行业研究报告
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农林牧渔行业周报：2025Q2猪企利润或仍同比高增，供给收缩宏观催化共振积极配置
2025-06-29 · 陈雪丽,王高展,朱本伦 · 开源证券股份有限公司
周观察：2025Q2猪企利润或仍同比高增，供给收缩宏观催化共振积极配置 供给收缩已至，猪价中枢持续抬升。据涌益咨询，截至2025年6月29日，全国生猪均价14.74元/公斤，周环比+0.45元/公斤，同比-3.17元/公斤。截至2025年6月26日，涌益样本生猪出栏均重128.14公斤/头，周环比-0.14公斤/头，同比+2.43公斤/头。2025年6月10-20日行业二育占实际销量比重0.91%，环比有所提升，但仍处相对低位。生猪供给...
行业研究 农林牧渔 -
医药生物行业跟踪周报：2025ADA重磅数据披露，关注减脂增肌、Amylin及口服赛道
2025-06-29 · 朱国广 · 东吴证券股份有限公司
投资要点 本周、年初至今A股医药指数涨幅分别为1.6%、6.2%，相对沪深300的超额收益分别为-0.4%、6.6%；本周、年初至今H股生物科技指数涨跌幅分别为2.7%、52.7%，相对于恒生科技指数跑赢-1.5%、32.2%；本周A股医疗服务（+2.92%）、医疗器械（+2.1%）及医药商业（+2.08%）等股价涨幅较大，原料药（+0.51%）、化药（+0.71%）及中药（+1.29%）等股价涨幅相对较小；本周A股涨幅居前神州细胞（+...
行业研究 其他行业 -
社会服务行业周报：泡泡玛特进军家电传递美好生活，第三方即配龙头乘风而起
2025-06-29 · 初敏,李睿娴,程婧雅 · 开源证券股份有限公司
旅游/潮玩：暑期民航量增价稳，亲子客群仍为出行主力 旅游：根据航班管家，2025年暑运民航整体旅客运输量预计达1.5亿人次，日均240万人次/同比增长5.4%；票价方面，暑运民航经济舱平均票价达946元（不含税），较2019年高出7.6%、较2024年高出16%，逐步恢复正向增长。根据同程，暑运预计将有约600万人首次乘飞机出行，长途/跨境旅行持续向下沉市场渗透。暑期国内、出境游亲子/学生出行占比超5成，欧洲申根地区表现最为亮眼。 IP...
行业研究 休闲服务 -
电力设备行业周报：低空经济行业周报（第二十二期）：民用航空法修订案二审，亿航在印尼完成首次无人驾驶载人飞行
2025-06-29 · 殷晟路 · 开源证券股份有限公司
民用航空法修订案二审，亿航在印尼完成首次无人驾驶载人飞行 （1）政策端：6月24日，民用航空法修订草案提请全国人大常委会会议二次审议，增加规定国家采取措施优化低空空域资源配置。6月26日，《广州开发区（黄埔区）促进低空经济与航空航天高质量发展的若干措施》发布。6月25日，成都市发展改革委等7部门制定《成都市加快提升低空飞行能力培育低空经济市场的若干政策措施》。6月25日，重庆黔江高新区管委会印发《重庆黔江高新区低空经济产业高质量发展奖励...
行业研究 电力设备 -
传媒：国产视频生成模型持续发力推动行业发展
2025-06-29 · 倪爽 · 华金证券股份有限公司
投资要点 事件：近日，由快手可灵AI与星芒短剧联合出品、异类Outliers团队制作的全球首部AI单元故事集《新世界加载中》在北京举行首映礼。该故事集包含7个单元AI微电影全部借助快手自研视频生成大模型可灵AI创作而成，涵盖科幻、历史、奇幻、荒诞喜剧等多种题材。 视频生成模型已具备提供收入的能力。自2024年6月发布以来，可灵AI以出众的视觉表现效果和语义响应能力，在全球视觉AI领域保持领先。过去一年，产品已累计完成超20次迭代，全球用...
行业研究 其他行业 -
非银行业周报：香港数字资产市场更进一步
2025-06-29 · 张凯烽,李劲锋 · 民生证券股份有限公司
数字资产发展《政策宣言》2.0发布，香港数字资产市场发展有望更进一步。 早在2022年10月，中国香港特区政府即发布《有关香港虚拟资产发展的政策宣言》。6月26日，中国香港财库局发表《香港数字资产发展政策宣言2.0》，勾画具前瞻性的策略，建设香港成为全球领先资产中心，巩固香港作为国际金融中心的领先地位。6月27日，财经事务及库务局（财库局）与证券及期货事务监察委员会（证监会）展开联合咨询，以引入针对虚拟资产交易服务和托管服务提供者的监管...
