行业研究报告
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光伏行业：反内卷落地推动供给侧改革提速，市场化出清或为主旋律——反内卷系列点评报告
2025-07-09 · 洪一,侯河清,吴征洋 · 东兴证券股份有限公司
事件： 7月1日，习总书记主持召开中央财经委员会第六次会议强调“纵深推进全国统一大市场建设”，提出“依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出”。 点评： 政策密集释放反内卷信号，光伏供给侧改革有望提速。从3月政府工作报告首提整治内卷式竞争，到6月新版《反不正当竞争法》修订出台，再到7月中央财经委会议首提统一政府行为尺度，政策层面直指产业痛点。尤其光伏行业当前内卷问题突出，产能过剩供需错配，产品同质化竞争，...
行业研究 新能源与环保 -
煤炭行业：“反内卷”叠加需求旺季来临，煤价反弹支撑较强
2025-07-09 · 莫文娟 · 东兴证券股份有限公司
“反内卷”叠加用煤旺季来临，煤价反弹支撑较强。（1）7月1日，中共中央总书记、国家主席、中央军委主席、中央财经委员会主任习近平主持召开中央财经委员会第六次会议，会议提出，要依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出。（2）我国已进入季节性高温区间，夏季用煤旺季已经来临，带动火电出力增强，六大发电集团日均耗煤量周环比明显上涨。（3）在煤炭供需基本面、“反内卷”事件共同驱动下，近期动力煤，炼焦煤价格、煤炭板块均...
行业研究 化石能源 -
非银行金融行业周报：程序化交易细则实施，行业多项排名出台
2025-07-09 · 李明阳,孙田田,刘丽 · 山西证券股份有限公司
投资要点 程序化交易实施细则正式施行。沪深北三家交易所此前发布的程序化交易管理实施细则于7月7日正式实施。实施细则对程序化交易报告管理、交易行为管理、信息系统管理、高频交易管理等作出细化规定。明确了瞬时申报速率异常、频繁瞬时撤单、频繁拉抬打压以及短时间大额成交四类异常交易行为的构成要件，并明确了投资者发生程序化异常交易行为时交易所可采取的措施。中证协发布《程序化交易委托协议（示范文本）》。进一步完善了程序化交易合同双方的签约履约行为。程...
行业研究 金融行业 -
机械行业下半年投资策略：价值守正，成长出奇
2025-07-09 · 刘阳东,王亚琪 · 上海证券有限责任公司
主要观点 工程机械：行业周期景气复苏，看好内外需共振下企业盈利改善。国内市场，工程机械行业筑底向好趋势有望持续；出口市场，受益于东南亚、非洲、中东等新兴市场景气持续，工程机械出口规模持续提升，国产厂家全球市占率仍有提升空间。工程机械板块或受益于国内外 需求共振，工程机械企业盈利水平有望持续提升。 半导体设备：国产核心设备有望加速验证，自主可控趋势明确。终端需求发展叠加大陆晶圆厂产能扩张，为国内半导体设备产业的扩张和升级提供机遇，据SEM...
行业研究 机械设备 -
证券行业周报：上周板块内个股多数下跌
2025-07-09 · 徐广福 · 申港证券股份有限公司
投资摘要： 每周一谈: 2025年6月下旬流通领域重要生产资料市场价格变动情况 据对全国流通领域9大类50种重要生产资料市场价格的监测显示，2025年6月下旬与6月中旬相比，26种产品价格上涨，20种下降，4种持平。 市场回顾： 上周（6.30-7.4）沪深300指数的涨跌幅为1.54%，申万二级行业指数证券行业涨跌幅为-0.71%。板块内个股8家上涨，1家平盘，40家下跌。 证券板块个股周度表现： 股价涨跌幅前五名为：华西证券、东吴证...
行业研究 金融行业 -
计算机行业周报：OpenAI否认将大规模部署Google TPU
2025-07-09 · 周强 · 金元证券股份有限公司
本周计算机行业指数重回跌势，计算机行业指数周收盘下跌1.28%，跑输沪深300指数2.82个百分点。 6月30日OpenAI表示虽然正在测试Google的TPU芯片，但“目前无计划大规模部署”，并将继续依赖Nvidia和AMD，澄清了对于相关企业的短期利空。 Google TPU具有较强的能效特征，其使用成本较英伟达也有一定优势，但其生态兼容性相对较弱，使用的场所及灵活性目前尚无法与英伟达相比，未来的发展领域将更加集中在推理场景之上。维...
