行业研究报告
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计算机行业2026年投资策略报告：AI时代：解码“算-存-用”投资三角新叙事
2025-12-26 · 孙伯文,朱凌萱 · 华龙证券股份有限公司
报告摘要 复盘：DeepSeek、大厂资本开支超预期推动年内计算机两轮上涨，行业短期受市场风险偏好影响较大。截至2025年12月22日，申万计算机指数上涨15.11%，跑输沪深300指数2.09pct，在申万一级31个行业中位列第16位。 AI算力：全球资本开支加速，带动AI基建加速扩张，关注国产替代机会。从数据来看，北美四大云厂商在2025年第三季度的资本开支呈现出强劲的增长态势。与此同时，中国主要的科技企业同样在加大资本投入。其中，...
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洁净室工程点评：为何洁净室能成为AI基建主线？
2025-12-26 · 任鹤,朱家琪 · 国信证券股份有限公司
12月至今，洁净室板块主要标的涨幅较大，其中亚翔集成上涨74%，圣晖集成上涨60%，美埃科技上涨52%，华康洁净上涨51%，柏诚股份上涨30%。 国信建筑观点： 1）随着AI基建从备货采购步入到工程建设阶段，下游客户资本开支将发生结构性变化，工程投资占比将显著上升，以洁净室工程为代表的工程产业链将成为新的主线环节；2）由于海外AI算力需求的爆发式增长，而洁净室建设能力供给相对刚性，洁净室目前已成为制约全球AI产能扩张的核心瓶颈。美光等龙...
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医药健康行业研究：药店、中药2026年度策略：蛰伏蓄势，以候风至
2025-12-26 · 甘坛焕,王奔奔 · 国金证券股份有限公司
投资逻辑 复盘2025年，药店、中药板块整体行情都相对偏弱。 药店：在政策促行业向更规范发展、整体消费景气度不足、终端需求偏弱等多重因素影响下，2018-2023年快速提升的行业门店数量带来的竞争压力被持续放大，行业同店增长明显放缓，行业迎来出清阶段，自2024年Q4开始，连续多个季度关店多于开店。 中药：2025年板块行情整体偏弱，主要系受业绩表现承压影响，尤其是药品零售环境相对疲软，院外OTC产品销售有所波动，且流感发病率整体同比更...
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电力设备及新能源行业双周报：海内外共振拉动电网设备需求提升
2025-12-26 · 刘兴文 · 东莞证券股份有限公司
投资要点： 行情回顾：截至2025年12月25日，近两周申万电力设备行业上涨2.10%，跑赢沪深300指数0.11个百分点，在申万31个行业中排名第18名；申万电力设备行业本月上涨2.09%，跑输沪深300指数0.47个百分点，在申万31个行业中排名第14名；申万电力设备板块年初至今上涨42.99%，跑赢沪深300指数25.01个百分点，在申万31个行业中排名第5名。 截至2025年12月25日，近两周风电设备板块上涨4.37%，光伏设...
行业研究 电力设备 -
基础化工行业双周报：《煤炭清洁高效利用重点领域标杆水平和基准水平（2025年版）》发布
2025-12-26 · 苏治彬 · 东莞证券股份有限公司
投资要点： 行情回顾：截至12月25日，近两周申万基础化工指数上涨6.2%，跑赢沪深300指数4.2个百分点，在31个申万行业中排第2名；年初至今，申万基础化工指数上涨32.8%，跑赢沪深300指数14.9个百分点，在31个申万行业中排第7名。 分板块来看，近两周申万基础化工指数的子板块均上涨，其中化学纤维板块上涨10.2%、塑料板块上涨8.9%、化学制品板块上涨5.8%、农化制品板块上涨5.6%、化学原料板块上涨5.2%、非金属材料板...
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农林牧渔行业双周报：白羽肉鸡价格有所回升
2025-12-26 · 魏红梅 · 东莞证券股份有限公司
投资要点： SW农林牧渔行业略跑输沪深300指数。2025年12月12日—2025年12月25日，SW农林牧渔行业上涨1.55%，跑输同期沪深300指数约0.43个百分点；细分板块中，农产品加工、动物保健、种植业、渔业、养殖业和饲料业均录得正收益，分别上涨3.04%、2.95%、2.28%、1.56%、0.81%和0.29%。估值方面，截至2025年12月25日，SW农林牧渔行业指数整体PB（整体法，最新报告期，剔除负值）约2.79倍，...
