公司研究报告
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AI智能体简析暨三季报点评：“AI涨乐”将改变什么
2025-11-02 · 孔祥,王德坤,林珊珊 · 国信证券股份有限公司
华泰证券(601688) 核心观点 华泰证券公布2025年三季度报。2025年前三季度，公司实现营业收入271.29亿元，同比+12.55%（调整后）；实现归母净利润127.33亿元，同比+1.69%；扣除非经常性损益后的净利润为126.39亿元，同比+100.04%，对应EPS1.35元，同比+1.5%；ROE为7.21%，同比下降0.38pct。业绩上涨主要因资本市场交投活跃度持续增强，公司经纪、投行及信用业务等主营业务收入增长所致...
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三季度归母净利润环比提升24%，推出特别分红方案
2025-11-02 · 刘孟峦,马可远 · 国信证券股份有限公司
南山铝业(600219) 核心观点 公司2025年前三季度归母净利润同比增长8%，推出30亿元特别分红。公司2025年前三季度实现营收263.25亿元，同比+8.66%；实现归母净利润37.72亿元，同比+8.09%；实现扣非归母净利润37.51亿元，同比+10.02%。其中单三季度实现营收90.51亿元，同比+5.75%，环比+9.14%；实现归母净利润11.47亿元，同比-11.85%，环比+24.46%；实现扣非归母净利润11.4...
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新品推动第三季度收入增长129%，看好新游持续贡献增量
2025-11-02 · 张衡,陈瑶蓉 · 国信证券股份有限公司
吉比特(603444) 核心观点 2025第三季度新品拉动收入同比上升129%。1）2025年前三季度，公司收入44.9亿元，同比增长59.1%；其中，《问道手游》流水同比下滑7.0%至16.1亿，《杖剑传说（大陆版）》、《问剑长生（大陆版）》、《杖剑传说（境外版）》、《道友来挖宝》流水分别为11.7、7.1、4.8、3.2亿元；归母净利润12.1亿元，同比增长84.6%。2）单看第三季度，公司的营业收入为19.7亿元，同比增长129....
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被动安全系统持续放量，三季度利润同比增长51%
2025-11-02 · 唐旭霞,孙树林 · 国信证券股份有限公司
松原安全(300893) 核心观点 产品放量叠加成本优化，松原单三季度净利润同比增长51%。25Q1-3松原安全实现营收18.3亿元，同比+40.0%，归母净利润2.6亿元，同比+37.9%，扣非净利润2.5亿元，同比+35.9%；单季度看，25Q3松原安全实现营收6.9亿元，同比+35.4%，环比+12.1%，归母净利润1.02亿元，同比+50.9%，环比+15.9%，扣非利润1.01亿元，同比+65.2%，环比+16.1%；整体来看...
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2025年三季报点评：Q3业绩大幅增长，全面升级AI产品矩阵
2025-11-02 · 吕伟,丁辰晖 · 民生证券股份有限公司
税友股份(603171) 事件：税友股份于2025年10月30日晚发布三季报，2025年前三季度公司实现营收14.26亿元，同比增长11.10%；实现归母净利润1.1亿元，同比下滑4.74%；实现扣非净利润0.98亿元，同比下滑7.64%。 Q3业绩显著回暖，加强AI产品研发与市场推广2025Q3公司实现营收5.04亿元，同比增长7.36%；实现归母净利润0.39亿元，同比增长42.33%；实现扣非净利润0.36亿元，同比增长54.23...
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2025三季报点评：供应链优化收效良好毛利率提升，财务费用影响利润增速
2025-11-02 · 吴劲草,阳靖 · 东吴证券股份有限公司
安克创新(300866) 投资要点 业绩简评：2025Q3公司收入81.5亿元，同比+19.9%（符合预期）；归母净利润7.7亿元，同比+27.8%；扣非净利润5.2亿元，同比-3%。扣非项主要来自公允价值变动损益。2025Q1-3，公司实现收入为210亿元，同比+27.8%；归母净利润为19.3亿元，同比+31%；扣非净利润为14.8亿元，同比+13.8%。 2025Q3公司收入的同比增速较上半年的33%有所放缓，我们认为主要因：①基...
