行业研究报告
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电力设备行业专题报告：算力革命与能源革命共振 美国缺电背景下的电力投资机遇
2025-12-24 · 查浩,刘晓宁,戴映炘 · 华源证券股份有限公司
报告要点 算力投资不断上调，美国电力供需显著不足。OpenAI已将其截至2033年算力投资规模上调至250GW，2030年美国最高用电负荷有望突破1000GW（目前在820GW上下），需求大幅上调导致美国可能出现缺电问题。电源侧可能通过建设气电、核电、储能、SOFC等形式解决，同时电网建设也有望同步。此外衍生的问题是：（1）如果美国算力投资继续上调或倾尽全力也无法满足算力需求，行业发展将如何演化？（2）中美科技竞争背景下，算力投资对中国...
行业研究 其他行业 -
计算机行业周评：豆包闪电重塑中国AI应用市场
2025-12-24 · 周强 · 金元证券股份有限公司
本周（12.15-12.19）沪深300指数振荡收跌0.28%，计算机行业指数同期下跌0.68%，计算机行业指数本周跑输沪深300指数0.40个百分点。在12月18日火山引擎2025FORCE原动力大会上，火山引擎总裁公布了豆包大模型的最新运营数据，目前豆包日均Tokens使用量已突破50万亿Tokens，规模位居中国第一、全球第三。 豆包大模型通过一场教科书级别的市场闪电战，成功改写了中国大模型市场的竞争规则。然而，规模的胜利只是序章...
行业研究 其他行业 -
证券行业周报：上周中金等三家券商复牌
2025-12-24 · 徐广福 · 申港证券股份有限公司
投资摘要： 每周一谈: 2025年11月份规模以上工业增加值增长4.8% 11月份，规模以上工业增加值同比实际增长4.8%（增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率）。从环比看，11月份，规模以上工业增加值比上月增长0.44%。1-11月份，规模以上工业增加值同比增长6.0%。 市场回顾： 上周（12.15-12.19）沪深300指数的涨跌幅为-0.28%，申万二级行业指数证券行业涨跌幅为1.01%。板块内个股30家上涨，1家平盘，19家...
行业研究 金融行业 -
商社美护行业周报：海南自贸港正式封关，服务零售增速环比提速
2025-12-24 · 李典,徐梓童 · 国元证券股份有限公司
报告要点： 市场表现 本周（2025.12.15-2025.12.20），受益政策提振商贸零售/社会服务/美容护理均跑赢大盘，分别+6.66%/+2.66%/+2.87%，在31个一级行业中排名第1/4/3，同期上证综指+0.03%，深证成指-0.89%，沪深300-0.28%。 本周行业重点事件及资讯 2025年1-11月社会消费品零售总额45.61万亿，同比+4%。11月社零总额4.39万亿元，同比增长1.3%，低于Wind一致预期...
行业研究 家用消费 -
机械行业周报：出口稳健增长，低空稳步发展
2025-12-24 · 龚斯闻,许元琨,楼珈利 · 国元证券股份有限公司
报告要点： 周度行情回顾 2025年12月14日至12月19日，上证综指上涨0.03%，深证成指下降0.89%，创业板指下降2.26%。其中申万机械设备下降1.56%，相较沪深300指数跑输1.28pct，在31个申万一级行业中排名第29。细分子行业来看，申万通用设备/专用设备/轨交设备Ⅱ/工程机械/自动化设备分别跌1.50%/0.89%/1.01%/1.65%/2.57%。 重点板块跟踪 低空经济板块：低空经济在场景落地与适航标准建设...
行业研究 其他行业 -
新材料周报：碳纤维龙头宣布涨价，行业底部确认景气有望回升
2025-12-24 · 冀泳洁,王锐,申向阳 · 山西证券股份有限公司
摘要 二级市场表现 市场与板块表现：本周新材料板块下跌。新材料指数跌幅为0.23%，跑赢创业板指2.03%。近五个交易日，合成生物指数上涨1.76%，半导体材料下跌1.41%，电子化学品上涨1.95%，可降解塑料上涨1.37%，工业气体上涨3.86%，电池化学品下跌2.87%。 产业链周度价格跟踪（括号为周环比变化） 氨基酸：缬氨酸(13700元/吨，4.98%)、精氨酸(20950元/吨，不变)、色氨酸(31500元/吨，3.28%)...
