行业研究报告
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低空经济双周报09：民航法首次系统性修订，倍飞智航签署超10亿eVTOL订单
2025-07-07 · 杨阳,许紫荆 · 华龙证券股份有限公司
摘要： 本周观点：全国人大网正式发布《民用航空法(修订草案)二次审议稿》，作为中国民航法颁布三十年来首次系统性修订，草案针对低空经济发展提出创新性制度设计，标志着我国低空经济进入"立法规范"新阶段。民用航空法颁布以来，我国民用航空研发制造能力不断增强，运输市场规模不断扩大，低空经济蓬勃发展。各方面建议，修改民用航空法，要贯彻落实党中央关于民用航空高质量发展的决策部署，充实推动我国民用航空事业向更高水平发展的举措。根据我国...
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电新&公用行业周报：破除内卷竞争，工信部召开光伏企业座谈会
2025-07-07 · 杨阳,许紫荆 · 华龙证券股份有限公司
摘要： 行业方面，2025.6.28-7.4（后文均简称本周）申万电新板块涨跌幅1.99%，涨跌幅在31个行业中排名第9；申万公用板块涨跌幅2.26%，涨跌幅在31个行业中排名第8。同期沪深300涨跌幅1.54%，万得全A涨跌幅1.22%。 光储：人民日报发布《在破除“内卷式”竞争中实现高质量发展》，点名光伏组件、新能源汽车、储能系统“内卷式”竞争。人民日报6月29日头版推出金社平文章《在破除“内卷式”竞争中实现高质量发展》指出，“要深...
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通信行业周报：甲骨文超300亿云服务协议落地，关注算力全链
2025-07-07 · 宇之光 · 国元证券股份有限公司
报告要点： 市场整体行情及通信细分板块行情回顾 周行情：本周（2025.6.29-2025.7.5）上证综指上涨1.40%，深证成指上涨1.25%，创业板指上涨1.50%。本周申万通信回调0.10%。考虑通信行业的高景气度延续，AI、5.5G及卫星通信持续推动行业发展，我们给予通信行业“推荐”评级。 细分行业：本周（2025.6.29-2025.7.5）通信板块三级子行业中，通信线缆及配套上涨幅度最高，涨幅为1.02%，其他通信设备回调...
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化工行业周报：国际油价、TDI、丙烯酸价格上涨
2025-07-07 · 余嫄嫄,赵泰 · 中银国际证券股份有限公司
今年以来，行业受关税相关政策、原油价格大幅波动等因素影响较大，七月份建议关注：1、安全监管政策、行业供给端变化等对农药及中间体行业的影响；2、上半年“抢出口”等因素带来的部分公司业绩波动；3、自主可控日益关键背景下的电子材料公司；4、分红派息政策稳健的能源企业等。 行业动态 本周（06.30-07.06）均价跟踪的100个化工品种中，共有25个品种价格上涨，56个品种价格下跌，19个品种价格稳定。跟踪的产品中39%的产品月均价环比上涨，...
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制冷设备行业2025中期投资策略：政策催化家用市场，关注细分专用需求
2025-07-07 · 王敏君 · 东海证券股份有限公司
上半年出货增速向好，关注后续基数等因素的影响。回顾2024年，国补政策主要在四季度发力。进入2025年，从产业在线的出货数据看，上半年尚未显现市场所担忧的透支效应。2025年上半年，空调内销需求延续较为旺盛的趋势。尤其从二季度来看，受益于去年较低的同期基数以及旺季叠加“618”等促销备货的催化，出货增速有所加快。出货数据反映的是经销商的提货意愿。从零售角度看，随着4月传统旺季启动，市场亦有回暖迹象，奥维云网数据显示，4月空调线上零售同比...
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电子行业周报：DDR4价格持续上升，国产AI芯片沐熙、摩尔线程启动IPO
2025-07-07 · 吕卓阳 · 华鑫证券有限责任公司
投资要点 上周回顾 6月30日-7月4日当周，申万一级行业整体处于涨跌分化态势。其中电子行业上涨1.43%，位列第14位。估值前三的行业为计算机、国防军工、电子，电子行业市盈率为52.63。 电子行业细分板块比较，6月30日-7月4日当周，电子行业细分板块涨跌呈分化态势。其中，印制电路板板块涨幅最大，达到8.79%。估值方面，模拟芯片设计、LED、数字芯片设计板块估值水平位列前三，分立器件和半导体材料板块估值排名本周第四、五位。 由于供...
