0.83%。 大宗建材基本面与高频数据：（1）水泥：本周全国高标水泥市场价格为350.2元/吨，较上周-0.7元/吨，较2024年同期-78.0元/吨。较上周价格持平的地区：长三角地区、长江流域地区、东北地区、华东地区、西北地区；较上周价...
行业研究 其他行业 -
电子行业点评报告：阿里Q3验证AI需求高景气，DeepSeek与谷歌TPU引领软硬件进阶
2025-11-30 · 陈海进,解承堯 · 东吴证券股份有限公司
投资要点 本周AI产业链股价普遍反弹，在经历“AI泡沫论”等利空因素回调后，阿里三季度财报表现强劲再次验证AI需求仍将持续。本周股价涨跌幅情况来看，数通PCB/CCL：生益电子+14.16%，胜宏科技+12.93%，生益科技+8.6%；铜连接：博创科技+20.84%，兆龙互连+7.23%；光芯片/光器件：长光华芯+59.33%，太辰光+22.3%；液冷：思泉新材+12.72%，申菱环境+5.92%；服务器代工：华勤技术+3.49%。 国...
行业研究 其他行业 -
2025年前三季度影视行业运行分析
2025-11-29 · 工商评级二部 · 联合资信评估股份有限公司
一、行业运行状况 2025年前三季度，在票房业绩与收视整体回暖背景下，上市影视企业业绩呈现明显分化，头部效应凸显。 根据国家电影局数据，2025年前三季度，全国电影总票房为419.52亿元，同比增长21.12%；观影总人次达9.85亿，同比增长21.16%，市场消费活力回升。线下放映终端的规模持续扩大，为票房增长提供了硬件支撑。2025年前三季度，全国累计新建影院861家、新建银幕5140块，较去年同期均有增加；截至2025年9月末，全...
行业研究 其他行业 -
电力设备行业点评报告：绿醇迎国内政策支持 项目运营商有望受益
2025-11-29 · 查浩,刘晓宁 · 华源证券股份有限公司
投资要点： 绿色甲醇作为新能源消纳重要路径，近期多次被政策提及。 我们在第39周周报中，对9月24日国家能源局局长王宏志署名文章《以更大力度推动我国新能源高质量发展》进行解读，并提出“脱碳需求落地确立了绿色燃料产业发展的前提，供给侧规模化发展则为需求加速扩张创造了可能。在此逻辑下，我们认为‘十五五’期间绿氢氨醇产业有望迎来更多政策支持，绿色甲醇产业空间或将进一步打开，抢先布局绿醇供应赛道的企业有望迎来产业发展红利期”。 2025年四季度...
行业研究 其他行业