行业研究报告
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有色金属周报：铜库存去化，看好钨钼稀土涨价
2026-07-26 · 吴晋恺,王钦扬,金云涛 · 国金证券股份有限公司
本周行情综述 铜：本周LME铜价+0.28%至13566美元/吨，沪铜+1.16%至10.48万元/吨。供应端，进口铜精矿加工费周度指数为-154.76美元/吨，较上周下降8.61美元/吨，周环比下降5.89%；SMM全国主流地区铜库存为10.92万吨，较前一周减少1.42万吨、较本周一增加0.19万吨，上海及江苏小幅累库，库存去化对铜价的支撑边际减弱。消费端，精铜杆开工率为62.56%，环比减少2.55个百分点，较预期减少0.65个百...
行业研究 有色金属 -
煤炭行业研究：新规出台安监加码，煤炭供需再迎评估
2026-07-26 · 姜涛,许子怡,卢佳琪 · 国金证券股份有限公司
投资逻辑： 山西安全新规十七条出台，表外产量或成为历史 2026年7月21日，山西省政府出台煤矿安全新规十七条（征求意见稿）（以下简称“新规”）。新规将5月22日确定为“全省安全生产警示教育日，围绕“数据贯通、责任穿透、行刑纪联动”三大方向，核心影响如下：（1）彻底清理取缔隐蔽工作面，通过“五量”交叉验证产量，并将销量与税务数据联动，管控表外产量与不含税销售；（2）安全责任从矿长穿透至实际控制人、最终受益人、幕后操控人，地方官员晋升与煤...
行业研究 化石能源 -
电子行业研究：半导体设备交期拉长，全产业链印证“供不应求”加剧
2026-07-26 · 樊志远 · 国金证券股份有限公司
投资逻辑 半导体设备交期拉长，全产业链印证“供不应求”加剧。7月23日，谷歌公布Q2业绩，Google Cloud进入更陡峭的增长阶段，收入同比增长82%，营收248亿美元，同比增长82%，营业利润88亿美元，同比超过三倍，经营利润率从20.7%提升至35.6%。若剔除首次确认的TPU系统销售收入，增速仍显著加速，backlog达到5140亿美元，主要由企业AI需求推动，且超过一半预计在未来24个月确认。谷歌将26年CAPEX指引从18...
行业研究 半导体与电子 -
计算机行业研究：再谈超节点
2026-07-26 · 刘高畅,陈芷婧,鲍淑娴 · 国金证券股份有限公司
投资逻辑： 我们在4月9日发布的《国产机柜时间到来》中提出，超节点产业进入规模落地期，交付单元从单台白盒服务器跃迁为整机柜乃至Pod级系统交付，超节点整机柜的设计需解决高密度GPU协同工作的挑战，多环节价值量有望显著提升。本篇以WAIC2026超节点集中展示为切入口，再谈超节点的投资机会。 WAIC大会国内超节点大检阅，需求端同步迈入超节点时代。本届WAIC大会上国内超节点产品集中大检阅，华为、中兴通讯、沐曦、摩尔线程等厂商集中展示超节...
行业研究 其他行业 -
大能源行业2026年第29周周报：8月锂电排产数据超预期，欧亚气价持续上涨
2026-07-26 · 查浩,刘晓宁,邓思平 · 华源证券股份有限公司
投资要点： 电新：碳酸锂短期价格受压制，8月锂电排产数据超预期 近期碳酸锂价格有所回落，但并非是锂电需求转弱，而是碳酸锂供给边际增量预期和市场风险偏好回落所致。津巴布韦锂精矿预计7月中下旬到港，叠加江西矿端及相关锂盐厂复产预期，压制价格上行空间。我们预期未来一个季度，碳酸锂价格有望保持平稳，价格预期在14-15万元/吨之间。 8月锂电排产数据超预期。大东时代智库针对37家主流电池企业及上下游供应链调研显示，预计2026年8月中国锂电全市...
行业研究 电力设备 -
交通运输行业周报：红海绕航或将带动油运景气度提升
2026-07-26 · 孙延,曾智星,王惠武,张付哲 · 华源证券股份有限公司
投资要点： 一、行业动态跟踪 航运船舶港口： 1）胡塞可能封锁曼德海峡，油运或将开启“红海大绕航”：随着霍尔木兹海峡和红海曼德海峡正面临“双峡”同时沦陷的局面，亚洲炼油商采购沙特原油被迫改道，计划经由苏伊士运河绕道非洲运往亚洲。与以往从沙特红海港口延布向东驶往阿拉伯海的常规航线相比，从延布向西驶往埃及、穿越苏伊士运河并绕行非洲好望角的航线，将额外耗时多达四周，并进一步推高运费和燃油成本。此外，由于吃水限制，满载的VLCC船只本身并无法直...