行业研究 其他行业 -
电子行业周度点评报告：摩尔线程举办首届开发者大会，国产AI生态或加速
2025-12-24 · 唐仁杰 · 金元证券股份有限公司
全行业：本周上证指数上涨0.03%，深证成指下跌0.89%，沪深300指数下跌0.28%，申万电子版块下跌3%，电子行业在全行业中的涨跌幅排名为29/31。板块个股涨幅前五名分别为：久之洋、泓禧科技、科森科技、奕东电子、华体科技；跌幅前五名分别为：富信科技、腾景科技、芯原股份、格林达、灿芯股份。 电子行业：本周电子行业整体呈现普跌态势，从申万二级行业数据看，各子板块均录得下跌，部分板块内部结构存在一定分化。其他电子板块本周跌幅居首，周涨...
行业研究 半导体与电子 -
对《保险公司资产负债管理办法（征求意见稿） 》的点评：严控久期缺口和利差风险，预计上市公司能达成相应指标
2025-12-24 · 陆韵婷,沈晨 · 华源证券股份有限公司
投资要点： 事件：2025年12月19日，为提升保险公司资产负债管理能力，加强保险业资产负债监管，国家金融监督管理总局发布关于《保险公司资产负债管理办法（征求意见稿）》公开征求意见的公告。征求意见稿中针对人身险公司和财产保险公司设置了包括有效久期缺口、综合投资收益覆盖率、沉淀资金覆盖率等多个监管和监控指标，我们认为这些指标有利于行业严控利差和久期缺口风险。 点评： 1、本次征求意见稿的推出或和行业26年全面实行新会计准则有关，同时优化指...
行业研究 金融行业 -
2025年中国机器人行业洞察：人机协奏新篇章：AI驱动下的机器人产业新范式
2025-12-24 · 袁栩聪,林若薇,许智盛,俞沁,张宇均 · 头豹研究院
参与者：中国海洋特种机器人产业正形成“科研院所—系统集成商—创新企业”三层梯队格局，应用场景由国家战略领域向产业与民用市场延伸，展现出从高端装备向普及化应用加速演进的产业趋势 重点企业：中国船舶集团、深之蓝海洋科技、海兰信数据等企业通过技术创新与产业链布局，在深海装备研发、水下智能机器人及智慧海洋领域形成多元突破，共同推动中国海洋特种机器人产业精细化、智能化发展 发展趋势：随着能源开发、国防安全、生态保护等需求持续升级，深海特种机器人产...
行业研究 其他行业 -
生猪养殖行业月度跟踪：农林牧渔行业：11月猪价降幅收窄，出栏量下行
2025-12-24 · 程诗月 · 东兴证券股份有限公司
行业供需表现：11月生猪均价持续下行，环比降幅收窄。农业农村部监测数据显示，2025年11月仔猪、活猪和猪肉均价分别为24.25元/公斤、12.55元/公斤和23.05元/公斤，环比变化分别为-5.99%、-0.20%和-1.54%。猪价在11月延续了下行趋势，但环比降幅有所收窄。12月猪价窄幅震荡，截至12月10日，全国外三元生猪均价11.30元/公斤。 供应端：11月养殖端出栏积极，竞争激烈，规模企业出栏压力大，月度计划完成度一般，...
行业研究 农林牧渔 -
煤炭行业：国内动力煤价跌，六大发电集团日均耗煤量上升
2025-12-24 · 莫文娟 · 东兴证券股份有限公司
国内动力煤价格环比上月下降，澳大利亚纽卡斯尔港NEWC岸价格环比上升。截至12月15日，秦皇岛动力煤山西优混5500平仓价格736.00元/吨，环比上月下降91元/吨，降幅为11%。截至12月15日，内蒙古乌海Q5500大卡动力煤车板含税价596.00元/吨，环比上月降72元/吨，降幅为10.78%；大同南郊Q5500大卡动力煤车板含税价615.00元/吨，环比上月下降95.00元/吨，降幅为13.38%。截至12月15日，澳大利亚纽卡...
行业研究 化石能源 -
农林牧渔行业2025年中央经济工作会议点评：农产品保供稳价，积极推进农业高质量发展
2025-12-24 · 程诗月 · 东兴证券股份有限公司
事件：中央经济工作会议2025年12月10日-11日在北京召开，会议全面总结2025年经济工作，深刻分析了当前经济形势，并对2026年经济工作进行重点部署。会议对农业工作的部署聚焦粮食安全底线和乡村振兴战略。 抓好粮食生产，农产品稳保供给。中央经济会议提出要严守耕地红线，毫不放松抓好粮食生产，促进粮食等重要农产品价格保持在合理水平。粮食安全与农产品稳保供给再次作为基本准则获得政策关注。此外，生猪是农产品中价格波动较大的产品，猪价波动会对...
行业研究 农林牧渔