行业研究报告
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半导体行业深度报告：功率密度跃升驱动800V DC架构升级，宽禁带功率器件打开成长空间
2026-07-22 · 陈海进,郭雄飞 · 东吴证券股份有限公司
投资要点 功率密度升级倒逼供电架构重构：随着AI机柜功率迈入百千瓦级并向兆瓦级演进，传统低压、大电流供电方式在铜耗、线缆、母排及电源空间占用方面面临明显瓶颈，推动数据中心供电架构向800V DC架构升级。升级后供电系统能够降低导体的电阻损耗；节省机柜内空间占用；减少能量转换环节；便于储能及直流能源接入。我们认为800V DC架构的本质变化，是将传统机柜内PSU承担的AC/DC与DC/DC功能解耦：AC/DC被移至独立的侧边柜；计算机柜内...
行业研究 半导体与电子 -
交通运输行业快评报告：6月航空业月度数据跟踪报告
2026-07-22 · 潘云娇 · 万联证券股份有限公司
行业核心观点： 受航油价格上行影响，航司运力收缩，需求短期受到一定抑制，但客座率维持高位，票价高位运行，今年暑运市场核心逻辑从“拼运力、抢份额”向“控总量、提效益”转变，暑运旺季有望支撑短期出行量和票价，但短期仍需关注美伊局势对油价的影响，当前板块估值处于历史低位，如下半年油价回落，压制航空股的核心因素缓解，板块具有较大修复弹性，建议积极关注。 投资要点： 供给收缩，需求增速回落：2026年上半年民航总周转量实现约834亿吨公里，同比增...
行业研究 物流运输 -
社会服务行业2026H1业绩预告综述：旅游景区业绩持续回暖，酒店餐饮仍待修复
2026-07-22 · 叶柏良 · 万联证券股份有限公司
行业核心观点： 截至2026年7月21日，社服板块共有28家上市公司发布2026年半年度业绩预告，行业披露率为33%，整体预盈率为46%，在消费八大行业中排行第六。当前社会服务板块估值已回落至历史底部，市场对“弱现实”的定价较为充分。商务出行、入境游、餐饮同店三大信号在Q3-Q4有明确的数据验证窗口，边际改善一旦兑现，估值修复的弹性可观。长期来看，我国服务消费占比已回升至46%，接近50%结构性临界点，服务消费有望进入加速渗透阶段。建议...
行业研究 休闲服务 -
纺织服饰行业2026年中报业绩预告综述：纺服行业预盈率54%，同比基本持平
2026-07-22 · 李滢 · 万联证券股份有限公司
投资要点： 纺服行业预盈率54%，同比基本持平。截至2026年7月22日，纺织服饰行业共计107家A股公司，已有41家发布业绩预告，行业披露率为38%，在消费八大行业中位列第4。在所有已发布业绩预告的公司中，2026H1纺织服饰行业预计盈利的公司数量为22家，行业预盈率54%，在消费八大行业中排行第4。分具体业绩预告类型来看，2026H1纺织服饰行业亏损上市公司占比为46%，同比基本持平，其中，续亏的上市公司占比由2025H1的33%上...
行业研究 其他行业 -
美容护理行业跟踪报告：美护行业预盈率67%，子板块表现分化
2026-07-22 · 李滢 · 万联证券股份有限公司
行业核心观点： 截至2026年7月22日，美容护理行业共计30家A股公司，已有6家发布业绩预告，行业披露率为20%，在消费八大行业中位列第8；行业预盈率为67%，在消费八大行业中排行第2，较2025H1（50%）有所提升。子板块表现分化，其中，化妆品板块预盈率较高，个护板块预盈率过半。建议关注：1）医美：中长期我国医美行业渗透率有望持续提升，看好产品附加值高、管线丰富、布局高成长性细分赛道的合规医美龙头公司；2）化妆品：近年不少国货品牌...
行业研究 医药生物 -
TMT行业周报：科技股加速调整，半导体景气逻辑未改
2026-07-22 · 闫晓伟 · 大同证券有限责任公司
周度市场回顾：本周（2026/7/13-2026/07/19）上证指数周跌幅5.81%，报3764.15点；深成指周跌幅8.9%，报13706.88点；创业板指周跌幅10.78%，报3428.63点。本周A股市场大幅调整，主要受到国内外多重因素共振影响。海外方面，全球AI和半导体交易明显降温，前期涨幅较大的芯片、存储和算力板块遭遇集中获利兑现，美股科技股调整进一步传导至日本、中国台湾及A股市场。 周度行业要闻：（1）宽基ETF惊现“机构...
