行业研究报告
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食品饮料行业研究：白酒价盘平稳向好，持续推荐预期修复下的板块配置
2026-09-06 · 刘宸倩,叶韬,陈宇君 · 国金证券股份有限公司
投资逻辑 白酒：7月至今白酒板块相对沪深300收益震荡上行，目前市场对白酒基本面预期仍相对谨慎，我们更倾向于上述反弹为低位估值修复。目前白酒板块特征为：1）行业“量价利”已处于逐步筑底阶段，行业头部单品价盘在淡季时有超预期表现，近期飞天茅台批价表现依旧可圈可点。我们预计多数品牌渠道去库已步入尾声，价在量先、价稳意味着历史社会库存去化已相对不错，以及渠道情绪进一步企稳。2）26Q2板块出清幅度超此前预期，多数酒企EPS预期仍有不同幅度下修...
行业研究 其他行业 -
电子行业深度报告：创业板算力ETF广发（158049）：AI算力景气深化，PCB与算力租赁共振
2026-09-06 · 张良卫,解承堯 · 东吴证券股份有限公司
投资要点 AI算力需求由训练向推理及应用侧持续扩散，资本开支扩张与平台升级共同驱动硬件产业链景气。随着大模型能力持续提升、Agent及企业AI加速落地，算力需求由阶段性集中训练进一步向持续性推理延伸，推动AI基础设施由阶段性建设走向长期扩容与常态化运营。从投资逻辑看，AI硬件是承接算力需求增长最直接的基础设施层，本轮景气不仅来自GPU、服务器及数据中心等“量”的扩张，也来自AI集群向高密度机架级系统演进带来的规格升级和单位价值量提升。产...
行业研究 其他行业 -
从SaaS到AgenticPlatform：AI时代软件公司的价值重估
2026-09-06 · 张良卫,周良玖,张家琦 · 东吴证券股份有限公司
投资要点 AI对软件行业并非简单“吞噬”，而是推动价值从前端入口向企业AI执行底座迁移：过去市场担忧AI Agent会削弱传统SaaS的前端入口、席位制收费和高利润率假设，这一担忧对功能较轻、数据壁垒较低、流程嵌入较浅的工具型SaaS具有一定合理性。但我们认为，企业级AI真正落地并不只依赖模型能力，更依赖数据治理、权限管理、流程编排、系统集成、安全合规和结果追溯能力。当Agent进入企业真实生产环境后，能否稳定调用数据、理解业务规则、遵...
行业研究 其他行业 -
农林牧渔行业周报：生猪价格持续低迷，重视养殖板块投资机会
2026-09-06 · 张子阳 · 国金证券股份有限公司
行情回顾： 本周（2026.08.24-2026.08.28）农林牧渔（申万）指数收于2607.87点(周环比+6.46%)，沪深300指数收于4609.18点（周环比-0.21%），深证综指收于2550.17点（周环比+0.42%），上证综指收于3952.18点（周环比+1.20%），科创板收于1662.15点（周环比+0.52%）。 生猪养殖： 目前生猪价格有所回落，整体来看供给端压力依然较大，价格仍有下跌空间。本周生猪出栏均重为1...
行业研究 其他行业 -
家电行业研究：Q2全球电视出货增长，AI硬件生态加速发展
2026-09-06 · 赵中平,王刚,蔡润泽 · 国金证券股份有限公司
Q2全球电视出货回暖，AI硬件生态加速发展 全球电视出货同比回暖，高端显示竞争加剧。Omdia数据显示，2026Q2全球电视出货量4,880万台，同比+3.6%，受世界杯备货及Amazon Prime会员日需求拉动，行业在通胀与存储器供应收紧压力下仍保持增长。分区域看，西欧、北美分别同比+9.5%、+4.7%，东欧、拉美及加勒比分别+14.5%、+12.8%，中国市场受消费刺激政策退坡影响同比-15.1%，成为全球增长主要拖累。高端显示...
行业研究 家用消费 -
机械行业研究：看好船舶、燃气轮机，重视激光设备机会
2026-09-06 · 满在朋 · 国金证券股份有限公司
行情回顾 本周板块表现：上周（2026/8/31-2026/9/4）5个交易日，SW机械设备指数下跌1.75%，在申万31个一级行业分类中排名第22；同期沪深300指数下跌1.33%。2026年至今表现：SW机械设备指数上涨1.77%，在申万31个一级行业分类中排名第8；同期沪深300指数下跌1.77%。 核心观点 造船价同比恢复增长，景气度拐点向上，看好国内造船龙头业绩持续高增。26年8月底，全球新船价格指数达186.34，环比+0....
