行业研究报告
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电力设备及新能源周报：6月新势力销量公布，光伏企业密集发声“反内卷”
2025-07-06 · 邓永康,王一如,李佳,朱碧野,李孝鹏,赵丹,林誉韬,席子屹,许浚哲,郝元斌 · 民生证券股份有限公司
本周（20250630-20250704）板块行情 电力设备与新能源板块：本周上涨1.99%，涨跌幅排名第9，强于上证指数。本周太阳能指数涨幅最大，工控自动化跌幅最大。太阳能指数上涨6.80%，锂电池指数上涨3.84%，核电指数上涨2.56%，风力发电指数上涨1.62%，储能指数上涨0.46%，新能源汽车指数上涨0.16%，工控自动化下跌0.46%。 新能源车：6月新势力销量公布，小鹏汽车半年交付超24年全年 2025年6月，多个造车新...
行业研究 其他行业 -
煤炭开采行业跟踪周报：港口库存持续去化，旺季煤价触底上行
2025-07-06 · 孟祥文,米宇 · 东吴证券股份有限公司
行业近况 本周（6月30日至7月4日）港口动力煤现货价环比上涨3元/吨，报收623元/吨。 供给端，本周环渤海四港区日均调入量180.13万吨，环比上周增长9.23万吨，增幅4.87%。矿山产地煤矿正常供应，港口供给略有增长。 需求端，本周环渤海四港区日均调出量192.64万吨，环比上周下降5.31万吨，降幅2.68%；日均锚地船舶共98艘，环比上周减少1艘，降幅1.01%。库存端，环渤海四港区库存2733万吨，环比上周下降91万吨，降...
行业研究 化石能源 -
电新周报：民航局成立通用航空和低空经济工作领导小组
2025-07-06 · 武浩,孙然 · 信达证券股份有限公司
本期核心观点 行业展望及配置建议： 新能源汽车： 动力电池格局有望优化，板块盈利有望回暖：1）锂电池板块经历长期大幅回调。2）锂电池供给阶段性过剩问题有望迎来拐点。3）碳酸锂价格下降，有望带动电池成本及终端售价下降，有望刺激下游需求。同时5C快充加速推进，新能源车里程焦虑持续改善，复合集流体等新技术处于量产前夕，新能源车渗透率有望继续提升。重视快速增长的充电桩行业及相关企业通合科技、盛弘股份、沃尔核材等。重视磷酸锰铁锂、复合集流体等的0...
行业研究 电力设备 -
公用事业及环保产业行业研究：高温席卷欧洲，德国电力现货市场为何又现高价？
2025-07-06 · 李蓉,张君昊,唐执敬 · 国金证券股份有限公司
行情回顾： 本周（6.30-7.04）上证综指上涨1.40%，创业板指上涨1.50%。碳中和板块上涨1.38%，环保板块上涨1.05%，公用事业板块上涨2.26%，煤炭板块上涨1.99%。 每周专题： 德国电力现货市场中的高价绝大多数情况下是由供给侧因素驱动的。6月25日德国最大负荷达到57.2GW，当日平均电价约80.2€/MWh；平均电价飙升至138.2€/MWh的7月1日，最大负荷实际仅达54.0GW。对比6月25日和7月1日德国...
行业研究 电力设备 -
具身智能行业研究：字节机器人累计量产超千台，京东物流推出自研VAN无人轻卡
2025-07-06 · 陈传红,冉婷 · 国金证券股份有限公司
核心观点： 智能驾驶：景气度保持稳健向上，无人车市场持续催化。 小马智行卢森堡Robotaxi首批路测启航。小马智行通过与卢森堡知名出行公司Emile Weber展开合作，在当地部署多辆Robotaxi进行测试。首阶段测试于伦宁根市启动，后续将逐步扩展至更多区域。小马智行全球自动驾驶测试总里程已突破4500万公里，在北京、上海、广州、深圳四大一线城市构建了超2000平方公里的运营网络，服务覆盖多高复杂度场景。过去两年已完成超50万小时全...
行业研究 信息技术 -
通信行业研究：甲骨文与OpenAI签订算力大单，北美AI投资持续景气
2025-07-06 · 张真桢 · 国金证券股份有限公司
通信周观点： 1）甲骨文Oracle将为OpenAI提供4.5GW算力资源，以支持“星际之门”计划。OpenAI已与甲骨文达成协议，将以每年约300亿美元的价格租赁4.5GW算力资源，相当于美国目前运营数据中心容量的四分之一左右，这将成为人工智能领域迄今规模最大的云计算协议之一。我们认为海外算力链对AI的投资仍处于高景气阶段，建议关注新易盛、中际旭创、天孚通信等光模块龙头供应商，同时重视Oracle产业链内投资机会。2）阿里云将建立首个...