行业研究 其他行业 -
化工“反内卷”系列报告（一）：BOPET膜：性能优良、国内产需高增，行业自律有望助力格局优化、盈利改善
2025-07-09 · 金益腾,龚道琳,徐正凤 · 开源证券股份有限公司
BOPET膜：国内产需高增，看好行业自律助力格局优化、盈利改善 双向拉伸聚酯薄膜（BOPET）性能优良，广泛应用包装印刷、光学显示、电力电气、光伏新能源等领域。2014-2024年期间，国内BOPET行业产能、产能、表观消费量保持高速增长，但消费量增速不及产能、产量增速，行业呈现“低端产品过剩、高端产品不足”的结构性矛盾。行业供需失衡导致BOPET价格自2022年震荡下跌，行业上市公司2022-2023年盈利下行，2024年由盈转亏。《...
行业研究 其他行业 -
银行理财2025年7月月报：理财整改为信用指数和权益市场带来增量资金
2025-07-09 · 孔祥,陈俊良,王剑 · 国信证券股份有限公司
核心观点 上半年银行理财规模同比保持稳定增长，结构上仍以固收类产品为主。根据普益数据，月末理财产品存量规模约31.0万亿元，因季末回表，总规模环比较上月回落0.3万亿元，但较去年年底增长3.4%。结构上，非现金管理类的固收产品依旧占据主导地位，存续规模达到23.4万亿元，规模超过70%，同时现金管理类产品的存续规模约6.9万亿元，占比接近20%。理财投资者风险偏好整体保守，风险承受能力低，更青睐于风险较低、收益稳定的纯固收类产品，而预期...
行业研究 金融行业 -
银行理财周度跟踪：跨季后资金面转松，银行理财产品收益回升
2025-07-09 · 蔡梦苑,周佳卉 · 华宝证券股份有限公司
投资要点 监管和行业动态：1、中国证券报记者6月30日获悉，国家外汇管理局日前已向部分符合条件的合格境内机构投资者（QDII）发放投资额度合计30.8亿美元。2、普益标准数据显示，截至6月末，银行理财市场存续规模31.22万亿元较年初增加5.22%。在季末回表压力与估值整改“半年考”的双重考验下，当前净值型理财存续规模坚守31万亿关口，较5月规模变化不大。 同业创新动态：招银理财创新费率模式，推出浮动管理费理财产品。工银理财参与IFBH...
行业研究 金融行业 -
2025年免疫调节益生菌品牌推荐：引领下一代微生态疗法浪潮
2025-07-09 · 头豹研究院
一、市场背景 1.1摘要 近年研究表明，益生菌可通过调节肠道菌群，增强免疫细胞的活性，提高机体对病原体的免疫应答能力，中国免疫调节益生菌市场因而呈现出快速发展的态势。随着消费者对健康的关注不断增加，益生菌产品因其在免疫调节方面的潜力逐渐成为市场焦点。行业内的头部企业通过研发和科技创新提升竞争力，推出具有自主知识产权的菌株，满足了消费者对个性化健康产品的需求。这一趋势不仅推动了市场规模的扩张，也提升了产品的科技含量和市场竞争力。未来，随着...
行业研究 食品饮料 -
2024年中国电力设备出海白皮书：新周期开启，出海正当时
2025-07-09 · 文上 · 头豹研究院
从需求端看，新能源并网瓶颈强化需求，全球多个国家电网容量无法匹配日益增长的装机需求，为满足大规模的新能源发电项目的并网需求，需要对相应的输配电网进行大规模的扩容升级。从供给端来看，海外头部电力设备企业扩产不足、交付周期延长等原因为中国企业提供了广阔的出口空间。 电力设备出海市场现状与规模如何？ 从全球层面来看，中国电力设备出海加速发展原因包括：1）130多个国家承诺碳中和，推动可再生能源设备需求激增。2）发展中国家（非洲、东南亚、拉美）...
行业研究 其他行业 -
市场洞察：咖啡革命2.0，智能咖啡机的高端化与家用普及之路
2025-07-09 · 陈夏琳,文上 · 头豹研究院
Q1：中国智能咖啡机线上出口占比已超40%且增速远超传统外贸，中国企业是如何借助政策，开展国际合作，打开发展中国家市场的？ 国家政策扶持叠加国际技术合作，智能咖啡机行业加速智能化升级。 在中国家电产业升级政策的推动下，智能咖啡机行业正经历技术革新。政策要求家电向智能化转型，企业通过增加物联网模块，让咖啡机具备手机APP远程控制、智能缺水提醒等实用功能。例如消费者可在通勤途中启动机器，到家即享现磨咖啡。《鼓励外商投资目录》引入德国、意大利...
行业研究 其他行业