公司研究报告
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2025年三季报点评：康替唑胺持续放量，研发成果逐步兑现
2025-11-06 · 杜向阳 · 西南证券股份有限公司
盟科药业(688373) 投资要点 事件：公司发布2025年三季报，前三季度实现收入1.04亿元（+6.58%），归母净利润为-1.94亿元（亏损同比缩窄33.56%），扣非归母净利润为-2.01亿元（亏损同比缩窄33.93%）。 康替唑胺片持续放量，费用率显著降低。分季度来看，公司Q1/Q2/Q3分别实现收入3322/3375/3702万元，分别同比+0.6%/+21.8%/+0.5%，公司核心产品康替唑胺片上半年销售收入6697万元...
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龙迅股份：25Q3利润高增，持续发力汽车等多下游领域
2025-11-06 · 陈耀波,李元晨,闫春旭 · 华安证券股份有限公司
龙迅股份(688486) 主要观点： 事件：公司发布2025年第三季度报告 2025年前三季度公司实现营业收入3.89亿元，同比增长16.67%；实现归母净利润1.25亿元，同比增长32.47%；扣非归母净利润1.03亿元，同比增长38.55%。2025年第三季度公司实现营业收入1.42亿元，同比增长27.23%，环比增长3.09%；实现归母净利润0.53亿元，同比大幅增长66.20%，环比增长23.19%；扣非归母净利润0.46亿元，...
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顺络电子：25Q3业绩创新高，AI打开长期成长空间
2025-11-06 · 陈耀波,闫春旭 · 华安证券股份有限公司
顺络电子(002138) 主要观点： 事件：顺络电子发布2025年三季度报告 2025年前三季度公司业绩表现强劲，实现营业收入50.3亿元，同比增长19.9%；实现归母净利润7.7亿元，同比增长23.2%；实现扣非归母净利润7.3亿元，同比增长23.0%。单季度看，公司25Q3延续增长势头，实现营业收入18.1亿元，同比增长20.2%，环比增长2.5%，单季营收创历史新高；实现归母净利润2.8亿元，同比增长10.6%，环比增长12.1%...
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第三季度经营稳健，军贸或成未来关注方向
2025-11-06 · 邓承佯 · 华安证券股份有限公司
中航沈飞(600760) 主要观点： 事件描述 10月30日，公司发布2025年三季度报告。根据公告，2025年前三季度实现营业收入206.07亿元，同比下降18.54%，归母净利润13.62亿元，同比下滑25.10%。 军贸业务或将成为集团及公司关注方向 2025年10月9日《投资者关系活动记录表（2025年7-9月）》显示，航空工业集团已将军贸作为核心主业，成立了军贸发展委员会、办公室和工作组，强化集团抓总作用、缩短军贸决策链条，将...
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业绩同比高增，积极布局新兴领域
2025-11-06 · 许勇其,牛义杰 · 华安证券股份有限公司
金力永磁(300748) 主要观点： 业绩 公司发布2025年三季报。2025年前三季度公司营业收入53.73亿元，同比+7.16%；归母净利润5.15亿元，同比+161.81%；扣非归母净利润4.30亿元，同比+381.94%。2025Q3单季营业收入18.66亿元，同比+12.91%，环比+6.45%；归母净利润2.11亿元，同比+172.65%，环比+45.75%；扣非后归母净利润1.96亿元，同比+254.98%，环比+53.0...
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Q3收入持续高增长，算力业务布局持续加码
2025-11-06 · 方闻千,邹昕宸 · 山西证券股份有限公司
协创数据(300857) 事件描述 10月29日，公司发布2025年三季报，其中，2025年前三季度公司实现收入83.31亿元，同比高增54.43%；前三季度实现归母净利润6.98亿元，同比增长25.30%，实现扣非净利润6.83亿元，同比增25.03%。2025年三季度公司实现收入33.87亿元，同比高增86.43%；三季度实现归母净利润2.66亿元，同比增长33.44%，实现扣非净利润2.64亿元，同比增长36.86%。事件点评 算...