行业研究 其他行业 -
建筑装饰行业周报：板块行情分化加剧，关注高股息防御与洁净室高景气主线
2026-07-22 · 张坤飞 · 大同证券有限责任公司
核心观点 市场避险情绪升温，资金转向高股息防御板块。A股大幅回调，科技板块深度调整引发避险情绪，资金由成长股转向低估值、高股息防御板块。中证红利指数上涨，煤炭、食品饮料、银行获青睐，防御风格主导市场。债券市场方面，资金面平稳宽松，信用债资产荒延续，城投债供给收缩。事件层面，国务院定调加大逆周期调节，交通部推进“十五五”交通规划落地；宏观数据显示上半年GDP同比增长4.7%，1-6月基础设施投资同比下降2.4%，固投完成额持续回落，投资亟...
行业研究 其他行业 -
社会服务行业投资策略：资金再平衡窗口，关注优质龙头低位修复及避暑游景区
2026-07-21 · 曾光,杨玉莹 · 国信证券股份有限公司
核心观点：资金再平衡窗口，关注优质龙头低位修复及避暑游景区 行情回顾：6月A股社服跌12%，港股社服跌8%，近期资金再平衡下板块有所企稳。2026.06.01-06.30A股消费者服务板块跌12.20%，跑输沪 深30013.98pct；港股消费者服务板块跌8.43%，跑赢中信港股通指数0.17pct。从细分板块看，餐饮、免税整体表现平淡；教育、人服板块 继续调整。近期在市场资金再平衡，扩大消费政策和6月社零数据带动下板块有所企稳。 行...
行业研究 休闲服务 -
CXO行业系列专题报告（5）：新分子蓬勃发展，多肽、ADC、寡核苷酸CRDMO大放异彩
2026-07-21 · 彭思宇,陈曦炳 · 国信证券股份有限公司
新分子药物优势凸显，市场空间广阔。以多肽、ADC和寡核苷酸为代表的新分子药物凭借其高靶向性、强疗效及可针对传统小分子难以成药的靶点等优势，正成为全球医药研发的重要方向，项目储备丰富。从市场规模看，预计到2030年，全球多肽、ADC和寡核苷酸药物市场规模将分别达到1603亿、662亿和315亿美元，展现出广阔的发展空间。预计2024—2030年，多肽、ADC和寡核苷酸药物市场均有望实现双位数复合增长（预计增速分别为18.70%、30.83...
行业研究 医药生物 -
航运船舶市场系列（21）：美伊冲突再起，难扰油运基本面向好趋势
2026-07-21 · 孙延,曾智星,王惠武,张付哲 · 华源证券股份有限公司
投资要点： 美伊中东冲突再起，海峡通行成导火索。7月7日，伊朗由于涉事商船无视伊朗航道管控、违规航行，对途经霍尔木兹海峡的三艘油轮发动袭击。7月8日，美军对伊朗反击，打击了约90个伊朗军事目标。此后，伊朗与美国爆发了自4月初临时停火协议签署以来最激烈的交火：伊朗在阿曼水域附近袭击了四艘船只，打击了多个海湾地区的美军基地；美国则对伊朗南部省份发动多轮轰炸。7月12日，伊朗宣布关闭霍尔木兹海峡。7月13日，美国宣布恢复对伊朗港口的海上封锁。...
行业研究 其他行业 -
人形机器人行业专题研究：人形机器人量产元年：资本与产业双轮验证，拐点投资机会显现
2026-07-21 · 吴起涤,宋金治 · 河北源达信息技术股份有限公司
投资要点 资本端：融资爆发与上市潮，量产前夜信号明确 资本端正释放密集信号，验证人形机器人量产元年已经到来。2026年上半年行业融资总额达1041亿元，超过2025年全年近一倍，月度金额中枢持续抬升，6月单月315亿元创历史新高。上半年国内融资事件105起、金额710亿元，远超海外，中国已成全球最活跃的资本集聚地。与此同时，本体企业上市潮加速推进：优必选已登陆港股，宇树科技即将在科创板上市，乐聚智能、云深处科技处于审核阶段，另有十余家企...
行业研究 其他行业 -
煤炭进口数据拆解：26年6月：进口煤量价齐升，填补国内缺口
2026-07-21 · 胡博,程俊杰 · 山西证券股份有限公司
投资要点： 数据拆解： 26年6月进口煤量价齐升。进口量方面，26年1-6月进口煤2.25亿吨，累计增速1.7%，6月进口煤4278万吨，同比增29.48%、环比增28.62%。分煤种来看，四大煤种进口量有所分化，其中仅无烟煤同比下降，四大煤种环比均增加。动力煤同比大幅增加，主因澳大利亚同比大增；炼焦煤澳俄蒙进口同比增加；褐煤同比大增，与印尼进口量增加有关；无烟煤变动主要来自俄罗斯。价格方面，26年1-6月进口煤均价实现80美元/吨，较...
行业研究 化石能源