公司研究报告
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单季度利润承压，静待行业供需平衡
2025-10-24 · 赵雷 · 信达证券股份有限公司
天润乳业(600419) 事件：公司发布2025年三季报。2025年前三季度，公司实现营业收入20.74亿元，同比-3.81%；归母净利润-1062万元，同比-147.66%；实现扣非归母净利润7654万元，同比+3.12%。其中，25Q3公司实现营业收入6.78亿元，同比-4.84%；归母净利润1124万元，同比-77.60%；实现扣非归母净利润1875万元，同比-62.71%。 点评： 乳业需求持续疲软，Q3收入同比略降。行业端看，...
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成本承压，静待改善
2025-10-24 · 程丽丽 · 信达证券股份有限公司
洽洽食品(002557) 事件：公司25Q3实现收入17.5亿元，同比-5.9%，归母净利润0.79亿元，同比-73%。 点评： 原材料限制导致葵花籽Q3收入承压，积极拥抱零食量贩、会员店等新渠道。由于优质原材料限制及终端消费疲软，我们预计Q3公司葵花籽收入有所下降，近年渠道变革快，公司积极拥抱零食量贩、会员店等渠道，渠道变革对于原有的竞争格局存在边际变化的扰动，建议关注葵花籽是否存在竞争格局的变化。坚果我们预计Q3有所增长，坚果品类仍...
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爱玛科技：经营业绩增长稳健，高端电摩品牌零际蓄势待发
2025-10-24 · 姜文镪,骆峥,赵启政 · 信达证券股份有限公司
爱玛科技(603529) 事件：爱玛科技发布2025年三季度报告。2025年前三季度公司实现收入210.93亿元（同比+20.8%），归母净利润19.07亿元（同比+22.8%），扣非归母净利润18.34亿元（同比+26.8%）；25Q3实现收入80.62亿元（同比+17.3%），归母净利润6.95亿元（同比+15.2%），扣非归母净利润6.51亿元（同比+17.6%）。 三季度经营业绩增速环比放缓，或主要系新旧国标切换。公司25Q3经...
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公司信息更新报告：Q3利润高增长，AI+IDE前景值得期待
2025-10-24 · 陈宝健,李海强 · 开源证券股份有限公司
卓易信息(688258) 成长前景值得期待，维持“买入”评级 公司固件和IDE业务基本盘稳固，AI+IDE未来商业化前景值得期待，我们维持原有盈利预测，预计2025-2027年归母净利润为0.88、1.58、2.97亿元，EPS为0.73、1.30、2.45元/股，当前股价对应PE为86.7、48.4、25.7倍，维持“买入”评级。 事件：公司发布2025三季报 2025前三季度公司实现营业收入2.63亿元，同比增长8.03%；归母净利...
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公司信息更新报告：Q3业绩增幅创年内新高，新业态认知逐步形成，当下确定性、弹性空间兼具，主升持续进行中
2025-10-24 · 金益腾,毕挥,李思佳 · 开源证券股份有限公司
巨化股份(600160) Q3利润同比+186.55%，增幅创年内新高，维持“买入”评级 公司2025年前三季度实现营收203.94亿元，同比+13.89%；实现归母净利润32.48亿元，同比+160.22%。其中Q3单季度实现营收70.62亿元，同比+21.22%；实现归母净利润11.97亿元，同比+186.55%，季度增速年内新高。公司业绩符合预期，我们维持公司盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润分别为51.28、72....
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北交所信息更新：深化国际拓展单季度归母净利+85%，2025Q1-3实现营收2.94亿元
2025-10-24 · 诸海滨 · 开源证券股份有限公司
广厦环能(920703) 2025Q1-3实现营业收入2.94亿元、归母净利润0.78亿元，维持“增持”评级广厦环能披露2025年三季报，2025Q1-3广厦环能实现总营业收入2.94亿元，同比减少28.73%；实现归母净利润0.78亿元，同比减少36.45%。2025Q3单季度营业收入为1.41亿元，同比增长104.36%；归母净利润5005万元同比增长85.08%。考虑到行业整体承压，我们下调盈利预测，预计2025-2027年广厦环...
