行业研究报告
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机械行业周报：出口稳定增长，低空持续推进
2025-12-10 · 龚斯闻,许元琨,楼珈利 · 国元证券股份有限公司
报告要点： 周度行情回顾 2025年11月30日至12月5日，上证综指上涨0.37%，深证成指上涨1.26%，创业板指上涨1.86%。其中申万机械设备上涨2.77%，相较沪深300指数跑赢1.49pct，在31个申万一级行业中排名第4。细分子行业来看，申万通用设备/专用设备/工程机械/自动化设备分别涨2.19%/2.73%/5.86%/2.49%，轨交设备Ⅱ跌0.97%。 重点板块跟踪 低空经济板块：本周，低空经济在丰富消费场景与强化技...
行业研究 其他行业 -
农林牧渔周观点：猪价旺季低迷，产能去化望持续
2025-12-10 · 彭海兰,陈翼 · 中航证券有限公司
简要回顾观点 行业周观点：《牧原递港股申请，全球化注新动力》、《种业收购推动情绪，猪价低迷关注去化》、《宠物双11收官，国货品牌名列前茅》 本周核心观点 【核心观点】生猪价格旺季不旺，养殖利润驱动产能去化望持续。关注行业产能去化和远期猪价超预期对板块带来的推动 【核心标的】生猪板块：优秀规模养殖集团【牧原股份】、【温氏股份】，具有养殖扩张优化、成长潜力的【神农集团】、【巨星农牧】、【华统股份】等。 猪价旺季低迷，产能去化望持续。近期，生...
行业研究 农林牧渔 -
消费电子行业周报：豆包发布手机助手预览版，华为“智能憨憨”销售火爆
2025-12-10 · 吕卓阳 · 华鑫证券有限责任公司
投资要点 豆包发布手机助手预览版，AI手机处于爆发前夕 近日，豆包手机助手发布技术预览版。豆包手机助手是豆包和手机厂商在操作系统层面合作的手机AI助手，其基于豆包大模型的能力和手机厂商的授权。官方表示，现阶段，开发者和科技爱好者可以在豆包与中兴合作的工程样机努比亚M153上，体验豆包手机助手的技术预览版本。目前，该工程样机少量发售，其搭载高通骁龙8至尊版芯片，配备6000mAh电池，配备16GB内存和512GB存储空间。目前该款手机已可...
行业研究 其他行业 -
2025年前三季度物流行业运行分析
2025-12-10 · 工商评级二部 · 联合资信评估股份有限公司
2025年前三季度，中国物流行业呈现“稳中有进、质效提升”发展态势。社会物流总额稳步增长，需求结构持续优化，工业品与消费物流需求活跃。行业降本增效成果显著，社会物流总费用与GDP比率进一步降低。当前，行业正积极落实“十五五”规划提出的“四个转变”，聚焦基础设施网络、物流运输服务、技术装备应用和数据赋能治理，加快建设现代化交通物流体系。在数字化转型与绿色低碳发展双轮驱动下，物流行业高质量发展迈入新阶段。
行业研究 物流运输 -
银行11月金融数据前瞻：新增信贷和社融或延续同比少增
2025-12-10 · 张银新 · 中邮证券有限责任公司
投资要点 （1）11月新增信贷同比少增约2500亿元：预计11月新增人民币贷款（信贷口径）约3300亿元，同比少增约2500亿元。新增实体人民币贷款（社融口径）约3000亿元。四季度以来的信贷需求持续偏弱情况仍在延续，11月信贷诉求或仍处于低位。 （2）新增信贷整体偏弱：预计对公贷款小幅提升。大型企业供需两端偏弱、融资需求偏弱。但从历年同期表现来看，预计11月将出现季节性修复；预计居民贷款增长偏弱。当前居民消费信心与经营意愿仍总体承压、...
行业研究 金融行业 -
锡行业专题：矿端紧缺，库存低位
2025-12-10 · 刘孟峦,马可远 · 国信证券股份有限公司
核心观点 锡是不可或缺的重要小金属，资源稀缺程度逐年加剧。锡具备熔点低、导电导热性较好的特点，且价格相对经济，因此锡焊料一定程度上具备不可替代性，锡金属是一种不可或缺的重要小金属。截至2024年末全球锡资源储量420万吨，2024年全球锡矿产量30万吨。由于增储进度比开采进度缓慢，锡的全球储采比从2010年的20年左右下降至2024年的14年，这一储采比在小金属里属于非常低的水平。全球锡资源储量分布相对集中，中国、缅甸、澳大利亚、俄罗斯...
