公司研究报告
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传奇盒子商业化加速，新品周期开启
2025-11-05 · 陈良栋 · 华源证券股份有限公司
恺英网络(002517) 投资要点： 事件描述：公司发布2025年三季报，前三季度公司实现营业收入40.75亿元，同比增长3.75%；实现归母净利润15.83亿元，同比增长23.70%；扣非归母净利润15.20亿元，同比增长18.65%。单季度来看，2025Q3公司实现营业收入14.97亿元，同比增长9.08%，环比增长22.2%；实现归母净利润6.33亿元，同比增长34.51%，环比增长46.7%。 传奇盒子商业化进程加速，游戏新品表...
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游戏为核多元驱动，AI业务值得期待
2025-11-05 · 陈良栋 · 华源证券股份有限公司
神州泰岳(300002) 投资要点： 事件描述：公司发布2025年三季报，前三季度公司实现营业收入40.68亿元，同比下降9.86%；实现归母净利润7.24亿元，同比下降33.77%；实现扣非归母净利润6.96亿元，同比下降16.42%。单季度来看，2025Q3公司实现营业收入13.84亿元，同比下降5.29%；实现归母净利润2.15亿元，同比下降53.55%；实现扣非归母净利润2.08亿元，同比微降3.20%。 存量游戏基本盘稳固，新...
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业务短期承压，新产品获批在即
2025-11-05 · 谭国超,杨馥瑗 · 华安证券股份有限公司
仙琚制药(002332) 主要观点： 事件概述 2025年10月，仙琚制药发布2025年三季报：公司2025年前三季度实现营业收入28.26亿元，同比下降12.71%；实现归母净利润4.07亿元，同比下降23.29%；实现扣非归母净利润3.63亿元，同比下降30.30%。其中，Q3单季度实现营业收入9.56亿元，同比下降12.99%；实现扣非归母净利润0.96亿元，同比下降49.15%，业绩短期承压。➢事件点评 原料药国内外市场价格有所...
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2025年三季报点评：充分受益金价上行，公司业绩稳健增长
2025-11-04 · 许正堃 · 东莞证券股份有限公司
赤峰黄金(600988) 投资要点： 事件：公司发布2025年第三季度报告，公司第三季度实现营业收入33.72亿元，同比增长66.39%；实现归母净利润9.51亿元，同比增长140.98%。 点评： 前三季度金价持续上涨，助推公司业绩大增。2025年第三季度公司实现营业收入33.72亿元，同比增长66.39%，环比增长17.7%；实现归母净利润9.51亿元，同比增长140.98%，环比增长52.65%。2025年前三季度公司实现营业收入...
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2025年三季报点评：2025Q3利润端增长亮眼，海外市场拓展顺利
2025-11-04 · 邰桂龙,杨云杰 · 西南证券股份有限公司
运机集团(001288) 投资要点 事件：公司发布2025年三季报，2025年前三季度实现营收12.3亿元，同比增长42.0%；归母净利润1.1亿元，同比增长27.4%；扣非归母净利润0.9亿元，同比增长15.4%。2025Q3单季度实现营收3.5亿元，同比增长28.0%；归母净利润3389万元，同比增长45.7%，扣非归母净利润3014万元，同比增长43.0%。业绩保持快速增长。 盈利能力维持相对稳定，研发投入持续加码。2025年前三...
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2025年三季报点评：Q3结构持续改善，费用及税率拖累盈利
2025-11-04 · 朱会振,舒尚立 · 西南证券股份有限公司
重庆啤酒(600132) 投资要点 事件：公司发布2025年三季报，前三季度实现收入130.6亿元，同比-0.03%；实现归母净利润12.4元，同比-6.8%。其中25Q3实现收入42.2亿元，同比+0.4%；实现归母净利润3.8亿元，同比-12.7%。 消费需求持续疲软，Q3结构升级持续。量方面，25Q3公司实现销量86.7万吨，同比-0.7%；单三季度销量有所承压，主要系Q3餐饮渠道需求持续疲软，叠加部分主销区雨水天气较多所致。分价...
