行业研究报告
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银行行业点评报告：银行视角看政治局会议的政策信号
2026-07-31 · 刘呈祥,朱晓云 · 开源证券股份有限公司
宏观政策定调：从“托底”到“加力”，银行经营环境边际改善 中共中央政治局7月30日召开会议，会议将货币政策定调从“稳健”调整为“适度宽松”，并明确提出“财政金融协同促内需”，对银行的影响从几方面来看：①资产端总量与结构：财政端加快“两重两新”资金使用进度，1.3万亿长期建设国债落地，以及8000亿元政策性金融工具也有望释放，下半年对公信贷需求有支撑，既缓解市场对“信贷塌方”的悲观预期，也将改善银行资产端结构，提升高收益中长贷占比。②负债...
行业研究 金融行业 -
纺织服装海外跟踪系列七十六：阿迪达斯品牌二季度收入增长14%，公司上调全年收入指引
2026-07-31 · 丁诗洁,刘佳琪 · 国信证券股份有限公司
事项： 公司公告：2026年7月30日，阿迪达斯披露2026财年第二季度及上半年业绩。二季度收入67.43亿欧元，同比+13.3%，不变汇率收入+14.0%；净利润3.84亿欧元。上半年收入133.35亿欧元，同比+10.2%，不变汇率收入+14.0%；净利润8.71亿欧元。 国信纺服观点： 1）业绩和指引核心观点：第二季度收入好于彭博一致预期，盈利不及彭博一致预期；上半年除欧洲外所有区域均实现双位数增长，且DTC渠道增长25%。管理层...
行业研究 其他行业 -
锂电8月洞察：储能装机显著回暖，材料再度开启涨价
2026-07-31 · 姚遥 · 国金证券股份有限公司
本月行业重要变化： 1）锂电：7月23日，碳酸锂报价15万元/吨，较上月同比-4%；氢氧化锂报价15万元/吨，较上月同比-3%。 2）整车：6月国内新能源乘用车批发达139万辆，同/环比+21%/3%；1～6月累计批发628万辆，累计同比+7% 行情回顾： 2026年7月以来，锂电板块各细分环节全线走弱，仅少数细分环节相对宽基指数具备超额收益。其中锂电铜箔虽依旧是板块内年度相对表现最优的细分，但月度大幅回撤45%。本月新能源及科技成长板...
行业研究 电力设备 -
食品饮料行业深度报告：原奶周期深度：供需重构迎新机
2026-07-29 · 苏铖 · 东吴证券股份有限公司
投资要点 乳制品行业上游原奶价格周期性的背后是奶牛养殖周期，犊牛至产奶养殖时间长，原奶供给反应速度滞后于需求的变化，因而放大了上游周期。过往奶牛规模化养殖程度较低情况下，供给侧扩张非理性，奶牛养殖一旦扩张/收缩后产能调节受限，遇需求变化供需失衡会导致一系列问题，如遇需求萎缩则1）原奶价格下行伤害养殖户，2）低效供给增加等扰乱市场秩序，3）保障收奶和喷粉储存占据大量现金增加中下游用户财务负担。原奶价格受到供需两侧共同影响，需求侧因素还包括...
行业研究 食品饮料 -
建筑装饰行业周报：政策预期持续强化，对冲行业淡季压力
2026-07-29 · 张坤飞 · 大同证券有限责任公司
核心观点 建筑行业权益市场呈现“防御占优、结构分化”格局。A股整体回调，宽基指数全线净流出，资金从科技成长切换至光伏、红利等防御板块。建筑行业权益市场呈现“防御占优、结构分化”格局，低估值央国企及出海标的受青睐，基建央企、国际工程表现抗跌；债市方面，专项债发行节奏放缓但特别国债逐步投放，下半年供给加速预期支撑实物工作量改善；事件层面，“十五五”可再生能源规划及“两重”项目清单夯实长期需求，但企业订单分化加剧，行业处于政策预期强化与基本面...
行业研究 其他行业 -
汽车与零部件行业周报：吉利汽车拟收购西班牙目标公司34%股权，地平线机器人预计上半年扭亏为盈
2026-07-29 · 仇百良 · 上海证券有限责任公司
市场回顾 汽车板块涨跌幅-0.72%，子板块中摩托车及其他表现最佳。过去一周，ifind全部A股涨跌幅为+1.22%，申万汽车板块涨跌幅为-0.72%，在31个申万一级行业中排名第19位，处于中部偏下位置。汽车行业各子板块中摩托车及其他+2.50%、商用车+1.62%、汽车服务+1.09%、乘用车-0.62%、汽车零部件-1.36%。 ifind机器人概念板块周涨跌幅为-0.66%。 申万汽车行业中，涨跌幅前五位的公司分别为浙江华远+3...
