公司研究报告
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2025三季报点评：电池壳业务拉动业绩扭亏为盈，机器人核心部件研发取得突破
2025-11-05 · 周尔双,李文意 · 东吴证券股份有限公司
斯莱克(300382) 投资要点 电池壳业务稳步推进，驱动公司业绩修复：2025年前三季度公司营收16.3亿元，同比+50.8%，主要系电池壳业务收入比去年同期增长较快、传统设备业务销售收入增加；归母净利润为0.15亿元，同比扭亏，主要系传统设备业务利润随收入同步增加，叠加电池壳收入增加、毛利率改善；扣非归母净利润为0.06亿元，同比扭亏，Q3单季营收7.10亿元，同比+72.3%，环比+83.2%；归母净利润为0.35亿元，同环比扭亏...
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2025三季报点评：营收持续高增，先进制程量检测设备研发验证进展顺利
2025-11-05 · 周尔双,李文意 · 东吴证券股份有限公司
中科飞测(688361) 投资要点 25Q1-Q3营收高增，亏损陆续收窄：2025Q1-Q3公司实现营收12.02亿元，同比+47.9%，主要系公司产品覆盖度提升，出货量提升；归母净利润为-0.15亿元，亏损同比收窄，主要受益于营收规模增长以及费用率整体下降，扣非净利润为-1.40亿元，同比-11.6%。Q3单季营收为5.00亿元，同比+43.3%，环比+22.4%；归母净利润为0.04亿元，同比-77.3%，环比+207.7%；扣非归...
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东吴证券2025年三季报点评：费类业务稳步增长，投资交易能力展现
2025-11-05 · 夏芈卬,王子钦 · 太平洋证券股份有限公司
东吴证券(601555) 事件：东吴证券发布2025年第三季度报告。报告期内，公司实现营业收入72.74亿元，同比+35.45%；实现归母净利润29.35亿元，同比+60.23%；加权平均净资产收益率6.93%，同比+2.38pct。第三季度单季实现营业收入28.46亿元，同比+38.39%；实现归母净利润10.03亿元，同比+50.56%。 财富管理等费类业务稳步增长。2025年前三季度，公司实现手续费及佣金净收入26.70亿元，同比...
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盈利水平持续修复，募投10万吨烃基生柴项目带来增量
2025-11-05 · 王亮,王海涛 · 太平洋证券股份有限公司
卓越新能(688196) 事件：公司近期发布2025年三季报，期内实现营业收入23.43亿元，同比下降21.24%；实现归母净利润1.67亿元，同比增长81.23%；扣非后归母净利润为1.59亿元，同比增长83.78%。 25Q3业绩明显修复，销售毛利率持续提升。据公告，2025年前三季度生物柴油出口销量有所下滑，公司实现营业收入23.43亿元，同比下降21.24%；但公司通过优化产供销协同、严控原料采购成本，并依托天然脂肪醇新产线释放...
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2025年三季报点评：生猪出栏保持高增长，猪价低迷致利润承压
2025-11-05 · 李忠华,程晓东 · 太平洋证券股份有限公司
巨星农牧(603477) 事件：公司近日发布2025年三季报。2025年前三季度公司实现营收56.39亿元，同比增加42.57%；实现归母净利润1.07亿元，同比减少58.69%。2025年单三季度公司实现营收19.22亿元，同比增加11.57%；单三季度实现归母净利润-0.74亿元，2024年单三季度实现盈利3.04亿元。 生猪出栏保持高增长：2025年前三季度商品猪出栏同比增加63.6%，有望完成全年生猪400万头出栏目标。前三季度...
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营销改革深化，期待旺季动销
2025-11-05 · 朱会振,杜雨聪 · 西南证券股份有限公司
欢乐家(300997) 投资要点 事件：公司发布2025年三季报，25年前三季度公司实现营业收入10.4亿元，同比-22.3%；实现归母净利润0.1亿元，同比-87.4%。其中，25Q3实现营业收入2.9亿元，同比-25.5%；实现归母净利润-0.1亿元，同比转亏。公司业绩短期承压，主要系部分主要原材料采购成本涨幅较大，同时公司处于营销改革期，产品与渠道结构调整所致。 传统渠道承压，新兴渠道与业务贡献增量。1、分产品看，传统优势产品在传...
