宏观研究报告
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A股点评报告：坚定发展信心 夯实牛市基础
2025-03-06 · 林阳 · 东兴证券股份有限公司
观点： 政府工作报告指明发展方向，坚定发展信心。政府工作报告既提出了总体目标，又对重点领域进行了具体阐述，对国民经济发展指明了发展方向，更加坚定了未来发展信心。具体来看，国内生产总值增长5%左右，城镇调查失业率5.5%左右。实施适度宽松的货币政策，实施更加积极的财政政策。统筹安排收入、债券等各类财政资金，确保财政政策持续用力、更加给力。赤字率拟按4%左右安排、比上年提高1个百分点。持续用力推动房地产市场止跌回稳，持续用力推动房地产市场止...
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晨会纪要
2025-03-06 · 王鸿行,刘思佳,陶圣禹,王洋 · 东海证券股份有限公司
重点推荐 1.明确目标，加大力度，预计经济和市场会持续回升向好——2025年两会政府工作报告解读 2.复盘油价与周期，2014-2015年间的国际油价波动启示与未来展望——石油石化行业深度报告 3.宏观政策积极，继续关注稳定分红与复苏潜力主线——银行业“量价质”跟踪（十） 财经要闻 1.国务院办公厅印发《关于做好金融“五篇大文章”的指导意见》 2.习近平在参加江苏代表团审议时强调经济大省要挑大梁为全国发展大局作贡献 3.特朗普：对全球展...
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迈向高质量投资——释放增长潜力，构建新发展格局
2025-03-06 · 涂文婕,孙榕 · 大公国际资信评估有限公司
摘要：近年来，我国投资领域在高质量发展道路上取得显著成效。随着稳投资政策的持续发力，超长期特别国债、专项债发行以及政策性开发性金融工具等政策组合拳效应逐步显现，为投资平稳增长提供了有力支撑。随着高质量发展步入新阶段，我国投资也面临着补短板、强弱项、增后劲等多重挑战。得益于我国经济长期向好的基本面持续巩固，超大规模市场优势不断显现，科技创新能力显著提升，投资领域正迎来新的机遇期，为投资增长开辟了广阔空间。展望未来，基建投资作为稳增长的重要...
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每日晨报
2025-03-06 · 彭竑,钟哲元 · 国新证券股份有限公司
国内市场综述 震荡攀升题材活跃 周三（3月5日）大盘震荡攀升，题材活跃。截至收盘，上证综指收于3341.96点，上涨0.53%；深成指收于10709.46点，上涨0.28%；科创50上涨0.29%；创业板指上涨0.01%，万得全A成交额共1.55万亿元，较前一日上升。 行业方面，30个中信一级行业有18个收涨，其中通信、银行及汽车涨幅居前，而房地产、农林牧渔及医药则跌幅较大。概念方面，挖掘机、射频及天线及6G等指数表现活跃。 海外市场综...
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2025年“两会”系列一：政策转向消费，关注资产价格对信心的提振
2025-03-06 · 徐闻宇,蔡劭立,高聪 · 华泰期货有限公司
策略摘要 2025年的政府工作报告释放了相对积极的讯号，总体符合预期。广义财政发力，后续重点关注政策投放的节奏。产业政策方面主要从三个维度发力，重点关注消费政策增量。 核心观点 宏观 全球宏观定价等待转变，美国经济短期压力上升，市场逐渐增加对“降息”的定价。我们预计2025年前三季度美国经济下行风险依然很大。 中国宏观定价逐渐积极，政府工作报告表述总体符合预期。经济目标5%、通胀目标2%的表述凸显国内宏观政策在外部对抗和内部化债约束下仍...
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政府工作报告解读：两会超预期之处：工资正常增长机制改革
2025-03-06 · 解运亮,麦麟玥 · 信达证券股份有限公司
1、GDP等主要目标的设定符合市场预期，起到了稳定预期的作用。政府工作报告要求出台实施政策能早则早、宁早勿晚，与各种不确定性抢时间，看准了就一次性给足，而且强调根据形势变化动态调整政策，若关税等外部冲击超预期，不排除下半年中国政府追加政策予以对冲的可能，确保目标顺利实现。 2、积极财政的看点有提高赤字、加大转移支付、政府支出紧中有松等。赤字率目标设为4%，创2010年以来新高。中央财政加大对地方一般性转移支付力度，补充地方收入的不足。继...