行业研究 物流运输 -
医药行业周报：建议配置超跌且基本面优质个股
2026-07-26 · 杜向阳 · 西南证券股份有限公司
投资要点 行情回顾：本周医药生物指数下跌2.03%，跑输沪深300指数4.69个百分点，行业涨跌幅排名第22位。2026年初以来至今，医药行业下跌8.58%，跑输沪深300指数9.00个百分点，行业涨跌幅排名第12位。本周医药行业估值水平(PE-TTM)为28.26倍，相对全部A股溢价率61.21%(-3.76pp)，相对剔除银行后全部A股溢价率为22.07%(-2.66pp)，相对沪深300溢价率为105.98%(-8.50pp)。本...
行业研究 医药生物 -
新消费行业周报：SHEIN上市持续推进，取得重要进展；餐饮业与住宿业消费市场大盘总体稳固、消费需求持续释放
2026-07-26 · 丁一 · 华源证券股份有限公司
投资要点： 《体育强国建设“十五五”规划》发布，赛事经济与户外运动有望利好。国家体育总局近日发布首个以“体育强国”主题的国家级专项规划，对“十五五”时期加快建设体育强国、推动体育高质量发展作出系统部署。《规划》锚定2030年目标，设定5项主要发展指标：人均体育场地面积达到4平方米左右，经常参加体育锻炼人数比例达到40%左右，国民体质优良率达到31.1%，获得世界冠军数量位居前列，体育产业总规模突破7万亿元。在文旅融合方面，《规划》提到要...
行业研究 商贸零售 -
医药行业周报：CXO景气提升持续验证
2026-07-26 · 胡博新,吴景欢 · 华鑫证券有限责任公司
医药行业观点 1.CXO景气进入中报业绩兑现期，业绩强劲增长 7月以来，康龙化成、昭衍新药、美迪西和药康生物先后发布2026年H1业绩预增公告，从早研（模式动物）到临床前研究（非临床安全评价），CXO景气周期已逐步进入利润表兑现期。实验猴价格作为安评景气度标志，2025年5月，食蟹猴价格从不足10万元/只，到最近招标价19万/只。实验猴受制于养殖的长周期限制，目前仍供应紧张，预计中标价格将继续上浮。康龙化成H1业绩预告中，小分子CDMO...
行业研究 医药生物 -
机械行业周报：重视燃气轮机、农机和半导体设备机会，看好国产设备出海
2026-07-26 · 满在朋 · 国金证券股份有限公司
行情回顾 本周板块表现：上周（2026/7/20-2026/7/24）5个交易日，SW机械设备指数下跌1.96%，在申万31个一级行业分类中排名第20；同期沪深300指数上涨2.65%。2026年至今表现：SW机械设备指数下跌3.68%，在申万31个一级行业分类中排名第7；同期沪深300指数上涨0.42%。 核心观点 GEV新签订单超预期，交付持续承压，看好国内燃机链出海高增。26Q2，GEV燃机新签订单12.1GW，同比+13 7%，...
行业研究 机械设备 -
非银行金融行业研究：证监会座谈会释放稳市场信号，非银板块估值底部攻守兼备
2026-07-26 · 舒思勤,洪希柠,黄佳慧,方丽,夏昌盛 · 国金证券股份有限公司
证监会召开座谈会就促进资本市场稳定健康发展听取各方面意见建议，释放稳市场信号。7月20日下午至21日，证监会党委班子成员分别召开座谈会，就促进资本市场稳定健康发展听取各方面意见建议，来自上市公司、证券基金机构和专家学者的29位代表参加会议。与会代表围绕当前资本市场形势进行了深入研讨，并对证监会工作提出意见建议。证监会将认真研究吸收各方面提出的意见建议，主动回应市场关切，统筹防风险、强监管、促高质量发展，持续加强市场基础制度建设，增强市场...
行业研究 金融行业 -
化工行业周报：国际原油、聚合MDI价格上涨，有机硅DMC价格下跌
2026-07-26 · 余嫄嫄,范琦岩 · 中银国际证券股份有限公司
7月份重点关注：1、中报行情；2、由中国断供稀土、下游需求旺盛等带来的涨价行情，尤其电子材料等领域；3、染料、长丝等子行业企稳修复情况。 行业动态 本周（07.20-07.26）均价跟踪的100个化工品种中，共48个品种价格上涨，24个品种价格下跌，28个品种价格稳定。跟踪产品中26%的产品月均价环比上涨，64%的产品月均价环比下跌，10%的产品月均价环比持平。周均价涨幅居前品种为：石脑油（新加坡）、WTI原油、醋酸乙烯（华东）、乙烯（...
行业研究 其他行业