公司研究报告
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公司业绩逐步改善，新产品放量可期
2025-11-09 · 刘颢然,苏雪儿 · 华金证券股份有限公司
开立医疗(300633) 投资要点 事件：公司发布2025年三季度报告，2025Q1-3实现营收14.59亿元（+4%，同比增速，下同）；归母净利润0.34亿元（-69%）；扣非归母净利润0.24亿元（-72%）；2025Q3单季度，公司实现营收4.95亿元（+28%），实现归母净利润-0.14亿元（+78%），实现扣非归母净利润-0.16亿元（+77%）。 公司业绩逐步改善，经营态势稳步向好：2025年前三季度，公司营业收入同比增长4...
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建设文商旅综合体配套进口业务，进一步夯实长期收入增长
2025-11-09 · 张峻豪,柳旭,孙乔容若 · 国信证券股份有限公司
小商品城(600415) 事项： 公司公告：近日，小商品城以32.23亿元竞得义乌市福田街道五区市场南侧地块国有建设用地使用权，计划打造集文化传承、商业创新、旅游休闲功能于一体的文商旅综合体。 国信零售观点：此次建设项目总用地面积约16.47万㎡，总建筑面积约66万㎡，其中地上建筑面积44.3 万㎡（包括集中商业、LOFT、商务办公、商业裙房、其他配套等），地下建筑面积21.7万㎡。 项目总投资估算为78.63亿元，其中土地成本33.2...
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事件点评：实控人不参与询价转让，收购SHM拓宽存储产品线
2025-11-09 · 方竞,李少青 · 民生证券股份有限公司
普冉股份(688766) 事件：11月4日，公司发布股东询价转让计划书。11月5日，公司发布股东询价转让定价情况提示性公告。 首发前股东询价转让股份，实控人不参与此次转让 11月4日，公司发布股东询价转让计划书。拟参与公司首发前股东询价转让的股东为上海志颀企业管理咨询合伙企业（有限合伙），上海志颀拟转让股份的总数约为558万股，占公司总股本的比例为3.77%。公司的实际控制人王楠、李兆桂通过上海志颀间接持有的公司股份不参与此次询价转让。...
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必易微：盈利能力持续修复，收购兴感强化产品布局
2025-11-09 · 陈耀波,闫春旭 · 华安证券股份有限公司
必易微(688045) 主要观点： 事件：公司发布2025年第三季度报告 2025年前三季度公司实现营收4.61亿元，同比-3.15%；实现归母净利润-0.03亿元，同比大幅减亏。2025Q3单季公司实现营收1.79亿元，同比增长3.61%，环比增长12.13%；实现归母净利润0.06亿元，同比增长161.63%，环比增长39.46%。 盈利能力修复是本季最大亮点 25Q3单季毛利率超过30%，同比提升超过5个百分点，直接推动公司归母净...
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东山精密业绩点评：需求带动业绩增长，AI业务持续推进
2025-11-09 · 颜枫,李心语 · 上海证券有限责任公司
东山精密(002384) 投资摘要 事件概述 10月21日，公司发布公告称，2025年前三季度公司实现营业收入270.71亿元，同比增长2.28%；归母净利润12.23亿元，同比增长14.61%；扣非归母净利润10.71亿元，同比增长6.22%。其中，2025年第三季度实现营业收入101.15亿元，同比增长2.82%，环比增长21.10%；归母净利润4.65亿元，同比下降8.19%，环比增长53.99%；扣非归母净利润4.14亿元，同比...
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三季报点评：业绩稳步增长，新兴装备业务未来可期
2025-11-09 · 陈凯 · 上海证券有限责任公司
时代电气(688187) 投资摘要 事件概述 10月31日，时代电气发布2025年三季报。公司2025Q1-3实现营业收入188.30亿元，yoy+14.86%；2025Q1-3实现归母净利润27.20亿元，yoy+10.85%。 分析与判断 国际影响力持续提升，CR450工程进展顺利。根据华夏时报消息，2025Q1-3全国铁路完成固定资产投资5937亿元、同比增长5.8%，累计投产新线968公里。公司作为中国电气化铁路装备事业的开拓者...
