行业研究报告
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基础化工行业研究：丙烯腈、煤焦油等涨幅居前，建议关注进口替代、纯内需、高股息等方向
2026-01-29 · 傅鸿浩,高铭谦 · 华鑫证券有限责任公司
投资要点 丙烯腈、煤焦油等涨幅居前，硫磺、二氯甲烷等跌幅较大本周涨幅较大的产品：丙烯腈（华东AN，7.34%），煤焦油（江苏工厂，7.04%），丁二烯（东南亚CFR，6.30%），煤焦油（山西市场，5.48%），R134a（浙江巨化，4.76%），尿素（波罗的海(小粒散装)，4.38%），烧碱（32%离子膜华东地区，3.41%），三氯吡啶醇钠（华东地区，3.39%），R22（巨化股份，2.90%），PVA（国内聚乙烯醇，2.22%）。 ...
行业研究 其他行业 -
光伏行业动态点评：国内反内卷+马斯克太空光伏扩产共振，关键仍在设备、材料
2026-01-29 · 武佳雄,顾真 · 中银国际证券股份有限公司
马斯克再次表示将建设100GW光伏产能，其产能规划可能往上游硅料、硅片延伸，硅料、硅片、电池、组件核心设备受益，长期看材料企业具备市场扩大空间；我国工信部明确光伏“反内卷”主线，预计行业大概率自发限产，电池、组件格局优化；我国太空光伏加快产业化；维持行业强于大市评级。 支撑评级的要点 工信部再次明确光伏“反内卷”主线，重点梳理产业链价格：根据工信微报报道，2026年1月28日，国家工信部部长召开光伏行业企业家座谈会，国家发改委、市监总局...
行业研究 新能源与环保 -
电力巡检无人机行业深度报告：智能电网时代的平台化演进
2026-01-29 · 袁栩聪,王利华 · 头豹研究院
Chapter1 行业综述：电力巡检无 人机演进背景 为什么无人机需要从"飞行工具"升级为"诊断平台"？ 升级源于电力行业的实际需求和技术发展。随着电网规模扩大和设备老化，传统人工巡检已无法满足需求。政策层面，国家电网明确要求110kV及以上线路无人机巡检覆盖率需达90%以上。技术层面，AI和物联网的成熟使实时诊断成为可能。实践表明，智能无人机平台能将漏检率从18%降至3%，巡检效率提升3-5倍，实现了从...
行业研究 其他行业 -
运动品牌行业专题：2025年第四季度产品竞争分析与2026年前沿洞察
2026-01-29 · 丁诗洁,刘佳琪 · 国信证券股份有限公司
核心观点 前沿洞察： 行业两级分化， 亟待创新破局。 根据第三方电商数据， 运动户外大盘持续增长， 但服装和鞋品类价格趋势相反： 服装呈现明显的“量价齐升” 消费趋势， 主要由高价品牌带动市场增长， “越贵越买” 趋势明显； 鞋品类价格表现波动， 近期呈现明显的“量增价跌” （加入得物后的四平台数据） 。 从鞋品类的细分功能场景看， 户外和通勤保持高增长， 曾经引领增长的碳板/马拉松和训练鞋价格大幅下跌； 分品牌看， 少量高端品牌在价格...
行业研究 其他行业 -
人工智能算力系列报告一：海外云大厂提价，关注算力涨价周期
2026-01-29 · 熊莉,艾宪,张宇凡 · 国信证券股份有限公司
摘要 谷歌云上调全球数据传输服务价格。1月27日，谷歌云宣布，自2026年5月1日起正式上调全球数据传输服务价格，包括互联网传输（CDN Interconnect）、直连对等（Direct Peering）、运营商对等（Carrier Peering）等，北美地区费率翻倍。 亚马逊上调机器学习EC2容量块实例价格。26年1月，大多数地区，p5e.48xlarge实例价格从每小时34.61美元上调至39.80美元，上调幅度约15%。 算力...
行业研究 其他行业 -
机械设备行业点评报告：金属涨价驱动资本开支向上，矿山机械蓝海市场空间广阔
2026-01-29 · 周尔双,黄瑞 · 东吴证券股份有限公司
投资要点 矿山机械市场空间巨大，高毛利的后市场占比达50% 2024年全球矿山机械市场规模约1350亿美元，与传统工程机械市场规模相当，其中地表/地下/破碎/凿岩/加工分别占比约40%/25%/15%/10%/5%，核心品类包括挖掘机、矿车、装载机、推土机、凿岩机、磨机等。且由于矿山设备寿命长达10-15年，期间维保需求旺盛，后市场占比约50%，卡特和小松矿山机械板块中后市场收入占比更是高达60%-70%。根据卡特财报，2025H1公司...
