行业研究报告
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房地产行业跟踪报告：第50周成交涨跌互现，明年稳市场政策有望加码
2025-12-15 · Lilei TU · 海通国际证券集团有限公司
本报告导读： 上周地产成交涨跌不一。上周中央经济工作会议提出要“着力稳定房地产市场”，预计明年更强力度政策有望出台，有助于市场预期的稳定。 投资要点： 上周大中城市成交涨跌互现。12月10日至11日，中央经济工作会议提出要“着力稳定房地产市场，因城施策控增量、去库存、优供给，鼓励收购存量商品房重点用于保障性住房等。深化住房公积金制度改革，有序推动‘好房子’建设”，我们认为明年更强力度政策有望出台，有助于市场预期的稳定。 上周大中城市新房...
行业研究 房地产 -
纺织服装业行业跟踪报告：11月制造台企营收表现分化，lululemon北美仍承压、CEO将于26年1月卸任
2025-12-15 · Kai Sheng · 海通国际证券集团有限公司
本报告导读： 11月制造台企营收表现分化。25Q3lululemon业绩超预期，中国大陆市场领增，北美市场仍承压。lululemonCEO将于26年1月卸任，预计26春季新品占比达到35%。 投资要点： 投资建议：外需短期仍待观察25Q4北美在假日旺季、高基数、品牌关税后提价等多重因素下的表现韧劲，投资排序优先外贸、其次内需。展望2026，出口制造板块的业绩修复逻辑相对更清晰，主要基于三方面因素：①出口美国关税政策落地，产业发展方向具备...
行业研究 其他行业 -
爱建电子专题报告：iPhone折叠屏有望带来产业发展拐点
2025-12-15 · 许亮,朱俊宇 · 爱建证券有限责任公司
投资要点： iPhone在中国市场正面临国产手机品牌在性价比与高端折叠屏领域的双重竞争压力。据Counterpoint数据显示，iPhone中国区市占率从2023Q119.9%的高点持续下滑至2025Q215.0%；与此同时，华为、小米等国产品牌一方面通过低价机型加速渗透大众市场，另一方面凭借高端折叠屏产品分流核心高端用户。相较于低端市场的单纯降价竞争，高端市场更成为iPhone未来提升市占率的核心突破口。从近年iPhone销量结构来看...
行业研究 其他行业 -
锂电行业跟踪：11月国内动力电池装车量和出口量同比增长，锂电材料价格趋于稳定
2025-12-15 · 朱攀,陆嘉怡 · 爱建证券有限责任公司
投资要点： 排产：11月份正极材料产量同比增长。2025年1-11月，国内电池和磷酸铁锂正极材料产量显著高于2024年同期。2025年11月，国内电池产量176.3GWh，同比增长49.66%，环比增长3.34%；2025年11月，国内磷酸铁锂正极材料产量26.89万吨，同比增长29.43%，环比增长0.75%，产能利用率为62.53%。 价格：1）材料端：锂电主要原材料价格趋稳。截至2025年12月12日，工业级碳酸锂价格上涨至9.4...
行业研究 电力设备 -
医药行业跟踪报告：全球减重疗法研究进展丰富，三靶点激动剂和siRNA创新疗法数据亮眼
2025-12-15 · 张智聪 · 爱建证券有限责任公司
投资要点： 医药板块行情复盘：本周（12/8~12/14）市场整体震荡向下，沪深300指数-0.08%，通信（+6.27%）、国防军工（+2.80%）、电子（+2.63）等板块领涨。本周SW医药生物指数-1.04%，跑输沪深300指数，各细分板块中CXO（+3.69%）和创新药涨幅靠前，而线下药店（-4.33%）、医药流通（-4.23%）、血液制品（-4.05%）等表现较差。港股医药板块本周表现与A股相似，恒生医疗保健指数（-2.26%...
行业研究 医药生物 -
化工&新材料2026年度策略报告：“反内卷”催化周期复苏，“新经济”拉动新材料成长
2025-12-15 · 王亮,王海涛 · 太平洋证券股份有限公司
一、2025年行业回顾：化工行业内部分化明显 截至2025年12月12日，上证指数年内上涨16.04%，沪深300指数上涨16.42%，深证成指上涨27.31%；中信基础化工指数涨幅为32.16%，中信石油石化指数涨幅为6.59%，行业内分化明显。整体而言，基础化工行业受机器人产业链、AI算力对电子化学材料需求提升等影响，表现明显好于市场；石油石化受油价中枢下移，景气度承压。 截至2025年12月12日，中信一级行业有29个上涨，仅2个...
