行业研究报告
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通信行业研究：HBM市场极度紧缺，字节获296亿美元银团贷款
2026-09-06 · 张真桢 · 国金证券股份有限公司
通信周观点： 1）智谱2026年上半年实现营收9.54亿元，同比增长399.7%，其中开放平台及API业务收入同比飙升2735.7%，占总收入比例跃升至86.5%，8月ARR已达16亿美元，商业化闭环加速形成。尤为值得注意的是，智谱首次在超大规模推理需求中全面使用国产芯片，10万级国产芯片集群的规模化推进验证了国产算力的可用性。国产大模型公司业绩增速迅猛，商业化进程加速推进，国内AI模型及算力生态长期发展势头强劲，看好相关产业链持续受益...
行业研究 信息技术 -
耐用消费产业行业研究：医美行业拐点初显，关注下游头部机构+上游新品平台化机会
2026-09-06 · 杨欣,杨雨钦,赵中平 · 国金证券股份有限公司
核心观点 医美行业拐点初显，关注下游头部机构+上游平台化机会。下游头部连锁机构在价格下探背景下获得议价权，头部机构收入盈利双增，下游需求端景气度出现明显回暖。行业板块报表表现已出现明显的结构性分化，上游呈现普遍承压，除四环医药医美业务同比增长18.5%外，其他公司收入均持续下滑，同时利润端也因竞争加剧价格下探毛利率持续走低，盈利段同步承压；而下游则在本轮调整中集中受益，美丽田园、朗姿股份、新氧26H1收入分别同比增长29%、16%、39...
行业研究 半导体与电子 -
非银金融行业周报：看好红利特征下非银板块机会，财政部增资险企落地
2026-09-06 · 高超,卢崑,印梓铭 · 开源证券股份有限公司
周观点：看好红利特征下非银板块机会，财政部增资险企落地 本周券商/保险/沪深300指数分别+0.12%/+5.13%/-1.33%，非银板块整体跑赢。当下，红利风格带来的资金面影响或大于基本面定价影响，券商和保险中报彰显盈利和分红双双增长的态势，头部公司股息率和股息成长性具有吸引力，看好高股息率保险龙头标的，看好盈利成长中枢抬升的头部券商超额收益机会，看好高股息率、盈利持续稳健增长的江苏金租。 券商：规范证券和基金机构与三方网络平台合作...
行业研究 金融行业 -
氟化工行业周报：巨化股份、三美股份、昊华科技等发布中报；萤石价格稳步上行，制冷剂高位稳定
2026-09-06 · 金益腾,毕挥,李思佳 · 开源证券股份有限公司
本周（8月31日-9月4日）行情回顾 本周氟化工指数下跌5.68%，跑输上证综指4.27%。本周（8月31日-9月04日）氟化工指数下跌5.68%。本周（8月31日-9月04日）氟化工指数收于4786.68点，下跌5.68%，跑输上证综指4.27%，跑输沪深300指数4.01%，跑输基础化工指数3.25%，跑输新材料指数1.32%。 氟化工周行情：萤石价格稳步上涨，制冷剂价格高位稳定 萤石：截至9月04日，萤石97湿粉市场均价3,601...
行业研究 其他行业 -
电力设备与新能源行业9月第2周周报：固态电池产业化持续推进，国标即将出台
2026-09-06 · 武佳雄,李扬 · 中银国际证券股份有限公司
新能源汽车方面，我们预计2026年全球新能源汽车销量有望保持较快增长，带动电池和材料需求增长。新技术方面，固态电池和钠离子电池产业化逐步落地，关注相关材料和设备企业验证进展。光伏方面，“反内卷”、“太空光伏”是2026年光伏投资双主线。2026年政府工作报告明确我国将加快发展卫星互联网，太空光伏产业链有望同步受益于海内外卫星发射数量提升。主产业链方面，电池片环节格局正在优化，贱金属导入速度有望加快。国内已出现高功率组件需求，下游电池组件...
行业研究 电力设备 -
食品饮料行业周报：市场风格轮动，板块修复弹性充足
2026-09-06 · 张宇光,张思敏 · 开源证券股份有限公司
核心观点：行业基本面触底，板块配置价值凸显 8月31日-9月4日，食品饮料指数涨幅为1.5%，一级子行业排名第7，跑赢沪深300约2.8pct，子行业中其他酒类（+6.7%）、白酒（+2.4%）、调味发酵品（+0.8%）表现相对领先。本周食品饮料板块表现相对收益显著，重要原因在于市场资金再平衡下背景的风格切换。当前板块估值处于近几年低位，叠加机构持仓降至底部区间、筹码结构经过出清，在市场从成长风格向均衡配置切换过程中，食品饮料凭借较高安...