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28nm逻辑平台持续迭代
2025-11-06 · 吴文吉,翟一梦 · 中邮证券有限责任公司
晶合集成(688249) l投资要点 产能利用率保持高位。公司积极推进国内外市场拓展和各项业务发展，订单充足，产能利用率持续处于高位水平，收入规模稳定增加；公司持续进行研发投入，根据客户和市场需求及时进行技术迭代升级和产品创新，产品种类和工艺平台不断丰富，加速新品推出并不断优化成本，经营情况持续改善，2025年前三季度实现营收81.30亿元，同比+19.99%；2025Q3，公司实现营收29.31亿元，同比+23.30%。2025Q3，...
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降本增效措施持续见效，拥抱AI+出海机遇
2025-11-06 · 陈涵泊,王思 · 中邮证券有限责任公司
泛微网络(603039) 事件 2025年前三季度，公司实现营收12.99亿元，同比-6.26%；实现归母净利润1.00亿元，同比+15.99%；实现扣非归母净利润0.85亿元，同比+31.93%。2025年三季度单季，公司实现营收4.91亿元，同比-1.78%；实现归母净利润0.34亿元，同比-11.51%；扣非后归属母公司股东的净利润为0.28亿元，同比-15.44%。 降本增效措施见效，利润率显著提升 2025年前三季度，销售费用...
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营收短期受调改节奏略承压，持续推进调改升级
2025-11-06 · 张峻豪,孙乔容若,柳旭 · 国信证券股份有限公司
重庆百货(600729) 核心观点 零售主业持续承压， 马上消费金融投资收益稳定增长。 公司前三季度实现营收 116.30 亿元， 同比下降 10.56%； 归母净利润 9.91 亿元， 同比增长 7.38%；扣非归母净利润 9.52 亿元， 同比增长 5.68%。 单三季度来看， 公司实现营收35.89 亿元， 同比下降 10.81%； 归母净利润 2.17 亿元， 同比增长 2.82%。 扣非归母净利润达 2.31 亿元， 同比增长...
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业绩符合预期，一体化持续推进
2025-11-06 · 许勇其,牛义杰 · 华安证券股份有限公司
腾远钴业(301219) 主要观点： 业绩 公司发布25年三季报。公司前三季度实现营收57.5亿元，同比增长18%；实现归母净利润7.5亿元，同比增长22%。其中，Q3实现营收22.2亿元，同比增长32%/环比增长7%；实现归母净利润2.8亿元，同比增长48%。 一体化布局持续推进，刚果（金）配额政策落地，钴价有望持续抬升公司已具备钴盐、电积钴、电积铜等中游产品加工能力，并向下游延伸，强化产业链协同效应。公司全资子公司赣州腾驰2024年...
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25Q3报表大幅调整，加速去化渠道库存
2025-11-06 · 朱会振,王书龙,杜雨聪 · 西南证券股份有限公司
五粮液(000858) 投资要点 事件：公司发布 2025年三季报，前三季度实现收入 609.5亿元，同比-10.3%，实现归母净利润 215.1亿元，同比-13.7%； 2025单 Q3实现收入 81.7亿元，同比-52.7%，实现归母净利润20.2 亿元，同比-65.6%。 25Q3 需求较为疲软， 收入端大幅调整。 1、二季度以来，外部饮酒政策趋严，政商务需求较为低迷，白酒产业进入深度调整期；三季度行业需求并无明显改善，渠道信心越...
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2025年三季报点评：清香龙头韧性十足，静待行业需求复苏
2025-11-06 · 朱会振,王书龙,杜雨聪 · 西南证券股份有限公司
山西汾酒(600809) 投资要点 事件：公司发布2025年三季报，前三季度实现收入329.2亿元，同比+5.0%，实现归母净利润114.1亿元，同比+0.5%；2025单Q3实现收入89.6亿元，同比+4.1%，实现归母净利润29.0亿元，同比-1.4%。 青花和玻汾双轮驱动，充分彰显增长韧性。1、今年二季度以来，外部饮酒政策趋严，政商务和宴席需求端有所承压；公司依托强大的品牌势能和渠道推力优势，青花和玻汾等核心单品动销表现亮眼，助力...
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