行业研究 农林牧渔 -
房地产及建材行业双周报：北京楼市新政发布 新一轮稳地产政策落地预期提升
2025-12-26 · 何敏仪 · 东莞证券股份有限公司
投资要点： 房地产周观点：全国住房城乡建设工作会议：2026年要着力稳定房地产市场，因城施策控增量、去库存、优供给。推动收购存量商品房用作保障性住房、安置房、宿舍、人才房等。北京市住建委等四部门：印发《关于进一步优化调整本市房地产相关政策的通知》，自12月24日起施行。放宽非京籍家庭购房条件，购买五环内商品住房的社保或个税缴纳年限，调减为“2年”；购买五环外商品住房的，调减为“1年”。商贷利率不再区分首套二套。使用公积金个人住房贷款购买...
行业研究 房地产 -
计算机行业双周报：智谱、MiniMax角逐大模型第一股，AI医疗赛道再迎新突破
2025-12-26 · 卢芷心,罗炜斌,陈伟光 · 东莞证券股份有限公司
投资要点： 计算机行业指数涨跌幅及估值：申万计算机板块近2周（2025/12/12-2025/12/25）累计上涨2.09%，跑赢沪深300指数0.11个百分点，在31个申万一级行业中排名第19名；申万计算机板块12月累计下跌1.78%，跑输沪深300指数4.34个百分点；申万计算机板块今年累计上涨16.43%，跑输沪深300指数1.55个百分点。截至2025年12月25日，据同花顺数据显示，SW计算机板块PE TTM（剔除负值）为54...
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机械设备行业双周报：加强关注机器人板块回调机遇
2025-12-26 · 谢少威 · 东莞证券股份有限公司
投资要点： 行情回顾： 机械设备本周涨跌幅：申万机械设备行业双周上涨3.82%，跑赢沪深300指数1.84个百分点，在申万31个行业中排第10名；申万机械设备板块本月至今上涨6.87%，跑赢沪深300指数4.31个百分点，在申万31个行业中排名第5名；申万机械设备板块年初至今上涨39.45%，跑赢沪深300指数21.46个百分点，在申万31个行业中排名第6名。 机械设备二级板块本周涨跌幅：截至2025年12月25日，申万机械设备行业的5...
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食品饮料行业双周报：欧盟乳制品反补贴落地，把握结构性机会
2025-12-26 · 黄冬祎 · 东莞证券股份有限公司
投资要点： 行情回顾：2025年12月12日-2025年12月25日，SW食品饮料行业指数整体上涨1.33%，板块涨幅位居申万一级行业第二十三位，跑输同期沪深300指数约0.66个百分点。细分板块中，多数细分板块跑赢沪深300指数其中，烘焙食品板块上涨7.63%，板块涨幅最大；啤酒板块跌幅最大，为0.88%。 行业周观点：欧盟乳制品反补贴落地，把握结构性机会。白酒板块：在消费弱复苏背景下，白酒三季度业绩加速出清。结合目前实际需求环境预计...
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有色金属行业双周报：国际金价首次突破4500美元，白银价格刷新历史高位
2025-12-26 · 许正堃 · 东莞证券股份有限公司
投资要点： 行情回顾。截至2025年12月25日，申万有色金属行业近两周上涨5.71%，跑赢沪深300指数3.73个百分点，在申万31个行业中排名第3名。截至2025年12月25日，近两周有色金属行业子板块中，小金属板块上涨7.51%，能源金属板块上涨6.89%，金属新材料板块上涨6.31%，贵金属板块上涨5.66%，工业金属板块上涨4.82%。 有色金属行业重要新闻及观点 贵金属。12月23日，COMEX黄金价格收于4515美元/盎司...
行业研究 有色金属 -
南方电网公司生态强企报告：绘绿色发展新篇 筑一流企业根基
2025-12-26 · 中国南方电网
2023-2025 年，是我国加快绿色发展推进美丽中国建设的关键阶段。党的二十大报告提出“推动绿色发展，促进人与自然和谐共生”的战略部署，全国生态环境保护大会强调“把建设美丽中国摆在强国建设、民族复兴的突出位置，以高品质生态环境支撑高质量发展”，《中共中央 国务院关于全面推进美丽中国建设的意见》以及国务院印发的《2024-2025 年节能降碳行动方案》等政策文件，进一步为能源电力行业绿色转型提供了行动纲领。在此背景下，构建新型电力系统、...
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