行业研究报告
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保险行业2026年中期业绩前瞻：预计投资收益提升带动归母净利润大幅增长
2026-07-25 · 孙婷,曹锟 · 东吴证券股份有限公司
投资要点 我们预计上市险企2026上半年归母净利润同比大幅增长，主要受益于投资收益提升。1）我们预计上市险企2026H1归母净利润普遍同比较快增长。A股：中国人寿（+226%）＞新华保险（+50%）＞中国人保（+32%）＞中国平安（25%）＞中国太保（10%）。H股：中国太平（+90%）＞众安在线（+80%）＞阳光保险（+35%）＞中国财险（+25%）＞友邦保险（+10%）。2）Q2归母净利润预计实现同比大幅增长，或主要来自于股市上涨提...
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食品饮料2026年中期策略：反弹已近，反转未临
2026-07-25 · 易碧归 · 联储证券股份有限公司
投资要点： 消费行业已全面进入存量竞争与供给出清周期。食品饮料行业全面进入存量竞争供给出清周期，行业总量长期承压，但内部层级分化明显，头部龙头依托品牌、供应链、渠道效率持续收割市场份额，有望形成独立于行业总量的结构性Alpha行情。 反弹核心支撑有四。①板块估值与股息率处于近十年极值区间，安全垫充足；②科技主线高位震荡后资金溢出，高低切换轮动需求释放；③基本面从全面下滑转向结构性分化，成本红利、份额提升、品牌出海三大边际积极变化形成共振...
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商业航天周报：朱雀三回收在即，商业航天再迎催化
2026-07-25 · 李宏涛 · 华源证券股份有限公司
投资要点： 1.投资要点 1.1.朱雀三有望回收成功，火箭段有望“两条腿走路”。7月10日长征十号乙在海南商业航天发射场首飞告捷，火箭一二级分离约6分钟后，一子级垂直返回、由海上回收平台通过"网系捕获"方式成功回收。系全球首次海上网系回收成功。民营队方面，7月24日力箭一号遥十五在东风商业航天创新试验区发射，以“一箭5星”的方式将“辰光一号卫星”等5颗卫星精准送入预定轨道。截至目前，力箭一号已累计将110颗卫星送入太空，...
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高端制造行业ETF双周报：市场剧烈调整，机床指数领跌高端制造板块
2026-07-24 · 佘闵华 · 金融街证券股份有限公司
研报摘要 行情回顾：（一）2026年7月6日-17日，市场由前期震荡分化的局面转为剧烈调整，高端装备板块整体也呈现较大幅度的调整，其中，中证机床指数（931866.CSI）两周下跌24.20%；机器人指数（H30590.CSI）和机器人产业指数（980022.CNI）两周分别下跌了14.16%和18.14%；军工类指数也全面走低，军工龙头（931066.CSI）、中证国防（399973.SZ）、中证军工（399967.SZ）、国证航天（...
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食品饮料行业点评报告：基金持仓再创新低，底部布局窗口开启
2026-07-24 · 张宇光 · 开源证券股份有限公司
2026Q2食品饮料仓位降至新低，主动权益基金大幅减仓 从基金重仓持股情况来看（Wind中全市场基金，一级子行业），2026Q2食品饮料配置比例（重仓持股市值占重仓股票总市值比例）由2026Q1的5.3%回落至2.7%水平，环比回落2.5pct，处于2020年以来新低位置。我们选取主动权益基金（普通股票、偏股混合、灵活配置三类基金），从基金重仓持股情况来看，2026Q2食品饮料配置比例为1.5%，和2026Q1的4.0%相比，下降2.4...
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非银行金融行业研究：26Q2主动权益公募持仓，非银配置比例环比下滑，低配环比扩大
2026-07-24 · 舒思勤,洪希柠,黄佳慧,方丽,夏昌盛 · 国金证券股份有限公司
投资逻辑 非银板块公募主动权益配置比例环比下降，低配程度环比有所提升。统计26Q2主动权益公募基金（普通股票型、偏股混合型、灵活配置型、平衡混合型）前十大重仓股配置情况，非银金融板块整体重仓股合计220亿元，配置比例为0.94%，环比下降0.56pct，低配比例4.14pct，低配幅度环比扩大0.11pct。 1、保险板块 保险板块主动权益持仓市值环比下降，A股配置比例环比-0.63pct。26Q2保险行业主动权益公募重仓市值为99亿元...