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2025年政府工作报告解读：政策聚力，积极稳民生消费
2025-03-06 · 郭瑞,张治 · 山西证券股份有限公司
2025年《政府工作报告》直面经济社会发展中的不稳定因素，保持了经济社会发展目标的稳定可持续，从目标、总体要求、经济循环、宏观政策、改革开放、风险化解等多个方面体现了高质量、稳民生、强信心、增强经济内生动能，确保高质量完成“十四五”规划目标任务，为实现“十五五”良好开局打牢基础。 第一，总体要求更加全面，进一步推动经济回升向好。2025年，国际局势复杂多变，国内有效需求不足，特别是消费不振。在此背景下，要推动经济持续回升向好，必然要求经...
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每日信息速递
2025-03-06 · 徐伟 · 宏信证券有限责任公司
【财经要闻速递】 《政府工作报告》起草组负责人沈丹阳：5%左右的增长目标符合实际、可以实现 国务院办公厅印发《关于做好金融“五篇大文章”的指导意见》 三部门印发《知识产权金融生态综合试点工作方案》 国家市场监管总局局长罗文：将集中整治涉企乱收费、乱罚款、乱检查、乱查封问题 交通运输部部长刘伟：我国高速铁路和公路通车里程均居世界第一位 【行业要闻速递】 乘联分会：初步统计2月新能源车市场零售72万辆，同比增长85% 国家市场监管总局局长罗...
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2025年全国“两会”解读：稳中促新，“抓手”与“后手”
2025-03-06 · 叶凡,刘彦宏 · 西南证券股份有限公司
摘要 “5%左右”兼顾需要和可能，支持创新并稳住预期。今年经济增速目标依然定在5%左右，兼顾需要和可能，突出迎难而上、奋发有为的鲜明导向。报告强调“科技创新和产业创新”，支持“创新”是今年政府工作中的一大重点。另外，稳定市场预期也是今年的重要任务，报告明确指出“稳住楼市股市，防范化解重点领域风险和外部冲击，稳定预期、激发活力”。预计2025年经济保持韧性，增速前高后稳。分项指标设定方面，就业目标与2024年持平，物价目标较2024年有所...
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2025年两会政府工作报告解析：适度积极
2025-03-06 · 熊睿健 · 广发期货有限公司
摘要： 2025年3月5日，李强总理作政府工作报告，阐述2024年经济社会发展成果及2025年政府经济工作目标和经济社会发展政策取向。 政府工作报告中提出的主要目标包含国内生产总值增长5%左右；城镇调查失业率5.5%左右，城镇新增就业1200万人以上；居民消费价格涨幅2%左右；居民收入增长和经济增长同步；国际收支保持基本平衡；粮食产量1.4万亿斤左右；单位国内生产总值能耗降低3%左右，生态环境质量持续改善。为了实现以上经济发展目标，今年...
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估值与流动性周观察——2月第四期
2025-03-06 · 张冬冬 · 太平洋证券股份有限公司
市场普跌，红利占优，流动性转强，交投活跃度上升。上周宽基指数估值普跌，红利表现最优，创业板指指数表现最弱。整体看，市场估值下跌为主，当前各宽基指数估值修复至一年高位。从PE、PB偏离度的角度看，消费板块估值普遍较为便宜。向前看，本周市场ERP小幅下降，处于一倍标准差附近附近。上周全A成交额9.96万亿，较前一周上升，换手率10.12%，较前一周上升，融资供给端中基金、两融、ETF净流入；资金需求端IPO规模为0，再融资规模39.32亿元...
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2025年政府工作报告精神学习：政策协同发力，消费驱动与产业升级双轮驱动
2025-03-06 · 袁野,苑西恒 · 中邮证券有限责任公司
核心观点 2025年政府工作报告定调积极，务实进取，将短期稳增长与长期高质量发展内在统一，关键目标持平市场预期，机遇与压力并存。宏观政策更加给力，财政政策更加积极，并预留战略空间，适度宽松货币政策兼顾内外均衡，以消费为牵引提振畅通经济循环成为首位重点工作，大力发展新质生产力、建设现代产业体系一以贯之，统筹发展与安全，兼顾深化改革、公平与效率，后续经济有望得到有效改善，进一步夯实高质量发展基础。 风险提示： 全球经济增长动能超预期放缓；中...
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