行业研究 金融行业 -
消费电子行业周报：Meta Ray-Ban/Rokid Glasses/小米AI眼镜价格锚点在哪里？
2025-06-29 · 熊军,宋鹏 · 华金证券股份有限公司
投资要点 230=NewWayfarer，$69=耳机+摄像头+AI。雷朋MetaWayfare由Meta联手知名太阳镜品牌RayBan雷朋共同设计，在提供了如智能音频眼镜佩戴舒适性的同时，通过搭载1200万像素摄像头，实现了3024x4032像素图像拍摄和1440x1920像素@30帧/秒的视频录制。同时还搭载MetaAI功能，能够进行智能对话、拍照识别、翻译等。在音频方面，雷朋MetaWayfarer智能眼镜搭载2个定制开放式扬声器...
行业研究 其他行业 -
央行2025Q2货币政策例会学习：稳增长与防空转，政策空间关注银行“降成本”效果
2025-06-29 · 刘呈祥 · 开源证券股份有限公司
事件：中国人民银行货币政策委员会2025年第二季度例会于6月23日召开对经济形势的判断平稳偏乐观，提及物价低位运行问题：总体对经济表述“呈现向好态势，社会信心持续提振”，肯定了阶段性经济修复的效果，但也提及贸易风险和“物价持续低位运行”的问题，下阶段需要“把做强国内大循环摆到更加突出的位置”；货币政策工具的选择：灵活把握政策实施的力度和节奏，未再提及“择机降准降息”。或在“加大货币政策调控强度”的基础上，转为灵活观望，淡化具体工具，视市...
行业研究 金融行业 -
传媒行业周报：积极关注AI视频/虚拟社交商业化及暑期文娱IP消费
2025-06-29 · 方光照,田鹏 · 开源证券股份有限公司
快手多模态新模型展现突出视频理解能力，继续布局多模态AI应用 6月26日，快手旗下多模态大语言模型Kwai Keye-VL正式上线并开源，能深度融合和处理文本、图像、视频等多模态信息，凭借创新的自适应交互机制与动态推理能力，为用户打造更智能、全面的多模态交互新范式，其视频理解能力尤其突出，可将视频内容转化为具体行动方案，例如在试用体验中，可自动解析图像细节、执行图像区域裁剪、放大相关的计算代码以增强感知效果，在短短几秒内给出精准答案，另...
行业研究 文娱行业 -
原油周报：伊以冲突全面停火，国际油价大幅回落
2025-06-29 · 陈淑娴,周少玟 · 东吴证券股份有限公司
【美国原油】 1）原油价格：原油价格：本周Brent/WTI原油期货周均价分别68.4/65.7美元/桶，较上周分别-8.1/-8.5美元/桶。 2）原油库存：美国原油总库存、商业原油库存、战略原油库存、库欣原油库存分别8.2/4.2/4.0/0.2亿桶，环比-560/-584/+24/-46万桶。 3）原油产量：美国原油产量为1344万桶/天，环比0万桶/天。美国活跃原油钻机本周432台，环比-6台。美国活跃压裂车队本周182部，环比...
行业研究 其他行业 -
先进制造行业周报：香港宣言，央行表态，国内“金融+科技”产业链或迈入新景气周期
2025-06-29 · 卢正羽,闫智 · 中航证券有限公司
重点推荐：信捷电气、北特科技、汉威科技、兆威机电、恒立液压、纽威股份、软通动力 核心个股组合：信捷电气、北特科技、兆威机电、恒立液压、纽威股份、三花智控、双林股份、鸣志电器、五洲新春、莱斯信息、纳容雷达、软通动力、航锦科技、华伍股份、华阳集团、万马科技、绿的谐波、埃斯顿 本周专题研究：6月26日，《香港数字资产发展政策宣言2.0》正式发布。特区政府提出，要将香港打造成数字资产领域中的全球创新中心。会将代币化政府债券发行常规化，也会推动更...
行业研究 其他行业 -
建筑装饰行业跟踪周报：关注下半年政策力度，继续推荐水利、洁净室工程等板块
2025-06-29 · 黄诗涛,房大磊,石峰源 · 东吴证券股份有限公司
投资要点 本周（2025.6.23–2025.6.27，下同）：本周建筑装饰板块（SW）涨跌幅3.61%，同期沪深300、万得全A指数涨跌幅分别为1.95%、3.56%，超额收益分别为1.66%、0.05%。 行业重要政策、事件变化、数据跟踪点评：（1）多地持续调整优化住房公积金政策：近期青岛、杭州、西安等城市出台了提取住房公积金用于支付购房首付款的新政策。公积金政策优化将降低购房者负担，有望利好购房需求释放，结合收储等供给侧政策持续落...
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