行业研究报告
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轻工制造行业周报：出口链现布局拐点，加强底部稳健资产布局，聚焦新消费核心龙头
2025-07-13 · 姜文镪,骆峥 · 信达证券股份有限公司
本期内容提要: 造纸：海外浆厂重启阔叶报价，挺价态势坚挺。7月Arauco重启阔叶卖盘，报价500美金/吨（前次为4月560美金/吨）。根据纸业联讯，目前南美漂阔浆价格持稳于500-510美元/吨，尽管买家谈判要求降价（称欧洲售价仅为470-480美金/吨），但浆厂挺价态度坚决。Suzano称纸浆降价后6月订单保持正常，我们认为当前价格已接近底部，预计Q3浆价保持稳定、Q4伴随旺季有望回暖。我们认为，目前欧洲小厂加速出清、中国浆厂惜售情...
行业研究 其他行业 -
大炼化周报：炼化产品价格价差仍偏弱运行
2025-07-13 · 左前明,刘红光,刘奕麟 · 信达证券股份有限公司
本期内容提要： 国内外重点炼化项目价差跟踪：截至7月11日当周，国内重点大炼化项目价差为2534.93元/吨，环比变化-101.49元/吨（-3.85%）；国外重点大炼化项目价差为1070.98元/吨，环比变化-55.46元/吨（-4.92%）。截至7月11日当周，布伦特原油周均价为69.73美元/桶，环比变化+1.70%。 【炼油板块】本周欧佩克+增产靴子落地，EIA原油库存增多，供给增加预期对市场不利，但美国暂缓关税，叠加美国原油产...
行业研究 其他行业 -
环保周报：垃圾焚烧进入发展成熟期，地区间产能利用率存在结构性差异
2025-07-13 · 左前明,郭雪,吴柏莹 · 信达证券股份有限公司
本期内容提要: 行情回顾：截至7月11日收盘，本周环保板块上涨3.17%，表现优于大盘；其中，水治理板块上涨0.90%，水务板块上涨1.54%；大气治理板块上涨1.25%；固废中环卫板块下跌2.37%，垃圾焚烧板块上涨1.46%，资源化板块下跌1.20%，固废其他板块上涨14.60%；环保设备板块上涨6.99%，检测/监测/仪表板块上涨0.98%；环境修复板块上涨1.60%。 行业动态：1）为了持续提高绿电使用量和消费占比，促进北京市怀...
行业研究 其他行业 -
机械设备行业跟踪周报：推荐业绩持续兑现的工程机械&船舶板块；重视新技术迭代的锂电设备机会
2025-07-13 · 周尔双,李文意,韦译捷,钱尧天,黄瑞 · 东吴证券股份有限公司
1.推荐组合：北方华创、三一重工、中微公司、恒立液压、中集集团、拓荆科技、海天国际、柏楚电子、晶盛机电、杰瑞股份、浙江鼎力、杭叉集团、先导智能、长川科技、华测检测、安徽合力、精测电子、纽威股份、芯源微、绿的谐波、海天精工、杭可科技、伊之密、新莱应材、高测股份、纽威数控、华中数控。 2.投资要点： 【工程机械】6月国内外销量超预期，内销韧性凸显&出口高景气延续 2025年6月挖掘机销量18804台，同比+13%，其中国内挖机销量8136台...
行业研究 其他行业 -
【信达汽车|行业周报】汽车行业跟踪：上半年汽车产销量首破1500万辆，比亚迪全球首推智能泊车兜底承诺
2025-07-13 · 邓健全,赵悦媛,赵启政,徐国铨 · 信达证券股份有限公司
投资要点： 行业重点新闻。1）上半年汽车产销量首破1500万辆。中国汽车工业协会数据显示，2025年1-6月，我国汽车产销量分别达1562.1万辆和1565.3万辆，同比均增长超10%。其中新能源汽车产销量分别为696.8万辆和693.7万辆，同比增幅超40%，占新车总销量比重达44.3%。政策层面，汽车以旧换新持续显效，6月新能源乘用车国内销量占比首超50%。出口方面，新能源汽车出口106万辆，同比增长75.2%。（来源：新华网、人民...
行业研究 汽车行业 -
电动车2025年中期策略：稳健增长低估值，聚焦锂电龙头和固态新技术
2025-07-13 · 曾朵红 · 东吴证券股份有限公司
摘要： 国内电动化率稳步向上，欧洲销量强势恢复，25年全球销量预计21%增长，26年有望维持15%+增长。25年国内汽车消费政策持续+购置税退坡前抢装+汽车价格战，同时出口强势高增，前5月国内销561万辆，同比增44%，全年预期25%增长。欧洲补贴退坡消化完毕，25年前5月销量强势恢复至142万辆，同比增25%，2H新车型陆续上市，预计全年27%增长。美国不确定性增加，9月补贴完全退出，25-26年销量预期停滞。其他地区1-5月销量44...