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2025年三季报点评：业绩符合预期，在手订单饱满
2025-11-04 · 邓永康,王一如,朱碧野 · 民生证券股份有限公司
明阳智能(601615) 事件：2025年10月30日，公司发布2025年三季报，前三季度实现营业收入263.04亿元，同比增长29.98%；归母净利润7.66亿元，同比下降5.29%；扣非归母净利润5.81亿元、同比下降14.47%。 单季度来看，25Q3公司营收约91.61亿元，同比增长8.53%、环比下降2.95%；归母净利润约1.56亿元，同比增长5.39%、环比下降49.38%；扣非归母净利润0.95亿元，同比下降22.56%...
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公司事件点评报告：业绩短期承压，关注渠道调整成效
2025-11-04 · 孙山山,张倩 · 华鑫证券有限责任公司
水井坊(600779) 事件 2025年10月30日，水井坊发布2025年三季报。2025Q1-Q3总营收23.48亿元（同减38%），归母净利润3.26亿元（同减71%），扣非净利润2.65亿元（同减76%）；其中2025Q3总营收8.50亿元（同减59%），归母净利润2.21亿元（同减75%），扣非净利润2.17亿元（同减75%）。 投资要点 加速渠道出清，利润环比改善 2025Q3公司毛利率同减3pct至81.81%，环比提升7p...
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公司事件点评报告：控量稳价战略蓄力，渠道精耕强化终端触达
2025-11-04 · 孙山山,张倩 · 华鑫证券有限责任公司
泸州老窖(000568) 事件 2025年10月30日，泸州老窖发布2025年三季报。2025Q1-Q3总营收231.27亿元（同减5%），归母净利润107.62亿元（同减7%），扣非净利润107.42亿元（同减7%）。其中2025Q3总营收66.74亿元（同减10%），归母净利润30.99亿元（同减13%），扣非净利润30.92亿元（同减13%）。 投资要点 加大费投促动销，放缓销售节奏 2025Q3公司毛利率同减1pct至87.17...
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2025年三季报点评：业绩高增符合预期，硅光、1.6T领航
2025-11-04 · 马佳伟,朱正卿 · 民生证券股份有限公司
中际旭创(300308) 事件：2025年10月31日，中际旭创发布2025年第三季度报告，前三季度实现营业收入约250.05亿元，同比增长44.43%；实现归属于上市公司股东的净利润约71.32亿元，同比增长90.05%。 公司业绩实现高增，盈利能力提升。2025Q3单季度，公司营业收入102.16亿元，同比提升56.83%毛利率43%，主要得益于光模块产品结构优化和降本增效；合并净利润33.27亿元，环比提升30.38%，主要得益于...
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2025Q3业绩超预期，或受益于行业“反内卷”
2025-11-04 · 王亮 · 太平洋证券股份有限公司
恒力石化(600346) 事件：公司近期发布2025年三季报，期内实现营业收入1575亿元，同比下降11.46%；实现归母净利润50.23亿元，同比下降1.61%；其中25Q3单季度实现归母净利润19.72亿元，同比增长81.47%。 25Q3业绩超预期，民营大炼化龙头韧性显现。据公司公告，2025年月原油平均进价3680元/吨，较2024年同期的4279元/吨下降13.99%；前三季度煤炭平均进价555元/吨，较2024年同期的701...
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海大集团：饲料主业延续增长势头，海外业务发展进入新阶段
2025-11-04 · 程晓东 · 太平洋证券股份有限公司
海大集团(002311) 事件：公司近日发布2025年3季报。2025年前3季度，公司实现营收960.94亿元，同比增长13.24%；归母净利润为41.42亿元，同比增长14.31%；扣非后归母净利润为41.77亿元，同比增长18.71%；基本EPS为2.49元。其中，3季度单季实现营收372.63亿元，同比增长14.43%；归母净利润为15.03亿元，同比增长0.34%；扣非后归母净利润为15.22亿元，同比增长2.49%；点评如下：...
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