公司研究报告
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公司动态研究报告：业绩短期承压，静待需求修复
2025-10-09 · 吕卓阳,石俊烨 · 华鑫证券有限责任公司
木林森(002745) 投资要点 短期业绩承压不改长期向好态势，公司战略投入海外销售渠道 2025年上半年，公司实现营业收入79.19亿元，同比下滑3.21%；归母净利润1.54亿元，同比下滑41.45%；扣非归母净利润1.44亿元，同比下滑39.85%。 盈利能力方面，2025年上半年公司实现销售毛利率28.16%，同比提升0.19pcts。费用方面，2025年上半年公司销售费用为13.52亿元，同比增长7.99%；研发费用为2.46...
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首次覆盖报告：并购C端算力龙头，运营商IT集中建设或带动主业扩张
2025-10-09 · 庞倩倩 · 信达证券股份有限公司
东方国信(300166) 报告内容摘要： 收购C端算力龙头AutoDL。东方国信于2025年8月11日公告，公司拟以自有资金收购视拓云33.35%股权，收购后持股增至51%。视拓云运营全国最大C端AI算力云平台AutoDL，业务规模超过该细分市场第2至第10名竞争对手的总和。具备从服务器生产制造、AIDC建设到算力云服务的全产业链能力；拥有近3万张、20多个型号的GPU和国产AI加速芯片，具备“十万卡”“万P”算力调度能力。值得注意的是...
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网通&车载以太网双轮驱动，布局高端高速有线通信芯片新蓝海
2025-10-09 · 陈海进,李雅文 · 东吴证券股份有限公司
裕太微(688515) 投资要点 国内高速有线通信芯片龙头企业：公司专注于高速有线通信芯片的研发、设计和销售，已形成网通以太网物理层芯片、网通以太网交换机芯片、网通以太网网卡芯片、车载以太网物理层芯片、车载以太网交换机芯片、车载网关芯片、车载高速视频传输芯片七条产品线。公司产品覆盖数通、安防、消费、电信、工业、车载等多个领域，可满足不同终端客户各种场合的应用需求。下游客户包括联想、小米、富士康、施耐德、德赛西威、比亚迪等各行业中的知名品...
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加码AI投入，看好长期受益出海红利
2025-10-09 · 王晓萱 · 中邮证券有限责任公司
易点天下(301171) 事件回顾 2025年8月18日，公司发布2025年半年报，2025H1，公司实现营业收入17.37亿元，同比增长59.95%；归母净利润1.44亿元，同比增长8.82%；扣非后归母净利润1.16亿元，同比下降7.47%。2025Q2公司实现营业收入8.08亿元，同比增长33.52%；归母净利润0.88亿元，同比增长7.07%；扣非后归母净利润0.55亿元，同比下降30.28% 事件点评 电商业务放量驱动业绩增长...
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基本盘仍具长期韧性，看好新兴业务发力
2025-10-09 · 王晓萱 · 中邮证券有限责任公司
皖新传媒(601801) 事件回顾 2025年8月29日，公司发布2025年半年报，2025H1，公司实现营业收入45.93亿元，同比下降11.90%；归母净利润6.78亿元，同比下降17.19%；扣非后归母净利润5.59亿元，同比增长8.33%。2025Q2，公司实现营业收入18.44亿元，同比下降19.28%；归母净利润2.92亿元，同比下降2.38%；扣非后归母净利润2.25亿元，同比增长23.57%。 事件点评 收入短期承压，利...
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公司动态研究报告：AI算力芯片技术领先，软硬件协同发展提升业绩弹性
2025-10-09 · 何鹏程,石俊烨 · 华鑫证券有限责任公司
寒武纪(688256) 投资要点 公司业绩表现亮眼，AI算力芯片获下游客户认可 2025年上半年，公司实现营收28.81亿元，同比增长4347.82%；实现归母净利润10.38亿元，同比增长295.82%；实现扣非归母净利润9.13亿元，同比增长249.88%。 2025年第二季度，公司实现营收17.69亿元，同比增长4425.01%；实现归母净利润6.83亿元，同比增长324.97%；实现扣非归母净利润6.37亿元，同比增长283.0...