行业研究 其他行业 -
机械设备行业制造成长周报（第38期）：智元第5000台机器人正式下线，GEV再度上修燃机订单指引与扩产规划
2025-12-15 · 吴双,杜松阳 · 国信证券股份有限公司
核心观点 重点事件点评&重点关注：人形机器人、AI基建 事件1-智元第5000台通用具身机器人正式下线：2025年12月8日，智元机器人累计下线通用具身机器人5000台。 事件2-GEV上修燃机订单指引与扩产规划：2025年12月9日，GEV召开2025年投资者大会，公司预计2025年底积压订单+预留协议将达到80W，同时宣布2026年中产能达20GW，2028年产能扩充至24GW。 人形机器人点评：智元机器人第5000台通用具身机器人...
行业研究 其他行业 -
医药生物行业周报：2025国谈结果公布，关注相关公司投资机会
2025-12-14 · 余汝意,刘艺 · 开源证券股份有限公司
2025国谈结果重磅公布，关注相关公司投资机会 12月7日，国家医保局重磅发布2025年医保谈判结果，此外还首次同步启动了商保目录的制定工作。2025医保目录新增114种药品，总体成功率达88%，谈判成功率创近7年新高，最高降幅94%，新版目录自2026年1月1日起正式执行。2025医保目录新增药品包括单抗、双抗、ADC、siRNA、小分子等多种新药，如芦康沙妥珠单抗（科伦博泰）、恒瑞的瑞康曲妥珠单抗，恒瑞、康方、君实的PCSK9单抗及...
行业研究 医药生物 -
计算机行业周观点：商业航天产业催化密集
2025-12-14 · 陈宝健,刘逍遥 · 开源证券股份有限公司
市场回顾：本周（2025.12.8-2025.12.12），沪深300指数下跌0.08%，计算机指数下跌1.14%。 周观点：AI产业持续繁荣 （1）SpaceX或将开启史上最大规模IPO，目标估值约1.5万亿美元 12月9日消息，埃隆·马斯克旗下的太空探索技术公司（SpaceX）正在推进IPO计划，拟于2026年中后期完成上市，融资规模将“远超300亿美元”，目标估值约1.5万亿美元。若该计划顺利实施，此次IPO的规模将大幅超越现有纪...
行业研究 其他行业 -
煤炭开采行业跟踪周报：港口库存持续累计，煤价维持下行走势
2025-12-14 · 孟祥文,米宇 · 东吴证券股份有限公司
行业近况 本周（12月8日至12月12日）港口动力煤现货价环比下跌40元/吨，报收745元/吨。 供给端，本周环渤海四港区日均调入量183.84万吨，环比上周下降11万吨，降幅5.76%。本周产地供应较为稳定，港口供应量有所减少。需求端，本周环渤海四港区日均调出量163.27万吨，环比上周下降10万吨，降幅5.72%；日均锚地船舶共75艘，环比上周基本持平；环渤海四港区库存端2915.70万吨，环比上周上涨154万吨，增幅5.59%。港...
行业研究 化石能源 -
煤炭开采行业周报：煤价短期承压，静候企稳契机
2025-12-14 · 高升,李睿,刘波 · 信达证券股份有限公司
本期内容提要: 动力煤价格方面：本周秦港价格周环比下降，产地大同价格周环比下降。港口动力煤：截至12月13日，秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价753元/吨，周环比下跌38元/吨。产地动力煤：截至12月12日，陕西榆林动力块煤（Q6000）坑口价770元/吨，周环比下跌5.0元/吨；内蒙古东胜大块精煤车板价（Q5500）623元/吨，周环比下跌18.2元/吨;大同南郊粘煤坑口价(含税)（Q5500）625元/吨，周环比下跌15元/...
行业研究 化石能源 -
石油加工行业大炼化周报：需求淡季与成本支撑偏弱，化工品价格价差下行
2025-12-14 · 刘红光,刘奕麟 · 信达证券股份有限公司
本期内容提要： 国内外重点炼化项目价差跟踪：截至12月12日当周，国内重点大炼化项目价差为2527.61元/吨，环比变化+22.27元/吨（+0.89%）；国外重点大炼化项目价差为1330.98元/吨，环比变化-6.23元/吨（-0.47%）。截至12月12日当周，布伦特原油周均价为62.00美元/桶，环比变化-1.73%。 【炼油板块】周前期，中美经贸关系传积极信号，提振市场风险偏好，叠加乌克兰对俄罗斯袭击，俄罗斯供应担忧支撑，国际油...
行业研究 其他行业