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算力高景气，Q3业绩新高，产能扩张打开成长空间
2025-11-05 · 张世杰,李珏晗 · 太平洋证券股份有限公司
沪电股份(002463) 事件：公司发布25年三季报，25年前三季度实现营业总收入135.12亿元，同比增长49.96%；归属母公司股东的净利润27.18亿元，同比增长47.03%；扣除非经常性损益后的归属母公司股东净利润26.76亿元，同比增长48.17%。 高速交换器及AI服务器需求旺盛，公司Q3业绩创新高。公司Q3单季度实现营业收入50.19亿元，同比增长39.92%；归母净利润10.35亿元，同比增长46.25%；扣非归母净利润...
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2025年三季报点评：Q3盈利增长加速，新签订单、海外开拓表现亮眼
2025-11-05 · 黄诗涛,石峰源 · 东吴证券股份有限公司
易普力(002096) 投资要点 事件：公司发布2025年三季报，2025Q1-3实现营收73.56亿元，同比+16.7%，归母净利润6.44亿元，同比+22.9%；其中Q3单季实现营收26.4亿元，同比+10.6%，归母净利润2.36亿元，同比+36.0%。 Q3收入延续平稳增长，毛利率环比提升，盈利增长加速。（1）Q3单季营收同比+10.6%，Q1-Q3累计超额完成时序计划，主要得益于总承包项目高效履约，推动工程施工业务量激增，贡献...
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海外销量增长迅猛，盈利能力开始改善
2025-11-05 · 沈岱,黄佳琦 · 浦银国际证券有限公司
比亚迪(002594) 调整比亚迪股份（1211.HK）目标价至114.30港元，潜在升幅18%；调整比亚迪（002594.CH）目标价至人民币117.0元，潜在升幅20%。 重申比亚迪的“买入”评级：虽然比亚迪三季度汽车销量同比略有下降，但是单车盈利能力环比有明显提升。除了二季度的一次性的影响，公司三季度的降本控费措施也取得效果。我们预计公司四季度单车盈利随着规模效应将继续改善。而且，明年公司海外的汽车销量预计仍将保持较高成长，增厚公...
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Q3业绩符合预期 供热+AIDC贡献增长潜力
2025-11-05 · 查浩,刘晓宁,蔡思 · 华源证券股份有限公司
瀚蓝环境(600323) 投资要点： 事件：公司发布2025年三季度报告，2025Q3公司实现营业收入39.7亿元，同比增长36.7%，实现归母净利润6.38亿元，同比增长28.1%，环比增长16.7%，符合我们的预期。 Q3粤丰持续表现亮眼，供热规模持续提升。2025Q3公司垃圾焚烧发电业务实现净利润6.57亿元，同比增加3.88亿元，其中粤丰环保6月份并表，Q3贡献净利润3.61亿元（对应单月净利润1.2亿元），剩余利润贡献主要来源...
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传奇盒子商业化加速，新品周期开启
2025-11-05 · 陈良栋 · 华源证券股份有限公司
恺英网络(002517) 投资要点： 事件描述：公司发布2025年三季报，前三季度公司实现营业收入40.75亿元，同比增长3.75%；实现归母净利润15.83亿元，同比增长23.70%；扣非归母净利润15.20亿元，同比增长18.65%。单季度来看，2025Q3公司实现营业收入14.97亿元，同比增长9.08%，环比增长22.2%；实现归母净利润6.33亿元，同比增长34.51%，环比增长46.7%。 传奇盒子商业化进程加速，游戏新品表...
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游戏为核多元驱动，AI业务值得期待
2025-11-05 · 陈良栋 · 华源证券股份有限公司
神州泰岳(300002) 投资要点： 事件描述：公司发布2025年三季报，前三季度公司实现营业收入40.68亿元，同比下降9.86%；实现归母净利润7.24亿元，同比下降33.77%；实现扣非归母净利润6.96亿元，同比下降16.42%。单季度来看，2025Q3公司实现营业收入13.84亿元，同比下降5.29%；实现归母净利润2.15亿元，同比下降53.55%；实现扣非归母净利润2.08亿元，同比微降3.20%。 存量游戏基本盘稳固，新...
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