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2025年三季报点评：聚焦AI+能源业务，通证经济构建数字资产新生态
2025-11-02 · 吕伟,杨立天 · 民生证券股份有限公司
朗新集团(300682) 事件：近日，朗新集团发布2025年三季度报告。2025年前三季度，公司实现营业收入24.46亿元，同比下滑9.38%；归母净利润1.06亿元，同比下滑33.95%；2025Q3，公司实现营业收入9.04亿元，归母净利润0.77亿元。 剥离非核心业务轻装上阵，双轮战略聚焦核心赛道。自2024年起，公司坚定战略聚焦的决心，对电视机顶盒、数字城市、数字外贸、工业互联网等非核心业务进行了全面的剥离和重组。受终端业务剥离...
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2025年三季报点评：业绩持续稳步增长，平台化布局加速推进
2025-11-02 · 周尔双,李文意 · 东吴证券股份有限公司
北方华创(002371) 投资要点 半导体设备业务持续放量，Q1-Q3营收端延续快速增长。2025Q1-Q3公司实现营收273.0亿元，同比+33.0%，公司设备工艺覆盖度&市占率稳步提升；归母净利润51.3亿元，同比+15.0%；扣非归母净利润为51.0亿元，同比+19.5%。Q3单季营收111.6亿元，同比+38.3%，环比+40.6%，归母净利润为19.2亿元，同比+14.6%，环比+18.1%；扣非归母净利润为19.2亿元，同比...
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2025年三季报点评：盈利能力显著提升，AI+混合云驱动全面转型
2025-11-02 · 吕伟,杨立天 · 民生证券股份有限公司
深信服(300454) 事件：近期，深信服发布2025年三季度报告。2025年前三季度，公司实现营收51.25亿元，同比增长10.62%；归母净利润-0.81亿元，扣非净利润-1.36亿元。2025Q3，公司实现营收21.16亿元，同比增长9.86%；归母净利润1.47亿元，同比增长1097.40%；扣非净利润1.23亿元，同比增长3276.12%。 费用端降本成效显著，现金流状况大幅改善。公司持续改善管理和精细化经营，驱动费用率的大幅...
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2025年三季报点评：25Q3自有品牌同增345%，看好多品牌快速放量带动业绩高增
2025-11-02 · 吴劲草,郗越 · 东吴证券股份有限公司
若羽臣(003010) 投资要点 公司发布2025年三季报：2025Q1-Q3公司实现营收21.4亿元，同比+85%，实现归母净利1.05亿元，同比+82%。单拆2025Q3，公司实现营收8.2亿元，同比+123%，归母净利3251万元，同比+73%。 自有品牌占比提升带动毛利率明显提升：①毛利率：25Q1-3毛利率58.5%（同比+12pct），25Q3毛利率61%（同比+12pct），自有品牌占比提升带动毛利率高增。②费用率：25Q...
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2025年三季报点评：汇兑影响致25Q3业绩不及预期，26年有望保持高增
2025-11-02 · 曾朵红,郭亚男,余慧勇 · 东吴证券股份有限公司
艾罗能源(688717) 投资要点 事件：公司发布2025年三季度报告。2025年初至Q3，公司实现营业收入30.28亿元，同比+25.80%；归母净利润1.50亿元，同比-6.32%；毛利率32.32%，同比-4.94pct。2025Q3单季度公司实现营业收入12.21亿元，同比+48.32%，环比+21.14%；归母净利润854.91万元，同比-85.12%，环比-91.08%；毛利率30.47%，同比-4.88pct，环比-5.9...
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2025年三季度报告点评：业绩符合预期，多线业务健康发展
2025-11-02 · 刘乐,陈烨尧 · 国元证券股份有限公司
三花智控(002050) 事件： 10月31日，公司发布三季度报告，2025年Q3实现营业收入77.67亿元（yoy+12.77%），归母净利润11.32亿元（yoy+43.81%）。2025年1-9月实现营业收入240.29亿元（yoy+16.86%），归母净利润32.42亿元（yoy+40.85%）。 投资要点： 两大核心业务稳健推进，构筑业绩高速增长坚实基盘 制冷空调电器零部件业务方面：公司通过强化海外布局、聚焦技术前沿，拓宽核心...
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