公司研究报告
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公司事件点评报告：盈利端稳步修复，锁鲜装韧性仍强
2025-10-29 · 孙山山,张倩 · 华鑫证券有限责任公司
安井食品(603345) 事件 2025年10月28日，安井食品发布2025年三季报。2025Q1-Q3总营业收入113.71亿元（同增3%），归母净利润9.49亿元（同减9%），扣非净利润8.67亿元（同减13%）。其中2025Q3总营业收入37.66亿元（同增7%），归母净利润2.73亿元（同增12%），扣非净利润2.64亿元（同增15%）。 投资要点 毛利表现企稳，盈利能力稳步修复 2025Q3毛利率同增0.1pct至19.99%...
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公司事件点评报告：苹果iPhone 17系列首销告捷，核心渠道商业绩有望借势持续改善
2025-10-29 · 何鹏程,石俊烨 · 华鑫证券有限责任公司
爱施德(002416) 事件 公司发布2025年三季报：2025年前三个季度公司实现营业收入393.75亿元，同比下降31.47%；实现归母净利润3.37亿元，同比下降35.78%；实现扣非归母净利润3.14亿元，同比下降27.57%。 投资要点 25Q3业绩边际改善：公司积极拓展产业投资，促进经营质量提升 2025年第三季度，公司实现营业收入140.05亿元，同比下降24.75%，环比上升10.86%；实现归母净利润1.16亿元，同比...
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业绩短期仍承压，期待自主品牌重拾增长
2025-10-29 · 赵中平,张杨桓 · 国金证券股份有限公司
瑞尔特(002790) 业绩简评 10月28日公司发布25年三季报，25Q1-Q3公司实现营收/归母净利润/扣非归母净利润13.63/0.62/0.45亿元，同比分别-20.26%/-51.26%/-59.94%；其中，25Q3实现营收4.44亿元，同比-21.81%，归母净利润/扣非归母净利润同比分别-71.99%/-84.73%，达990.75/497.24万元。 经营分析 预计国内营收承压较为显著，国外代工业务相对稳定：分业务来看...
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渠道调整见效，收入环比改善
2025-10-29 · 刘宸倩,陈宇君 · 国金证券股份有限公司
甘源食品(002991) 10月28日公司发布三季报，25Q1-Q3实现营收15.33亿元，同比-4.53%；实现归母净利润1.56亿元，同比-43.66%；扣非归母净利润1.40亿元，同比-43.68%。其中，25Q3实现营收5.88亿元，同比+4.37%；实现归母净利润0.82亿元，同比-26.31%；扣非归母净利润0.76亿元，同比-26.47%。 经营分析 旺季催化叠加新品上市，Q3收入环比改善。1）Q3具备中秋+国庆旺季催化，...
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专注光学光电子领域，下游多元布局打开成长空间
2025-10-29 · 樊志远,周焕博,戴宗廷 · 国金证券股份有限公司
腾景科技(688195) 投资逻辑 聚焦光学光电子领域，差异化竞争绑定优质客户。公司专注各类精密光学元组件、光纤器件研发、生产和销售。公司经营稳健，25Q1-Q3实现营收4.3亿元，同比+28%，实现归母净利润6380万元，同比+15%。在光通信领域，公司产品主要服务于电信与数通两大终端。根据FortuneBusinessInsights，24年全球光模块市场规模为126亿美元，预计全球光模块市场将从25年的147亿美元增至32年的42...
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Q3煤价调整滞后、成本微增，期待Q4业绩继续改善
2025-10-29 · 刘孟峦,胡瑞阳 · 国信证券股份有限公司
晋控煤业(601001) 核心观点 公司发布2025年三季报：2025年前三季度公司实现营收93.3亿元（-17.0%），归母净利润12.8亿元（-40.7%）；其中2025Q3公司实现营收33.6亿元，同比-12.9%，环比-5.1%，归母净利润4.0亿元，同比-43.9%，环比+10.1%。2025Q3煤炭同比基本持平，环比下滑主要系二季度基数较高。2025Q3公司煤炭产量897万吨，同/环比+1.1%/-4.2%；商品煤销量756...
