行业研究报告
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社服行业周报：门店调改成果持续兑现，体育赛事经济正当时
2026-07-17 · 翟宁馨 · 上海证券有限责任公司
主要观点 太二同店保持增长，门店调改成果兑现中。九毛九集团披露2026年第二季度经营数据，截至2026年6月30日，太二总门店数477家，同比减少89家；怂火锅54家，同比减少22家；九毛九61家，同比减少7家；山的山外面11家，同比减少6家；赖美丽、赏鲜悦木、潮那边门店数分别为1家。翻台率方面，2026年第二季度，太二（仅限自营）3.5，怂火锅1.9，九毛九（仅限自营）2.2。顾客人均消费方面，太二（仅限自营）75元，怂火锅104元，...
行业研究 休闲服务 -
医药行业：出海景气延续：三笔BD同日披露，交易结构各有侧重
2026-07-17 · 季昶阳 · 浦银国际证券有限公司
创新药出海景气度持续。2026年7月14日，迪哲医药（688192.SH）与信达生物（1801.HK）分别披露对外授权交易；翰森制药（3692.HK）则在Avere与NextCure公布拟合并交易时，同步披露此前签署的资产授权及战略投资安排。按首付款加潜在里程碑、不含销售分成的口径，迪哲、信达及翰森三笔交易的已披露对价上限分别为15.0亿美元、约10.85亿美元及23.0亿美元，对应首付款占比分别为40.0%、约3.2%及5.2%。由于...
行业研究 医药生物 -
银行行业深度报告：银行投资基金动向与机构营销指南（2026年版）
2026-07-17 · 刘呈祥,朱晓云 · 开源证券股份有限公司
2025银行基金投资变化：规模收缩、风偏提升、直接配债代替基金投资 1、上市银行自营整体赎回2800亿元，收益诉求明显提升。赎回规模较大的银行如邮储、光大、浙商等赎回较多负收益债基。2、避税效应收窄背景下，部分银行自营直接投资债券代替基金投资。3、银行自营基金投资风偏提升：（1）增持混合债券型基金，部分银行布局二级债基投资可转债获取超额收益；（2）2025年银行持仓债基投向信用债比例较2025H1提升6.8PCT，减仓国债和政金债。 银...
行业研究 金融行业 -
半导体设备：ASMLQ2业绩超预期&全年指引上修，看好存储+先进逻辑Capex上行
2026-07-17 · 周尔双,李文意 · 东吴证券股份有限公司
投资要点 ASML Q2业绩全面超预期，全年指引显著上修：26Q2实现收入93.3亿欧元，超指引上限3.3亿欧元；毛利率54.0%，超指引上限2pct；EPS7.59欧元，较一致预期高约11%。公司将2026年收入指引由360-400亿欧元上修至430-450亿欧元（中值+16%）、毛利率由51%-53%上修至54%-56%。本次超预期主要来自高毛利升级服务及装机基础管理业务，反映晶圆厂扩产正持续带动设备升级需求，行业景气进一步提升。 ...
行业研究 半导体与电子 -
油气行业2026年6月月报：6月全球油价大幅下跌，7月美伊谈判反复油价反弹
2026-07-17 · 杨林,薛聪,董丙旭 · 国信证券股份有限公司
核心观点 油价回顾： 2026年6月布伦特期货均价为84.4美元/桶，环比下跌19.3美元/桶；布伦特现货均价85.8美元/桶，环比下跌22.5美元/桶；WTI期货均价81.5美元/桶，环比下跌16.4美元/桶。6月上旬，美伊和谈释放积极信号，市场对霍尔木兹海峡恢复通航的预期升温，地缘风险溢价开始回吐，底部支撑尚存；6月中旬，18日美伊正式签署《伊斯兰堡谅解备忘录》，霍尔木兹海峡商船通行逐步恢复，原油地缘风险溢价加速出清，WTI跌破70...
行业研究 其他行业 -
2026年钢铁供需行业词条报告
2026-07-17 · 马天奇 · 头豹研究院
摘要 钢铁产品是以铁元素为基础的金属产品统称，广泛应用于多领域。行业特征上，房地产下行主导需求收缩，设备更新驱动结构转型，2026年需求降幅有望收窄；房地产用钢占比降至23%，制造业高端化驱动高强钢需求跃升；复盘五轮周期，供需博弈主导下行周期，降息影响边际减弱。行业规模上，2021-2024年市场规模年复合增长率-16.43%，预计2025-2030年回落。当前钢铁企业盈利能力改善但营收承压，2025年“反内卷”政策效果显现，供给纪律强...