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公司动态研究报告：泵类主业稳健增长，机器人产品及客户双突破
2025-10-08 · 张涵,林子健,傅鸿浩,罗笛箫 · 华鑫证券有限责任公司
美湖股份(603319) 投资要点 泵类主业稳健增长，积极转型新能源车型 2025H1，公司新能源业务收入2.32亿元，同比增长19.82%，占总营收比重为21.88%，同比提升1.76pct。公司在保持传统产品（如柴油机油泵、汽油机油泵、冷却水泵、变速箱泵、真空泵、铝合金压铸件）领先地位的同时，深化新能源汽车产品的应用（如电子水泵、变速箱电子泵、发动机电子预供油泵、电子真空泵、激光雷达电机等），已构建了覆盖燃油动力、混合动力、纯电动动...
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公司首次覆盖报告：深耕高壁垒弹簧赛道，国产替代与智能化双轮驱动成长
2025-10-08 · 邓健全,王镇涛 · 开源证券股份有限公司
美力科技(300611) 汽车设计行业隐形冠军，零部件订单放量、财务轻装上阵，业绩拐点将至 公司是中国弹簧行业的领军企业，通过持续拓展产业布局，逐步形成全球化的市场竞争力。公司已与吉利、比亚迪、理想等国内新能源汽车龙头厂商建立深度的合作关系，同时与万都、采埃孚等国际Tier1建立了长期而稳定的合作关系。我们预计2025-2027年归母净利润为1.9/2.7/3.2亿元，对应EPS分别为0.92/1.27/1.51元/股，当前股价对应20...
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金风科技绿色甲醇生产全线贯通，开启绿色燃料新征程
2025-10-08 · 王蔚祺 · 国信证券股份有限公司
金风科技(002202) 事项： 据企业公众号报道，日前金风绿能化工兴安盟绿氢制50万吨绿色甲醇项目气化炉一次投料成功，顺利完成气化炉工艺现场验证，气化装置运行稳定，甲醇合成装置已经完成接气，目前该项目流程已经全线贯通，并成功产出绿色甲醇。 国信电新观点：金风科技作为全球风电整体解决方案龙头企业，成功携手马士基与赫伯特等航运企业促进 绿色能源转型。此次顺利投产绿色甲醇产能，为公司从风电解决方案向绿色能源解决方案的战略跃迁奠定 坚实基础。...
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公司动态研究报告：主营业务提质增效，大力拓展新型光纤研发应用
2025-10-08 · 吕卓阳,张璐 · 华鑫证券有限责任公司
长飞光纤(601869) 投资要点 主营业务提质增效，AI建设拉动需求增长 2025年上半年公司实现营业收入63.84亿元，同比增长19.38%；实现归母净利润2.96亿元，同比减少21.71%；实现扣非后归母净利润1.38亿元，同比增长14.75%。随着数据中心集群规模增大，其内部所用光纤光缆产品对有效传输距离、时延等性能要求明显提升，公司中高端多模光纤、公司子公司长芯博创应用于数据中心市场的MPO跳线及AOC等光互联组件均实现业绩增...
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2025投资者开放日主要亮点
2025-10-07 · 阳景,胡泽宇 · 浦银国际证券有限公司
药明康德(603259) 近日，我们于现场参加了公司举办的年度投资者开放日并参观了泰兴生产基地。整体而言，更全面与更精细的数据分享以及运营情况分享有助于进一步提升市场对公司维持同行最优利润率的理解与信心。重申我们对药明康德作为CRDMO龙头公司的长期看好观点及“买入”评级。投资者开放日主要亮点内容如下： 得益于在复杂技术上的开发实力、CRDMO一体化模式以及精细运营等综合优势，公司有望在长期竞争中维持优势：公司过去25年持续与全球高标准...
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公司首次覆盖报告：高分子改性保护材料领先企业，打造机器人“腱绳+保护套管”一体化解决方案
2025-10-07 · 孟鹏飞,欧阳蕤 · 开源证券股份有限公司
骏鼎达(301538) 骏鼎达：国内高分子改性保护材料领先企业 公司成立于2004年，产品包括功能性保护套管和功能性单丝等，广泛应用于汽车、工程机械、轨道交通、通讯电子等多元领域。公司产品凭借良好的耐温性、抗UV性、阻燃性、耐化学腐蚀性等性能，为各大领域的线束系统、流体管路等提供耐磨、隔热、防撞击、屏蔽等安全防护作用。预计2025-2027年归母净利润2.26/2.90/3.64亿元，当前市值对应PE为32.3/25.2/20.1倍，首...
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