公司研究报告
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Solid 1H25 results; Maintain BUY
2025-09-02 · Lily Yang,Kevin Zhang,Jiahao Jiang · CMB International Capital Corporation Limited
Solid 1H25 results; Maintain BUY
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ASIC业务在手订单充足，4G八核8662首发G9智能机
2025-09-02 · 胡剑,胡慧,叶子,张大为,詹浏洋,李书颖,连欣然 · 国信证券股份有限公司
翱捷科技(688220) 核心观点 2025上半年营收同比增长14.67%，归母净利润同比减亏。公司发布2025年半年度报告，1H25实现营收18.98亿元(YoY+14.67%)，实现归母净利润-2.45亿元(YoY+7.29%)，同比减亏约0.2亿元，若扣除股份支付影响，归母净利润为-1.61亿元。单二季度营收为9.88亿元(YoY+19.76%，QoQ+8.59%)，归母净利润-1.23亿元(YoY+11.66%，QoQ-0.76...
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2025H1业绩表现显著好于营收，单店盈利能力提升
2025-09-02 · 王冯,孙萌 · 山西证券股份有限公司
周大生(002867) 事件描述 公司发布2025年半年报。2025H1，公司实现营收45.97亿元，同比下降43.92%，实现归母净利润5.94亿元，同比下降1.27%，实现扣非净利润5.81亿元，同比下降0.66%。公司拟向全体股东每10股派发现金红利2.5元（含税），中期派息率45.7%。 事件点评 2025Q2公司归母净利润实现快速增长。营收端，2025H1，公司实现营收45.97亿元，同比下降43.92%。其中，25Q1-25...
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经纪业务市占提升，投资业务贡献增长
2025-09-02 · 刘丽,孙田田 · 山西证券股份有限公司
国金证券(600109) 事件描述 公司发布2025年中报，2025年上半年实现营业收入38.62亿元，同比增长44.28%，实现归母净利润11.11亿元，同比增长144.19%，加权平均ROE为3.24%，较上年同期提升1.85pct。 事件点评 财富资管同比改善，投资业务拉动业绩。随着市场情绪回暖及交投活跃度明显提升，2025年上半年公司业绩实现大幅增长，其中，投资业务贡献最大，实现收入11.86亿元，同比增长71.49%。代理买卖...
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盈利拐点凸显，海外拓展加速
2025-09-02 · 黎航荣 · 第一上海证券有限公司
伊利股份(600887) 收入稳健，利润拐点明确：25H1实现总营收619.33亿元，同比+3.4%；归母净利72.0亿元，同比-4.4%，行业压力下取得稳健业绩。单Q2营收289.14亿元，同比+5.8%，环比提速4.4pct；归母净利23.26亿元，同比+44.6%，盈利拐点清晰。扣非净利口径：H1同比+31.8%，Q2低基数下同比+49.5%，剔除一次性因素后盈利弹性更显著。 液奶企稳，奶粉高增，冷饮领跑，海外提速：1）液体乳：2...
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海尔智家25Q2点评：业绩超预期，数字化助力提效
2025-09-02 · 邓欣,唐楚彦 · 华安证券股份有限公司
海尔智家(600690) 主要观点： 公司发布25H1业绩报告： Q2：收入773.76亿元（同比+10.39%），归母净利润65.46亿元（同比+16.02%）；扣非归母净利润63.38亿元（同比+14.81%）；➢H1：收入1564.94亿元（同比+10.22%），归母净利润120.33亿元（同比+15.59%）；扣非归母净利润117.02亿元（同比+15.18%）；➢业绩表现超预期。 收入分析：内销受益国补/外销新兴市场贡献弹性 ...
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2025年中报点评：内贸企稳向好，外贸持续增长
2025-09-02 · 陈伟奇,王兆康,邹会阳,李晶 · 国信证券股份有限公司
顾家家居(603816) 核心观点 营收与利润稳健增长，经营彰显韧性。公司发布2025半年报，2025H1实现营收98.0亿元/+10.0%；归母净利润10.2亿元/+13.9%；扣非归母净利润9.0亿元/+15.3%；其中2025Q2实现营收48.9亿元/+7.2%；归母净利润5.0亿元/+5.4%；扣非归母净利润4.4亿元/+8.9%。上半年外部环境整体依然较为承压，但公司经营持续向好，内贸零售转型取得阶段性成效，外贸亦保持稳步增长...
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上半年归母净利润同比增长22%，新质生产力业务加速驱动
2025-09-02 · 吴双,王鼎 · 国信证券股份有限公司
广电计量(002967) 核心观点 2024年收入同比增长10.01%，归母净利润同比增长22.11%。公司2025年上半年实现收入14.78亿元，同比增长10.01%，归母净利润0.97亿元，同比增长22.11%，扣非归母利润0.83亿元，同比增长26.35%，其中二季度收入8.60亿元，同比增长13.79%，归母净利润0.92亿元，同比增长17.83%，扣非归母净利润0.85亿元，同比增长17.95%，受益新质生产力业务实现较好增长...
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中报点评：增长稳健，竞争格局改善与科技赋能助力经营向上
2025-09-02 · 张衡,陈瑶蓉 · 国信证券股份有限公司
分众传媒(002027) 核心观点 营收及利润增长稳健。1）上半年公司实现营业收入61.12亿元、归母净利润26.65亿元，同比分别增长2.43%、6.87%；对应摊薄EPS0.18元；实现扣非归母净利润24.64亿元、同比增长12.17%；2）25年Q2单季度公司实现营收32.55亿元、归母净利润15.3亿元，同比分别增长0.52%、5.25%，对应摊薄EPS0.11元；营收与归母净利润增速相对行业整体表现稳健。毛利率及净利率稳定向上...
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25H1业绩超预期，品牌渠道彰显长期势能
2025-09-02 · 杜洋,袁锐 · 上海证券有限责任公司
匠心家居(301061) 投资摘要 事件概述 8月29日，匠心家居发布2025年半年报，25H1公司实现营收16.81亿元，同比+39.29%；归母净利润4.32亿元，同比+51.38%；扣非后归母净利润4.29亿元，同比+66.54%。其中，25Q2实现营收9.09亿元，同比+40.26%；归母净利润2.38亿元，同比+44.73%；扣非后归母净利润2.43亿元，同比+68.06%。我们认为公司作为“家居出海”领军企业，25年上半年实...
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金铜延续量价齐增，上半年归母净利同增54%
2025-09-02 · 黄玺,许勇其 · 华安证券股份有限公司
紫金矿业(601899) 主要观点： 紫金矿业发布2025年半年报 公司2025年上半年实现营业收入1677.11亿元，同比+11.50%；实现归母净利润232.92亿元，同比+54.41%。单25Q2实现营收887.83亿元，同比+17.38%，环比+12.49%；实现归母净利润131.25亿元，同比+48.75%，环比+29.10%。 铜金银量价齐增，矿山收入延续增长 25H1公司矿山产铜收入272.61亿元（同比+12.73%），...
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半年报点评：二季度业绩改善，发力高端前沿应用
2025-09-02 · 陈凯 · 上海证券有限责任公司
泰晶科技(603738) 投资摘要 事件概述 8月27日，公司发布2025年半年报，2025H1公司实现营收4.59亿元，yoy+16.73%；2025H1实现归母净利润0.22亿元，yoy-61.59%，但2025Q2环比有明显改善，qoq+53.69%。 分析与判断 价格竞争&新产品开发策略助力，二季度业绩改善显著。2025H1，面对价格下行压力，公司通过加速新产线投产落地&进程，快速匹配市场对高端产品的需求增长，在有源晶振TCXO...
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