行业研究 其他行业 -
2026年中国生殖医学行业跟踪：突破竞技丑闻的迷雾，透明质酸在行业的应用价值有多少？
2026-07-17 · 荆婧,钟琪 · 头豹研究院
Q1：基于现有数据，中国透明质酸医疗器械在生殖医学领域的渗透率如何？ 本文的透明质酸医疗器械指经国家药监局批准，在注册证中明确将“透明质酸”列为结构及组成/主要组成成分的医疗器械产品。同时，为全面评估透明质酸的应用价值，本文所指的生殖医学领域系广义概念，研究范围包括但不限于妇产科、男科及生殖科。相比皮肤美容，中国透明质酸医疗器械在生殖医学领域的渗透率较低，各细分的应用仍处于较为基础或局部的阶段。细分来看，妇产科类产品发展相对成熟，其3类...
行业研究 其他行业 -
培育金刚石行业深度研究：AI算力散热催生导热新机遇，金刚石双路线迎来产业拐点
2026-07-17 · 吴劲草,郗越 · 东吴证券股份有限公司
摘要 金刚石两大制备工艺形成产业互补：高温高压法（HPHT）以成熟低成本主导工业金刚石市场（2025年金刚石单晶国内产能占全球90%+）；化学气相沉积法（CVD）可制备高纯度大尺寸片状热沉，适配半导体高端散热，行业内头部企业如四方达在新疆沙雅基地扩产CVD产能、黄河旋风披露8英寸多晶突破量产；金刚石产业正经历从“培育钻石”到“先进散热”的价值重估，短期多晶主导商用散热，长期单晶有望切入第三代半导体等高附加值赛道；行业依托低电价区位、晶圆...
行业研究 商贸零售 -
非银金融行业深度报告：证券行业2026年中报前瞻及展望-权益市场呈结构性行情，科创投资带动上半年业绩高增，预计上市券商26H1净利润同比+56%
2026-07-17 · 孙婷,何婷,罗宇康 · 东吴证券股份有限公司
投资要点:2026H1日均股基交易额3.3万亿元，同比增长99%。境内境外IPO均回暖，集中度进一步提升；债券发行稳中有增。权益市场呈结构性行情，债券市场好于去年同期。预计2026H1上市券商净利润同比+56%，2Q净利润同比+93%，环比+52%。目前券商股估值较低，科创投资+国际业务有望驱动行业ROE中枢抬升，未来向上空间大。考虑到行业发展政策积极，集中度有进一步提升的趋势，我们认为大型券商优势仍显著。 2026H1权益市场表现亮眼...
行业研究 金融行业 -
科技产业研究深度：Token计费重塑AI产业链：你的企业定价权还在吗？
2026-07-17 · 李忠宇 · 国金证券股份有限公司
核心要点 我们认为，全球关于AI产业链的Token计费方式及相关商业模式的兴起，并非行业计费规则的简单迭代，而是对AI技术体系、商业分配机制、产业竞争格局的全链条底层重构。该商业模式将算力消耗、模型研发、场景服务等全产业链投入要素实现标准化、可量化、可交易，以Token调用量与单位成本为核心标尺，重塑行业价值计量与收益分配逻辑，推动AI产业摆脱零散定制化的项目制发展模式，正式迈入标准化、规模化、流量化的成熟发展阶段。 层面AI产业链的竞...
行业研究 半导体与电子 -
从“缺陷修复”转向“优势激发”：西方休闲疗愈发展与模型研究述评
2026-07-16 · 林岚,敖静宜,程珍香,刘群,蔡诗进,努热喀麦尔·如则,罗琴,李琼 · 福建师范大学
摘要：西方休闲疗愈已发展成为以休闲活动为媒介、聚焦个体潜能开发与幸福感提升的健康促进专业。文章采用概念分析、内容分析与比较研究方法，系统梳理西方休闲疗愈专业的发展脉络、概念演变及模型特征，并探讨对中国的启示。研究发现：1）西方休闲疗愈经历了从二战后“医院休闲”服务向专业化、制度化的转变。核心概念“Therapeutic Recreation”与“Recreation Therapy”虽常互用，但存在“学科领域”与“临床实践”的微妙区分，...
行业研究 医药生物 -
中国小微企业业财税智能化发展报告
2026-07-16 · 艾瑞股份
当前，数字经济与实体经济深度融合进入攻坚期，金税三期及之前实行以票控税，监管核心仅核验发票真伪，企业单独搭建财税系统即可合规，业务、财务天然割裂；金税四期全面落地切换为以数治税，税务打通工商、银行、物流、社保全维度数据交叉校验，仅靠独立财税系统无法匹配监管要求，倒逼小微企业从单一财税核算升级为业务、财务、税务、银行、档案联动的业财税一体化管理。通过金税四期全面落地推动"以数治税"监管体系成型，生成式AI技术加速重构企业服...
行业研究 信息技术