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基础化工行业报告：关注“反内卷”下供改相关机会
2025-07-07 · 张泽亮,许灿杰 · 中邮证券有限责任公司
投资要点 本周7月1日习总书记主持召开中央财经委员会第六次会议提出“依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出”。防止内卷式竞争关注硅料、煤化工、氯碱化工等方向，涨价线关注钾肥、磷肥、活性染料和农药等方向。 本周化工行情概述 本周基础化工板块涨跌幅为0.80%，沪深300指数涨跌幅为1.54%，基础化工跑输沪深300指数0.74个pct。 本周股价大幅波动个股 上涨：凯美特气(27.46%)、科拓生物(21...
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乘用车6月销量点评：比亚迪稳居榜首，零跑、理想、小鹏分列上半年新势力交付前三
2025-07-07 · 邓健全,赵悦媛,赵启政,徐国铨 · 信达证券股份有限公司
事件：近期，各车企陆续公布6月份与上半年交付数据，比亚迪上半年销量214.5万辆占据榜首；新势力品牌中，零跑、理想、小鹏分别交付22.2、20.4、19.7万辆，位列上半年销量榜前三，小米、问界分别交付15、14.6万辆，分列第四和第五。 点评： 比亚迪领衔自主品牌半年销量榜。比亚迪6月销量38.3万辆，其中乘用车销量37.8万辆，同比+11.0%；上半年销量214.5万辆，同比+33%，海外销量超47万辆，超过了去年全年，按照年初55...
行业研究 汽车行业 -
2025年中期商贸零售行业投资策略报告：情绪消费兴起，关注潮玩、黄金珠宝、美妆赛道
2025-07-07 · 李滢 · 万联证券股份有限公司
投资要点： 回顾与展望：消费分级时代来临，情绪消费兴起带火相关产业发展。我国消费现状已从过去的“消费升级”逐步进入到“消费分级”的新阶段，具体体现为：1）更加追求性价比：对于那些技术附加值较低、产品同质化严重的传统消费品，消费者表现出更理性、更追求性价比的行为；2）愿意对部分新型产品或服务付出一定溢价。快节奏的生活方式和信息过载等因素影响当代人的心理健康，推动情绪消费兴起，加之随着时代的发展，我国消费结构从生存型消费往享受型、精神型消费...
行业研究 商贸零售 -
通信行业2025年中期策略报告：高端光模块放量在即，卫星互联网蓬勃兴起
2025-07-07 · 彭棋 · 华龙证券股份有限公司
报告摘要 回顾：2025年一季度，2025年一季度我们重点覆盖的92家通信行业上市公司业绩稳中有升，盈利能力小幅提升，合计实现营业收入6252.51亿元，同比增长2.62%；实现归母净利合计521.42亿元，同比增长7.12%。上半年市场表现来看，通信各子行业中光模块及卫星互联网行业市场表现优异。 投资建议：关注光模块与卫星互联网投资机会。（1）高端光模块需求旺盛，中国企业市占率持续提升。（2）卫星互联网快速发展，行业规模有望持续提升。...
行业研究 信息技术 -
食品饮料行业深度报告：黄酒行业深度：供需共振，高端化与年轻化突围
2025-07-07 · 苏铖,郭晓东 · 东吴证券股份有限公司
投资要点 黄酒行业经历深度调整，当下发生积极变化。1）黄酒行业利润率迎来边际拐点，龙头量价齐升。2023年规模以上企业收入85.47亿元，同比-15.90%，利润总额15.58亿元，同比+23.06%，虽行业收入仍有下滑、但利润实现恢复性增长，2023年规模以上企业利润率同比大幅提升5.77pct至18.23%。2）黄酒行业CR2市占率持续提升，龙头引导产业变革。在黄酒行业持续调整的过程中，龙头实现逆势增长，带动黄酒行业CR2市占率从2...
行业研究 食品饮料 -
低空经济行业双周报：民航局通用航空和低空经济工作领导小组成立
2025-07-07 · 邰桂龙 · 西南证券股份有限公司
投资要点 行情回顾：本期（6月23日-7月6日）低空经济板块跑赢大盘。万得低空经济指数上涨7.00%，跑赢上证指数3.66个百分点，跑赢沪深300指数3.48个百分点，跑输创业板指0.28个百分点；国证通用航空指数上涨6.09%，跑赢上证指数2.74个百分点，跑赢沪深300指数2.56个百分点，跑输创业板指1.19个百分点。 民航局通用航空和低空经济工作领导小组成立。领导小组成立6个专项工作组，分别为适航管理组、市场管理组、飞行运行组、...
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