行业研究 电力设备 -
基础化工周报：需求偏弱，MDI价格偏弱运行
2025-07-13 · 陈淑娴,周少玟 · 东吴证券股份有限公司
投资要点 【聚氨酯板块】本周纯MDI/聚合MDI/TDI行业均价为16640/14800/12120元/吨，环比分别-300/-420/+120元/吨，纯MDI/聚合MDI/TDI行业毛利分别为3565/2765/1110元/吨，环比分别-153/-295/+213元/吨。 【油煤气烯烃板块】①本周乙烷/丙烷/动力煤/石脑油均价分别为1254/4135/483/4211元/吨，环比分别 56/+65/+13/+102元/吨。②本周聚乙烯...
行业研究 其他行业 -
煤炭周报：电厂日耗攀升，基本面持续改善下煤价上涨加速
2025-07-13 · 周泰,李航,王姗姗,卢佳琪 · 民生证券股份有限公司
电厂日耗攀升，基本面持续改善下煤价上涨加速。本周港口煤价涨幅扩大，基本面来看，供给端，持续低煤价对产量和进口的负反馈形成，叠加近期产地降雨影响部分露天矿生产，7月首周晋陕蒙442家煤矿周度产量同比下降1.8%，环比下降0.3%，发运持续倒挂下港口库存继续去化、同比已持平，电厂库存已低于2023、2024年同期。需求端，5月下旬以来火电发电量同比增速已转正，6月上、中、下旬分别达到+2.59%/+2.07%/+4.22%，实体用电需求或有...
行业研究 化石能源 -
通信行业周报：算力公司业绩亮眼，Grok-4发布，AWS推出
2025-07-13 · 蒋颖,雷星宇,陈光毅 · 开源证券股份有限公司
算力相关公司业绩亮眼，持续看好全球AIDC产业链 据锐捷网络公告，2025H1公司预计实现净利润4亿元~5.1亿元，同比增长160.11%~231.64%。2025年上半年，互联网客户IDC加快建设，公司面向互联网客户的数据中心交换机产品订单加速交付。据工业富联公告，2025Q2公司预计实现归母净利润67.27亿元~69.27亿元，同比增长47.72%~52.11%。2025Q2，公司云计算业务实现高速增长，营收同比增长超50%，AI服...
行业研究 信息技术 -
医药生物行业周报：CXO龙头中报业绩超预期，重点关注板块后续行情
2025-07-13 · 余汝意,汪晋,聂媛媛 · 开源证券股份有限公司
2025H1全球医疗健康产业投融资总额整体企稳，MNC研发投入整体稳健增长2025H1全球医疗健康产业投融资总额整体已企稳。根据动脉橙数据显示，2025年1-6月，全球医疗健康产业投融资总额约282亿美元，同比略微下滑8.6%；投融资事件数约980起，同比下滑19.3%。全球top30药企平均研发投入整体稳健增长，2024年约60.11亿美元，同比增长10.39%。季度间平均研发投入整体平稳，单Q4一般高于前三个季度，2023年至今各季...
行业研究 其他行业 -
非银金融行业跟踪周报：国有险企加强长周期考核；中证协强化券商自律管理
2025-07-13 · 孙婷,罗宇康 · 东吴证券股份有限公司
投资要点 非银行金融子行业近期表现：最近5个交易日（2025年07月07日-2025年07月11日）非银金融板块各子行业均跑赢沪深300指数。多元金融行业上涨11.89%，证券行业上涨4.58%，保险行业上涨1.72%，非银金融整体上涨3.94%，沪深300指数上涨0.82%。 证券：交易量同比大幅提升；中证协进一步强化自律管理。1）7月交易量同比大幅提升。截至7月11日，7月日均股基交易额为16688亿元，同比上涨120%，较上月增长...
行业研究 金融行业 -
石化周报：OPEC+或认为市场紧张，8月进一步增产
2025-07-13 · 周泰,李航,王姗姗,卢佳琪 · 民生证券股份有限公司
OPEC+或认为市场紧张，8月进一步增产。基本面方面，OPEC+于上周末举行的会议宣布，8月份将进一步增产54.8万桶/日，增产幅度高于5~7月，其中，沙特、阿联酋、俄罗斯、伊拉克分别增产22.2、10.3、10.4、4.9万桶/日，9月份产量水平将于8月3日会议决定；本周EIA数据显示原油库存累库707万桶；IEA则将今年需求增速预期由72下调至70.4万桶/日、供给增速预期由180上调至210万桶/日。多利空影响下，油价本周表现仍逆...
行业研究 其他行业