行业研究报告
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医药行业周报：出海趋势不变，静待机遇
2025-06-30 · 胡博新,吴景欢 · 华鑫证券有限责任公司
1. 创新出海趋势不变，重磅BD仍可继续期待 创新出海是本轮创新药价值重估的重要推动因素，其价值的锚点在于BD估值水平的变化，尤其是PD-1/VEGF为代表的双抗。从康方生物与SUMMIT THERAPEUTICS的合作开始到6月2日，BMS与BioNTech达成一项超90亿美元的交易，海外MNC对PD-1双抗的价值认知和交易金额在快速提高。根据医药魔方数据，2025年Q1，中国医药交易数量同比增加34%，而交易总金额同比增加222%，...
行业研究 其他行业 -
电力设备行业跟踪周报：锂电排产旺季将临，固态技术迭代加速
2025-06-30 · 曾朵红,阮巧燕,许钧赫 · 东吴证券股份有限公司
投资要点 电气设备6969上涨5.11%，表现强于大盘。本周（6月23日-6月27日）锂电池涨7.9%，新能源汽车涨5.25%，风电涨5.14%，电气设备涨5.11%，发电设备涨3.72%，核电涨3.42%，光伏涨3.2%。涨幅前五为中 光防雷、诺德股份、利元亨、沧州明珠、国轩高科；跌幅前五为科恒股份、江淮汽车、星云股份、比亚迪、中超控股。 行业层面：人形机器人：马斯克：人形机器人Optimus“20自由度”灵巧手解决方案；谷歌Deep...
行业研究 其他行业 -
电子行业跟踪周报：算力周报-从本轮海外算力主升浪看国产算力行情，Tokens消耗量是核心观察点
2025-06-30 · 陈海进,解承堯 · 东吴证券股份有限公司
投资要点 算力景气强劲，上周博通、英伟达股价双双创新高 受益英伟达股东大会乐观表述、首届中国AI算力大会等事件影响，上周算力产业链相关公司股价表现依旧强劲。数通PCB/CCL板块中，景旺电子+22.63%，胜宏科技+16.6%，南亚新材+15.19%，方正科技+13.33%，深南电路+8.79%；铜缆板块中，兆龙互连+13.15%，华丰科技+10.28%，沃尔核材+4.49%；光芯片板块中，长光华芯+8.81%，源杰科技+6.95%。服...
行业研究 其他行业 -
B2B行业企业微信应用洞察白皮书
2025-06-30 · 致趣百川
对营销人员的专业化要求突出 B2B领域的产品服务通常具备技术门槛高、解决方案集成性强等特点，这对营销团队的业务理解能力提出严苛要求。营销人员需要完全理解产品背后对于用户的价值，将产品逻辑转化为匹配用户使用场景的语言，精准提炼差异化优势。同时需构建系统化的价值传递体系，通过场景化案例、行业白皮书等工具，实现从"功能说明"到"价值共鸣"的转化。较高的产品理解和使用门槛，在很大程度上决定了B2B领域的业务交易本...
行业研究 信息技术 -
插入：推进印度电动汽车基础设施建设
2025-06-30 · 布琳·格鲁恩瓦尔德雷,切尔·索特伊尚尼·斯瑞,瓦斯塔瓦迪姆皮·苏涅贾 · 落基山脉研究所
简介：释放电动汽车基础设施市场中DISCOM的潜力 印度电动汽车充电基础设施行业正处在一个关键的拐点，印度电力分销公司（DISCOMs）有望发挥关键作用。尽管势头正在增强，2023年电动汽车占印度所有汽车销售的6.4%，但它们在路上的车辆仍然只占一小部分——截至2025年4月，总量不到1%。1到2040年，RMI估计印度将需要190多万个公共充电桩和275,000个电池更换站。2这些将有助于实现该国到2030年电动车渗透率30%和到20...
行业研究 汽车行业 -
推进清洁金属印尼镍和铝工业中的自备发电脱碳
2025-06-30 · Rizky Fauzianto,Andika Akbar Hermawan,Brian O’Hanlon,Wini Rizkiningayu,Rachmat Setiadi · 落基山脉研究所
印度尼西亚快速扩张的镍和铝加工是该国关键矿产“下游化”战略的核心。该战略在印度尼西亚更广泛的发展议程中发挥核心作用，旨在通过促进国内加工和精炼来增加国内资源的附加值。在此背景下，镍和铝在过去十年中经历了显著增长，使这些关键矿产成为该国的旗舰。然而，这种扩张是由离网燃煤电站的激增所驱动，这现在对印度尼西亚的气候目标和其在低碳市场的竞争力构成重大威胁。 基于RMI研发的数据库，该数据库汇集了政府和公共来源的 captive power ca...