行业研究 有色金属 -
计算机行业周报：DeepSeekV3.2正式发布
2025-12-10 · 钟哲元 · 国新证券股份有限公司
本周计算机行业指数表现 本周（12.1-12.5）计算机（申万）板块下跌1.73%，沪深300指数上涨1.28%，计算机板块跑输沪深300指数3.01个百分点。和申万其他行业对比，计算机行业涨幅排名位列第27位。 本周涨幅前3名分别为航天智装（12.92%）、狄耐克（12.90%）、赢时胜（12.48%），跌幅前3名分别为*ST立方（-48.21%）、浪潮软件（-20.91%）、南网数字（-15.45%）。 本周关注 1、DeepSee...
行业研究 其他行业 -
近期风电招中标情况更新
2025-12-10 · 张心颐 · 国新证券股份有限公司
事件 2025年12月1日-2025年12月5日风电招中标情况。 风电招标规模合计 根据风电头条，2025年12月1日-2025年12月5日，共36个项目39285MW风机启动采购，开发商是国家电投、中广核、华润、中国能建、中国电建、国投。 风电中标规模合计 2025年12月1日-2025年12月5日，含塔筒陆风项目共20个，规模总计2343.75MW，项目中标均价为2246.08元/kW。最高中标单价2403元/kW，为华润高邑50M...
行业研究 新能源与环保 -
房地产行业周度观察
2025-12-10 · 易华强 · 国新证券股份有限公司
上周房地产行业指数表现 上周（2025.12.1-2025.12.5）房地产（申万）板块下跌2.15%，沪深300指数上涨1.28%，房地产板块落后沪深300指数3.43个百分点。和其他行业对比，房地产行业涨幅位列申万行业第30位。今年以来，沪深300指数上涨16.51%，房地产板块上涨3.77%，房地产累计落后沪深300指数12.74个百分点。子板块中，上周房地产开发板块下跌2.28%，房地产服务板块上涨0.23%。 房地产行业111...
行业研究 房地产 -
太空算力：全球竞争的新前沿
2025-12-10 · 钟哲元 · 国新证券股份有限公司
事件 太空算力正成为新质生产力的核心。其通过在轨实时处理与智能决策，破解传统遥感数据应用瓶颈，是未来大国战略竞争的新疆域。 核心观点 太空算力正推动计算范式从地面向天基转移。其通过构建空间计算网络，实现数据的在轨实时处理与智能决策，从根本上改变了传统遥感卫星“采集-下行-地面处理”的低效循环，解决了近九成卫星数据因下行瓶颈而被废弃的核心问题，成为衡量国家数字竞争力的关键指标。 太空算力的战略价值在于掌控“制信息权”，为国家安全、应急响应...
行业研究 信息技术 -
电子行业2026年投资策略：从云端算力国产化到端侧AI爆发，电子行业的戴维斯双击时刻
2025-12-10 · 陈海进,谢文嘉,解承堯,李雅文 · 东吴证券股份有限公司
投资要点 云端算力芯片：AI CapEx大力投入，看好国产算力业绩释放。全球CSP资本开支延续季度上行趋势，25Q3海外四大CSP（谷歌、亚马逊、微软、Meta）的资本开支合计979亿美元，环比+10%。国内算力在Token需求（如字节等）逼近海外巨头而供给不足的背景下，追赶空间广阔，建议重点关注寒武纪、海光信息等。此外华为昇腾作为国产核心底座，率先推行“超节点”战略（Atlas900/950SuperPoD），通过万卡级无收敛互联实现...
行业研究 其他行业 -
市场洞察：从市场格局、增长驱动与细分赛道了解中国集换式卡牌市场的发展现状及前景
2025-12-10 · 陈夏琳,赵启锐,杨咏淇 · 头豹研究院
Q1：从小众爱好到全球现象，卡牌收藏热潮背后，集换式卡牌市场的规模有多大？ 在“IP经济”“情绪消费”“社交驱动”三大动力的驱动下，中国集换式卡牌行业市场正高增速通道，市场规模迅速扩张，竞争格局由高度集中向多元化演变。中国集换式卡牌行业已步入高速增长期，市场规模迅速扩大，但相较于美日等成熟市场，中国人均消费水平仍有巨大提升空间，预示着行业未来的增长潜力。目前，市场呈现出高度集中的竞争格局，头部企业卡游占据了绝对主导地位。然而，随着新兴品...
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