行业研究 其他行业 -
高端装备制造产业研究周报：特斯拉规划27年开启ToC销售，OpenAI加码机器人研发
2026-01-28 · 苏晨,陈传红 · 国金证券股份有限公司
核心要点 产业前沿 （1）1月6日和1月20日，国家知识产权局分别通过了宇树科技的两项名为“人形机器人”的外观设计专利。专利摘要显示，该设计聚焦“整机形”，未涉及结构、控制或算法细节，适用于工业产线、商业服务及空间探索等多场景，为后续功能迭代预留接口。（2）1月18日，优必选披露与欧洲航空巨头空中客车公司正式签署人形机器人服务协议。作为协议的核心，空中客车已采购优必选最新款工业版人形机器人WalkerS2。这批机器人将正式进入空客的制造...
行业研究 其他行业 -
商贸零售：12月社零数据如何？
2026-01-28 · 李鑫鑫 · 中邮证券有限责任公司
事件 国家统计局发布最新社零数据，12月份，社会消费品零售总额45136亿元，同比增长0.9%。其中，除汽车以外的消费品零售额39654亿元，增长1.7%。2025年，社会消费品零售总额501202亿元，比上 年增长3.7%。其中，除汽车以外的消费品零售额451413亿元，增长4.4%。 投资要点 整体及除汽车外消费再次降速。12月社零数据增速0.9%，较上月继续回落0.4pct，除汽车外的消费增速1.7%，较上月回落0.8pct社零整...
行业研究 商贸零售 -
免税行业深度报告：高端零售率先复苏，免税景气向好
2026-01-28 · 邓升亮 · 东莞证券股份有限公司
投资要点： 压制中国免税行业崛起的主要因素均被扭转，布局中国免税拐点。复盘2020年后免税行业的走势，实际上免税走弱是受到了多重因素的影响。一是疫情期间日韩等国采取了高额返佣的模式导致竞争压力增加，而国内免税商同样加大了折扣力度导致利润下降。二是国内居民家庭收入预期出现了阶段性的波动，暂时影响了消费意愿，导致居民家庭“有钱不敢花”。三是供给的稀缺，过去中国免税店以海南离岛免税和口岸免税为主，离岛免税场景过去存在“离岛不离境”的限制，服务...
行业研究 休闲服务 -
2026年汽车行业投资策略：智能化+全球化驱动，把握结构性机会
2026-01-28 · 吴迪,徐姝婧 · 爱建证券有限责任公司
复盘：受益于设备更新及消费品以旧换新的“两新”政策助力，以及企业新品密集上市，终端需求持续释放，全年汽车销量实现较快增长。2025年申万汽车板块整体涨幅+24.3%，同期沪深300指数涨幅+17.7%。2025年中国汽车总销量达3440万辆，同比+9.4%，其中乘用车销量3010万辆，同比+9.2%，商用车销量430万辆，同比+10.9%。 展望：2026年政策助力延续但边际收窄，行业增长逻辑正由单纯追求销量扩张，转向深挖结构性机遇与提...
行业研究 汽车行业 -
银行行业25Q4基金持仓分析：主动基金重仓比例微升，北向资金和被动基金有所减持
2026-01-28 · 林瑾璐,田馨宇 · 东兴证券股份有限公司
主动基金：25Q4重仓市值占比小幅回升。2025年末，主动偏股型基金重仓A股总市值1.61万亿，其中配置银行板块303.67亿，占比1.89%、相较过去5年/10年仓位均值（3.02%、3.89%）处于低位。仓位环比25Q3上升0.07pct。主动基金重仓占银行自由流通市值比重为1%，环比基本持平。 从各子板块来看，国股行仓位环比提升、城商行环比下降。2025年末，国有行、股份行、城商行、农商行主动基金重仓市值分别为50.6亿、97.3...
行业研究 金融行业 -
计算机行业点评报告：AWS和谷歌拉开“云涨价”序幕，重视AI基建产业链
2026-01-28 · 刘逍遥 · 开源证券股份有限公司
AWS和谷歌打响云涨价第一枪，国产云厂商有望跟进 （1）亚马逊云科技（AWS）近日上调其EC2机器学习容量块（Capacity Blocks forML）价格约15%，其中p5e.48xlarge实例每小时费用由34.61美元涨至39.80美元。（2）1月27日消息，Google Cloud官方邮件通知，将于2026年5月1日对CDN Interconnect、Direct Peering、Carrier Peering等方式进行数据传...
行业研究 其他行业