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胜宏科技业绩点评：技术优势显著，需求扩张带动业绩增长
2025-11-09 · 颜枫,李心语 · 上海证券有限责任公司
胜宏科技(300476) 投资摘要 事件概述 10月27日，公司发布公告称，2025年前三季度公司实现营业收入141.17亿元，同比增长83.40%；归母净利润32.45亿元，同比增长324.38%；扣非归母净利润32.48亿元，同比增长317.75%。其中，2025年第三季度实现营业收入50.86亿元，同比增长78.95%，环比增长7.80%；归母净利润11.02亿元，同比增长260.52%，环比下降9.88%；扣非归母净利润10.9...
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业绩符合预期，合同负债同比增长46.32%
2025-11-09 · 张志邦,郑洋 · 华安证券股份有限公司
平高电气(600312) 主要观点： 业绩 公司发布2025年第三季度报告。2025年前三季度实现营收84.36亿元，同比增长6.98%，实现归母净利润9.82亿元，同比增长14.62%，扣非归母净利润9.77亿元，同比增长15.13%。毛利率为25.09%，同比提升0.82Pct。2025Q3实现营收27.40亿元，同比下降3.63%，实现归母净利润3.18亿元，同比下降1.83%，扣非归母净利润3.15亿元，同比下降0.22%。毛利...
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前瞻布局SST技术，AIDC业务爆发式增长
2025-11-09 · 张志邦,郑洋 · 华安证券股份有限公司
金盘科技(688676) 主要观点： 业绩 公司发布2025年第三季度报告，2025前三季度实现营收51.94亿元，同比增长8.25%，归母净利润4.86亿元，同比增长20.27%，扣非归母净利润4.56亿元，同比增长19.05%。2025Q3实现营收20.40亿元，同比增长8.38%，归母净利润2.21亿元，同比增长21.71%，扣非归母净利2.10亿元，同比增长22.77%。2025年前三季度毛利率为26.08%，同比提升1.87P...
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业绩符合预期，前三季度毛利率改善明显
2025-11-09 · 张志邦,郑洋 · 华安证券股份有限公司
中国西电(601179) 主要观点： 业绩 公司发布2025年第三季度报告，2025年前三季度实现营收170.04亿元，同比增长11.54%，实现归母净利润9.39亿元，同比增长19.29%，扣非归母净利润9.23亿元，同比增涨18.17%；2025Q3，实现营收56.72亿元，同比增长17.17%，实现归母净利润3.40亿元，同比增长4.12%，扣非归母净利润3.14亿元，同比增长1.30%。2025年前三季度毛利率为22.14%，同...
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沪硅产业：利润阶段承压，300mm硅片以量补价
2025-11-09 · 陈耀波,闫春旭 · 华安证券股份有限公司
沪硅产业(688126) 主要观点： 事件：公司发布2025年第三季度报告 2025年前三季度，公司实现营业收入26.41亿元，同比增长6.56%；实现归母净利润-6.31亿元，去年同期为-5.36亿元；实现扣非归母净利润-8.23亿元，去年同期为-6.45亿元，亏损有所扩大。单季度看，2025年Q3实现营收9.44亿元，同比增长3.79%；实现归母净利润-2.65亿元；实现扣非归母净利润-3.42亿元。 报告期内利润水平下滑，主要原因...
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业绩拐点初现，国内新规表有望改善产品毛利率
2025-11-09 · 张志邦,郑洋 · 华安证券股份有限公司
海兴电力(603556) 主要观点： 业绩 公司发布2025年半年度报告，2025年前三季度公司实现营业收入33.69亿元，同比-1.2%；实现归母净利润7.32亿元，同比-7.5%，扣非归母净利润7.01亿元，同比-10.2%。2025Q3实现营收14.45亿元，同比+25.1%，归母净利润3.36亿元，同比+30.2%，扣非归母净利润3.24亿元，同比+26.5%。毛利率方面，2025年前三季度毛利率为39.89%，同比下降6.08...
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