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公司信息更新报告：Q3电解铝利润弹性充分释放、煤炭板块筑底回升
2025-10-24 · 张绪成,程镱 · 开源证券股份有限公司
神火股份(000933) 电解铝盈利维持高位，煤炭业务触底反弹，维持“买入”评级 公司发布2025年三季报，前三季度公司累计实现营业收入310.0亿元，同比+9.50%；实现归母净利润34.9亿元，同比-1.38%；实现扣非后归母净利润35.8亿元，同比+4.87%。单Q3来看，公司实现营业收入105.8亿元，环比-2.04%；实现归母净利润15.9亿元，环比+32.52%；实现扣非后归母净利润15.7亿元，环比+21.16%。考虑到Q...
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2025三季报点评：Q3业绩超市场预期，积极布局新兴加工领域
2025-10-24 · 周尔双,钱尧天,陶泽 · 东吴证券股份有限公司
欧科亿(688308) 投资要点 营收稳步增长，单季度净利润超市场预期 25Q1-Q3公司实现营收10.23亿元，同比+14.34%；实现归母净利润0.51亿元，同比-43.09%；实现扣非归母净利润0.27亿元，同比-54.43%。 其中Q3单季度公司实现营收4.20亿元，同比+33.00%；归母净利润0.50亿元，同比+69.31%，扣非归母净利润0.46亿元，同比+115.31%，单Q3营收和利润超市场预期主要系产品销售数量与销售...
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2025年三季报点评：市场活跃推动业绩高增，核心业务持续向好
2025-10-23 · 孙婷,张良卫,武欣姝 · 东吴证券股份有限公司
同花顺(300033) 事件：2025年前三季度，公司实现营业总收入同比+40%至32.6亿元，归母净利润同比+85%至12.1亿元。2025Q3单季度，公司实现营业总收入同比+57%至14.8亿元，归母净利润同比+144%至7.0亿元。 投资要点 市场持续活跃，核心业务明显受益：据Wind，2025前三季度A股日均成交额同比+107%至1.65万亿元，2025Q3单季度同比+211%至2.11万亿元，2025年一季度到三季度，行业层面...
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创新布局心脑血管领域，看好SGC001的FIC及BIC潜力
2025-10-23 · 朱国广,张翀翯,苏丰 · 东吴证券股份有限公司
热景生物(688068) 投资要点 SGC001为心梗治疗领域FIC，全球重磅大单品潜力。杜吉普单抗（SGC001）已获中美IND批件，并于25M3获FDA授予的快速通道认证，有潜力成为全球首款心肌梗死（AMI）治疗抗体药物。且临床前疗效理想，在全梗恒河猴模型中，SGC001分别低、中、高剂量下单次静脉给药可显著增加心梗恒河猴的心脏血流供应，并减轻心肌组织病变程度，其中降低心肌梗死体积均值分别减少23%、43%、53%，改善心功能射血分...
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公司简评报告：业绩增长，关注后续境外拓展与品类升级
2025-10-23 · 王敏君 · 东海证券股份有限公司
萤石网络(688475) 投资要点 事件：公司2025年前三季度实现营收42.93亿元，同比+8.33%，实现归母净利润4.22亿元，同比+12.68%。公司2025Q3实现营收14.65亿元，同比+6.25%；实现归母净利润1.20亿元，同比+28.73%。 业绩基本符合预期。 因地制宜，持续拓展境外业务。 产品方面， 公司基于不同区域的特点， 逐步由单一摄像头品类迈向多品类布局，如推广门铃、猫眼等智能入户产品，构建更均衡的收入结构。...
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2025年三季报点评：Q3归母净利润同比+30%超预期，继续受益战略新兴板块景气上行
2025-10-23 · 周尔双,韦译捷 · 东吴证券股份有限公司
广电计量(002967) 投资要点 Q3营收同比+15%，特殊行业、汽车、集成电路等战略新兴板块引领增长 2025年前三季度公司实现营收24亿元，同比增长12%；实现归母净利润2.4亿元，同比增长27%，扣非归母净利润2.2亿元，同比增长32%。单Q3公司实现营业收入9.4亿元，同比增长15%，归母净利润1.4亿元，同比增长30%，扣非归母净利润1.3亿元，同比+36%。公司Q3收入增速符合预期，受益于特殊行业、汽车、集成电路、数据科学...
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