行业研究 信息技术 -
食品饮料行业研究：白酒价盘趋稳，关注景气兑现
2025-07-06 · 刘宸倩,叶韬,陈宇君 · 国金证券股份有限公司
白酒：本周飞天茅台批价平稳，原箱批价在1900~1950元间窄幅波动；近期公斤装飞天已上线i茅台，售价为指导价3799元、目前批价约3400元，i茅台作为官方自营渠道具备保真属性、与一批价小幅溢价也在合理区间内。从产业层面来看，我们维持白酒行业景气度持续承压，主要系行业在外部风险扰动下动销仍有承压、需求端仍待改善，淡季会加剧产业对于动销走弱的认知。步入下半年，建议持续关注动销反馈，外部风险对于行业景气度的扰动影响有望环比趋缓、也是当下预...
行业研究 其他行业 -
通信行业周报：万国和润泽REIT均获超百倍认购，世纪互联上调业绩指引，AIDC产业链发展或提速
2025-07-06 · 蒋颖,雷星宇,陈光毅 · 开源证券股份有限公司
万国和润泽REIT均获超百倍认购，AIDC获市场高度认可 据润泽科技公告，南方润泽科技数据中心REIT完成网下询价，认购倍数高达167.06倍，市场反响热烈，每份定价4.50元，总发行规模10亿份，预计募集资金45亿元。南方润泽科技数据中心REIT底层资产为润泽科技于河北省廊坊经济技术开发区A-18数据中心项目，包含7.04kW普通机柜5794个，16.5kW高功率机柜100个，30.36kW超高功率机柜3个，机柜总功率42.5MW。若...
行业研究 信息技术 -
农林牧渔行业周报：发改委生猪政策持续落实，继续推荐生猪养殖板块
2025-07-06 · 王莺 · 华安证券股份有限公司
主要观点： 发改委生猪政策持续落实，继续推荐生猪养殖板块 ①本周生猪价格涨至15.18元/公斤。本周五，全国生猪价格15.18元/公斤，周环比再升3.8%。涌益咨询（6.27-7.3）：全国90公斤内生猪出栏占比3.25%，维持低位；50公斤二元母猪价格1622元/头，周环比持平，同比微增0.2%；规模场15公斤仔猪出栏价530元/头，周环比持平，同比下降24.5%；②生猪均重、标肥价差周环比上升。涌益咨询（6.27-7.3）：全国出栏...
行业研究 农林牧渔 -
有色金属周报：美国减税法案落地，铜金共振
2025-07-06 · 邱祖学,王作燊 · 民生证券股份有限公司
本周（06/30-07/04）上证综指上涨1.40%，沪深300指数上涨1.54%，SW有色指数上涨1.03%，贵金属COMEX黄金变动-0.17%，COMEX白银变动+0.42%。工业金属LME铝、铜、锌、铅、镍、锡价格分别变动+0.79%、+0.56%、-1.16%、+1.20%、+1.35%、-0.01%，工业金属库存LME铝、铜、锌、铅、镍、锡分别变动+5.96%、+1.34%、-5.99%、-2.69%、-0.29%、+2.3...
行业研究 有色金属 -
煤炭2024年报及2025年一季报综述：盈利能力尚可，红利价值仍有交易空间
2025-07-06 · 胡博,刘贵军 · 山西证券股份有限公司
投资要点： 行业基本面观察：2024年国内煤炭供需宽平衡，内产先抑后扬，进口全年超预期；需求则受宏观经济及能源转型影响增速不足，煤炭价格中枢回落。2024年全国煤炭产量实现47.59亿吨，较去年同比上涨2.16%，全年煤炭产量增加1.01亿吨。晋陕蒙新四省（区）实现原煤产量合计38.9亿吨，占全国产量81.7%，同比2023年提高0.4个百分点，尤其新疆地区大型煤炭基地建设加快，产能增加较快，2024年“疆煤外运”突破1.3亿吨，成为内...
行业研究 化石能源 -
电子行业点评报告：关税隐忧即将落地，果链估值有望持续修复
2025-07-06 · 陈蓉芳,张威震,仇方君 · 开源证券股份有限公司
美国与越南就关税问题达成协议，中美关税谈判近期有望落地 根据中国新闻社报道，7月2日美国总统特朗普宣布，美国与越南正式达成贸易协议，美国将对进口越南商品征收20%关税，并对通过越南转运输美的其他国家商品征收40%关税，而越南将对美国“完全开放市场”，美国企业能以零关税向越南销售产品。2025年4月初，特朗普曾宣布对所有贸易伙伴征收所谓“对等关税”，其中针对越南输美商品的进口关税税率为46%。此后，美国宣布“对等关税”将暂停90天，预计将...
行业研究 其他行业