行业研究 有色金属 -
非银行业周报（2025年第二十二期）：券商积极布局虚拟资产交易，利好券商估值修复
2025-06-30 · 薄晓旭 · 中航证券有限公司
市场表现: 本期(2025.6.23-2025.6.27)非银(申万)指数+6.66%,行业排3/31,券商Ⅱ指数+7.62%,保险II指数+3.88%; 上证综指+1.91%,深证成指+3.73%,创业板指+5.69%。 个股涨跌幅排名前五位:爱建集团(+39.24%)、国盛金控(+36.02%)、瑞达期货(+32.64%)、南华期货(+30.11%)、天风证券(+28.75%); 个股涨跌幅排名后五位:江苏金租(-2.11%)、天茂...
行业研究 金融行业 -
具身智能行业研究：银河通用完成由宁德时代等领投的11亿新一轮融资，小米YU7发布大定超预期
2025-06-30 · 陈传红,冉婷 · 国金证券股份有限公司
核心观点： 智能驾驶：景气度保持稳健向上，Robotaxi特斯拉投放市场，小米YU7发布大定超预期。 小米YU7正式发布，小米首款豪华高性能SUV。小米YU7延续家族化设计语言、提供9款豪华配色。座舱以科技、豪华、舒适为核心，空间宽敞舒适，高频接触面100%软质包覆，结合丰富的智能生态配件，打造科技豪华舒适的乘坐体验。搭载小米超级电机V6s Plus，零百加速3.23秒，配合豪华底盘系统，兼顾操控与舒适。全系采用800V碳化硅高压平台，...
行业研究 信息技术 -
医药健康行业研究：关注医保目录调整工作方案，寻找中报行情机会
2025-06-30 · 甘坛焕,赵海春,何冠洲 · 国金证券股份有限公司
投资逻辑 本周医药板块创新药行情震荡，预计与短期催化剂交易较为充分（ASCO大会和美国糖尿病学会已顺利召开）、季度末机构调仓等有关。中长期我们继续看好创新药全球竞争力凸显，对外授权提速，陆续步入扭亏阶段的产业向上趋势。展望7月，建议关注潜在医保目录调整工作方案出台的受益产品以及中报业绩亮眼的企业。同时建议关注医疗器械、医疗服务和消费领域边际变化，寻找投资机会。 药品板块：2025年开年以来，中国新药获批上市的数量与质量都继续提升，可以看...
行业研究 医药生物 -
农林牧渔行业研究：行业降重持续推进，关注产能变动
2025-06-30 · 张子阳 · 国金证券股份有限公司
行情回顾： 本周（2025.06.23-2025.06.27）农林牧渔（申万）指数收于2661.46点(周环比+0.80%)，沪深300指数收于3921.76点（周环比+1.95%），深证综指收于2052.56点（周环比+4.24%），上证综指收于3424.23点（周环比+1.91%），科创板收于988.21点（周环比+3.17%)，农林牧渔行业指数跑输上证综指。 生猪养殖： 截至6月27日，全国商品猪价格为14.72元/公斤，周环比+...
行业研究 农林牧渔 -
基础化工行业研究：原油价格略有回落，美乙烷出口有所改善
2025-06-30 · 陈屹 · 国金证券股份有限公司
本周化工市场综述 本周市场有所提升，化工外部扰动逐步缓解，固态电池等方向引发关注。估值层面，当前板块估值具有一定的安全垫，其中PB历史分位数（2010年以来）为18%，PE历史分位数（2010年以来）为69%。基础化工行业，主要关注三大变化，一是中国化学国际公司联合东华公司与哈萨克斯坦天然气公司科研院正式签署《哈萨克斯坦煤制气项目合作协议》，该项目是哈萨克斯坦首个煤制气项目；二是新和成与中石化合资合作的液体蛋氨酸项目已进入试生产阶段，进...
行业研究 其他行业 -
建材建筑周观点：石英布应用预期加强，珠光颜料出海并购加速
2025-06-30 · 李阳,赵铭 · 国金证券股份有限公司
【一周一议】 AI电子布方面，近期石英布应用预期加强：石英布、即Q布，以石英石为原料熔制而成，根据中益科技（菲利华控股子公司）数据，相较低介电电子布，其拥有理论上更低的介电常数（10GHz下为3.74，Low-Dk二代为4）+介电损耗（10GHz下为0.2‰，Low-Dk二代为2.8‰），因此可适配于未来对介电性能要求更高的AI服务器，应用前景可观。 本周环球新材国际发布公告，珠光颜料出海加快：2024年7月，环球新材国际与德国默克集团...
行业研究 其他行业