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人形机器人二季报：共振向上，产业化元年加速兑现
2026-07-24 · 闫智 · 中航证券有限公司
投资观点 6月人形机器人板块在政策、资本与产业多重共振下维持高景气。6月人形机器人指数录得+4.41%，显著跑赢沪深300（+1.78%）及上证指数（+0.63%），板块走势呈先扬后抑、月末回升格局。本轮上涨的核心驱动因素包括宇树IPO进程加速、特斯拉量产节点临近、国内具身智能政策密集落地及海外巨头持续加码产业链布局。展望7月，产业催化仍处密集释放期，板块有望维持较高活跃度与交易机会，具体催化包括：1）宇树科技正式挂牌上市，2）特斯拉O...
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2026中国油气勘探开发发展报告
2026-07-24 · 国家能源局
2025 年，全球经济复苏乏力，国际油价震荡波动，地缘政治冲突持续影响能源供应链，绿色低碳转型深入推进，全球油气供需格局持续优化调整，油气作为主体能源仍发挥关键支撑作用。国内经济稳步回升，能源消费刚性增长，保障国家能源安全、提升油气自主保障能力成为行业发展的核心任务，中国油气勘探开发面临复杂外部环境与艰巨内部保供任务的双重挑战。 2025 年是石油天然气发展“十四五”规划与大力提升油气勘探开发力度“七年行动计划”收官之年，中国油气行业保...
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首个“体育强国”规划印发，五年成长空间清晰：筑牢全民健身、完善竞技体系、实现产业升级
2026-07-24 · 李小民 · 中银国际证券股份有限公司
近日，经国务院批复同意，国家体育总局正式印发《体育强国建设“十五五”规划》（以下简称《规划》），这是国家级首个以“体育强国”为主题的专项五年规划。《规划》设定了5项主要发展指标，部署了38项重点任务，明确了8个专栏工程，从全民健身、竞技体育、青少年培养、“三大球”发展、体育产业提质扩容升级、中华体育文化繁荣、强化建设保障、提升治理水平等不同方面，结合清晰的量化发展目标，旨在进一步提升我国体育综合实力和国际影响力。我们认为《规划》有望从政...
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医药生物行业周报：政策、BD、业绩多维共振，关注创新药板块
2026-07-24 · 张林晚,王伟力 · 上海证券有限责任公司
主要观点 国务院印发《国民健康“十五五”规划》，全链条支持创新药械发展。《规划》明确，加快健康产业提质升级，全链条支持创新药和医疗器械发展应用。优化创新药和临床急需药品审评审批。健全创新药临床综合评价体系，支持创新药临床使用。加快细胞和基因治疗药物、新型抗体、新型疫苗、核酸药物、放射性药物等研发应用，提升应急疫苗和药物研发生产使用能力，丰富儿童用药品种。加强医工协同，加大对高端医疗器械关键核心技术、元器件和整机研发的支持力度。推动人工智...
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计算机行业周报：WAIC亮点纷呈，模型、算力、应用持续突破
2026-07-24 · 杨佳伟 · 上海证券有限责任公司
市场回顾 过去一周（7.13-7.17）上证综指下跌5.81%，创业板指下跌10.78%，沪深300指数下跌5.26%，计算机（申万）指数下跌9.74%，跑输上证综指3.93个百分点，跑赢创业板指1.04个百分点，跑输沪深300指数4.47个百分点，位列全行业第26名。 周观点 WAIC大会召开，模型、算力、应用全面开花。根据澎湃新闻微信公众号，2026世界人工智能大会（WAIC2026）于7月17日至20日在上海世博、张江、西岸“三地...
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传媒互联网行业周报：Kimi K3发布，阿里千问将集成苹果AI能力
2026-07-24 · 张衡,熊莉,陈瑶蓉 · 国信证券股份有限公司
核心观点 行业下跌5.49%，跑输沪深300，跑赢创业板指。本周（7.13-7.19）传媒行业下跌5.49%，跑输沪深300（-5.26%），跑赢创业板指（-10.78%）。其中涨幅靠前的分别为智度股份、盛通股份、电声股份、新华文轩等，跌幅靠前的分别为星辉娱乐、冰川网络、三人行、友车科技等。横向比较来看，本周传媒板块在所有板块中涨跌幅排名第17位。 AI模型竞争焦点转向推理效率、工具调用、Agent化体验和商业化可测算回报。1）前沿模型...
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