行业研究 机械设备 -
REITs行业周报：REITs指数环比下跌，产业园区板块跌幅最大
2026-09-06 · 齐东,胡耀文 · 开源证券股份有限公司
中证REITs指数环比上涨，维持行业“看好”评级 2026年第36周，中证REITs（收盘）指数为697，同比下跌17.72%，环比下跌1.82%。我们认为，近期REITs市场呈现“一级热度高、二级承压调整”的格局。政策层面，商业不动产REITs试点加速落地，底层资产加速向酒店、文创街区等新业态扩容。资金层面，债券利率中枢下移叠加资产荒，REITs分派率与30年期国债利差维持，配置价值仍在，整体定价正从稀缺性溢价转向基本面分化。建议关注...
行业研究 其他行业 -
石油加工行业大炼化周报：地缘冲突推升原料端，化工品价格价差普涨
2026-09-06 · 刘红光,刘奕麟 · 信达证券股份有限公司
本期内容提要： 国内外重点炼化项目价差跟踪：截至9月4日当周，国内重点大炼化项目价差为2984.44元/吨，环比变化-10.39元/吨（-0.35%）；国外重点大炼化项目价差为2476.50元/吨，环比变化+187.97元/吨（+8.21%）。截至9月4日当周，布伦特原油周均价为93.36美元/桶，环比变化+3.42%。 【炼油板块】周前期，美伊此前谅解备忘录恢复，双边谈判预期彻底降温，而伊朗与阿曼拟开辟霍尔木兹海峡临时航运航道的预期升...
行业研究 其他行业 -
医药生物行业周报：2026H1医药业绩超预期标的梳理
2026-09-06 · 余汝意,阮帅 · 开源证券股份有限公司
CXO及创新药景气度持续提升，多家公司业绩超预期 2026年上半年医药各板块业绩已披露完毕，我们梳理了医药各细分行业2026年上半年业绩超预期标的。 CXO板块景气度继续上行，多家公司上修业绩指引：CXO新签及在手订单保持高增长，多家公司景气度进一步提升，药明康德2026H1收入同比增长38.9%、经调净利润增长83.2%，药明生物、药明合联未完成订单分别增长24%、62%；康龙化成、凯莱英新签订单均增长50%左右，昭衍新药、益诺思、美...
行业研究 其他行业 -
互联网行业研究：GPT-6 Astra&Fable5.1正式发布，持续看好AI应用
2026-09-06 · 朱珺,柴梦婷 · 国金证券股份有限公司
AI&云：OpenAI正式发布GPT-6Astra，并称其为“目前全球最智能、且对齐程度最高的模型”，在计算机操作、网页浏览、软件工程、网络安全、科学研究以及专业工作方面均达到当前最先进水平。Claude Fable5.1正式发布。本周多模态视频模型迎产业端催化和应用级出圈：芒果TV推出国内首部AIGC长剧《后西游记》，为首部上星纯AI长剧，也是广电21条后首部边审边播剧集。Fal基于H3推出H3Max，5秒768P视频的后端推理时间压...
行业研究 信息技术 -
电子行业研究：“韬定律”与业绩斜率：AI PCB及半导体设备迎来布局良机
2026-09-06 · 樊志远 · 国金证券股份有限公司
投资逻辑 论文预发布平台ChinaXiv，再次发布相关论文《Huawei's τ Chip Was Supposed to Melt？》，提到热量是韬定律最棘手的隐忧，而麒麟芯片实测结果，颠覆了这一质疑。数据显示，麒麟2026的芯片晶体管密度从约每平方毫米1.55亿提升到2.38亿个，跃升55%。在同等性能的测试条件下，对比前代平面架构麒麟9030Pro，麒麟2026的NPU功耗下降66%，GPU功耗下降58%，CPU性能大核功耗下降4...
行业研究 半导体与电子 -
从保险法修改看中小保险化险：保单兑付延续，化险处置健全
2026-09-06 · 孔祥,王文静 · 国信证券股份有限公司
事项： 2026年9月4日，国家金融监督管理总局发布《中华人民共和国保险法（修订草案征求意见稿）》，条文由现行185条调整为214条，净增29条，围绕股东穿透监管、审慎经营规则、风险处置与市场退出、消费者权益保护、违法成本提升五大核心方向完成系统性修订。本次修订是保险业供给侧结构性改革的顶层法律化落地，从准入、经营、退出、违规全链条收紧监管约束，同时系统化强化保单持有人权益保护，中小保险公司主体出清节奏有望进一步加快。 国信非银观点：（...
行业研究 金融行业