行业研究 汽车行业 -
汽车行业可持续发展报告：新能源保有量稳步提升，出海加速惠及世界
2026-07-29 · 仇百良 · 上海证券有限责任公司
主要观点 汽车产业是国民经济战略性、支柱性产业，是推动新一轮科技革命与产业变革的重要载体，也是我国实现“双碳”目标、推进制造业绿色低碳转型的关键领域。国务院发布《“十五五”碳达峰行动方案》通知，为2030年我国新能源汽车保有量指明方向：到2030年，新能源汽车保有量占比力争达到30%。截至2026年6月底，全国新能源汽车保有量达4897万辆，占汽车总量的13.19%，较去年同期提高2.92个百分点。 国家通过积极的政策引导，如“两新”政...
行业研究 汽车行业 -
计算机行业周报：大模型加速迭代，AI算力持续加码
2026-07-29 · 杨佳伟 · 上海证券有限责任公司
市场回顾 过去一周（7.20-7.24）上证综指上涨1.33%，创业板指上涨1.52%，沪深300指数上涨2.65%，计算机（申万）指数上涨0.14%，跑输上证综指1.18个百分点，跑输创业板指1.38个百分点，跑输沪深300指数2.51个百分点，位列全行业第13名。 周观点 大模型持续迭代。（1）谷歌：根据科创板日报微信公众号，7月21日，谷歌发布了三款成本更低的Gemini人工智能模型，包括Gemini3.6Flash和Gemini...
行业研究 其他行业 -
TMT行业周报：AI巨头动态密集，关注算力、HBM及端侧AI三大方向
2026-07-29 · 闫晓伟 · 大同证券有限责任公司
周度市场回顾：本周（2026/7/20-2026/07/26）上证指数周涨幅1.33%，收报3814.20点；深证成指周涨幅0.49%，收报13774.68点；创业板指周涨幅1.52%，收报3480.87点。本周A股市场震荡修复，主要指数小幅收涨，但市场波动依然较大。上周急跌后，周二市场迎来超跌反弹，科技成长板块有所修复，但随后资金分歧加大，市场进入震荡整理阶段。周五受海外风险因素扰动，市场再度调整，美伊冲突升级推动油价上涨，引发全球市...
行业研究 信息技术 -
计算机行业点评：Capex投入预期有望被重新对齐
2026-07-29 · 宁柯瑜,袁子翔 · 华源证券股份有限公司
投资要点： 模型厂仍在持续加码算力建设。据华尔街日报，OpenAI将其到2030年的预计算力支出从今年早些时候的6000亿美元提高到了7500亿美元。此前，OpenAI已经与Oracle签约了合计6GW数据中心容量的合同、与Amazon签订了8年1380亿美元的扩展协议、与微软Azure签订了2500亿美元的云计算支出服务合同。近期，OpenAI又宣布将投资200亿美元在佐治亚州启动一个名为“山茶花项目”(ProjectCamellia...
行业研究 其他行业 -
AI系列深度04期：什么是表征？
2026-07-29 · 黄细里 · 东吴证券股份有限公司
投资要点 表征是模型对现实世界信息形成的内部抽象表示，是人工智能进行理解、推理与预测的基础。表征学习质量直接影响下游任务上限，Bengio、Courville、Vincent等指出，机器学习效果很大程度取决于数据表示方式。我们将表征拆为三层：数据层的向量编码、模型层的中间特征、哲学层的意义承载问题。 表征技术演进可概括为四个阶段：符号AI依赖人工设计的离散符号和逻辑规则；特征工程依赖SIFT、HOG、TF-IDF等专家特征与浅层模型；深...
行业研究 汽车行业 -
食品饮料行业点评报告：供给出清叠加价格共振，周期反转信号逐渐确认
2026-07-29 · 张宇光,张思敏 · 开源证券股份有限公司
供需端：产能出清进入深水区，尾部牧场补栏乏力 2024-2025年全国奶牛存栏累计去化约55万头，截至2026年二季度末（5月监测），全国荷斯坦奶牛存栏进一步降至579.4万头，产能去化节奏持续加快；分结构看，成母牛比例持续提升，尾部牧场后备牛超量淘汰，叠加资金及贷款约束，未来补栏乏力有望继续出清。同时单产提升速度放缓，产量提升速度慢于需求提升速度，2026H1原奶产量同比+2.4%，乳制品产量同比+6.0%。推动喷粉库存回归健康：日均...
行业研究 食品饮料