行业研究 其他行业 -
房地产行业周报：“8·28新政”效果仍有待观察，周度成交有所增长
2026-09-06 · 齐东,胡耀文 · 开源证券股份有限公司
“8·28一揽子新政”效果仍有待观察 “8·28一揽子新政”主要围绕房地产融资、信贷和销售制度进行全面改革，未来行业将向着加强融资监管、保障购房人权益、企业稳健经营的方向前进。本次政策后，行业从销售“期货”切换为销售“现货”。未来房企的竞争，产品力和融资能力成为房企竞争的胜负手。我们认为，“8·28系列新政”效果仍有待观察，后续核心城市限制性政策优化、公积金贷款、城市更新等政策仍有空间。若政策力度和推进速度进一步加强，房地产市场止跌回稳...
行业研究 房地产 -
科技产业研究深度：谁拿走了算力的利润？全国一体化算力网下的商业模式与企业出路
2026-09-05 · 李忠宇 · 国金证券股份有限公司
核心要点 “十五五”开局，全国一体化算力网纳入国家规划纲要109项重大工程，与水电等并列升格为国家级基础设施，行业从“东数西算”物理布局迈入“算网融合、全域调度、算电协同”新阶段。截至2026年一季度，“1+M+N”调度体系接入155家企业、163EFLOPS算力，八大枢纽智算规模占全国超八成，枢纽间时延低于20毫秒。 定价体系重构是本轮变革的主线：日均词元调用量从2024年初的1000亿跃升至2025年底的100万亿，2026年3月突...
行业研究 其他行业 -
中国儿童青少年功能型镜架消费洞察白皮书
2026-09-04 · 北方消费研究部 · 艾瑞股份
摘要 市场发展现状 儿童青少年近视仍具有规模大、低龄化和长期化特征，近视防控正从一次性视力矫正走向贯穿成长阶段的持续管理。随着离焦镜片等近视防控产品加速普及，镜架在稳定佩戴、光学对位和专业适配中的作用进一步凸显。政策推动、需求升级、渠道专业化与技术演进共同推动儿童镜架从传统配件向专业功能型产品升级，并逐步形成更加独立的品类价值。 专业化发展与标杆实践 儿童镜架的竞争正由材质、轻量等可感知体验向稳定适配、光学协同和专业验证升级，但行业仍缺...
行业研究 其他行业 -
澳洲锂矿2026Q2财报梳理分析：供给弹性重启，成本曲线抬升
2026-09-04 · 张斯恺,白紫薇 · 五矿证券有限公司
事件点评 量：新增项目爬产，26Q2澳洲锂精矿产量环比提升8%至105.2万吨（折SC6），预计FY27供给继续提升。受Greenbushes CGP3持续爬坡、Wodgina产线利用率提升、Kathleen Valley稳步增产影响，26Q2澳洲锂精矿产量环比提升8%；下游补库带动出货提速，本季度精矿销量环比提升24%至111.1万吨，产销存在缺口，库存加速回落。结合公司指引，我们预计2026/2027年澳洲锂精矿同比+13.4%/1...
行业研究 电力设备 -
汽车行业点评报告：沪市汽车上市公司出海研究
2026-09-04 · 刘乐,陈烨尧 · 国元证券股份有限公司
报告要点： 出海已由产品销售转向属地经营，海外制造成为深度全球化主线本报告以申万一级汽车沪市市值前100家公司2026年半年报为样本，覆盖整车、零部件、汽车服务及后市场。样本中88家公司提及出海，81家已形成海外销售、订单、客户、资产或产能，51家布局海外制造，其中43家已投产、量产、爬坡或开展KD合作。海外布局已从跨境贸易延伸至渠道、制造、供应链和服务，整车属地化、零部件跟随客户、轮胎产地多元化构成三类主要模式。前40家公司中27家拥...
行业研究 汽车行业 -
算力服务器供电系统白皮书
2026-09-04 · 苏州东微半导体股份有限公司
人工智能不再是遥远的科幻，它最近引领的技术革命将毫无疑问地带领人类文明进入全新的阶段。伴随人工智能算力需求的激增，能源已经成为制约其发展的瓶颈，因此算力服务器供电系统已经成为算力技术革命最重要的基础设施。随之而来的，算力革命中的供电系统也正面临史无前例的挑战：高昂的投资成本、宝贵的算力训练数据、有限的机柜空间、巨大的负载电流密度和剧烈变化的负载动态等等的应用特性，都对供电链路的可靠性、冗余度、能量效率、功率密度、保护速度、系统稳定性与扩...
行业研究 其他行业