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增速阶段性放缓，改革红利持续释放
2025-10-29 · 张向伟 · 国信证券股份有限公司
海天味业(603288) 核心观点 海天味业2025年前三季度实现营业总收入216.28亿元，同比增长6.02%；实现归母净利润53.22亿元，同比增长10.54%；实现扣非归母净利润51.55亿元，同比增长11.72%；2025年第三季度实现营业总收入63.98亿元，同比增长2.48%；实现归母净利润14.08亿元，同比增长3.40%；实现扣非归母净利润13.39亿元，同比增长3.86%。 增速阶段性放缓，预计主动消化库存。分品类看2...
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三季度利润加速增长，门店网络加密扩张
2025-10-29 · 张峻豪,柳旭,孙乔容若 · 国信证券股份有限公司
菜百股份(605599) 核心观点 三季度收入及利润均实现20%左右增长。公司2025年三季度实现营收52.24亿元，同比+19.93%，取得归母净利润1.88亿元，同比+21.89%，扣非归母净利润1.9亿元，同比+36.38%，较二季度实现加速增长。整体业绩在贵金属投资业务持续增长及黄金饰品有所修复的情况下表现较好。 核心黄金珠宝零售业务增速20%，营销网络加密拓展。分业务看，三季度黄金珠宝零售业务实现收入51.9亿元，同比+20....
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2025年3季报点评 季：增配权益带动业绩超预期，NBV增速进一步扩张
2025-10-29 · 高超 · 开源证券股份有限公司
中国平安(601318) 增配权益带动业绩超预期，NBV增速进一步扩张 （1）2025年前3季度集团归母营运利润1163亿，同比增长7.2%，较2025H1的+3.7%明显扩张，主要受益于资管和财险分部同比增速的改善。前3季度归母净利润1329亿，同比+11.5%，第3季度当季同比大幅增长45.4%，投资收益高增驱动业绩同比增速明显扩张。利源分拆看，保险服务业绩784亿，同比+0.4%，投资服务业绩956亿，同比+23.3%，受益于股市...
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产品结构不断优化，三季度业绩同比高增
2025-10-29 · 杨林,董丙旭 · 国信证券股份有限公司
金发科技(600143) 核心观点 公司产品结构不断优化，三季度归母净利润同比高增58.04%。金发科技2025年前三季度，公司实现营业收入496.16亿元，同比增长22.62%，实现归母净利润10.65亿元，同比增长55.86%。2025年前三季度公司毛利率为11.98%；其中第三季度公司营业收入179.80亿元，同比增长5.04%，归母净利润为4.79亿元，同比增长58.04%，毛利率为12.49%。公司改性塑料产品实现了结构优化与...
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北交所信息更新：海外拓展与空悬突破构筑新动能，2025Q1-3营收同比+7%
2025-10-29 · 诸海滨 · 开源证券股份有限公司
易实精密(920221) 2025Q1-3公司营收2.51亿元（+7.10%），归母净利润4742.99万元（+3.09%）2025年前三季度公司实现营业收入2.51亿元，同比增长7.10%；归母净利润为4742.99万元，同比增长3.09%；扣非净利润4628.24万元，同比增长4.92%。公司与多个海外头部企业成立子公司，积极进行海外战略布局，我们维持2025-2027年盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为0.65/0...
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公司信息更新报告：AI关联合同过亿，AI成为增长新引擎
2025-10-29 · 陈宝健,刘逍遥 · 开源证券股份有限公司
致远互联(688369) 坚持“平台+生态”发展战略，维持“买入”评级 协同管理作为AI Agent落地最重要的场景之一，我们看好公司的发展前景。维持公司2025-2027年归母净利润预测为-0.97、-0.23亿元、0.21亿元，营业收入预测为9.26、10.41、11.75亿元，当前股价对应2025-2027年PS为3.0、2.7、2.4倍，维持“买入”评级。 Q3收入基本持平，加强经营现金流管理 （1）2025年前三季度公司实现营...
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